Bouleverser l'énigme des prix : d'où provient la valeur durable de la blockchain ?
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Bouleverser l'énigme des prix : d'où provient la valeur durable de la blockchain ?
Si nous mesurons le succès par la spéculation, nous construirons des châteaux de sable. Si nous mesurons le succès par les infrastructures, nous poserons des fondations solides.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Bryan Daugherty
Traduction : Block unicorn
Pendant plus de dix ans, les discussions autour de la blockchain ont été dominées par un lieu commun persistant : « Le prix est important. »
Leur argument est simple : les développeurs ne construiront pas à moins qu'ils puissent miser sur le prix futur du jeton. Ils affirment que la spéculation est le « moteur » de l'innovation.
Ce n'est pas seulement faux — c'est exactement l'inverse de la réalité.
L'histoire montre clairement : les technologies fondamentales ne sont pas bâties sur des spéculations vaines ; elles sont forgées dans le creuset de l'utilité. Le prix suit la capacité, et non l'inverse. Edison n'a pas vendu un « jeton ampoule » avant d'avoir perfectionné le filament. Noyce n'a pas émis un « jeton puce » pour financer les circuits intégrés. Cerf et Kahn n'ont pas frappé des « NFT Arpanet » pour promouvoir TCP/IP.
Ils ont construit parce que l'utilité était indéniable, le problème urgent et la demande réelle. Seulement après que ces systèmes aient fonctionné à grande échelle dans le monde réel leurs retombées financières ont-elles pu se concrétiser.
Dans la cryptomonnaie, le courant qui prône « le prix est important » inverse ce modèle. Il fait du prix une incitation, espérant que l'utilité suivra. Le résultat est évident : cycles de surenchère creux, adoption éphémère et écosystèmes fragiles.
Chaque bond en avant des infrastructures modernes raconte la même histoire. Le réseau électrique n'est pas né d'un pari sur un « jeton watt », mais visait à fournir une électricité fiable et évolutive aux villes et aux nations, financé par des investissements sérieux et durables dans l'infrastructure physique, pas par la spéculation des petits épargnants.
Les circuits intégrés ont brisé la « tyrannie numérique » de l'électronique, portés par les besoins précis de la NASA et du Département de la Défense. Le prix des puces est passé de 32 à 1,25 dollar non pas par spéculation, mais parce que la technologie s'est révélée indispensable.
L'internet ? Il a été conçu pour résister aux attaques nucléaires et relier des réseaux de recherche, pas pour remplir les portefeuilles cryptographiques. Financé entièrement par l'ARPA (Advanced Research Projects Agency), son usage commercial était même illégal pendant des années. Les protocoles dont nous dépendons aujourd'hui sont nés sans actif spéculatif unique.
La leçon de chaque époque est identique : d'abord la capacité, ensuite la financiarisation.
Dans le domaine de la blockchain, la valeur durable ne vient pas de paris sur des graphiques volatils. Elle provient de la fourniture d'une infrastructure publique légitime et évolutive, capable de traiter des milliards de microtransactions par jour et de résoudre des problèmes du monde réel.
Si nous mesurons le succès par la spéculation, nous construisons des châteaux de sable. Si nous le mesurons par l'infrastructure, nous posons des fondations solides.
Pourquoi le modèle « prix d'abord » échoue
Dans chaque grande révolution technologique, les premiers et plus fidèles soutiens n'étaient pas des spéculateurs cherchant des gains rapides, mais des utilisateurs exigeants qui ne toléraient aucun échec. Dans la blockchain, ce principe a été abandonné par ceux qui préconisent la stratégie du « jeton d'abord », et les fissures sont évidentes.
Décalage des incitations
Quand les fondateurs monétisent précocement via des ventes de jetons, la motivation bascule des problèmes systémiques complexes vers les cycles de spéculation. Ce n'est pas seulement un défaut culturel, c'est structurel. Les fondateurs ont une obligation légale envers les actionnaires, pas envers les détenteurs de jetons. Résultat ? La capture de valeur est optimisée au niveau de l'entreprise, tandis que les participants au réseau créant une utilité réelle reçoivent des actifs volatils.
Prise de vue à court terme
Une hausse rapide des prix récompense des comportements éphémères qui grimpent aujourd'hui mais nuisent à la durabilité demain. Une fois ces incitations disparues, la participation et la valeur des protocoles soutenus par des récompenses en jetons gonflés s'effondrent.
Perturbation du marché
Quand le prix du jeton devient l'indicateur central, la feuille de route technique favorise ce qui excite la spéculation plutôt que ce qui améliore le débit, réduit les coûts ou répond aux exigences réglementaires. Le « boom blockchain » de 2017 en témoigne : des entreprises lançaient des déclarations floues, voyaient leur valorisation exploser avec Bitcoin, puis s'effondrer 30 jours plus tard faute de progrès concrets.
Frottement utilisateur
Un produit avec un seuil d'accès en jeton oblige l'utilisateur à devenir spéculateur avant d'être véritablement utilisateur. Plutôt que d'offrir un service spécialisé fluide, il plonge les utilisateurs potentiels dans les turbulences des marchés « pump and dump ». Cela attire des joueurs, pas les participants à long terme nécessaires à un écosystème viable. Dès que les mineurs d'airdrops et chasseurs de rendement s'en vont, tout l'écosystème L1 est vidé. Le prix peut attirer une foule, mais pas bâtir des fondations.
La réalité des bâtisseurs : motivation interne + récompense directe
Interrogez ceux qui ont posé le backbone internet, conçu des moteurs de base de données ou étendu l'infrastructure blockchain, demandez-leur pourquoi ils l'ont fait, vous n'entendrez jamais « parce que je pouvais trader des jetons ». Ils construisent pour résoudre des problèmes significatifs, gagner le respect de leurs pairs et repousser les limites du possible.
Le logiciel open source le démontre chaque jour. Linux, Python, Apache, Kubernetes — ces artères invisibles de l'économie mondiale, portant des milliers de milliards de valeur — aucun n'est né d'une vente spéculative de jetons.
Des décennies d'histoire open source montrent clairement : les infrastructures qui changent le monde n'ont pas besoin de jetons pour survivre. Elles ont besoin d'un lien direct entre la valeur créée et la valeur capturée.
Les projets qui durent sont financés parce qu'ils résolvent des problèmes critiques, pas parce qu'ils sont au cœur d'un cycle médiatique. Dans ce modèle, la récompense découle d'un impact mesurable, permettant aux bâtisseurs de se concentrer sur la performance, la fiabilité et les applications — précisément les principes que la blockchain doit suivre pour durer.
La voie d'un avenir légitime et évolutif
Si la blockchain veut sortir de son adolescence spéculative, elle doit suivre les mêmes principes rigoureux qui ont construit internet, le réseau électrique et l'informatique moderne. Ces systèmes n'apparaissent pas par hasard, mais sont pensés systématiquement pour résoudre des problèmes à grande échelle.
Tout commence par un problème réel et mesurable, avec des bénéficiaires clairs et des résultats définissables. Pas par des promesses floues de « potentiel futur », mais par des défis urgents et concrets résolvables dès aujourd'hui.
Le succès doit être mesuré par des indicateurs d'utilité : économies de coûts, réduction de la fraude, efficacité opérationnelle — pas par des indicateurs de vanité comme la « valeur totale verrouillée », qui peuvent gonfler en une nuit grâce aux capitaux fluides et disparaître tout aussi vite. Les indicateurs importants sont ceux qui traversent les cycles du marché et prouvent une valeur continue.
La voie à suivre n'est pas inconnue. Nous l'avons vue dans chaque infrastructure transformatrice du siècle dernier. La question n'est pas de savoir si c'est faisable, mais si la blockchain aura la discipline et la concentration nécessaires pour y parvenir.
Conclusion
La spéculation sur les prix est éphémère. L'utilité croît durablement. Si la blockchain veut devenir une couche permanente et indispensable de l'économie mondiale, nous devons cesser de considérer le prix du jeton comme notre étoile polaire.
La spéculation trouvera toujours une issue — les marchés existent pour cela. En tant que bâtisseurs, investisseurs et décideurs politiques, notre responsabilité est de veiller à ce qu'elle repose sur un socle réel, légitime et évolutif.
L'histoire ne nous jugera pas aux sommets des marchés haussiers, mais à l'infrastructure que nous aurons laissée une fois la poussière retombée — celle qui traverse les cycles du marché, sert des milliards de personnes et fournit une confiance vérifiable à l'échelle mondiale.
C'est l'avenir qui mérite d'être construit. Et c'est le seul avenir durable.
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