Forbes : Refondre l'infrastructure financière de Wall Street, l'Ethereum est-il le meilleur choix ?
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Forbes : Refondre l'infrastructure financière de Wall Street, l'Ethereum est-il le meilleur choix ?
Ethereum n'est pas parfait, mais c'est la meilleure solution.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jón Helgi Egilsson
Traduction : TechFlow
Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, dont la fondation soutient aux côtés d'Electric Capital et de Paradigm le lancement de 40 millions de dollars d'Etherealize — une startup ayant une seule mission : repenser Wall Street sur la base d'Ethereum. (© 2024 Bloomberg Finance LP)
Chaque jour, le système financier de Wall Street traite des flux d'argent s'élevant à plusieurs milliers de milliards de dollars — dont beaucoup fonctionnent encore sur des systèmes conçus il y a des décennies. Les prêts hypothécaires et les échanges d'obligations peuvent nécessiter plusieurs jours pour être réglés. Les intermédiaires ajoutent des couches de coûts, immobilisent des capitaux et amplifient les risques. Pour les plus grandes banques et sociétés de gestion d'actifs du monde, choisir une infrastructure technologique inappropriée peut entraîner un verrouillage dans une nouvelle génération d'inefficacités. La technologie blockchain pourrait changer cette situation. Mais la question est : quelle blockchain constitue le meilleur choix ?
Les détracteurs affirment qu'Ethereum est lent et coûteux, tandis que ses concurrents revendiquent des débits supérieurs. En outre, certains géants de la fintech commencent même à construire leurs propres blockchains. Pourtant, Danny Ryan, cofondateur et président d'Etherealize, architecte central de l'évolution d'Ethereum ayant dirigé la coordination historique du projet « Merge » (fusion) vers la « preuve d'enjeu », affirme qu'Ethereum, grâce à sa sécurité, son impartialité et sa confidentialité cryptographique, est particulièrement adapté à porter le poids de la finance mondiale. Oui, Wall Street doit être repensée — et selon Ryan, Ethereum est la seule blockchain capable d'y parvenir.
Ryan a travaillé pendant près de dix ans à la Fondation Ethereum, en étroite collaboration avec Vitalik Buterin, façonnant le protocole lors de ses moments critiques. Aujourd'hui, Etherealize a levé 40 millions de dollars auprès de Paradigm, Electric Capital et la Fondation Ethereum, bénéficiant également d'un financement initial de cette dernière, et il est convaincu qu'Ethereum est prêt à entrer sur le marché de Wall Street.
La réponse de Ryan — franche, précise, un peu surprenante — va bien au-delà de la spéculation habituelle sur les cryptomonnaies, tout en expliquant en détail pourquoi Ethereum pourrait bien représenter le choix le plus sûr pour repenser le système financier.
Danny Ryan, cofondateur et président d'Etherealize, estime qu'Ethereum est la seule blockchain dotée de la sécurité et de l'impartialité nécessaires pour repenser Wall Street.
La sécurité, une ressource rare
J'ai commencé par une question évidente : compte tenu de la congestion et des frais élevés d'Ethereum, pourquoi Wall Street lui ferait-il confiance ?
Ryan répond sans hésitation : « La sécurité économique cryptographique est une ressource rare. Dans un système de preuve d'enjeu, les validateurs doivent bloquer du capital afin de rendre les attaques prohibitivement coûteuses. Aujourd'hui, Ethereum compte plus d'un million de validateurs, avec une valeur totale en jeu proche de 100 milliards de dollars. On ne peut pas créer cela du jour au lendemain », ajoute-t-il.
En comparaison, les blockchains plus récentes peuvent créer des réseaux plus rapides, mais dépendent souvent d'un petit nombre de soutiens institutionnels. « Cela ressemble davantage à un modèle de consortium », explique Ryan. « Vous faites confiance aux entreprises participantes, aux contrats et aux recours juridiques. C'est un type différent de garantie de sécurité. Ce n'est pas comparable à la maintenance d'un réseau global neutre impliquant des dizaines de milliards de dollars. »
Les données confirment son argument. Selon la dernière étude d'Etherealize, Ethereum sécurise plus de 70 % de la valeur des stablecoins et 85 % des actifs du monde réel tokenisés. Si l'échelle de sécurité est primordiale, alors Ethereum possède clairement cet avantage.
Le réseau Ethereum dispose de plus d'un million de validateurs et d'une valeur en jeu dépassant 120 milliards de dollars, ce qui en fait la blockchain la plus sécurisée — une « ressource rare » pour les institutions gérant les risques entre contreparties. (getty)
Confidentialité : promesse ou mathématiques ?
La confidentialité constitue un autre enjeu majeur. Aucune banque n'exposera les transactions de ses clients sur un grand livre entièrement public. Est-ce la raison pour laquelle des projets comme Canton, soutenus par de grandes institutions financières, attirent l'attention ?
La réponse de Ryan est cinglante : « Canton repose sur l'hypothèse d'intégrité — croire que les contreparties supprimeront les données sensibles. C'est une forme d'illusion de confidentialité. Grâce à la cryptographie, on peut résoudre fondamentalement le problème de la confidentialité. »
Il fait référence aux preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP), un domaine de la cryptographie développé bien avant l'apparition des blockchains, mais désormais largement appliqué sur Ethereum. Les ZKP sont déjà devenus la pierre angulaire des « rollups », une technologie permettant de compresser des milliers de transactions et de les régler sur Ethereum. Ces mêmes technologies s'étendent maintenant au domaine de la confidentialité : elles permettent une divulgation sélective, où les régulateurs peuvent vérifier la conformité sans divulguer publiquement tous les détails des transactions.
« Tu utilises les mathématiques pour résoudre les problèmes de confidentialité », ajoute Ryan — une phrase qui semble être la règle directrice d'Ethereum pour répondre aux exigences institutionnelles.
Le financement institutionnel exige la confidentialité. Les outils à zéro connaissance d'Ethereum visent à protéger la vie privée via la cryptographie, et non par des intermédiaires. (getty)
Modularité : les institutions maîtrisent leur propre infrastructure
Je l'interroge sur l'architecture d'Ethereum. Comparée aux tentatives de Stripe et Circle de construire depuis zéro des blockchains allégées, l'architecture d'Ethereum ne paraît-elle pas trop complexe ?
Ryan rétorque que cette architecture apparemment complexe est en réalité un avantage. « Les institutions apprécient le modèle L2 », explique-t-il. « Il leur permet de personnaliser leur infrastructure tout en héritant de la sécurité, de l'impartialité et de la liquidité d'Ethereum. Elles peuvent contrôler leur propre infrastructure tout en restant connectées aux effets de réseau mondiaux. »
Il cite le réseau Base de Coinbase comme preuve de concept. Construit comme un L2 d'Ethereum, Base a généré près de 100 millions de dollars de revenus sérialisés lors de sa première année, démontrant sa faisabilité économique et sa capacité à l'échelle institutionnelle.
Pour Ryan, la modularité n'est pas un détail technique, mais bien le plan selon lequel les institutions peuvent construire leur propre infrastructure blockchain sans perdre les avantages d'un réseau partagé.
La stratégie d'extension d'Ethereum combine les rollups et l'échantillonnage de disponibilité des données — une voie visant à dépasser 100 000 TPS sans compromettre la sécurité. (getty)
Neutralité et débit
Et la vitesse ? Solana et d'autres concurrents affirment traiter des milliers de transactions par seconde. Comparé au débit relativement limité d'Ethereum, cela ne serait-il pas plus pratique pour la finance mondiale ?
Ryan redéfinit la question : « Quand les institutions financières considèrent une blockchain, elles ne demandent pas seulement “À quelle vitesse cela va-t-il ?”. Elles demandent aussi : “Ce système fonctionnera-t-il correctement et restera-t-il en ligne ? À qui dois-je faire confiance ?” Sur Ethereum, la réponse est : à personne. »
C'est ce qu'il appelle la « neutralité de confiance » : la garantie que le protocole sous-jacent ne favorise aucun initié. Ethereum n'a jamais eu un seul jour d'arrêt depuis 2015 — un bilan digne d'être reconnu par les systèmes financiers.
Quant à l'extensibilité, Ryan mentionne la feuille de route établie par Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum et architecte intellectuel du projet. Il insiste sur le fait que la capacité provient de l'agrégation de nombreux L2 fonctionnant sur Ethereum, plutôt que d'une chaîne unique. Aujourd'hui, cela signifie déjà que l'ensemble du système peut traiter des dizaines de milliers de transactions par seconde — et avec les prochaines mises à jour comme l'échantillonnage de disponibilité des données, Ryan affirme que le débit total pourrait dépasser 100 000 TPS dans quelques années seulement. « L'évolutivité est là — et sans compromettre la confiance », déclare-t-il.
Alors que les canaux financiers de Wall Street se modernisent, la vraie question est de savoir quelle blockchain peut répondre aux besoins institutionnels en matière d'échelle, de sécurité et de confidentialité. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)
La vision globale
Ryan n'affirme pas qu'Ethereum est parfait. Son argument est que seul Ethereum cumule les avantages combinés de sécurité, de confidentialité, de modularité et de neutralité — précisément ceux qui importent aux institutions.
Stripe, Circle et d'autres peuvent tenter leurs propres blockchains. Mais Ryan affirme qu'ils devront bientôt affronter une réalité cruelle : « La plupart des entreprises devront finalement se reconnecter à Ethereum. Parce que la sécurité n'est pas gratuite — c'est une ressource rare. »
Pour Wall Street, cela pourrait constituer un moment décisif : choisir entre bâtir sur des îlots de systèmes propriétaires ou rejoindre un réseau global neutre qui a déjà prouvé sa résilience pendant dix ans ? L'architecture sous-jacente d'Ethereum n'est peut-être pas encore la blockchain la plus rapide, mais pour Wall Street, elle pourrait bien être le choix le plus sûr — une architecture en pleine expansion, assurant la confidentialité par les mathématiques plutôt que par des promesses que les institutions pourraient rompre.
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