Le bitcoin a renoncé aux gains réalisés en mai au cours des deux derniers jours ; les entrées sur les ETF ont pris fin après six semaines : s’agit-il d’un simple nettoyage du marché ou d’un signal de changement de tendance ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Le bitcoin a renoncé aux gains réalisés en mai au cours des deux derniers jours ; les entrées sur les ETF ont pris fin après six semaines : s’agit-il d’un simple nettoyage du marché ou d’un signal de changement de tendance ?
Les investisseurs individuels se retirent, tandis que les institutions achètent.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Claude, TechFlow
Introduction de TechFlow : Lundi, le bitcoin est tombé sous les 77 000 dollars américains, revenant au niveau d’ouverture du 1er mai, effaçant ainsi en 48 heures les gains accumulés sur quinze jours. Une série de facteurs déclencheurs se sont conjugués : l’indice des prix à la production (PPI) américain pour avril a bondi de 6 % en glissement annuel, atteignant un sommet inédit depuis trois ans ; les ETF spot sur bitcoin ont enregistré une sortie nette supérieure à 1 milliard de dollars sur une semaine, mettant fin à six semaines consécutives d’entrées nettes ; et le marché cryptographique a vu s’effondrer 657 millions de dollars de positions levées en seulement 24 heures. Pendant que les investisseurs particuliers fuient en panique, Strategy a contre-courant injecté 2 milliards de dollars pour acquérir près de 25 000 bitcoins, tandis que Goldman Sachs a totalement liquidé au premier trimestre ses positions sur les ETF XRP et Solana, réduit de 70 % son exposition à l’Ethereum et conservé uniquement environ 700 millions de dollars d’ETF bitcoin. Le choix des institutions devient de plus en plus clair : soit elles ne touchent pas aux actifs cryptographiques, soit elles n’investissent que dans le bitcoin.
Lundi matin, en Asie, le bitcoin a brièvement chuté jusqu’à 76 551 dollars, son plus bas niveau depuis le 1er mai. Selon un rapport de Bloomberg daté du 18 mai, la vague générale de sentiment de fuite vers des actifs sûrs, provoquée par la détérioration de la situation au Moyen-Orient, a poussé les traders à réduire massivement leurs positions, entraînant l’effondrement de près de 500 millions de dollars de positions levées sur le marché cryptographique en seulement 15 minutes.
Que signifie ce niveau de prix ? Le 1er mai, le bitcoin avait ouvert à environ 76 306 dollars. Au cours des deux semaines suivantes, il avait grimpé brièvement au-dessus de 82 000 dollars, avant de subir quatre séances consécutives de baisse, effaçant intégralement tous les gains mensuels. Pour les traders ayant acheté à la hausse au milieu du mois, la transition d’un gain virtuel à une perte virtuelle s’est opérée en 48 heures, à une vitesse telle qu’il leur a été presque impossible de réagir.
Le PPI annuel à +6 %, un record depuis trois ans ; la probabilité d’une hausse des taux passe à 39 %
La cause immédiate de cette nouvelle vague de ventes massives fut la publication, le 13 mai, de l’indice des prix à la production (PPI) américain pour le mois d’avril. Selon les données publiées par le Bureau of Labor Statistics (BLS) américain, le PPI a augmenté de 1,4 % en glissement mensuel, soit la plus forte hausse mensuelle depuis mars 2022 ; en glissement annuel, il a bondi de 6 %, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis décembre 2022, bien au-delà de l’anticipation du marché, qui tablait sur 4,9 %.
Les prix de l’énergie en sont le principal moteur. En avril, le prix de l’essence a bondi de 15,6 % en glissement mensuel, tandis que celui du gazole a augmenté de 12,6 % ; l’impact du conflit iranien sur le secteur énergétique se propage désormais le long de la chaîne d’approvisionnement vers l’aval. Même en excluant les produits alimentaires et l’énergie, le PPI « core » a augmenté de 1 % en glissement mensuel et de 5,2 % en glissement annuel, prouvant que les pressions inflationnistes ne se limitent plus aux pompes à essence.
Carl Weinberg, économiste en chef chez High Frequency Economics, a mis en garde, immédiatement après la publication du rapport sur le PPI, contre les alertes que ces chiffres allaient déclencher tant au sein de la Réserve fédérale qu’auprès des marchés financiers. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité anticipée par le marché d’une hausse des taux directeurs de 25 points de base d’ici la fin de l’année s’est élevée à environ 39 %, tandis que les attentes de baisses de taux tout au long de l’année ont quasiment disparu.
La veille même de la publication des données du PPI, l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour avril avait augmenté de 3,8 % en glissement annuel, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis mai 2023. Selon CNN, plusieurs économistes ont relevé leurs prévisions pour le CPI de mai suite à la publication des données du PPI, estimant désormais qu’il dépassera probablement 4 %. La transmission des hausses des prix de gros vers les prix de détail s’accélère.
Fin des six semaines consécutives d’entrées nettes sur les ETF bitcoin : sortie nette supérieure à 1 milliard de dollars sur une semaine
Les tensions macroéconomiques se sont rapidement propagées au niveau des flux institutionnels. Selon les données de SoSoValue, pour la semaine se terminant le 15 mai, les ETF spot sur bitcoin aux États-Unis ont enregistré une sortie nette d’environ 1 milliard de dollars, mettant ainsi fin à six semaines consécutives d’entrées nettes. Un rapport publié le 18 mai par CoinShares indique quant à lui que les produits d’investissement en actifs numériques ont connu globalement une sortie nette de 1,07 milliard de dollars, soit la troisième plus importante sortie hebdomadaire de l’année 2026.
James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, a déclaré que ce retournement « pourrait refléter un sentiment de fuite vers des actifs sûrs lié aux développements géopolitiques liés à l’Iran ».
L’ensemble des entrées nettes enregistrées au cours des six semaines précédentes s’élevait à environ 3,4 milliards de dollars, soit une moyenne hebdomadaire d’environ 568 millions de dollars ; en avril seul, les entrées avaient atteint 1,97 milliard de dollars, constituant ainsi la meilleure performance mensuelle de l’année 2026. Ce cumul a été inversé de manière concentrée cette semaine. Le 13 mai, les sorties nettes ont atteint 635 millions de dollars, représentant la plus forte sortie quotidienne de la semaine ; le 15 mai, aucune des 11 ETF bitcoin n’a enregistré d’entrée positive, avec une nouvelle sortie nette de 290 millions de dollars.
Les ETF spot sur Ethereum ont eux aussi subi cinq séances consécutives de sorties nettes, totalisant une sortie hebdomadaire de 255 millions de dollars. À la fin de la semaine, les ETF bitcoin affichaient toutefois toujours un solde cumulé d’entrées nettes de 58,34 milliards de dollars, pour un actif sous gestion total d’environ 104,29 milliards de dollars.
Effondrement de 657 millions de dollars, dont 89 % concernent des positions longues
Tandis que les fonds quittaient les ETF, le marché des produits dérivés a subi une purge sévère des positions longues. Selon les données de Coinglass, le montant total des positions liquidées sur le marché cryptographique en 24 heures s’est élevé à 657 millions de dollars, dont environ 89 % provenaient de positions longues. Selon bitcoin.com, 584 millions de dollars de ces liquidations concernaient des positions longues, tandis que l’indice de peur et de cupidité, qui se situait quelques jours plus tôt à un niveau neutre de 50, a chuté brutalement à 29, entrant ainsi dans la zone de « peur ».
L’effet domino des liquidations à effet de levier a accéléré la baisse. Après avoir franchi à la baisse un seuil de support critique, le bitcoin a déclenché une vague massive d’ordres stop-loss et de liquidations forcées, créant une spirale « liquidation → vente → nouvelle liquidation ». Joel Kruger, stratège crypto chez LMAX, décrit ce processus comme une « liquidation forcée et un nettoyage des positions » qui a poussé le bitcoin en dessous de ses seuils techniques critiques.
Le bitcoin évolue actuellement dans une fourchette comprise entre 76 000 et 76 800 dollars ; sa moyenne mobile sur 50 jours, située à environ 76 716 dollars, constitue un support à court terme, tandis que sa moyenne mobile sur 200 jours, autour de 83 513 dollars, forme une résistance supérieure.
Strategy achète à contre-courant 20 000 bitcoins ; Saylor ne lit pas le même rapport sur le sentiment du marché
Au moment où les investisseurs particuliers subissent des liquidations massives et où les ETF perdent des capitaux, Strategy (anciennement MicroStrategy) a mené des opérations inverses durant la même période.
Selon le formulaire 8-K déposé par Strategy auprès de la SEC le 18 mai, l’entreprise a acquis 24 869 bitcoins pour environ 2,01 milliards de dollars entre le 11 et le 17 mai, à un prix moyen de 80 985 dollars. Cette transaction porte le stock total de bitcoins détenu par Strategy à 843 738 unités, pour un coût total d’environ 63,87 milliards de dollars et un prix moyen d’achat d’environ 75 700 dollars. Ces achats ont principalement été financés par la vente d’actions privilégiées STRC.
Strategy a également révélé que son « rendement BTC » (un indicateur mesurant la croissance du portefeuille bitcoin par rapport au nombre total d’actions dilué) pour l’année 2026 s’élevait, à ce jour, à 12,6 %.
Ce n’est pas la première fois que Saylor augmente ses positions en période de panique sur les marchés. Tout au long de l’année 2026, Strategy a maintenu un rythme d’achats quasi hebdomadaire ou bimensuel, quels que soient les mouvements haussiers ou baissiers du marché. De janvier à mai, l’entreprise a augmenté ses réserves de bitcoins de quelque 560 000 à plus de 840 000 unités, soit une augmentation moyenne mensuelle de près de 60 000 bitcoins. Durant la même semaine où tout le monde surveillait les données du PPI et les sorties nettes sur les ETF, Saylor a encore dépensé 2 milliards de dollars pour acheter du bitcoin.
Goldman Sachs liquide entièrement ses positions sur les ETF XRP et Solana au T1, ne conservant que le bitcoin
Si les opérations de Strategy illustrent la position d’« extrémistes du bitcoin », le rapport de déclaration de positions 13F de Goldman Sachs pour le premier trimestre 2026 révèle un choix institutionnel plus représentatif.
Selon le dernier rapport 13F de Goldman Sachs pour le T1 2026, la banque a totalement liquidé, au cours du premier trimestre, toutes ses positions sur les ETF liés à XRP et à Solana. À la fin du trimestre précédent, Goldman Sachs détenait environ 154 millions de dollars d’ETF liés à XRP (répartis entre les émetteurs Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale et 21Shares), ainsi que plus de 100 millions de dollars d’ETF liés à Solana. Ces deux positions sont désormais nulles.
L’exposition aux ETF Ethereum a été réduite d’environ 70 %, passant à environ 114 millions de dollars. En revanche, l’exposition aux ETF bitcoin a été essentiellement maintenue à environ 700 à 720 millions de dollars, avec une légère réduction d’environ 10 %.
Dans le même temps, Goldman Sachs a accru ses positions dans les actions liées aux infrastructures cryptographiques : ses participations dans Circle ont augmenté de 249 %, celles dans Galaxy Digital de 205 %, et elle a également accru sa position dans Coinbase. Ce faisant, le signal envoyé est très clair : Goldman Sachs ne quitte pas le secteur cryptographique, mais restreint ses paris — passant d’une stratégie de « filet large » à une approche « bitcoin exclusif ».
Selon CCN, le fonds de dotation de l’université Harvard a, dans la même période, réduit de 43 % sa position sur les ETF bitcoin et totalement liquidé sa position sur les ETF Ethereum. Les institutions procèdent simultanément à une concentration de leurs expositions cryptographiques sur un nombre réduit d’actifs.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
