Pourquoi le bitcoin peut-il soutenir une capitalisation boursière de mille milliards ?
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Pourquoi le bitcoin peut-il soutenir une capitalisation boursière de mille milliards ?
La seule façon d'accéder aux services offerts par le bitcoin est d'acheter cet actif lui-même.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : Saoirse, Foresight News
Cette semaine, je m'écarte temporairement de mes commentaires habituels sur le marché pour partager avec vous une réflexion macroéconomique sur le bitcoin. Je ne suis pas inquiet face au recul actuel du marché, que je considère essentiellement comme un phénomène à court terme.
Chaque année, je rencontre des milliers de conseillers financiers pour discuter du bitcoin. À chaque présentation, j'aime commencer par répondre à une question simple :
Pourquoi le bitcoin a-t-il de la valeur ?
Il ne génère ni profit ni flux de trésorerie, et on ne peut même pas le toucher ! Alors pourquoi sa capitalisation boursière atteint-elle 2 billions de dollars ?
Voici l'une des façons dont je réponds à cette question.
Le bitcoin est un service
À mes yeux, le bitcoin ne devrait pas être considéré comme un « objet », mais plutôt comme un « service ».
Le service fourni par le bitcoin permet aux utilisateurs de stocker numériquement leur richesse sans dépendre d'un gouvernement, d'une banque ou d'une tierce partie quelconque. Je préfère définir le bitcoin comme un « service », car beaucoup s'acharnent sur le fait qu'on ne puisse pas le toucher —
« Tu veux que je dépense 90 000 dollars pour quelque chose que je ne peux pas toucher ?! »
Mais si on le perçoit comme un service, ce malaise disparaît. De plus, nous sommes tous déjà habitués à l'idée qu’un service peut avoir de la valeur.
Prenons Microsoft : les services qu'il propose incluent la rédaction de documents Word, la gestion de feuilles de calcul ou encore les visioconférences via Teams. C’est précisément en utilisant ces services que j’écris ce mémorandum.
Pour utiliser les services de Microsoft, je dois souscrire à Microsoft 365. Chaque année, je paie 99,95 dollars à Microsoft, dont l’équipe basée à Redmond, dans l’État de Washington, encaisse ce montant, générant ainsi un bénéfice inscrit au compte de résultat de l’entreprise.
Il est évident que la valeur des actions de Microsoft dépend directement du nombre d'utilisateurs souhaitant accéder à ses services. Toutes choses égales par ailleurs, plus il y a d’utilisateurs qui ont besoin des services de Microsoft, plus la valeur de l’entreprise augmente ; si moins d’utilisateurs en ont besoin, sa valeur diminue ; s’il n’y en a plus aucun, sa valeur tombe à zéro.
Le raisonnement est similaire pour le bitcoin : plus les utilisateurs ont besoin du service qu’il offre, plus sa valeur augmente ; si moins d’utilisateurs en ont besoin, sa valeur baisse ; s’il n’en reste aucun, sa valeur s’annule également.
Au cours des dix dernières années, le prix du bitcoin a augmenté d’environ 28 000 %, principalement parce qu’un nombre croissant de personnes souhaite conserver leur richesse numériquement sans passer par des intermédiaires étatiques ou corporatifs — autrement dit, elles ont besoin du service offert par le bitcoin. Aujourd’hui, non seulement le fonds des anciens élèves de Harvard utilise ce service, mais aussi le fonds souverain d’Abou Dabi, Ray Dalio, Stan Druckenmiller, des caisses de retraite d'États américains, ainsi que moi-même.
Toutefois, une différence clé existe entre le bitcoin et Microsoft : le bitcoin n’a aucune entité juridique pouvant percevoir des frais. Il n’est pas possible de « souscrire » ou de « louer » son service. La seule façon d’accéder au service du bitcoin est d’acquérir l’actif lui-même.
Dans cette ère de plus en plus numérique et marquée par l’accumulation constante de dettes publiques, je pense que de plus en plus de personnes auront besoin du service fourni par le bitcoin.
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