Le bitcoin connaît une hausse suivie d’un repli, et le projet de loi CLARITY Act perd rapidement de sa dynamique : Que faut-il surveiller ensuite ?
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Le bitcoin connaît une hausse suivie d’un repli, et le projet de loi CLARITY Act perd rapidement de sa dynamique : Que faut-il surveiller ensuite ?
Les jetons pratiques basés sur l’IA sont les véritables gagnants à long terme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : HeySorinAI
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Quelques jours se sont écoulés depuis que la Commission bancaire du Sénat a avancé le projet de loi « CLARITY Act ». Les actions liées aux cryptomonnaies (telles que Coinbase, Strategy et Robinhood) ont brièvement grimpé de 6 à 9 % le jour du vote, avant de renoncer à la majeure partie de ces gains. Quant au bitcoin, il a brièvement atteint les 82 000 dollars avant de reculer à 76 890 dollars. Voici pourquoi ce rebond s’est dissipé aussi rapidement, ainsi que les véritables facteurs qui déterminent actuellement les cours.
Pourquoi le contexte macroéconomique domine actuellement
Le vote sur le projet de loi CLARITY, intervenu le 14 mai, a provoqué un rebond net et ponctuel d’une journée, suivi d’un retournement tout aussi net le 15 mai. Le bitcoin est passé de 80 000 à 82 000 dollars suite au vote, puis a entamé une baisse continue, pour se stabiliser actuellement à 76 890 dollars. L’Ethereum a atteint un sommet à 2 310 dollars, mais se négocie désormais à 2 118 dollars. Coinbase a gagné 9 % le jour du vote, avant de perdre l’intégralité de ce gain le lendemain ; il a ensuite chuté de 2,8 % au cours de la nuit, pour clôturer à 189 dollars. Strategy a bondi de 8 %, mais recule de 5,4 % sur la semaine. Robinhood s’en sort légèrement mieux, bien qu’il demeure en dessous de son plus haut post-vote.
Performance nette sur les cinq derniers jours : HOOD (+0,1 %), COIN (–2,9 %), BTC (–4,5 %), MSTR (–5,4 %), ETH (–8 %). Les actions se comportent donc légèrement mieux que les jetons, mais sans grande marge. L’histoire dominante est celle d’un « rebond suivi d’un recul ».
L’une des principales raisons tient au fait que, vendredi, le rendement des obligations d’État américaines à dix ans a bondi à 4,59 %, atteignant ainsi un plus haut niveau annuel. Ce mouvement intervient après la publication, la semaine précédente, d’indices IPC et IPP supérieurs aux attentes. L’indice S&P 500 a reculé de 1,24 % depuis ses plus hauts historiques, tandis que le Nasdaq a perdu 1,54 % et que l’indice VIX s’est hissé à 18,4. Cette dynamique a largement éclipsé tout effet positif lié à la réglementation sur les marchés des cryptomonnaies et des actions y afférentes.
Coinbase et Strategy dépendent fortement des capitaux institutionnels américains, qui se retirent dès lors que les conditions financières se resserrent. Le bitcoin, quant à lui, repose sur la liquidité en dollars : lorsque les rendements réels (ajustés de l’inflation) augmentent, cette liquidité se contracte. En outre, la volatilité des actifs cryptographiques dépasse largement celle de la plupart des autres actifs à risque ; ainsi, quand les marchés boursiers traditionnels reculent, les cryptomonnaies subissent généralement des baisses encore plus marquées. Le projet de loi CLARITY exerçait une pression dans un sens, tandis que la hausse des taux d’intérêt agissait dans le sens opposé : ce dernier facteur s’est finalement imposé.
Cette évolution des cours révèle également comment le marché évalue actuellement les initiatives législatives. Une hausse durable ne devrait vraisemblablement pas se manifester avant que le projet de loi ne soit proche de son adoption définitive par la présidence, et même alors, il devra faire face à la concurrence du contexte macroéconomique ambiant.
Les jetons utilitaires IA restent les véritables gagnants à long terme
Même une fois promulguée, la loi CLARITY ne changera pas le fait que les jetons utilitaires liés à l’intelligence artificielle constituent la catégorie la plus susceptible d’enregistrer des hausses significatives. Ce texte accordera le statut de « marchandise numérique » aux jetons adossés à des réseaux suffisamment décentralisés et dont la valeur découle d’une utilisation effective du réseau. Les domaines les mieux adaptés sont notamment le calcul décentralisé, les réseaux d’agents, ainsi que les couches vérifiables de modèles et de données.
Toutefois, le terme « IA » est devenu un simple label marketing, dont la signification importe autant, sinon plus, que la catégorie réelle qu’il désigne. De nombreux jetons arborent ce label sans pour autant disposer d’applications concrètes. Les gagnants structurels seront ceux qui proposent déjà des produits fonctionnels, dont les jetons remplissent une fonction véritable et qui bénéficient d’une base d’utilisateurs active.
Ce qu’il faut surveiller à venir
Le vote de la commission ne constitue qu’une étape parmi plusieurs que doit franchir le projet de loi. Celui-ci doit encore être harmonisé avec la version parallèle examinée par la Commission agricole du Sénat, puis obtenir l’aval de 60 voix sur 100 lors d’un vote en séance plénière du Sénat. Ensuite, il faudra le concilier avec la version adoptée à la Chambre des représentants en juillet 2025, avant qu’il ne soit soumis à la signature présidentielle. Une fois signé, la SEC et la CFTC disposeront de 360 jours pour élaborer les règles d’application concrètes. L’objectif de la Maison-Blanche est fixé au 4 juillet ; selon Polymarket, la probabilité d’une adoption avant 2026 s’échelonne entre 62 % et 73 %.
- Le rendement des obligations d’État à dix ans : tant qu’il ne redescendra pas significativement depuis son plus haut annuel actuel de 4,6 %, tout catalyseur réglementaire risque d’être noyé sous la pression macroéconomique. Il s’agit actuellement l’un des paramètres les plus déterminants pour la valorisation des actifs cryptographiques.
- Le texte relatif aux compromis éthiques : les démocrates souhaitent instaurer par la loi des restrictions légales concernant la détention d’intérêts dans des entreprises liées aux cryptomonnaies par les responsables gouvernementaux. Aucun accord n’a encore été trouvé à ce sujet ; en l’absence de compromis, il sera impossible d’obtenir les 60 voix nécessaires lors du vote en séance plénière.
- Les cotes Polymarket : une probabilité supérieure à 80 % indiquerait que le seuil mathématique requis pour le vote en séance plénière est presque atteint ; une cote inférieure à 50 % signifierait que le projet de loi est déjà en difficulté avant la suspension estivale du Sénat, prévue en août.
- Les flux de capitaux vers les ETF bitcoin au comptant : un afflux net de 131 millions de dollars, enregistré jeudi, a inversé une sortie nette antérieure de 863 millions de dollars. Si des entrées quotidiennes dépassent régulièrement les 300 millions de dollars, cela indiquera que les investisseurs institutionnels prennent position sur la base d’arguments réglementaires solides, et non simplement en réaction aux titres d’actualité.
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