Chaque pays est endetté, mais qui sont les créanciers ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Chaque pays est endetté, mais qui sont les créanciers ?
L'ancien ministre grec des Finances : c'est « nous tous ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zhang Yaqi
Source : Wall Street Insights
Actuellement, chaque grande puissance mondiale est engluée dans un marasme de dettes, soulevant l'énigme du siècle : « Si tout le monde est endetté, qui prête donc ? ». Récemment, Yanis Varoufakis, ancien ministre des Finances grec, a analysé en profondeur ce système complexe et fragile de la dette mondiale lors d’un épisode de podcast, mettant en garde contre les risques sans précédent de son effondrement.
Yanis Varoufakis affirme que les prêteurs aux gouvernements ne sont pas des tiers étrangers, mais bien un système fermé interne au pays. Prenons l'exemple américain : les principaux créanciers du gouvernement sont la Réserve fédérale américaine (Fed) et des fonds fiduciaires internes au gouvernement comme la Sécurité sociale. Le secret encore plus profond réside dans le fait que les citoyens ordinaires détiennent massivement la dette publique via leurs pensions et leurs économies, devenant ainsi les plus grands prêteurs.
Pour les pays étrangers, comme le Japon, acheter des obligations américaines constitue un moyen de recycler leur excédent commercial et de stabiliser leur monnaie nationale. Ainsi, dans les pays riches, la dette publique apparaît en réalité comme l’actif le plus sûr, activement recherché par les investisseurs.
Yanis Varoufakis prévient que ce système court un risque critique en cas d’effondrement de la confiance, comme cela s’est déjà produit par le passé. Bien que l’opinion traditionnelle exclue un défaut de paiement des grandes économies, l’accumulation de dettes mondiales élevées, d’un contexte de taux d’intérêt élevé, de polarisation politique et de changement climatique pourrait entraîner une perte de confiance et provoquer une catastrophe.
Yanis Varoufakis résume l’énigme « Qui sont les créanciers ? » : la réponse, c’est nous tous. À travers nos pensions, banques, banques centrales et excédents commerciaux, les nations se prêtent collectivement entre elles, formant un vaste réseau mondial interconnecté de dettes. Ce système a permis prospérité et stabilité, mais devient extrêmement instable à mesure que les niveaux d’endettement atteignent des sommets inédits.
La question n’est pas de savoir s’il peut perdurer indéfiniment, mais plutôt si l’ajustement sera progressif ou s’il explosera brutalement sous forme de crise. Il met en garde : la marge d’erreur se réduit. Même si personne ne peut prédire l’avenir, les inégalités structurelles – où les riches profitent de façon disproportionnée et les pays pauvres paient des taux d’intérêt élevés – ne peuvent pas durer éternellement. Personne ne maîtrise vraiment ce système complexe, qui suit sa propre logique.
Résumé des points clés du podcast :
-
Dans les pays riches, les citoyens sont à la fois emprunteurs (bénéficiant des dépenses publiques) et prêteurs, car leurs économies, pensions et assurances sont investies en obligations d’État.
-
La dette du gouvernement américain n’est pas un fardeau imposé à des créanciers réticents, mais un actif qu’ils souhaitent posséder.
-
Les États-Unis devraient payer 1 000 milliards de dollars d’intérêts au cours de l’exercice budgétaire 2025.
-
C’est là une grande ironie de la politique monétaire moderne : nous créons de la monnaie pour sauver l’économie, mais cette monnaie profite de façon disproportionnée à ceux qui sont déjà riches. Ce système fonctionne, mais il aggrave les inégalités.
-
Ironiquement, le monde a besoin de la dette publique.
-
Historiquement, les crises éclatent lorsque la confiance disparaît : quand les prêteurs décident soudainement de ne plus faire confiance aux emprunteurs, la crise survient.
-
Tous les pays ont des dettes, alors qui sont les créanciers ? La réponse, c’est nous tous. Par nos fonds de pension, banques, assurances et comptes d’épargne, par les banques centrales de nos gouvernements, par la monnaie créée via les excédents commerciaux et recyclée dans l’achat d’obligations, nous nous prêtons collectivement à nous-mêmes.
-
La question n’est pas de savoir si ce système peut durer indéfiniment — il ne le peut pas, rien dans l’histoire ne dure éternellement. La question est de savoir comment il s’ajustera.
Transcription intégrale du podcast :
Un niveau de dette mondiale élevé, le prêteur « mystérieux » est en réalité… nous-mêmes
Yanis Varoufakis :
Je veux vous parler d’une chose qui ressemble à une énigme ou à un tour de magie. Chaque grande puissance terrestre est plongée dans les dettes. Les États-Unis doivent 38 000 milliards de dollars, le Japon porte une dette équivalente à 230 % de la taille de son économie. Le Royaume-Uni, la France, l’Allemagne, tous sont en déficit. Pourtant, on ne sait trop comment, le monde continue de fonctionner, les capitaux circulent, les marchés opèrent.
Voilà l’énigme qui empêche de dormir : si tout le monde est endetté, qui prête donc ? D’où vient tout cet argent ? Quand vous empruntez à une banque, celle-ci possède cet argent, c’est une question parfaitement raisonnable. Cet argent vient de quelque part : des déposants, des investisseurs, du capital bancaire, des pools de fonds et des emprunteurs. Très simple. Mais quand on étend ce scénario au niveau national, des choses très étranges se produisent, et cette logique n’a plus de sens intuitif. Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe réellement, car la réponse est bien plus intéressante que ce que la plupart imaginent. Je dois vous prévenir : une fois que vous aurez compris le fonctionnement réel de ce système, vous ne verrez plus jamais l’argent de la même manière.
Commençons par les États-Unis, car c’est le cas le plus facile à analyser. Au 2 octobre 2025, la dette fédérale américaine atteint 38 000 milliards de dollars. Ce n’est pas une erreur de frappe : 38 000 milliards. Pour vous donner une idée, si vous dépensiez 1 million de dollars par jour, il vous faudrait plus de 100 000 ans pour dépenser cette somme.
Qui détient cette dette ? Qui sont ces mystérieux prêteurs ? La première réponse pourrait vous surprendre : les Américains eux-mêmes. Le plus grand détenteur unique de la dette américaine est en réalité la banque centrale américaine – la Fed. Elle détient environ 6 700 milliards de dollars d’obligations américaines. Réfléchissez-y un instant : le gouvernement américain doit de l’argent à sa propre banque centrale. Mais ce n’est qu’un début.
Autre 7 000 milliards de dollars existent sous la forme dite de « détention interne », c’est-à-dire de la dette que le gouvernement se doit à lui-même. Le Fonds de sécurité sociale détient 2 800 milliards de dollars d’obligations américaines, le fonds de retraite des militaires 1 600 milliards, Medicare représente aussi une part importante. Ainsi, le gouvernement emprunte au Fonds de sécurité sociale pour financer d’autres projets, en promettant de rembourser plus tard. C’est comme prendre de l’argent dans la poche gauche pour rembourser celle de droite. À ce stade, les États-Unis doivent en réalité environ 13 000 milliards de dollars à eux-mêmes, soit plus d’un tiers de la dette totale.
La question « qui sont les prêteurs ? » devient bizarre, n’est-ce pas ? Continuons. La catégorie suivante est celle des investisseurs privés nationaux, c’est-à-dire les Américains ordinaires participant par divers canaux. Les fonds communs détiennent environ 3 700 milliards de dollars, les États et collectivités locales 1 700 milliards, auxquels s’ajoutent banques, compagnies d’assurance, fonds de pension, etc. Les investisseurs privés américains détiennent au total environ 24 000 milliards de dollars d’obligations américaines.
Et voici ce qui est vraiment intéressant : ces fonds de pension et fonds communs sont alimentés par les travailleurs américains, les comptes de retraite et les personnes ordinaires qui épargnent pour l’avenir. Donc, concrètement, le gouvernement américain emprunte à ses propres citoyens.
Laissez-moi vous raconter une histoire illustrant ce mécanisme. Imaginez une enseignante californienne âgée de 55 ans, ayant enseigné pendant 30 ans. Chaque mois, une partie de son salaire est versée dans son fonds de pension. Ce fonds doit placer cet argent en lieu sûr, un endroit offrant un rendement fiable pour assurer sa retraite. Qu’y a-t-il de plus sûr que de prêter au gouvernement américain ? Son fonds de pension achète donc des obligations d’État. Cette enseignante s’inquiète peut-être de la dette nationale. Elle entend les nouvelles, voit ces chiffres effrayants, elle a raison de s’inquiéter. Mais voici le retournement : elle fait partie des prêteurs. Sa retraite dépend du fait que le gouvernement continue d’emprunter et de payer les intérêts sur ces obligations. Si les États-Unis remboursaient subitement toute leur dette demain, son fonds de pension perdrait l’un de ses placements les plus sûrs et les plus fiables.
Voilà le premier grand secret de la dette publique. Dans les pays riches, les citoyens sont à la fois emprunteurs (bénéficiant des dépenses publiques) et prêteurs, car leurs économies, pensions et assurances sont investies en obligations d’État.
Passons maintenant à la catégorie suivante : les investisseurs étrangers. C’est ce à quoi la plupart pensent quand ils imaginent qui détient la dette américaine. Le Japon détient 1 130 milliards de dollars, le Royaume-Uni 723 milliards. Tous investisseurs étrangers confondus, gouvernements et entités privées, détiennent environ 8 500 milliards de dollars d’obligations américaines, soit environ 30 % de la dette détenue par le public.
Mais ce qui est intéressant avec la détention étrangère, c’est pourquoi d'autres pays achètent des obligations américaines. Prenons le Japon. Troisième économie mondiale. Ils exportent vers les États-Unis des voitures, des produits électroniques et des machines. Les Américains payent en dollars, les entreprises japonaises accumulent donc d’importants montants en dollars. Que font-elles ensuite ? Elles doivent convertir ces dollars en yens pour payer leurs employés et fournisseurs localement. Mais si toutes tentent de convertir simultanément, le yen s’apprécierait fortement, rendant les exportations japonaises plus chères et moins compétitives.
Que fait alors le Japon ? La Banque du Japon achète ces dollars et les investit en obligations américaines. C’est une façon de recycler l’excédent commercial. On peut voir cela ainsi : les États-Unis achètent des biens physiques au Japon, comme des téléviseurs Sony ou des voitures Toyota ; le Japon utilise ces dollars pour acheter des actifs financiers américains, à savoir des obligations américaines. L’argent circule, et la dette n’est qu’un enregistrement comptable de ce flux.
Cela amène un point crucial pour une grande partie du monde : la dette du gouvernement américain n’est pas un fardeau imposé à des créanciers réticents, mais un actif qu’ils veulent posséder. Les obligations américaines sont considérées comme l’actif financier le plus sûr au monde. En période d’incertitude – guerre, pandémie, crise financière –, l’argent afflue vers les obligations américaines. On appelle cela le « refuge sûr ».
Mais je me suis concentré sur les États-Unis. Et le reste du monde ? Car il s’agit d’un phénomène mondial. La dette publique mondiale atteint actuellement 111 000 milliards de dollars, soit 95 % du produit intérieur brut mondial. En un an seulement, la dette a augmenté de 8 000 milliards. Le Japon est peut-être l’exemple le plus extrême. La dette publique japonaise représente 230 % du PIB. Si l’on compare le Japon à une personne, cela reviendrait à gagner 50 000 livres par an tout en étant endetté à hauteur de 115 000 livres – un niveau qui relèverait normalement de la faillite. Pourtant, le Japon continue de fonctionner. Le taux d’intérêt sur sa dette est proche de zéro, parfois même négatif. Pourquoi ? Parce que la dette japonaise est presque entièrement détenue en interne. Les banques, fonds de pension, compagnies d’assurance et ménages japonais détiennent 90 % de la dette publique japonaise.
Il existe ici un aspect psychologique. Les Japonais sont connus pour leur fort taux d’épargne, ils épargnent consciencieusement. Ces économies sont investies en obligations d’État, perçues comme le moyen le plus sûr de conserver la richesse. Le gouvernement utilise ces fonds empruntés pour financer écoles, hôpitaux, infrastructures et pensions, bénéficiant ainsi aux citoyens qui ont épargné, créant un circuit fermé.
Mécanisme de fonctionnement et inégalités : QE, mille milliards d’intérêts et dilemme mondial de la dette
Examinons maintenant le mécanisme : l’assouplissement quantitatif (Quantitative Easing, QE).
L’assouplissement quantitatif signifie en pratique que les banques centrales créent de la monnaie numériquement, en tapant sur un clavier, puis utilisent cette nouvelle monnaie pour acheter des obligations d’État. La Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon – elles n’ont pas besoin de lever des fonds ailleurs pour prêter à leur propre gouvernement, elles créent simplement de la monnaie en ajoutant des chiffres à un compte. Cette somme n’existait pas auparavant ; maintenant, elle existe. Pendant la crise financière de 2008-2009, la Fed a créé environ 3 500 milliards de dollars de cette manière. Pendant la pandémie de Covid-19, elle a créé une autre somme massive.
Avant que vous ne pensiez qu’il s’agit d’une escroquerie sophistiquée, laissez-moi expliquer pourquoi les banques centrales font cela et comment cela devrait fonctionner. En période de crise – crise financière ou pandémie –, l’économie s’arrête. Les gens cessent de consommer par peur, les entreprises arrêtent d’investir faute de demande, les banques refusent de prêter par crainte de défauts, créant un cercle vicieux. Moins de dépenses signifie moins de revenus, qui entraînent encore moins de dépenses. Alors le gouvernement doit intervenir : construire des hôpitaux, verser des chèques de relance, sauver des banques en faillite, prendre toutes mesures d’urgence. Mais il doit aussi s’endetter massivement. En période exceptionnelle, il pourrait ne pas y avoir assez de prêteurs prêts à prêter à des taux raisonnables. C’est alors que la banque centrale intervient : en créant de la monnaie et en achetant des obligations d’État, elle maintient les taux bas, garantissant que le gouvernement peut emprunter ce dont il a besoin.
Théoriquement, cette nouvelle monnaie injectée dans l’économie stimule l’emprunt et la consommation, aidant à sortir de la récession. Une fois l’économie relancée, la banque centrale peut inverser le processus : revendre les obligations sur le marché, retirer la monnaie, ramenant tout à la normale.
Mais la réalité est plus complexe. Le premier tour de QE après la crise financière semble avoir bien fonctionné, évitant un effondrement systémique complet. Cependant, les prix des actifs ont grimpé en flèche – bourse et immobilier. Car toute cette nouvelle monnaie s’est retrouvée entre les mains des banques et institutions financières. Elles n’ont pas forcément prêté cet argent aux petites entreprises ou aux acheteurs immobiliers, mais l’ont utilisé pour acheter actions, obligations et biens immobiliers. Ainsi, les riches, qui détiennent la majorité des actifs financiers, sont devenus encore plus riches.
Des recherches de la Banque d’Angleterre estiment que l’assouplissement quantitatif a fait grimper les actions et obligations d’environ 20 %. Derrière cela, la richesse moyenne des 5 % les plus riches des ménages britanniques a augmenté d’environ 12 800 livres sterling, tandis que les ménages sans actifs financiers ont vu peu ou pas de bénéfices. Voilà une grande ironie de la politique monétaire moderne : nous créons de la monnaie pour sauver l’économie, mais cette monnaie profite de façon disproportionnée à ceux qui étaient déjà riches. Le système fonctionne, mais il aggrave les inégalités.
Parlons maintenant du coût de toutes ces dettes, car ce n’est pas gratuit : les intérêts s’accumulent. Les États-Unis devraient payer 1 000 milliards de dollars d’intérêts au cours de l’exercice budgétaire 2025. Oui, rien que les intérêts : 1 000 milliards de dollars, plus que tout ce que le pays dépense pour sa défense. C’est le deuxième poste du budget fédéral, juste après la Sécurité sociale, et ce chiffre augmente rapidement. Les paiements d’intérêts ont presque triplé en trois ans, passant de 497 milliards en 2022 à 909 milliards en 2024. D’ici 2035, les paiements d’intérêts devraient atteindre 1 800 milliards par an. Au cours des dix prochaines années, le gouvernement américain dépensera 13 800 milliards de dollars uniquement en intérêts – de l’argent non utilisé pour les écoles, routes, soins de santé ou défense, mais uniquement pour les intérêts.
Imaginez ce que cela signifie : chaque dollar versé en intérêts est un dollar qui ne peut pas être utilisé ailleurs. Pas pour construire des infrastructures, financer la recherche ou aider les pauvres, juste pour payer les détenteurs d’obligations. Voilà les mathématiques actuelles : à mesure que la dette augmente, les paiements d’intérêts augmentent ; à mesure que les intérêts augmentent, le déficit augmente ; à mesure que le déficit augmente, de nouveaux emprunts sont nécessaires. C’est un cercle vicieux. Le Bureau du budget du Congrès prévoit qu’en 2034, le coût des intérêts représentera environ 4 % du PIB américain et 22 % des recettes fédérales, signifiant qu’avec chaque cinq dollars de taxes, plus d’un dollar servira exclusivement à payer des intérêts.
Mais les États-Unis ne sont pas seuls dans cette situation. Dans le club des pays riches de l’OCDE, les paiements d’intérêts représentent actuellement en moyenne 3,3 % du PIB, plus que ce que ces gouvernements dépensent au total pour leur défense. Plus de 3,4 milliards de personnes vivent dans des pays où les intérêts de la dette publique dépassent les dépenses en éducation ou en soins de santé. Certains gouvernements paient plus aux détenteurs d’obligations qu’ils n’investissent dans l’éducation des enfants ou le traitement des malades.
Pour les pays en développement, la situation est encore plus grave. Les pays pauvres ont versé un record de 96 milliards de dollars pour rembourser leur dette extérieure. En 2023, leurs coûts d’intérêts ont atteint 34,6 milliards, quadruplant en dix ans. Dans certains pays, les seuls paiements d’intérêts représentent 38 % de leurs recettes d’exportation. Cet argent aurait pu moderniser leurs armées, construire des infrastructures, éduquer leur population, mais il part sous forme d’intérêts versés à des créanciers étrangers. Soixante-et-un pays en développement consacrent actuellement 10 % ou plus de leurs recettes publiques au paiement des intérêts, nombreux étant coincés dans une situation où leurs remboursements dépassent leurs nouveaux emprunts. C’est comme se noyer tout en essayant de rembourser son hypothèque pendant que sa maison coule.
Pourquoi alors les pays ne font-ils pas simplement défaut, refusant purement et simplement de rembourser ? Bien sûr, les défauts arrivent. L’Argentine a fait défaut neuf fois dans son histoire, la Russie en 1998, la Grèce a failli faire défaut en 2010. Mais les conséquences d’un défaut sont désastreuses : exclusion des marchés de crédit mondiaux, effondrement de la monnaie, impossibilité de payer les importations, pertes d’épargne pour les retraités. Aucun gouvernement ne choisit un défaut sauf s’il n’a pas d’autre option.
Pour les grandes économies comme les États-Unis, le Royaume-Uni, le Japon ou les grandes puissances européennes, un défaut est impensable. Ces pays empruntent dans leur propre monnaie et peuvent toujours imprimer davantage pour rembourser. Le problème n’est pas la capacité de paiement, mais l’inflation – imprimer trop de monnaie dévalue la devise, ce qui est en soi une autre forme de catastrophe.
Les quatre piliers du système de dette mondiale et les risques d’effondrement
Cela pose la question : qu’est-ce qui maintient ce système en marche ?
La première raison est la structure démographique et l’épargne. Les populations des pays riches vieillissent, vivent plus longtemps, et ont besoin d’un endroit sûr pour stocker leur richesse de retraite. Les obligations d’État répondent précisément à ce besoin. Tant que les gens auront besoin d’actifs sûrs, il y aura une demande pour la dette publique.
La deuxième raison est la structure de l’économie mondiale. Nous vivons dans un monde marqué par d’importants déséquilibres commerciaux. Certains pays ont de vastes excédents commerciaux, exportant bien plus qu’ils n’importent ; d’autres connaissent d’énormes déficits. Les pays excédentaires accumulent souvent, sous forme d’obligations, des créances financières sur les pays déficitaires. Tant que ces déséquilibres persisteront, la dette persistera.
La troisième raison est la politique monétaire elle-même. Les banques centrales utilisent les obligations d’État comme outil de politique, achetant des obligations pour injecter de la liquidité dans l’économie, les vendant pour retirer des liquidités. La dette publique est le lubrifiant de la politique monétaire : les banques centrales ont besoin d’un grand volume d’obligations d’État pour fonctionner correctement.
La quatrième raison est que, dans les économies modernes, la valeur des actifs sûrs tient justement à leur rareté. Dans un monde risqué, la sécurité a une prime. Les obligations d’État des pays stables offrent cette sécurité. Si un gouvernement remboursait effectivement toute sa dette, il créerait une pénurie d’actifs sûrs. Les fonds de pension, les compagnies d’assurance, les banques cherchent désespérément des placements sûrs. Ironiquement, le monde a besoin de la dette publique.
Mais il y a une chose qui me hante la nuit, et devrait nous inquiéter tous : ce système est stable jusqu’à ce qu’il s’effondre. Historiquement, les crises éclatent quand la confiance disparaît, quand les prêteurs décident soudainement de ne plus faire confiance aux emprunteurs. C’est ce qui s’est produit en Grèce en 2010, durant la crise asiatique de 1997, ou dans de nombreux pays d’Amérique latine dans les années 1980. Le schéma est toujours le même : des années où tout semble normal, puis soudainement un événement ou une perte de confiance déclenche la panique des investisseurs, exigeant des taux plus élevés, le gouvernement ne peut plus payer, la crise explose.
Cela pourrait-il arriver à une grande économie ? Cela pourrait-il arriver aux États-Unis ou au Japon ? L’opinion traditionnelle dit non, car ces pays contrôlent leur propre monnaie, disposent de marchés financiers profonds, et sont « trop gros pour faire faillite » à l’échelle mondiale. Mais l’opinion traditionnelle s’est déjà trompée. En 2007, les experts affirmaient que les prix immobiliers ne baisseraient jamais à l’échelle nationale – mais ils ont baissé. En 2010, on disait que l’euro était indestructible – mais il a failli s’effondrer. En 2019, personne n’a prévu qu’une pandémie mondiale mettrait l’économie hors service pendant deux ans.
Les risques s’accumulent. La dette mondiale est à un niveau sans précédent en temps de paix. Après des années de taux proches de zéro, les taux ont fortement augmenté, rendant le coût de la dette plus élevé. La polarisation politique s’intensifie dans de nombreux pays, rendant plus difficile l’élaboration d’une politique budgétaire cohérente. Le changement climatique exigera des investissements massifs, qui devront être financés malgré des niveaux de dette déjà historiquement élevés. Le vieillissement de la population signifie une main-d’œuvre réduite pour soutenir les retraités, augmentant la pression sur les budgets publics.
Enfin, il y a la question de la confiance. Tout le système repose sur la confiance en quelques éléments : que les gouvernements honoreront leurs paiements, que la monnaie gardera sa valeur, que l’inflation restera modérée. Si cette confiance s’effondre, tout le système s’effondrera.
Qui sont les créanciers ? Nous tous
Revenons à notre question initiale : chaque pays a une dette, alors qui sont les créanciers ? La réponse, c’est nous tous. Par nos fonds de pension, banques, assurances et comptes d’épargne, par les banques centrales de nos gouvernements, par la monnaie créée via les excédents commerciaux et recyclée dans l’achat d’obligations, nous nous prêtons collectivement à nous-mêmes. La dette est la créance d’une partie de l’économie mondiale sur une autre, un vaste réseau interconnecté d’obligations.
Ce système a permis une immense prospérité, finançant infrastructures, recherche, éducation et soins de santé ; il a permis aux gouvernements d’agir en période de crise sans être limités par les recettes fiscales ; il a créé des actifs financiers soutenant la retraite et apportant de la stabilité. Mais il est aussi extrêmement instable, surtout quand les niveaux d’endettement atteignent des sommets inédits. Nous sommes dans un territoire inconnu : en temps de paix, les gouvernements n’ont jamais emprunté autant, ni les paiements d’intérêts absorbé une telle part du budget.
La question n’est pas de savoir si ce système peut durer indéfiniment – il ne le peut pas, rien dans l’histoire ne dure éternellement. La question est de savoir comment il s’ajustera. L’ajustement sera-t-il progressif ? Les gouvernements parviendront-ils lentement à maîtriser leurs déficits, la croissance économique dépassant la croissance de la dette ? Ou explosera-t-il brutalement sous forme de crise, forçant tous les changements douloureux à la fois ?
Je n’ai pas de boule de cristal, personne n’en a. Mais je peux vous dire ceci : plus le temps passe, plus le chemin entre ces deux possibilités se rétrécit, la marge d’erreur diminue. Nous avons construit un système mondial de dettes où chacun doit à l’autre, où les banques centrales créent de la monnaie pour acheter des obligations d’État, où les dépenses d’aujourd’hui sont payées par les contribuables de demain. Dans un tel monde, les riches tirent des bénéfices disproportionnés de politiques censées aider tout le monde, tandis que les pays pauvres paient de lourds intérêts aux créanciers des pays riches. Cela ne peut pas durer éternellement, nous devrons faire des choix. La seule question est quoi, quand, et si nous pouvons gérer cette transition intelligemment ou si nous la laissons déraper.
Quand tout le monde est lourdement endetté, l’énigme « qui prête ? » n’en est en réalité pas une, c’est un miroir. Quand nous demandons qui sont les prêteurs, nous demandons en réalité : qui participe ? Vers où va ce système ? Où nous mène-t-il ? Et le fait troublant est qu’en réalité, personne ne contrôle vraiment. Ce système a sa propre logique et sa propre dynamique. Nous avons construit une chose complexe, puissante et fragile, et nous essayons tous de la diriger.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
