Les fondamentaux soutenant la percée du bitcoin au-delà de 23 000 dollars
2020.12.17
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Les fondamentaux soutenant la percée du bitcoin au-delà de 23 000 dollars
Cet article analysera les fondamentaux ayant soutenu la rupture du niveau de 23 000 dollars du bitcoin en 2020, selon trois critères fondamentaux.
2020.12.17 - 12:01:00
比特币
Dédié à des analyses Web3 approfondiesCet article analysera les fondamentaux ayant soutenu la rupture du niveau de 23 000 dollars du bitcoin en 2020, selon trois critères fondamentaux.
Le 17 décembre, le bitcoin a dépassé les 23 000 dollars américains, atteignant un nouveau sommet historique.
En résumé, le marché haussier de 2020 s'est appuyé sur trois fondamentaux principaux :
- Au premier semestre, le « cygne noir » du 12 mars a accéléré la désinflation du marché des actifs cryptographiques. Par la suite, le regain d'intérêt pour la finance décentralisée (DeFi) a relancé le marché, culminant avec une explosion complète des prix DeFi au second semestre ;
- L'assouplissement quantitatif du dollar a accru la demande de bitcoin en tant qu'actif refuge, tandis que de grands investisseurs institutionnels, menés par Grayscale, ont commencé à accumuler massivement des actifs numériques ;
- Le lancement d’Eth2.0.
Cet article analyse les soutiens fondamentaux ayant permis au bitcoin de franchir la barre des 23 000 dollars en 2020 à travers ces trois axes.
Fondamental n°1 : La demande croissante en TVL liée à la DeFi a stimulé la reprise du marché des actifs cryptographiques
Le 16 juin, le volume total verrouillé (TVL) s'élevait à 1,113 milliard de USDT ; il atteignait 14,874 milliards de USDT le 1er décembre, soit une croissance de 1 236,38 % en six mois. Ce dynamisme s'explique par l'amélioration des infrastructures fondamentales du secteur, notamment la DeFi.
Parmi ces infrastructures figurent les market-makers automatisés (AMM, représenté par Uniswap), le minage de liquidité (représenté par Compound), les pools de liquidité à rééquilibrage dynamique (représenté par Balancer), la gestion intelligente d'actifs (YFI), les prêts instantanés (représentés par Aave), les oracles de données (ChainLink), les contre-mesures défensives (SushiSwap), les protocoles agrégateurs de proxy (CVP), ainsi que les protocoles décentralisés de récompenses pour vulnérabilités (représenté par bZx).
Source des données : DEFIPULSE
Il convient de noter que malgré le « cygne noir » du 12 mars, le plus grave événement jamais survenu dans l'industrie, cela n'a eu aucun impact sur le développement technologique des actifs cryptographiques. Au contraire, le marché baissier permet souvent aux projets de se concentrer davantage sur l'innovation technologique, jetant ainsi les bases de leur succès futur.
En repensant à la période allant de la fin 2017 au milieu de 2018, le marché des actifs cryptographiques était largement dominé par la FOMO (peur de manquer) et la spéculation.
D’un autre point de vue, depuis le précédent sommet historique du bitcoin, des événements comme le fork du BCH le 15 novembre 2018 ou l'effondrement du bitcoin du 12 mars 2020 ont progressivement contribué à la désinflation du marché cryptographique.
Source des données : CoinMarketCap
Sur la courbe des prix, on observe que le marché des actifs cryptographiques a connu plusieurs rebondissements : après le fork du BCH le 15 novembre 2018, le BTC a chuté de manière continue, suivi par une nouvelle baisse drastique le 12 mars 2020. Toutefois, grâce à la demande générée par l'essor de la DeFi, au soutien apporté par Grayscale et à d'autres facteurs, le bitcoin a connu un second essor historique, dépassant son précédent sommet de novembre 2017 pour atteindre 21 961,98 USDT.
Source des données : Plateforme d’échange MXC (Mai Cha)
Fondamental n°2 : Derrière les positions de Grayscale, la demande de bitcoin en tant qu’actif refuge augmente en raison de l’assouplissement quantitatif du dollar
Si la DeFi a relancé le marché des actifs cryptographiques au deuxième trimestre, c’est à partir du troisième trimestre que la croissance des actifs gérés par Grayscale a commencé à peser significativement sur le marché. Du début juin jusqu’au 14 décembre, le BTC a enregistré une hausse cumulative de 101,03 %.
La société Grayscale a été fondée en 2013 et a lancé dès lors un produit de fiducie bitcoin, GBTC. La détention de GBTC a commencé à fortement augmenter à partir du deuxième trimestre 2020.
Selon le rapport trimestriel de Grayscale, les actifs numériques gérés au troisième trimestre s’élevaient à environ 4,816 milliards de dollars, soit une augmentation de 1,284 milliard par rapport au trimestre précédent, marquant une croissance annuelle de 36,35 % et une hausse séquentielle de 143,72 %. Au 14 décembre, la capitalisation totale des actifs numériques gérés par Grayscale atteignait 12,703 milliards de dollars.
Grayscale ne détient pas directement de bitcoins ; elle fournit uniquement des services de fiducie sur actifs cryptographiques. Elle propose actuellement neuf produits fiduciaires : GBTC, BCHG, ETHE, ETCG, ZEN, LTCN, LXM, XRP et ZEC.
Source des données : Rapport trimestriel GBTC_Q3-2020_10Q de Grayscale
On peut alors se demander pourquoi ce phénomène d’accumulation massive par Grayscale commence précisément à ce moment-là ?
Du point de vue général du contexte économique externe, la nature de valeur refuge du bitcoin ressort clairement dans un contexte de politique d’assouplissement quantitatif menée par les États-Unis.
Durant toute l’année 2020, afin de stimuler la croissance économique, les États-Unis ont massivement émis des dollars et des obligations. En 34 semaines seulement, ils ont injecté jusqu’à 18 billions de dollars sous forme de liquidités de base et de plans de relance économique. À la fin de l’exercice budgétaire en septembre, le déficit fiscal américain avait triplé, dépassant les 3 000 milliards de dollars.
Le 20 mars 2020, l’indice du dollar s’établissait à 103,01. Le 14 décembre, il était tombé à 90,63, soit une baisse d’environ 13,66 %.
Source des données : East Money (Dongfang Caiwu)
Le 1er décembre, Grayscale a diffusé une nouvelle campagne publicitaire visant à rappeler au public qu’il était temps d’abandonner l’or traditionnel au profit du bitcoin, affirmant que dans le monde numérique, l’or constitue désormais un frein à l’investissement.
Bien que l’auteur de cet article ne partage pas entièrement cette opinion, en tant qu’actif financier, le bitcoin constitue assurément un complément à l’or, mais non un substitut.
Dans un contexte de QE illimité, le travail, les ressources naturelles et les actifs tangibles sont des moyens d’assurer la préservation de la valeur. En tant que nouvel actif tangible émergent, le bitcoin possède indéniablement des avantages que l’or ne détient pas, tels que la confidentialité et la facilité d’utilisation.
Fondamental n°3 : Le lancement d’Eth2.0 pousse le marché des actifs cryptographiques vers de nouveaux sommets
Le lancement d’Eth2.0 représente un jalon historique aussi bien pour le marché cryptographique que pour Ethereum lui-même.
Le 1er décembre, Eth2.0 a officiellement démarré.
Après ce lancement, deux chaînes coexistent sur le réseau Ethereum : une chaîne PoW (preuve de travail) utilisant le jeton ETH, et une chaîne PoS (preuve d’enjeu), appelée Beacon Chain (chaîne phare), utilisant le jeton BETH.
La Beacon Chain fonctionne indépendamment d’Eth1.x. Elle n’a aucune fonctionnalité immédiate : la chaîne Eth1.x continue à produire des blocs selon le mécanisme PoW, tandis que la Beacon Chain suit le protocole PoS.
À ce stade, les jetons ETH d’Eth1.x et les jetons BETH de la Beacon Chain coexistent sur leurs chaînes respectives.
La Beacon Chain prépare le terrain pour la phase de fragmentation d’Eth2.1, impliquant notamment la gestion des validateurs, la gestion de leurs fonds, la génération de nombres aléatoires, la sélection aléatoire des producteurs de blocs, la formation de comités de validation votant sur les blocs proposés, ainsi que les récompenses et sanctions appliquées aux validateurs.
Suite au lancement d’Eth2.0, des plateformes d’échange telles que MXC (Mai Cha), Coinbase et Huobi ont annoncé leur soutien au staking ETH.
La participation des plateformes centralisées résout le problème du seuil minimal de 32 ETH requis pour participer au staking.
Il est important de noter qu’un utilisateur peut convertir de façon unidirectionnelle ses ETH en BETH via un contrat intelligent, ou choisir de ne pas effectuer cette conversion, mais qu’une conversion inverse est impossible. Les utilisateurs qui verrouillent leurs ETH dans un contrat associé sur la chaîne PoW obtiennent le statut de validateur sur la Beacon Chain et reçoivent des BETH en récompense. Toutefois, ces nouveaux BETH ne peuvent pas être retirés ni ramenés sur la chaîne PoW.
Pour participer au staking sur la Beacon Chain et percevoir des revenus, le seuil minimum est de 32 ETH pour devenir validateur. Ces fonds sont gelés pendant une période pouvant aller de un à deux ans, voire plus, sans possibilité de rachat anticipé. La durée exacte du gel dépendra de l’avancement du projet Eth2.0.
Selon les données d’etherchain, au 10 décembre à 17h00, l’adresse du contrat de dépôt d’Ethereum 0x00000000219ab540356cbb839cbe05303d7705fa comptait 1 331 873 ETH mis en jeu, pour une valeur totale de 750 millions de dollars, soit 1,16 % de la capitalisation boursière actuelle d’ETH (hors BETH).
Source des données : Plateforme d’échange MXC (Mai Cha)
Selon les données de trading de MXC, entre le 3 novembre et le 17 décembre, le prix de l’ETH est passé de 370,6 à 652 USDT, affichant une hausse maximale cumulée de 75,93 % en 44 jours.
Bien que le redémarrage du marché des actifs cryptographiques en 2020 ait initialement été porté par l’explosion de la DeFi, il est indéniable que la hausse observée au quatrième trimestre résulte principalement de deux facteurs fondamentaux : la croissance des actifs gérés par Grayscale et le lancement d’Eth2.0, modifiant ainsi la relation offre-demande sur le marché des cryptomonnaies, notamment via la demande accrue liée au staking de l’ETH.
Conclusion :
D'une part, grâce à l'essor de la DeFi, les DEX (bourses décentralisées) et les CEX (bourses centralisées) ont réussi à intégrer les marchés décentralisés et centralisés, permettant ainsi une double circulation entre le marché primaire (DEX) et le marché secondaire (CEX).
Le secteur DeFi comprend quatre acteurs principaux : les « fermiers » (mineurs fournissant de la liquidité aux DEX), les traders du marché secondaire, les DEX et les CEX.
Lorsqu'un projet DeFi devient populaire, une forte demande de trading émerge naturellement sur le marché secondaire, où les traders réalisent des profits via les CEX. Avant et après le lancement d'un actif DeFi sur une DEX, de nombreux traders (demandeurs) achètent ces actifs à bas prix auprès des fermiers sur la DEX. Ces derniers, en tant que producteurs ou fournisseurs, vendent alors leurs jetons minés pour réaliser des gains.
Une fois en possession d’un actif, les traders attendent une hausse significative avant de le revendre à un prix plus élevé sur les CEX à d’autres traders, jouant ainsi temporairement le rôle d’intermédiaires grossistes sur le marché secondaire.
Au cours de ce processus, les DEX, les fermiers, les CEX et les traders du marché secondaire tirent tous profit de la situation. Les CEX et DEX agissent comme intermédiaires de transaction, attirant ainsi un flux considérable d'utilisateurs.
D'autre part, l'engouement pour la DeFi contraste nettement avec ses barrières d'entrée élevées. Cette contradiction a directement incité les plateformes d’échange centralisées à innover en matière de produits liés au minage DeFi.
En participant au minage de liquidité au nom des utilisateurs, les plateformes abaissent le seuil d’accès à la DeFi tout en bénéficiant elles-mêmes du trafic utilisateur et des frais générés par le minage.
Les trois grandes plateformes d’échange, ainsi que MXC, ont lancé des produits de minage de liquidité, tels que Binance Wealth de Binance, Mining Treasure de Huobi, ou encore DeFi Mining Treasure et MX DeFi de MXC. En outre, conscients du risque de perte impermanente inhérent au minage de liquidité, MXC a rapidement introduit un système de compensation des pertes impermanentes afin de réduire les risques pour les utilisateurs.
Par ailleurs, malgré les critiques récurrentes concernant la lenteur des transactions et les frais élevés sur le réseau Eth1.x, Ethereum conserve sa position de leader parmi les blockchains publiques, juste derrière Bitcoin.
Cette année, le lancement du réseau principal de Polkadot et la réussite des transferts inter-chaînes sur son réseau test ont constitué des événements majeurs dans l'industrie, sans toutefois provoquer de véritable mouvement de marché. On peut néanmoins envisager que lorsque Polkadot parviendra à permettre une interaction efficace entre actifs et informations de valeur sur différents réseaux, il pourrait devenir le prochain point de départ du marché des actifs cryptographiques.
Enfin, du point de vue macroéconomique, la valorisation du bitcoin dépendra de plus en plus de son rôle renforcé en tant qu’actif de préservation de valeur dans le contexte économique global.
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AuteurMXC抹茶内容中心吴盐
