Le chant triste des absents, le Bitcoin ne joue pas franc jeu
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Le chant triste des absents, le Bitcoin ne joue pas franc jeu
Le marché haussier est là, et alors ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies« 18 000, et tous les groupes restent sinistres, personne n'envoie même plus de红包. », a déclaré l'investisseur Ma Yue.
Alors que le bitcoin franchit successivement de nouveaux sommets depuis 2018, la communauté chinoise des cryptomonnaies reste froide.
Comparée au spectacle impressionnant de « tout le monde pariant » en 2018 ou à la bataille haussier/baissier de 2019, cette vague haussière de 2020 suscite bien moins d’enthousiasme.
Les cris de célébration viennent de l’hémisphère occidental. Au troisième trimestre dernier, les fonds affluant vers le Bitcoin Trust Fund (GBTC) ont atteint 719 millions de dollars américains. Ce sont eux qui ont consolidé le « rebond de fond » du bitcoin et absorbé la pression de vente. Cette vague haussière est donc aussi appelée « vague Grayscale » ou « vague institutionnelle ».
D’après les expériences passées, chaque hausse du bitcoin engendre de nouveaux millionnaires voire multimillionnaires. Cette année, c’est différent : moins d’agitation, plus de captures d’écran triomphantes. Les gens se regardent en silence : qui a vraiment gagné de l’argent ?
Le marché est haussier, mais j’ai raté le coche
« Triste, morne. La différence avec les précédentes vagues haussières est énorme. Plus personne n’envoie de红包, plus personne ne rêve de s’enrichir rapidement, plus personne ne télécharge Autohome, plus personne n’invite ses amis à trader des cryptos, plus personne ne dit “un jeton, une jeune star”… »
Pendant que le bitcoin progresse sans relâche, franchissant successivement 12 000, 14 000 puis 16 000 dollars en un mois, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis janvier 2018, les communautés chinoises de traders restent silencieuses.
« On ne sent absolument pas l’ambiance, pas même un红包 envoyé », indique l’investisseur Ma Yue. « J’ai honte d’avouer à mes amis que je trade des cryptos. L’autre jour, un ami m’a vu que le bitcoin avait dépassé 15 000 dollars et m’a demandé si j’étais riche. Je n’ai même pas voulu répondre. »
« C’est la première fois dans l’histoire que, malgré ce niveau de prix, le marché discute encore pour savoir s’il s’agit d’une tendance haussière », affirme le blogueur crypto « Blockchain William ».
« Beaucoup d’investisseurs pensent à tort qu’on ne peut s’enrichir qu’avec les altcoins », explique Ma Yue. La plupart entrent dans le secteur grâce à la hausse du bitcoin, mais n’aiment pas acheter du bitcoin, préférant les divers altcoins.
Les amateurs d’altcoins ont leur propre logique : seuls les altcoins peuvent changer le destin des gens ordinaires.
Lors de la vague haussière de fin 2017, les mythes de richesse ont été créés par divers projets ICO, avec des pièces multipliant leur valeur par cent ou mille.
Outre les anciens de la crypto ayant fait fortune tôt avec le bitcoin, presque tous les nouveaux riches du secteur doivent leur succès aux altcoins, comme Sun Yuchen, ou les premiers participants à NEO et Qtum.
Mais cette perception est en train d’être bouleversée par la réalité. Dans cette vague haussière, tandis que le bitcoin franchit plusieurs records successifs, les autres « altcoins » n’ont pas suivi clairement. Parmi les 10 principales cryptomonnaies, seul LTC a progressé de 59 % en un mois, proche de la hausse mensuelle du bitcoin à 62 %.
Cette vague haussière est manifestement différente de celle attendue par la plupart des Chinois. Certains l’ont manquée, d’autres sont tombés…
« Beaucoup ont vendu leurs bitcoins pour miner dans DeFi, d’autres ont fait du short et ont déjà été liquidés », précise Ma Yue.
Les vieux briscards du marché, ayant traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers, adoptent désormais une attitude détachée, gardant leurs pièces sans faire de bruit, accumulant tranquillement leurs gains.
Pourquoi ce n’est pas moi qui ai gagné ?
« Tout le monde savait que le halving entraînerait une forte hausse, tout le monde attendait la hausse, et elle est venue pour de vrai. »
Le mineur de bitcoin Zhang Fei remarque : « Tout le monde savait, mais très peu ont tout misé. Beaucoup parlaient sans agir. Les anciens pensaient que ça n’arriverait pas si vite, la plupart sont partis trop tôt. »
Selon TechFlow, les raisons principales pour lesquelles les Chinois ont raté cette opportunité sont deux : l’achat d’altcoins et le trading de contrats.
« Depuis l’année dernière, je place chaque mois une partie de mon salaire en achetant 0,1 BTC régulièrement », raconte Ma Zhuang à TechFlow. Il avait accumulé 1 BTC en milieu d’année, transféré dans son portefeuille. Mais l’essor de DeFi a complètement bouleversé son plan.
« Cette période était folle ! Les pièces minées via DeFi montaient en flèche, alors que le bitcoin stagnait. Chaque jour, mes camarades de groupe annonçaient leurs profits, certains doublaient leur mise en une journée. Voir les autres gagner me faisait plus mal que de perdre moi-même. »
Finalement, Ma Zhuang n’a pas pu résister : il a transféré ses bitcoins sur une exchange et acheté diverses pièces DeFi – saumon, perle…
Peu après, les jetons DeFi ont chuté. Quand Ma Zhuang a tout vendu, sa position en bitcoin avait perdu 60 % de sa valeur.
« Avant, je pensais que stocker des pièces était simple. Aujourd’hui, je comprends que c’est extrêmement difficile, cela met vraiment la psychologie à rude épreuve. » De nombreux membres de la communauté sont comme Ma Zhuang : ils détiennent plein d’altcoins, mais aucun bitcoin.
Encore plus mal lotis sont les traders à court terme. Alors que le bitcoin montait toujours, fidèles à l’expérience des deux dernières années, ils anticipaient un recul et ont pris des positions short à 12 000 puis 15 000 dollars.
Personne n’avait prévu que la courbe du bitcoin continue sa course jusqu’à 18 000 dollars, sans le moindre recul.
« Un ami n’a pas écouté les conseils, il a fait faillite avec le levier », dit Zhang Fei. Beaucoup de mineurs qui spéculaient sur les contrats à terme ont fini lamentablement.
Qui finit par garder ses pièces ?
« La clé, c’est de ne pas manquer d’argent », résume Zhang Fei.
Wang Yang, fondateur de Taobi, résume son expérience : « Quand ça monte, j’ai des machines et des pièces, mes actifs augmentent. Quand ça baisse, j’ai du cash pour acheter pièces et machines. Quand ça stagne, je persiste à miner. Peu importe la tendance, je suis prêt. »
« Pas de levier, pas de contrat, je stocke mes pièces uniquement dans un portefeuille froid », ajoute Wang Yang. « Je n’ai peur de rien. Montez, baissez, stagnez, je m’en fiche. »
Quand DeFi a explosé, Zhang Fei a aussi investi dans certaines pools automatiques. « Nous prêtons nos bitcoins à la plateforme, intérêt fixe, règlement hebdomadaire. Nos pièces n’ont donc pas été vendues. »
En d'autres termes, seuls les gros porteurs financièrement solides peuvent à la fois résister aux fluctuations de prix et ne pas rater les nouvelles tendances.
Zhang Fei ajoute que l'on ne voit que ceux qui ont raté l’opportunité à cause d’un biais de survivant. Une partie des mineurs qu’il connaît n’aime pas se vanter. « Un grand patron est incroyable : il détient mille BTC et ne bouge pas. »
Alors que Ma Zhuang et d’autres plongeaient dans la vague DeFi, les investisseurs institutionnels de Wall Street accumulaient discrètement du bitcoin.
« Si la poussée de 2017 venait surtout des petits investisseurs, la hausse de la deuxième moitié de cette année est tirée par les capitaux institutionnels », a rapporté CCTV Finance le 18.
Bitcoin conquis par Wall Street
Si les précédentes vagues haussières étaient principalement la fête des particuliers et des grands pontes du secteur, celle-ci est menée par les institutions. Il est donc normal que les petits investisseurs aient raté le coche.
Les grands capitaux occidentaux convoitaient depuis longtemps le bitcoin.
Le 18 novembre, Ricardo Salinas Pliego, troisième fortune du Mexique et fondateur du géant du commerce de détail Grupo Salinas, a recommandé sur Twitter aux internautes le livre sur le bitcoin « The Bitcoin Standard », affirmant que le bitcoin protège la propriété privée contre la confiscation étatique, et qu’il a déjà investi 10 % de ses liquidités en bitcoin.
Par ailleurs, certains projets de cryptomonnaies détiennent eux-mêmes de grandes quantités de bitcoins. Par exemple, Block.One, derrière EOS, a révélé publiquement détenir 140 000 bitcoins, et la fondation Tezos possède 24 000 bitcoins.
Selon les statistiques, parmi les grands détenteurs publics de bitcoin figurent non seulement des fonds comme Grayscale et Coinshares, mais aussi des sociétés cotées au Nasdaq comme MicroStrategy. Le 11 août, MicroStrategy a annoncé avoir acheté 21 454 bitcoins (d’une valeur alors supérieure à 250 millions de dollars) dans le cadre de sa stratégie d’actifs.
D’après les dernières données de Bitcoin Treasuries, 15 entreprises cotées, 3 entreprises privées et 5 véhicules d’investissement de type ETF ont investi dans le bitcoin. Ces institutions détiennent ensemble 84 229 bitcoins, soit 4,01 % du total.
Parmi ces grands acteurs intéressés par le bitcoin, le plus emblématique est Grayscale Investments.
Au moment de la publication, Grayscale détient 513 392 BTC, soit 2,44 % du total.
Depuis juillet, Grayscale n’a cessé d’augmenter ses investissements dans le bitcoin via son fonds fiduciaire. Au troisième trimestre, les entrées dans le GBTC ont atteint 719 millions de dollars, soit en moyenne 55,3 millions par semaine.
L’investisseur macro Dan Tapiero indique que la part des bitcoins produits par minage achetés par Grayscale est passée de 27 % au premier trimestre à 77 % au troisième. Autrement dit, ils ont ajouté de la demande sur le marché et absorbé la pression de vente.
Selon les données publiées par Grayscale au troisième trimestre, les acheteurs principaux de ses produits sont des investisseurs institutionnels (81 %), suivis par des investisseurs accrédités et des family offices (8 % chacun), dont la société d’investissement de la famille Rothschild.
Ainsi, cette vague haussière du bitcoin est surnommée « vague Grayscale » ou « vague institutionnelle », poussée principalement par les capitaux de Wall Street.
Selon les dernières données de Glassnode, le nombre de baleines bitcoin (adresses détenant plus de 1 000 BTC) reste proche d’un sommet historique. En six mois, le nombre d’adresses détenant 1 000 BTC a augmenté de 88, celui des adresses détenant 10 000 BTC a augmenté de 6.
Avec l’arrivée massive des institutions, combien d’opportunités restent-elles aux petits investisseurs ?
Six mois après la troisième halving du bitcoin, celui-ci a enfin entamé une forte progression. Certains analystes de Bloomberg estiment même qu’il pourrait atteindre 100 000 dollars d’ici 2025.
Combien de personnes peuvent encore s’offrir un bitcoin à 100 000 yuans ? À mesure que le prix grimpe, le bitcoin s’éloigne de plus en plus des gens ordinaires, et des Chinois en particulier.
Le bitcoin, autrefois symbole d’ascension sociale, aurait-il accompli sa mission ? Des grands comme Zhang Fei ou Wang Yang, ayant réalisé leur accumulation initiale, disposent à la fois de la capacité financière pour résister aux risques et des jetons leur permettant de ne rater aucune tendance. Tandis que des petits comme Ma Zhuang subissent davantage les leçons du marché. Pendant ce temps, les capitaux de Wall Street observent attentivement et accélèrent leur entrée.
Face à la hausse fulgurante du bitcoin, Ma Yue exprime son inquiétude : « Avec une telle accélération, vous n’avez vraiment pas peur ? »
Ma Yue rappelle qu’à partir de fin octobre 2017, le bitcoin avait connu cinq semaines consécutives de forte hausse, exactement comme cette année. « Si l’histoire se répète étrangement, le bitcoin devrait connaître une chute dès qu’il atteindra 20 000. »
(Conformément aux souhaits des interviewés, Ma Yue, Zhang Fei et Ma Zhuang sont des pseudonymes.)
*TechFlow rappelle à tous les investisseurs de se prémunir contre les risques liés à la spéculation haussière. Les opinions exprimées ici ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement.
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