De « cycle criminel » à retour de la valeur : quatre opportunités du marché de la cryptomonnaie en 2026
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De « cycle criminel » à retour de la valeur : quatre opportunités du marché de la cryptomonnaie en 2026
Nous traversons une « purification » exigée par le marché, qui rendra l'écosystème cryptographique meilleur que jamais, allant jusqu'à une amélioration de dix fois.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Poopman
Traduit par : TechFlow
Ansem a annoncé que le marché a atteint son sommet, qualifiant ce cycle de « crime ».
Les projets à forte FDV (valeur entièrement diluée) sans application réelle ont épuisé le dernier sou disponible dans l'écosystème cryptographique. La vente en bloc de memecoins a gravement terni l'image de la crypto aux yeux du public.
Plus grave encore, presque aucun capital n’a été réinvesti dans l’écosystème.
D’autre part, presque toutes les distributions gratuites (airdrops) se sont transformées en escroqueries de type « pump and dump ». Le seul objectif des événements de création de jetons (TGE) semble être de fournir une liquidité de sortie aux participants précoces et aux équipes.
Les détenteurs fidèles et les investisseurs à long terme subissent de lourdes pertes, tandis que la majorité des altcoins n’ont jamais retrouvé leur vigueur initiale.
La bulle éclate, les prix des jetons s’effondrent, la colère monte.
Cela signifie-t-il que tout est terminé ?
Les moments difficiles forment les plus forts.
À titre équitable, 2025 n’a pas été une mauvaise année.
Nous avons vu naître de nombreux excellents projets. Des projets comme Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle et FomoApp ont prouvé qu’il existe encore de véritables bâtisseurs œuvrant pour faire avancer les choses correctement.
Il s'agit d'une « purification » nécessaire pour éliminer les mauvais acteurs.
Nous sommes en train de réfléchir et nous continuerons à nous améliorer.
Maintenant, afin d’attirer davantage de capitaux et d’utilisateurs, nous devons montrer davantage d’applications concrètes, de véritables modèles économiques, ainsi que des revenus capables d’apporter une valeur réelle aux jetons. Je crois fermement que c’est précisément là que l’industrie doit se diriger en 2026.
2025 : L’année des stablecoins, des PerpDex et des DAT
Des stablecoins plus matures
En juillet 2025, la loi « Genius Act » a été officiellement signée, marquant la naissance du premier cadre réglementaire spécifique aux stablecoins de paiement, exigeant qu'ils soient entièrement soutenus à 100 % par des espèces ou des obligations d'État à court terme.
Depuis lors, l'intérêt du monde traditionnel de la finance (TradFi) pour les stablecoins n'a cessé de croître. Cette seule année, les entrées nettes dans les stablecoins ont dépassé 1000 milliards de dollars, faisant de 2025 l'année la plus forte de l'histoire des stablecoins.
RWA.xyz
Les institutions apprécient particulièrement les stablecoins, qu'elles jugent prometteuses pour remplacer les systèmes de paiement traditionnels, notamment pour les raisons suivantes :
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Transactions transfrontalières moins coûteuses et plus efficaces
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Règlement instantané
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Frais de transaction bas
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Disponibilité 24h/24 et 7j/7
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Couverture contre la volatilité des monnaies locales
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Transparence sur la chaîne
Nous avons assisté à des opérations majeures de fusions et acquisitions par de grandes entreprises technologiques (comme Stripe rachetant Bridge et Privy), à une introduction en bourse (IPO) de Circle largement souscrite, ainsi qu'à l'intérêt exprimé collectivement par plusieurs grandes banques pour lancer leurs propres stablecoins.
Tout cela indique clairement que, durant l'année écoulée, les stablecoins ont véritablement gagné en maturité.
Stablewatch
Au-delà des paiements, un autre cas d'utilisation majeur des stablecoins est le gain de rendements sans permission, ce que nous appelons les stablecoins générant des rendements (Yield Bearing Stablecoin, YBS).
Cette année, l'offre totale de YBS a doublé, atteignant 12,5 milliards de dollars, une croissance principalement portée par des fournisseurs de rendements tels que BlackRock BUIDL, Ethena et sUSDs.
Bien que cette croissance soit très rapide, l'incident récent impliquant Stream Finance ainsi que la faible performance générale du marché cryptographique ont affecté le sentiment du marché et réduit les rendements de ces produits.
Néanmoins, les stablecoins restent l'un des rares secteurs réellement durables et en croissance dans l'écosystème crypto.
PerpDex (bourses décentralisées de contrats perpétuels) :
Les PerpDex ont été une autre vedette de cette année.
Selon les données de DeFiLlama, les intérêts ouverts (open interest) des PerpDex ont augmenté en moyenne de 3 à 4 fois, passant de 3 milliards à 11 milliards de dollars, atteignant même un pic de 23 milliards de dollars.
Le volume des transactions sur contrats perpétuels a également fortement augmenté, quadruplant depuis le début de l'année, passant d’un volume hebdomadaire impressionnant de 80 milliards de dollars à plus de 300 milliards de dollars (une partie de cette croissance étant aussi due au farming de points), devenant ainsi l’un des segments les plus dynamiques de la cryptosphère.
Cependant, depuis le fort recul du marché du 10 octobre et la léthargie qui a suivi, ces deux indicateurs commencent à ralentir.
Intérêts ouverts (OI) des PerpDex, source : DeFiLlama
La croissance rapide des PerpDex constitue une menace réelle face à la domination des bourses centralisées (CEX).
Prenons l'exemple d'Hyperliquid, dont le volume de trading en contrats perpétuels atteint désormais 10 % de celui de Binance, et cette tendance continue. Ce n'est pas surprenant, car les traders trouvent sur les PerpDex certains avantages absents des CEX :
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Aucun KYC requis
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Liquidité satisfaisante, comparable parfois même à celle des CEX
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Opportunités de spéculation via les airdrops
Le jeu d'évaluation est un autre point clé.
Hyperliquid a montré qu’un PerpDex peut atteindre une valorisation extrêmement élevée, attirant ainsi une nouvelle vague de concurrents.
Certains nouveaux arrivants bénéficient du soutien de grands fonds de capital-risque (VC) ou de bourses centralisées (CEX) (comme Lighter, Aster, etc.), tandis que d'autres tentent de se différencier grâce à des applications mobiles natives ou à des mécanismes de compensation des pertes (comme Egdex, Variational, etc.).
Les investisseurs individuels attendent beaucoup des lancements de ces projets, tant en termes de haute FDV (valeur entièrement diluée) qu’en récompenses d’airdrop, créant ainsi la psychologie derrière la « guerre des points » (POINTS WAR) que nous observons aujourd’hui.
Bien que les PerpDex puissent être extrêmement rentables, Hyperliquid a choisi de réinjecter ses profits dans le jeton $HYPE via un programme de rachat via son « Assistance Fund » (le volume de rachat ayant atteint 3,6 % de l’offre totale).
Ce mécanisme de rachat, en offrant un retour de valeur concret, est devenu le moteur principal du succès de ce jeton et a efficacement lancé la tendance du « métavers des rachats » — poussant les investisseurs à exiger des jetons de gouvernance mieux ancrés en valeur plutôt que des jetons à forte FDV mais sans utilité réelle.
DAT (réserves d’actifs numériques) :
Grâce à la position favorable de Trump envers la crypto, nous avons vu affluer d’importants capitaux institutionnels et de Wall Street vers le secteur.
Inspirés par la stratégie de MicroStrategy, les DAT sont devenus l’une des principales façons pour la finance traditionnelle (TradFi) d’accéder indirectement aux actifs cryptos.
Au cours de l’année écoulée, environ 76 nouveaux DAT ont été créés. Actuellement, les trésoreries des DAT détiennent 137 milliards de dollars d’actifs cryptos. Parmi ceux-ci, plus de 82 % sont en Bitcoin (BTC), environ 13 % en Ethereum (ETH), le reste étant réparti entre divers altcoins.
Voir graphique ci-dessous :
Bitmine (BMNR)
Bitmine (BMNR), lancé par Tom Lee, est devenu l’un des points forts emblématiques de ce boom des DAT, et le plus gros acheteur d’ETH parmi tous les participants DAT.
Cependant, malgré un engouement initial, la plupart des actions DAT ont connu un mouvement typique de « pump and dump » durant les 10 premiers jours. Depuis le 10 octobre, les flux vers les DAT ont chuté de 90 % par rapport aux niveaux de juillet, et la valeur nette des actifs (mNAV) de la majorité des DAT est tombée en dessous de 1, indiquant que la prime a disparu — le boom des DAT est essentiellement terminé.
Dans ce cycle, nous avons appris les points suivants :
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Les blockchains ont besoin de davantage d'applications dans le monde réel.
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Les principaux cas d'utilisation dans la crypto restent les transactions, les rendements et les paiements.
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Aujourd'hui, les utilisateurs préfèrent les protocoles capables de générer des frais plutôt que la simple décentralisation (source : @EbisuEthan).
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La majorité des jetons nécessitent un ancrage de valeur plus fort, lié aux fondamentaux du protocole, afin de protéger et récompenser les détenteurs à long terme.
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Un cadre réglementaire et législatif plus mature renforcera la confiance des bâtisseurs et des talents pour rejoindre le secteur.
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L'information est devenue un actif négociable sur Internet (source : PM, Kaito).
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Les nouveaux projets Layer 1/Layer 2 sans positionnement ou avantage compétitif clair seront progressivement éliminés.
Alors, que va-t-il se passer ensuite ?
2026 : L’année zéro des marchés prédictifs, plus de stablecoins, plus d’applications mobiles, plus de revenus réels
Je crois que le secteur crypto évoluera en 2026 selon quatre axes principaux :
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Marchés prédictifs (Prediction Market)
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Plus de services de paiement en stablecoins
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Plus grande adoption des DApp mobiles
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Génération de revenus réels accrus
Toujours les marchés prédictifs
Il ne fait aucun doute que les marchés prédictifs sont devenus l’un des segments les plus populaires de la crypto.
« Pariez sur absolument tout »
« Prédisez les résultats du monde réel avec 90 % de précision »
« Les participants assument eux-mêmes les risques »
Ces slogans attirent beaucoup d’attention, mais les fondamentaux des marchés prédictifs sont tout aussi impressionnants.
À la date de rédaction de cet article, le volume total hebdomadaire des marchés prédictifs a dépassé les pics atteints pendant les périodes électorales (même en incluant les volumes artificiels).
Aujourd’hui, des géants comme Polymarket et Kalshi dominent complètement les canaux de distribution et la liquidité, laissant peu de place aux nouveaux venus sans différenciation notable pour obtenir une part significative du marché (à l’exception d’Opinion Lab).
Les institutions affluent également : Polymarket a levé des fonds auprès de ICE à une valorisation de 8 milliards de dollars, sa valorisation secondaire atteignant 12 à 15 milliards. Kalshi a quant à lui bouclé un tour de financement de série E à 11 milliards de dollars.
Ce momentum est irrésistible.
De plus, avec le lancement imminent du jeton $POLY, une IPO prévue, et une diffusion grand public via des plateformes telles que Robinhood et Google Search, les marchés prédictifs pourraient bien devenir l’une des grandes narrations de 2026.
Cela dit, il reste encore beaucoup d’améliorations possibles, notamment en matière de résolution des résultats, de gestion des litiges, de lutte contre le trafic malveillant, ou encore de maintien de l’engagement des utilisateurs sur des cycles longs — autant de domaines nécessitant des progrès.
Au-delà des leaders du marché, on peut aussi s’attendre à l’émergence de nouveaux marchés prédictifs plus personnalisés, comme @BentoDotFun, par exemple.
Le domaine des paiements en stablecoins
Depuis l’adoption de la loi « Genius Act », l’intérêt accru des institutions et leurs activités croissantes autour des paiements en stablecoins sont devenus un moteur clé de leur adoption généralisée.
Au cours de l’année dernière, le volume mensuel des transactions en stablecoins a grimpé à près de 3 000 milliards de dollars, avec une accélération rapide de l’adoption. Bien que ce ne soit pas un indicateur parfait, il illustre clairement la croissance significative de l’utilisation des stablecoins suite à la mise en place du « Genius Act » et du cadre européen MiCA.
D'autre part, Visa, Mastercard et Stripe adoptent activement les paiements en stablecoins, que ce soit en intégrant les stablecoins dans les réseaux de paiement traditionnels ou en collaborant avec des bourses centralisées (CEX) (comme Mastercard avec OKX Pay). Aujourd’hui, les commerçants peuvent accepter les paiements en stablecoins indépendamment du mode de paiement du client, démontrant ainsi la confiance et la flexibilité des géants Web2 envers cette catégorie d’actifs.
Parallèlement, de nouveaux services bancaires cryptos comme Etherfi et Argent (rebaptisé Ready) commencent à proposer des cartes permettant aux utilisateurs de dépenser directement leurs stablecoins.
Prenez Etherfi, par exemple : son chiffre d'affaires quotidien moyen a gravi régulièrement à plus d’un million de dollars, sans montrer le moindre signe de ralentissement.
Etherfi
Cela dit, nous ne devons pas ignorer les défis auxquels font face ces nouvelles banques cryptos, notamment un coût élevé d'acquisition d'utilisateurs (CAC) et la difficulté de tirer profit des dépôts, puisque les utilisateurs conservent eux-mêmes leurs actifs.
Des solutions potentielles incluent l'intégration de fonctions d'échange de jetons dans l'application ou la revente de produits générant des rendements sous forme de services financiers.
Avec des chaînes axées sur les paiements comme @tempo et @Plasma prêtes à décoller, je prévois une croissance significative dans ce domaine, surtout grâce à la capacité de distribution et à l'influence de marque apportées par Stripe et Paradigm.
Adoption accrue des applications mobiles
Les smartphones deviennent de plus en plus omniprésents à travers le monde, et la jeune génération accélère la transition vers les paiements électroniques.
À ce jour, près de 10 % des transactions quotidiennes dans le monde s'effectuent via des appareils mobiles. L'Asie du Sud-Est, avec sa culture « mobile first », mène cette tendance.
Classement mondial par méthode de paiement
Ceci représente un changement fondamental de comportement par rapport aux réseaux de paiement traditionnels, et je crois fermement que, grâce à une infrastructure mobile bien plus performante qu'il y a quelques années, cette transition s'étendra naturellement à la crypto.
Vous souvenez-vous des outils comme Privy, avec l'abstraction de compte, les interfaces unifiées et les SDK mobiles ?
L'expérience utilisateur mobile d'aujourd'hui est bien plus fluide qu'il y a deux ans.
Selon une étude d'a16z Crypto, le nombre d'utilisateurs de portefeuilles mobiles a augmenté de 23 % en glissement annuel, sans montrer de signe de ralentissement.
Au-delà des habitudes changeantes de consommation de la génération Z, nous observons aussi l'émergence, en 2025, de davantage de dApps nativement mobiles.
Par exemple, Fomo App, une application de trading social, a attiré de nombreux nouveaux utilisateurs grâce à une expérience utilisateur intuitive et homogène, permettant à quiconque, même sans connaissances préalables, de participer facilement au trading de jetons.
En seulement six mois de développement, l'application a atteint un volume de transaction moyen quotidien de 3 millions de dollars, culminant à 13 millions en octobre.
Avec la montée de Fomo, des acteurs majeurs comme Aave et Polymarket commencent à prioriser l'expérience mobile pour l'épargne et les paris. Tandis que de nouveaux venus comme @sproutfi_xyz expérimentent des modèles de rendement centrés sur le mobile.
Face à la croissance continue des usages mobiles, je prévois que les dApps mobiles deviendront l'un des domaines à plus forte expansion en 2026.
Donnez-moi plus de revenus
Une des raisons principales pour lesquelles il est difficile de croire en ce cycle est simple :
La majorité des jetons cotés sur les principales bourses génèrent encore peu ou pas de revenus significatifs, et même quand c’est le cas, il n’existe souvent aucun lien de valeur entre le jeton ou les « actions » et ces revenus. Une fois que la narration s’évanouit, ces jetons ne parviennent plus à attirer d’acheteurs durables, et leur trajectoire ne peut alors prendre qu’une seule direction : la baisse.
Il est évident que l’industrie crypto repose trop sur la spéculation et pas assez sur de solides fondamentaux économiques.
La plupart des projets DeFi sont tombés dans le piège de concevoir des « schémas pyramidaux » pour stimuler l’adoption précoce, mais chaque fois, après l’événement de création de jeton (TGE), l’attention se déplace vers la manière de vendre, plutôt que de construire un produit durable.
À ce jour, seuls 60 protocoles génèrent plus de 1 million de dollars de revenus sur 30 jours. En comparaison, il existe entre 5 000 et 7 000 sociétés IT en Web2 avec un chiffre d’affaires mensuel similaire.
Heureusement, poussé par les politiques favorables à la crypto de Trump, un changement a commencé en 2025. Ces politiques ont rendu possible le partage des bénéfices, aidant à résoudre le problème chronique du manque d’ancrage de valeur des jetons.
Des projets comme Hyperliquid, Pump, Uniswap et Aave se concentrent activement sur le produit et la croissance des revenus. Ils comprennent que la crypto est un écosystème centré sur la détention d’actifs, qui nécessite donc naturellement un retour actif de valeur.
C’est pourquoi les rachats sont devenus en 2025 un outil si puissant d’ancrage de valeur, constituant l’un des signaux les plus clairs d’alignement entre équipes et investisseurs.
Quels sont donc les secteurs générant les revenus les plus solides ?
Les principaux cas d'utilisation de la crypto restent les transactions, les rendements et les paiements.
Cependant, en raison de la compression des frais sur l’infrastructure blockchain, les revenus au niveau de la chaîne devraient diminuer d’environ 40 % cette année. En revanche, les DEX, bourses, portefeuilles, plateformes de trading et applications sortent grand vainqueurs, avec une croissance de 113 % !
Pariez davantage sur les applications et les DEX.
Si vous n’êtes toujours pas convaincu, selon une étude de 1kx, nous vivons actuellement le pic historique du transfert de valeur vers les détenteurs de jetons dans l’histoire de la crypto. Voir données ci-dessous :
Conclusion
L’industrie crypto n’est pas terminée, elle évolue. Nous traversons une « purification » nécessaire, qui rendra l’écosystème crypto meilleur que jamais, voire dix fois supérieur.
Les projets capables de survivre, d’appliquer la technologie dans le monde réel, de générer de vrais revenus, et de créer des jetons utiles ou générant un retour de valeur, seront inévitablement les grands gagnants.
2026 sera une année décisive.
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