The Economist : La véritable menace des cryptomonnaies pour les banques traditionnelles
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The Economist : La véritable menace des cryptomonnaies pour les banques traditionnelles
Ce secteur prend la place privilégiée de Wall Street au sein de la droite américaine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource : The Economist
Traduction : Chopper, Foresight News
« Au début, ils vous ignorent, puis ils se moquent de vous, ensuite ils vous attaquent, et enfin vous remportez la victoire. » Cette phrase est souvent attribuée à Mahatma Gandhi, mais ce leader du mouvement d'indépendance indien ne l’a jamais prononcée. Pourtant, ce dicton apocryphe est devenu un mantra populaire dans l’industrie des cryptomonnaies. Les pionniers de la finance numérique, autrefois méprisés avec arrogance par les élites de Wall Street, sont aujourd’hui plus puissants que jamais.
Au cours de l’année écoulée, tant les banquiers que les acteurs des actifs numériques ont connu une période prospère. L’industrie des cryptomonnaies a consolidé sa position grâce en grande partie au projet de loi GENIUS adopté en juillet, qui établit un cadre juridique clair sur la légitimité des stablecoins. Depuis que Donald Trump a remporté l’élection présidentielle, les anticipations d’un assouplissement réglementaire ont fait grimper les actions bancaires de 35 %. Même si certains banquiers ont d'autres raisons de désapprouver Trump, peu d’entre eux préfèrent pour autant la politique réglementaire en vigueur sous l’administration Joe Biden.
Néanmoins, les tensions entre les anciens et les nouveaux acteurs s’intensifient, et la menace posée par les cryptomonnaies est bien plus sérieuse que ce que beaucoup de banquiers avaient initialement imaginé. Certes, les banques profitent de la déréglementation, mais leur statut privilégié au sein du camp républicain en tant que « noblesse financière » est désormais menacé. Partager ce statut avec la nouvelle élite des cryptomonnaies représente une menace stratégique à long terme pour le secteur bancaire traditionnel.
La préoccupation immédiate des banquiers porte principalement sur la régulation des stablecoins. Le projet de loi GENIUS interdit formellement aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts aux acheteurs. Ce compromis vise à empêcher que les stablecoins ne détournent la demande de dépôts bancaires, affaiblissant ainsi la capacité des banques à accorder des prêts. Toutefois, le marché a trouvé un moyen détourné de contourner cette règle : des émetteurs comme Circle, émetteur de l’USDC, partagent leurs revenus avec des bourses de cryptomonnaies telles que Coinbase, qui redistribuent ensuite ces gains aux utilisateurs sous forme de « récompenses ». Les banques traditionnelles exigent fermement la fermeture de cette faille réglementaire.
La question des intérêts n’est pas la seule source de friction. Dans d’autres domaines également, les cryptomonnaies cherchent à franchir les barrières d’accès de la finance traditionnelle. En octobre, Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et candidat potentiel à la présidence de la Fed, a suggéré qu’il pourrait autoriser davantage d’institutions à accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, suscitant l’inquiétude des banquiers. Toutefois, Waller a par la suite retiré cette déclaration, précisant que les demandeurs de comptes auprès de la Fed devraient toujours détenir une licence bancaire.
Finalement, le 12 décembre, l’industrie des cryptomonnaies a réussi à forcer l’entrée du système bancaire fédéral américain. L’autorité de régulation bancaire américaine a approuvé cinq demandes de charte bancaire nationale pour des sociétés de finance numérique, dont Circle et Ripple. Bien que cette charte n’autorise ni la collecte de dépôts ni l’octroi de crédits, elle permet à ces entreprises d’offrir des services de garde d’actifs à l’échelle nationale sans avoir à solliciter des agréments état par état. Précédemment, les banques avaient fortement fait pression sur les régulateurs pour s’opposer à l’attribution de ces nouvelles chartes.
Pris séparément — un discours, une charte bancaire, un mécanisme de contournement réglementaire relatif aux stablecoins — chacun de ces développements peut sembler mineur. Mais pris ensemble, ils constituent une menace sérieuse pour les banques traditionnelles. En réalité, leur position centrale dans les activités de prêt et de courtage a déjà été érodée par des institutions de crédit privé et des market-makers innovants situés en dehors du système bancaire. Elles n’ont donc aucune intention de perdre davantage de terrain.
Les entreprises de cryptomonnaies estiment que les avantages dont bénéficient les banques traditionnelles créent un environnement concurrentiel injuste, nuisible à la concurrence. Cette affirmation comporte peut-être une part de vérité, mais offrir des intérêts déguisés sous forme de « récompenses » constitue clairement une violation ouverte de la réglementation. Et le fait que les mêmes sénateurs ayant voté quelques mois plus tôt contre le versement d’intérêts par les stablecoins n’aient pas encore agi pour stopper ces pratiques révèle la véritable faiblesse des banques traditionnelles : leur influence politique a considérablement diminué.
Les banques traditionnelles ne sont plus la force financière dominante au sein du parti républicain. À l’inverse, l’industrie des cryptomonnaies s’est solidement implantée au sein de l’aile droite américaine, portée par une idéologie « anti-establishment, anti-élite ». Son comité d'action politique le plus important dispose de plusieurs centaines de millions de dollars, prêts à être investis lors des élections législatives de 2026, et l’argent reste un levier essentiel en politique. Aujourd’hui, lorsque les intérêts des banques traditionnelles entrent en conflit avec ceux de la nouvelle élite des cryptomonnaies, le résultat du bras de fer n’est plus acquis, et pourrait même pencher contre les banques.
Il fut un temps où les banquiers critiquaient amèrement la réglementation rigoureuse du gouvernement Biden. Ironie du sort, ils doivent désormais compter sur le soutien d’un groupe de sénateurs démocrates. Ces derniers craignent davantage les risques potentiels liés au paiement déguisé d’intérêts par les stablecoins, ainsi que les risques de blanchiment associés. Sur la question de l’attribution de chartes bancaires aux entreprises de cryptomonnaies, les plus grandes banques américaines se retrouvent ainsi alliées à des syndicats et des think tanks de centre-gauche. Comme une autre citation apocryphe attribuée à Gandhi : « L’ennemi de mon ennemi est mon ami. »
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