Du fanatisme à la rationalité : l'évolution des valeurs de l'investissement cryptographique en 2025
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Du fanatisme à la rationalité : l'évolution des valeurs de l'investissement cryptographique en 2025
La fin de l'investissement FOMO ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Prathik Desai
Traduction : Block unicorn
Alors que nous avons traversé les trois quarts de l'année 2025, il me semble opportun de faire le point sur la manière dont les fonds affluent dans l'écosystème cryptographique.
Si en 2024 d'importants investissements ont afflué vers les projets de couche 1 et de couche 2, les outils pour développeurs et les produits d'intelligence artificielle, cette année les capitaux ont surtout soutenu les paiements et les infrastructures orientées entreprise.
Les fonds qui l'année dernière poursuivaient toutes les idées à la mode sont désormais plus sélectifs, se concentrant sur quelques domaines précis. En conséquence, le nombre de transactions a diminué, mais les montants investis sont plus élevés, et le marché du capital-risque semble avoir une vision plus claire de la valeur dans le secteur cryptographique.
Bien que le financement global ait baissé au cours des neuf mois jusqu'en septembre, les données indiquent que ce n'est peut-être pas un mauvais signe pour les projets construits dans ce domaine.
Passons donc aux faits.
Du 1er janvier au 30 septembre, le capital-risque dans la cryptomonnaie s'est élevé à 4,09 milliards de dollars, répartis en 463 levées de fonds, dont 392 ont divulgué le montant des chèques. Selon les données de suivi des financements de Decentralised.co, cela représente une baisse de 19 % par rapport à la même période l'année précédente. Sur la même période en 2024, le financement total atteignait 5,04 milliards de dollars, répartis en 980 transactions, dont 725 avaient divulgué leurs montants.
Bien que le financement total ait diminué, la taille moyenne des tours financés ayant fait l'objet d'une divulgation a bondi de 50 %, atteignant 10,4 millions de dollars, tandis que le montant médian est passé de 3 millions à 4 millions de dollars en 2025. Le marché semble donc plus calme qu'au cours de l'année précédente, mais avec une densité de capital accrue.
Les 20 plus importants tours de financement de 2025 représentaient 40 % du financement total, contre 32 % en 2024. En élargissant à l’ensemble des 50 premiers tours, cette proportion passe de 49 % en 2024 à 69 % cette année.
Le flux de capitaux en 2025 indique également une évolution vers des stades de financement plus avancés.
La part des tours de démarrage (seed) et des Series A diminue, tandis que celle des financements de stade tardif augmente. Environ 57 % des fonds ont été alloués aux phases précoces des projets cryptographiques (seed et Series A), contre 80 % durant les neuf premiers mois de 2024.
Cela indique que les investisseurs déplacent leur risque des phases conceptuelles vers celles d'exécution.
Aujourd'hui, les investisseurs exigent des preuves avant de financer un projet. Ils préfèrent doubler leurs mises sur des projets disposant d'un système de distribution mature et d'une position réglementaire claire, plutôt que sur de nouveaux entrants.
Investir davantage à un stade avancé signifie moins d'échecs, mais aussi moins d'occasions de gains rapides. Les rendements tendent à se stabiliser, davantage soutenus par des flux de trésorerie. D'autre part, cela pourrait entraîner un rétrécissement du vivier d'idées en 2026. Si les activités des Series A et seed ne reprennent pas rapidement, cela pourrait réduire l'intérêt du capital-risque pour les nouveaux domaines.
La concentration des flux de capitaux indique un changement dans la perception des sources de valeur par les investisseurs.
Les données sectorielles montrent que l'IA est le seul domaine resté constamment plébiscité par les investisseurs en 2024 et 2025. Les cinq principaux domaines attracteurs de capitaux en 2024 n'ont pas suscité le même intérêt en 2025.
Pour les fondateurs, cela signifie que si vous lancez une entreprise dans les domaines de l'IA, des paiements, des infrastructures d'entreprise ou de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), des fonds sont disponibles. En dehors de ces domaines, les financements se tarissent pour des secteurs comme les infrastructures de couche 1 et 2, les outils pour développeurs ou le social, qui constituaient pourtant l'essentiel du secteur en 2024.
Tout ceci transmet plusieurs messages clés.
Premièrement, la structure du capital évolue vers un modèle avec moins d'investisseurs dominants, mais plus engagés. Ce phénomène est fréquent dans les industries matures. À mesure que le secteur accumule de l'expérience, les investissements deviennent plus prudents et calculés. Cela apporte de la structure à l'écosystème, bénéficiant aux projets de stade avancé, mais laissant peu de place aux nouveaux entrants en termes de petits financements.
Deuxièmement, la découverte des prix passe des cycles de spéculation à des fluctuations basées sur des indicateurs. Les investisseurs misent désormais sur la profitabilité, plutôt que sur la spéculation.
Troisièmement, le rythme ralentit. Moins de nouvelles expériences reçoivent du financement, ce qui signifie également moins d'innovations testant la demande sur de nouveaux marchés. De nouveaux produits apparaîtront toujours, mais ils proviendront davantage d'entreprises établies ou de projets autofinancés, comme Aster (chaîne BNB) ou Hyperliquid (projets non financés par capital-risque).
Cette nouvelle approche récompense des indicateurs significatifs, tels que la capacité à générer des revenus ou à porter une narration de niveau entreprise. Elle met aussi en lumière les biais d'optimisme en soulignant la fragilité des idées. Dans l'ensemble, le marché du capital-risque, bien que réduit, devient plus stable.
Nous pourrions souhaiter retrouver certains aspects de 2024, comme une répartition plus uniforme des investissements entre les stades, avec une masse intermédiaire plus importante. Mais avant cela, nous devons accepter la réalité actuelle : moins d'investissements, mais des montants plus élevés.
C'est tout pour aujourd'hui. Rendez-vous dans notre prochain article.
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