The Economist : Le bitcoin est une boîte de nuit très petite, une nouvelle réflexion sur l'investissement dans l’« or numérique »
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The Economist : Le bitcoin est une boîte de nuit très petite, une nouvelle réflexion sur l'investissement dans l’« or numérique »
Si vous aimez utiliser l'or comme couverture contre l'inflation ou d'autres risques, vous devriez peut-être vraiment envisager de transférer une partie de votre allocation vers le bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesD'un côté, les élections américaines ont déclenché des turbulences sur les marchés, de l'autre, l'annonce positive concernant un vaccin contre la COVID-19 a fait grimper le prix du bitcoin, la cryptomonnaie la plus valorisée, qui a atteint ce matin un nouveau sommet en près de trois ans, frôlant les 17 000 dollars. Bien que les opinions restent partagées sur l'investissement dans le bitcoin, son caractère novateur et sa rareté méritent une attention particulière. Certains dirigeants bancaires comparent d'ailleurs cette « or numérique » à l'or dans les années 1970, prédisant qu'elle pourrait dépasser les 20 000 dollars d'ici la fin de l'année. Comme l'or, le bitcoin ne possède pas de valeur intrinsèque. Mais tandis que l'or, par son histoire longue et établie, est depuis longtemps perçu comme un actif, le bitcoin entre seulement maintenant dans le courant dominant. Si vous utilisez traditionnellement l'or pour vous protéger contre l'inflation ou d'autres risques, il pourrait être pertinent de transférer une partie de cet investissement vers le bitcoin.
Blitzcoin
Reconsidérer les fondements de l’investissement dans le bitcoin
La plupart du temps entre 1979 et 1980, le bar « Blitz » de Covent Garden organisait chaque mardi soir une célèbre soirée en boîte de nuit. À cette époque, Londres était moribond, et ce bar lui-même était un lieu enfumé et peu reluisant. Ce qui le rendait exceptionnel, c’était un groupe de clients habitués aux tenues extravagantes, surnommés les « Blitz Kids ». George Boy, alors adolescent, y travaillait au vestiaire. L’accès était extrêmement sélectif. Steve Strange, chargé de la sécurité le mardi soir, affirmait qu’il fallait avoir l’air « d’une œuvre d’art ambulante » pour entrer. Mick Jagger s’est ainsi vu refuser l’entrée.
Tout cela semblait superficiel et éphémère. Maquillage outrancier, vêtements excentriques, mépris affiché envers ceux qui n’avaient pas le look d’œuvre d’art vivante — tout paraissait futile. Pourtant, comme le souligne Dylan Jones dans son nouveau livre *Sweet Dreams : The Story of the New Romantics*, ces Blitz Kids, formés d’étudiants en art et de mauvais garçons, ont profondément façonné la culture populaire. Et cela nous amène à un autre lieu de rassemblement improbable, peuplé de marginaux, de rêveurs et d’abandons scolaires : le bitcoin. Pour la majorité, le bitcoin est au mieux une mode passagère, au pire une escroquerie. Pourtant, il refuse de disparaître. Depuis mars, son prix en dollars a augmenté d’environ 150 %.
Il est difficile d’aborder le sujet du bitcoin avec sérénité. Dès que vous montrez un intérêt, les sceptiques vous méprisent, tandis que votre boîte mail se remplit rapidement de méthodes miracles promises par ses adeptes. Pourtant, une petite voix persiste dans votre tête : et si ces jeunes fous de la crypto, comme les Blitz Kids jadis ridiculisés, étaient en train de créer quelque chose de réel ? Après tout, malgré sa mauvaise réputation, le bitcoin possède bien un caractère novateur et une rareté indéniable.
Commençons par l’innovation. Même ceux qui détestent le bitcoin doivent reconnaître l’ingéniosité de sa technologie. En substance, il s’agit d’un système de comptabilité permettant de savoir qui a dépensé quoi. Plutôt que d’utiliser une bourse centrale pour enregistrer et valider les paiements, il repose sur un grand livre électronique distribué sur l’ensemble du réseau des utilisateurs du bitcoin. Cette décentralisation signifie qu’il faudrait prendre le contrôle de la majorité des ordinateurs du réseau pour falsifier le registre — ce qui constitue une source essentielle de sa crédibilité.
Une grande partie de l’attrait du bitcoin vient du fait qu’il n’est contrôlé par aucune entité officielle — ni gouvernement, ni banque, ni entreprise technologique. (C’est aussi pour cela que beaucoup ne l’aiment pas.) Le système est auto-régulé et auto-limité. Pour « extraire » du bitcoin, il faut résoudre, à l’aide d’un ordinateur, un problème mathématique très coûteux en temps. Il s’agit de trouver une longue suite de chiffres chiffrée selon le code du système. Avec le temps, les nombres restants deviennent de plus en plus difficiles à découvrir. Finalement, la réserve de bitcoin sera épuisée. Les règles d’approvisionnement du bitcoin sont aussi restrictives que celles d’entrée au Blitz. Seulement 21 millions de bitcoins seront jamais créés.
Les passionnés de technologie issus de la génération du millénaire adorent tout cela. Les « technophobes » plus âgés, eux, sont écœurés. Peu importe. Dylan Grice, de la société de gestion d’investissements alternatifs Calderwood Capital, écrivait récemment dans une lettre à ses clients : « La plupart des gens continuent de détester le bitcoin. Ce n’est pas un inconvénient. » En effet, il est difficile de réaliser de gros profits en achetant un actif plébiscité par tous. De même que le Blitz, sa mauvaise réputation et son caractère provocateur font partie de son attrait. Les clients plus âgés pouvaient râler sur la médiocrité de la musique ou la saleté des lieux. Peu importe. La boîte servait de point de ralliement à des personnes partageant les mêmes goûts. C’est là un avantage sous-estimé. Thomas Schelling, économiste et spécialiste de la théorie des jeux, prix Nobel, pensait que même sans accord explicite, les individus convergent naturellement vers des points focaux. Son idée s’applique aussi aux marchés financiers. Dès lors qu’un nombre suffisant de personnes considèrent par défaut que des lingots d’or — ou du bitcoin — ont de la valeur, alors ils en ont.
Quelle est donc sa valeur exacte ? La réponse honnête est : « Qui sait ? » Le bitcoin n’a pas de valeur intrinsèque. Comme l’or, il ne génère pas de dividendes futurs réguliers, ce qui empêche toute évaluation classique. Mais l’or, grâce à son ancienneté, est devenu un actif familier. Le bitcoin est nouveau, mais son usage s’étend. Donc, si vous croyez en son avenir, peut-être devriez-vous en détenir, dit Grice. Si vous utilisez l’or pour vous couvrir contre une reprise de l’inflation ou d’autres catastrophes, envisagez sérieusement de remplacer une partie de vos lingots par du bitcoin. Ce dernier présente certains avantages par rapport au métal précieux, notamment une conservation et un transfert plus aisés. Dans certains endroits, vous pouvez même le dépenser directement.
Le bitcoin est une minuscule boîte de nuit. Comparé à lui, l’or ressemble à un stade de Wembley. La capitalisation totale du bitcoin représente seulement 1 à 2 % de la valeur de tout l’or extrait à ce jour. Or, la rareté est précisément une caractéristique commune à de nombreux objets perçus comme précieux. Steve Strange, décédé en 2015, en était parfaitement conscient. Il déclara un jour : « Mon geste le plus intelligent a été de refuser l’entrée à Mick Jagger. »
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