Harmonyのレイヤー1が、チームの透明性と高いコミュニティエンゲージメントという背景のもとで、飛輪フレームワークを用いてどのように発展していくのかを徹底的に分析する。
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Harmonyのレイヤー1が、チームの透明性と高いコミュニティエンゲージメントという背景のもとで、飛輪フレームワークを用いてどのように発展していくのかを徹底的に分析する。
Harmonyとは何か？また、どのようにしてAlt-L1分野で際立っているのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：OxGregH
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本日は、Harmonyとは何か、そしてAlt-L1分野においてどのように差別化されているかについて深掘りしていきます。
ビジネスモデル分析（BMA）フレームワーク
L1技術を分析する際、私はa16zの暗号経済フレームワークである「エコノミックフライホイール」を使用しています。モデルは以下の通りです：
経済的フライホイールの循環プロセス：
チームがプロトコルの設計意思決定とコンテンツを策定し、投資家からの資金調達を実現します。これによりネットワークに流動性が生まれ、トークン価格も向上します。次に、マイナーおよびバリデーターは、報酬（トークンエコノミクス）によって引き寄せられ、ブロック検証を通じてプラットフォーム機能を改善します。しかし、ブロックチェーン上にアプリケーションがないため、開発者を惹きつけ、リソースや助成金などを通じてアプリ構築を促進する必要があります。開発者は人材と資本をDAppsなどの有用なプロジェクトに投入し、ユーザーを惹きつけ、最終的にコミュニティを形成してブロックチェーンシステムの持続的な発展を促進します。
Harmony ($ONE)：正しいレーンに入っているか、それとも脱落するのか？
a) 約束：Harmonyは、安全性・ランダムステートシャーディング・高速コンセンサス・効率的なPoSとトークンエコノミクスを通じて、ブロックチェーンの三難問題から脱却する解決策を提供しています。
b) 現実：技術的にはチームは成果を出しています。しかし他のL1と比較すると、ユーザー獲得や資金調達面ではやや遅れを取っています。
c) 課題：Harmonyが他チェーンを凌駕する鍵はDAOの未来にあり、これはTVL・アクティブユーザー数・日次取引量・コミュニティといった指標の堅調な成長によって示される必要があります。
では問題はこうなります：Harmonyはそれを達成できるのでしょうか？
本日は、Harmonyの各主要領域について詳しく見ていきます：
プロトコルの起源
解決しようとしている課題と市場へのソリューション
投資家とトークンエコノミクスの仕組み
ネットワークの攻撃耐性
開発者体験
ユーザーグロースとユーティリティ
チームと将来のガバナンス
第1部：プロトコル
1a) 背景とビジョン
Harmonyの創設は、創業者Stephen Tse (@stse)氏が提起したシンプルな問いから始まりました。「今、最大の市場機会は何ですか？即座に市場で最大の価値を獲得できる製品は何ですか？」
彼の答えは、「分散型経済を支える基盤インフラストラクチャー」でした。その理由は、「インターネット技術は数百万人に影響を与え、モバイル技術は数億人に影響を与えた。今、我々は未来に直接100億人に影響を与える技術を持っている」というものです。
Harmonyの2026年ビジョンは、「HarmonyはDeFiおよびNFTのWeb3インフラとなりつつある。戦略としては、数千のDAOを通じてゼロ知識証明の最良の成果を実用化し、ガバナンスを分散させる」です。
Harmonyの今年の重点は以下の通りです：
2022年、Harmonyはクロスチェーン資産・コレクション・アイデンティティ・ガバナンスのトップブロックチェーンを目指します。主なテーマは：
採用――開発者およびパートナーを通じてユーザーにユーティリティを提供し、Gitcoinハッカソンやイーサリアムイベントでのワークショップで影響力を拡大。
相互運用性――ビットコインおよびイーサリアムとのブリッジにより、より広範な相互運用可能な資産を取得。クロスシャードおよびクロスチェーン取引は新たな金融アプリを可能にする。
分散化――バリデーターcommunityとネットワーク機能を拡大。外部投票権および再シャーディングにより、プロトコルの長期的ガバナンスを保証。
ゼロ知識証明――使用事例または汎用構造を持つプロトタイプの研究・設計を推進。
1b) 問題／ソリューション
Harmonyは、実用的ビザンチンフォールトトレランス（PBFT）コンセンサスアルゴリズムを有効ステークプルーフ（EPoS）メカニズムと組み合わせ、ユーザーに迅速なファイナリゼーション（＜2秒）、低コスト、スケーラビリティを提供しています。
Harmonyはしばしばイーサリアム2.0と比較されます。なぜならイーサリアム2.0もランダムステートシャーディングを導入しているからです。「ランダムステートシャーディングにより、ネットワークはデータベースをより小さな部分（シャード）に分割でき、遅延を削減できます。また、シャーディングはほぼ即時取引を可能にし、ネットワーク混雑を回避します。」
コンセンサスメカニズム選択に関する重要な点は次の通りです：
Harmonyは、各エポック（約1日）におけるブロック報酬を、すべてのバリデーターのステーク中央値に基づいて設定しています。この設計により、特定のノードまたはノード群へのトークン集中が抑制され、分散化が促進され、シングルポイント攻撃が防がれます。
2021年初頭時点で、Harmonyはすでにイーサリアム（Ethereum）、バイナンススマートチェーン（Binance Smart Chain）、ポルカドット（Polkadot）と互換性を確立しています。
第1部：プロトコル概要
Harmonyは設計段階から攻撃保護を内蔵しており、低TTFかつシャーディングによるスケーラビリティで混雑と遅延を軽減します。先述のL1分析フレームワークにHarmonyモデルを追加しました：
第2部：投資家、トークンエコノミクス、バリデーター
2a) 資金調達ラウンド
Messariによると、Harmonyは種子ラウンド、ノード、IEOの3回の資金調達を行いました：
上記価格に基づき、各段階の投資家のリターン（$ONE = $0.159）は以下の通りです：
2b) Harmonyを支援したのは誰か？
Harmonyの種子ラウンドには多くの投資家が参加しました：
Fantomと同様に、Harmonyの資金調達の欠点は、a16zやSequoiaといったトップ-tier投資家の参加がなかったことです。
2c) 投資家向けトークン配分
Harmonyの初期供給分配は非常にオープンであり、以下のようにトークンが割り当てられています：
上図から、Harmonyチェーン起動時、内部関係者が65.7%のトークンを保有していたことが分かります（IEO販売とエコシステムは非内部関係者と仮定）。Messariのデータでも、Harmonyのトークン分配はNear、Avalanche、Celoなど、VC資金を必要とする新興パブリックチェーンと一致しています。
2d) トークンエコノミクス（供給）
Harmonyの目標は年間インフレ率3%です。供給面では、Messariがその流動性供給曲線の詳細を提供しています：
Messariはこの供給曲線に対して以下のようなコメントを付けています：
「継続的なステーキング報酬のために、Harmonyの経済モデルは年間発行量を4.41億トークン（長期的には約3%）に制限しています。このモデルはバリデーターにとって予測可能なリターンを提供することを目的としています。またHarmonyはすべての取引手数料を焼却することで、年間固定インフレの影響を緩和しています。流動性供給曲線は将来焼却されるトークンを反映していません。なぜならその数値は予測困難だからです。」
今日から4年間の供給構成を見ると、プロトコルにはまだ大量のステーキング報酬（約220万ドル相当の$ONE）が放出予定であり、さらに100万ドル相当のトークンがエコシステム開発に使われる予定です。ごく一部はチームに分配されます。
これを理解することは重要です。なぜなら、供給面のプレッシャーは主にステーキング由来だからです。
その他に供給に影響を与える要素はありますか？2020年にHarmonyは約3.19億ドル相当のトークンを焼却しました。このようなことは再び起こる可能性がありますが、私の知る限り、焼却は初期のマイニングによる売却圧力に対処するための措置でした。
2e) トークンエコノミクス（需要）
需要面の主な要素は「取引手数料」です。Harmonyチームはビットコイン経済モデルの問題点を指摘しています。「参加者がいつ報酬を得られるかが不明瞭である」ためです。
そこでチームは、利用増加に伴うトークン焼却量を考慮した結果、年間発行率を3%に設定しました。
$ONEの他の用途は以下の通りです：
Harmonyの有効ステークプルーフ（EPoS）コンセンサスでノードを運営（最低10,000個）またはステーキング（最低100個）して、ブロック報酬と取引手数料を得る。二重署名したステーカーのトークンはスラッシュされる。
取引手数料、ガス代、ストレージ料金の支払い。
オンチェーンガバナンス（現状、バリデーターのみ対象）。
2f) バリデーターとマイナー
Harmonyでバリデーターとして参加するには、10,000個の$ONEトークンを保有する必要があります。委任者の条件は1,000個の$ONEに引き下げられます。
バリデーターが誠実に行動するよう促すために、Harmonyはスラッシング方式を採用していますが、他のPoSブロックチェーンのようにダウンタイムでペナルティを科しません。
Staking Rewardsのデータによると、Harmonyコミュニティの参加率は45.22%で、合計107,359ウォレットがステーキングに参加しています。
第2部：投資家・トークンエコノミクス・バリデーターのまとめ
総括すると、Harmonyは複数の資金調達ラウンドで2850万ドルを調達しましたが、他の新興チェーンと同様にトップ投資家の参加がありませんでした。また「内部関係者」が初期分配の約65%を獲得しています。
トークンエコノミクスは発行と焼却のバランスにより年間3%のインフレ率を維持しており、dAppsとステーキングが需要を牽引しています。ステークされた$ONEは供給量の約45%を占めています。
ただし、Harmonyには中央集権化のリスクがあることに注意が必要です。
第3部：開発者
3a) 開発者支援
Harmonyはエコシステム内の開発者に多大な支援を提供しています。最近の例として、2024年までに1,000人の開発者スキルを向上させる「ゼロナレッジ大学」を立ち上げました。
3b) 開発者成長
Electric Capitalの開発者レポート（2021年）によると、Harmony上の開発者数は急増し、2020年の4倍に達しました。現在、Fantom、Terra、ICPのみが同レベルにあります。
さらに、Harmonyは最も急速に成長している開発者エコシステムの一つでもあります：
3c) 資金助成プログラム
Harmonyには3億ドルのインセンティブプログラムがありますが、他のチェーンが発表した資金と比べると規模は小さいです。
このインセンティブ資金は以下の分野に使われます：
これまでにいくつかの提案が資金を受け、進行中です。
しかし私（DAO経験あり）が懸念するのは、これらは構築・立ち上げが難しい可能性があることです。DAOは確かに未来ですが、構築は容易ではありません。
一つの方法として、該当分野のインキュベーターと連携し、優秀なハッカソンチームを加速させることが考えられます。
第3部：開発者体験のまとめ
Harmonyはエコシステムを整備し、多くの開発者の関心を集めています。3億ドルのインセンティブプログラムを持ちますが、規模は小さいです。他のL1、例えばAvalanche、Near、HederaはdApp開発者を惹きつけるためにより大きな資金を投入しています。
Harmonyがこの資金を主にDAOに使うのは問題かもしれません。なぜならDAOは管理が難しいことがすでに証明されているからです。
第4部：利用量
4a) オンチェーン分析
4a.i) アクティブアドレス数
Harmonyのアクティブアドレス数は最近、110万ウォレットに達しました：
4a.ii) 日次取引量
過去最高の取引量は540万件でした。
BNB、Polygon、Lunaなど主要チェーンとのデータ比較：
4a.iii) TVL
The Blockの2022年レポートによると、Harmonyは2021年に大量のTVLを獲得しました：
TVL成長とトークン価格を比較すると、他のチェーンと比べてHarmonyは相対的に良好なパフォーマンスを示しており、リーダーの一つとなっています。
イーサリアムブリッジ経由
TVL成長の一因はイーサリアムからのブリッジ資産です。Messariは、HarmonyのイーサリアムブリッジTVLの推移を示しています：
しかし現時点、Harmonyは市場全体のブリッジ資産のうち2.2%しか占めておらず、TVLは4億7667万7683ドルです。
4b) オフチェーン指標 ― 社交
Harmonyのコミュニティは、私が見てきた他のチェーンより小さいですが、成長中です：
他のL1と比較した場合の$ONEの注目度：
4c) dAppエコシステム
エコシステムマップはHarmonyの発展を理解する良い出発点です。まず2020年末のマップを見てみましょう：
続いて2021年末の更新版マップです：
定性的に比較しても、Harmonyエコシステムの成長が見て取れます。他のエコシステムと比較すると、HarmonyのdAppsは82件で、Solana（51）やCardano（70）より多いですが、Avalanche（201）、Luna（160）、Fantom（144）より少ないです。
4d) dAppハイライト：DeFi Kingdoms $JEWEL
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