Pourquoi l’or « échoue » tandis que le bitcoin se stabilise ? Une nouvelle logique des actifs en temps de guerre entre les États-Unis et l’Iran
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Pourquoi l’or « échoue » tandis que le bitcoin se stabilise ? Une nouvelle logique des actifs en temps de guerre entre les États-Unis et l’Iran
Cet article vise à analyser les performances distinctes du bitcoin et de l’or face à ce choc géopolitique que constituerait une guerre en Iran en 2026.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Cointelegraph
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Points clés
- Le conflit iranien de 2026 a déclenché un important choc géopolitique, accentuant la volatilité des marchés mondiaux. Cet événement a incité les investisseurs à réévaluer la valeur respective des actifs refuges traditionnels tels que l’or, ainsi que des alternatives émergentes telles que le bitcoin.
- L’or a initialement grimpé en raison de la demande refuge, mais s’est ensuite replié sous l’effet du renforcement du dollar américain et de la hausse des rendements obligataires. Cela indique que les facteurs macroéconomiques peuvent parfois l’emporter sur les achats spéculatifs à court terme liés aux crises.
- Après une forte volatilité, le bitcoin s’est rapidement stabilisé, reflétant une influence croissante en tant qu’actif alternatif. Toutefois, son cours reste étroitement corrélé aux sentiments du marché et aux conditions de liquidité.
- La force du dollar américain a exercé une influence déterminante sur les performances tant de l’or que du bitcoin. La préférence accrue pour la liquidité en dollars a directement orienté la répartition des capitaux mondiaux entre diverses classes d’actifs.
- Les conflits géopolitiques ont toujours provoqué des ajustements sur les marchés financiers. Face à l’incertitude, les investisseurs ont tendance à déplacer leurs capitaux vers des actifs refuges dont ils anticipent qu’ils conserveront ou même accroîtront leur valeur.
- Grâce à sa rareté, à son acceptation universelle et à son long historique comme réserve de valeur, l’or occupe depuis longtemps une position centrale parmi les actifs refuges. Ces dernières années, l’émergence du bitcoin a suscité de larges débats : cet actif numérique décentralisé pourrait-il, à l’avenir, se transformer en une « version numérique de l’or » ?
Cet article analyse les comportements différenciés du bitcoin et de l’or face au choc géopolitique représenté par la guerre iranienne de 2026. En examinant leurs trajectoires de prix, leurs comportements sur les marchés et leurs propriétés refuge, il explore les changements dans les sentiments des investisseurs, les mécanismes d’influence de la liquidité, ainsi que l’évolution des fonctions de réserve de valeur entre actifs traditionnels et numériques.
Le conflit iranien de 2026 : un événement géopolitique majeur affectant les marchés mondiaux
Le conflit iranien éclaté en 2026 constitue un cas pratique crucial pour évaluer si le bitcoin possède véritablement des caractéristiques d’actif refuge. L’intensification des opérations militaires, ainsi que la menace iranienne de fermer le détroit d’Ormuz, ont suscité de vives inquiétudes sur une interruption potentielle de l’approvisionnement énergétique mondial. Ce détroit, par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial, joue un rôle essentiel dans la stabilité du système énergétique planétaire.
À mesure que les tensions montaient, les cours du pétrole ont fortement augmenté et les marchés financiers mondiaux ont connu une forte volatilité. Les principaux indices boursiers se sont généralement repliés, tandis que les investisseurs réévaluaient les risques pesant sur les perspectives d’inflation, la sécurité des chaînes d’approvisionnement et les attentes de croissance économique.
En période d’incertitude extrême, les investisseurs se tournent habituellement vers des instruments reconnus de réserve de valeur. Toutefois, les réactions observées cette fois-ci chez les différentes catégories d’actifs dessinent un tableau nettement plus complexe que par le passé.
Le comportement refuge de l’or : hausse initiale suivie d’un recul
Au début du conflit, l’évolution du cours de l’or correspondait pleinement à la logique traditionnelle des actifs refuges. Avec l’afflux des investisseurs vers des actifs sécurisés, la demande d’or a augmenté, entraînant une hausse de son prix.
Toutefois, cette dynamique haussière n’a pas été durable. Par la suite, le renforcement du dollar américain et la hausse des rendements des obligations américaines ont considérablement affaibli l’attrait de l’or — actif non rémunéré dont le coût de détention augmente relativement dans un environnement de taux d’intérêt en hausse.
Il est à noter que, même alors que les tensions persistaient, le cours de l’or a brièvement chuté de plus de 1 %. Cela montre que, à court terme, les variations des taux d’intérêt ou des taux de change — facteurs macroéconomiques — peuvent exercer une influence supérieure à celle des achats motivés uniquement par la recherche de sécurité.
Cette trajectoire illustre qu’un actif aussi ancien et éprouvé que l’or, bien qu’il serve traditionnellement de couverture contre les crises, peut connaître des ajustements temporaires dès lors que l’attention des marchés se déplace vers les besoins de liquidité ou vers d’autres variables macroéconomiques.
Vente d’or en période de crise : la priorité donnée à la liquidité
Un phénomène remarquable observé durant ce conflit est la vente simultanée d’or et d’autres actifs à risque. En période de panique extrême, obtenir des liquidités et garantir sa capacité de financement devient souvent la priorité absolue des investisseurs, dépassant même l’intérêt de détenir des actifs physiques.
Au début du conflit, la course au dollar et à la liquidité a momentanément éclipsé l’attractivité refuge de l’or. Parallèlement, la flambée des cours du pétrole a exacerbé les craintes inflationnistes, poussant les rendements obligataires à la hausse et exerçant ainsi une pression supplémentaire sur le cours de l’or.
Ce phénomène met en lumière une règle fondamentale : si l’or constitue effectivement un instrument de couverture à long terme contre les chocs géopolitiques et économiques, les investisseurs privilégient néanmoins, au stade initial d’une crise, la satisfaction immédiate de leurs besoins de liquidité — afin de faire face à des exigences urgentes telles que les appels de marge ou les réajustements de portefeuille.
Les États-Unis détiennent les plus importantes réserves d’or mondiales, soit environ 8 133 tonnes, représentant 78 % de leurs réserves officielles de change. Ce chiffre souligne le rôle central que conserve l’or au sein du système monétaire international.
Le comportement du bitcoin : forte volatilité suivie d’une réparation rapide
Par rapport à l’or, le bitcoin a réagi différemment à ce conflit. Au début de la crise, le marché des cryptomonnaies a connu de fortes secousses, les investisseurs réduisant globalement leur exposition au risque.
Pourtant, après ces premières turbulences, le bitcoin s’est rapidement stabilisé. Selon les données disponibles, le jour même de l’éclatement du conflit, le 28 février 2026, le bitcoin a atteint un creux à 63 106 dollars ; il était remonté à 73 156 dollars le 5 mars, puis clôturait à 71 226 dollars le 10 mars, démontrant ainsi une résilience notable de son cours.
Cette réparation rapide suggère que le marché continue de considérer le bitcoin comme un outil alternatif potentiel pour se prémunir contre les risques économiques et géopolitiques. Historiquement, l’évolution du cours du bitcoin dépend davantage des sentiments généraux du marché et des conditions de liquidité que de simples événements géopolitiques.
Les banques centrales du monde entier détiennent environ 36 000 tonnes d’or, faisant de celui-ci la deuxième classe d’actifs de réserve la plus importante, juste après le dollar américain.
L’influence déterminante de la force du dollar américain
Durant ce conflit, l’évolution du dollar américain s’est avérée une variable commune influençant à la fois l’or et le bitcoin. À mesure que les investisseurs recherchaient liquidité et sécurité, l’indice du dollar s’est nettement renforcé. Comme l’or est coté en dollars, une appréciation de cette devise augmente le coût d’achat pour les détenteurs d’autres monnaies, exerçant ainsi une pression baissière sur le cours de l’or.
Le bitcoin est également sensible aux mouvements du dollar. Lorsque, en période d’incertitude, les capitaux affluent vers les liquidités et les monnaies de réserve traditionnelles, la demande de cryptomonnaies peut temporairement faiblir, ce qui affecte leur cours.
La combinaison du renforcement du dollar, de la préférence pour la liquidité et des sentiments de recherche de sécurité a façonné les trajectoires respectives de l’or et du bitcoin au cours de ce conflit. Cela explique pourquoi, malgré leurs caractéristiques structurelles très différentes à long terme, ni l’un ni l’autre n’ont réussi à tracer une tendance refuge claire et soutenue au stade initial de la crise.
Le cours du pétrole et les anticipations d’inflation : les facteurs dominants des sentiments du marché
Le marché de l’énergie a joué un rôle central dans ce conflit. Le risque potentiel d’interruption du trafic dans le détroit d’Ormuz a suscité des inquiétudes quant à l’approvisionnement en pétrole brut, entraînant une forte hausse des cours. Toute perturbation majeure de cette voie maritime stratégique pourrait faire grimper les coûts mondiaux de l’énergie et du transport, aggravant ainsi les pressions inflationnistes.
À long terme, les anticipations d’inflation sont généralement favorables à l’or, actif classique de protection contre l’inflation. Mais à court terme, les craintes inflationnistes peuvent avoir un effet inverse : elles alimentent l’anticipation d’un resserrement de la politique monétaire par les banques centrales, ce qui fait monter les taux d’intérêt et les rendements obligataires, rendant les actifs rémunérés plus attractifs et exerçant ainsi une pression sur les actifs non rémunérés tels que l’or.
Le lien entre le bitcoin et les anticipations d’inflation est nettement plus complexe. En tant qu’actif à haut risque, sa réaction aux signaux inflationnistes est souvent dominée par les sentiments généraux de risque, rendant difficile toute explication de ses mouvements à l’aide de la logique traditionnelle de l’inflation.
La fonction refuge de l’or s’est particulièrement manifestée lors de la Grande Dépression et d’autres crises financières. À cette époque, plusieurs gouvernements avaient restreint la détention privée d’or afin de contrôler les flux de capitaux et stabiliser leurs systèmes monétaires.
Les enseignements tirés de cette divergence : positions distinctes des actifs refuges
Ce conflit met en lumière les différences structurelles profondes entre les actifs refuges établis et les alternatives émergentes.
L’or est profondément intégré au système financier et monétaire mondial. Des siècles d’histoire, des achats constants par les banques centrales et son statut d’actif de réserve central lui confèrent, en période de turbulence, une base de confiance unique et solide.
Le bitcoin, quant à lui, évolue dans un écosystème financier numérique encore jeune et en pleine mutation. Son cours dépend non seulement des événements géopolitiques, mais aussi de l’adoption du réseau, des décisions réglementaires, des progrès technologiques et des préférences générales en matière de risque.
Cette différence structurelle explique pourquoi le bitcoin et l’or ont présenté des réactions radicalement divergentes au stade initial de la crise.
Mettre à l’épreuve la narration du « gold numérique »
Depuis des années, les partisans du bitcoin le présentent comme un « gold numérique » — une alternative moderne et décentralisée aux actifs refuges traditionnels. Le conflit iranien offrait une opportunité concrète de tester cette narration.
Les données montrent que le bitcoin a fait preuve d’une certaine résilience durant ce conflit, mais son comportement diffère nettement de celui des actifs refuges classiques. Le cours de l’or demeure soumis aux variables macroéconomiques traditionnelles — force du dollar, anticipations d’inflation, rendements obligataires — tandis que les fluctuations et la stabilisation du bitcoin reflètent davantage les changements dans les sentiments des investisseurs, leurs préférences en matière de risque et les conditions générales de liquidité sur les marchés.
Cet événement montre que le bitcoin commence à manifester, dans des contextes de stress, un potentiel de réserve de valeur, mais qu’il n’est pas encore parvenu à se hisser au rang d’actif refuge stable et fiable. Il continue d’évoluer au sein du système financier mondial comme un actif émergent doté de multiples fonctions, en constante maturation et perfectionnement.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@Cointelegraph
