Variant Investissement, associé : 4 vents porteurs dans la cryptomonnaie qui m'intéressent
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Variant Investissement, associé : 4 vents porteurs dans la cryptomonnaie qui m'intéressent
Stablecoins, marchés prévisionnels, actions tokenisées et nouveaux moyens de gagner de l'argent en ligne.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Alana Levin, Variant
Traduction : TechFlow
Au cours de l'année écoulée, l'industrie des cryptomonnaies a connu d'importantes transformations.
Sur le plan réglementaire, le Congrès américain a fait des progrès significatifs avec la loi GENIUS (GENIUS Act) et l'établissement de règles claires concernant les stablecoins. La Maison Blanche a créé un groupe de travail sur les marchés d'actifs numériques (Working Group on Digital Asset Markets), qui a dialogué avec de nombreux acteurs du secteur afin de fournir des orientations réglementaires plus claires. Par ailleurs, la SEC a annoncé son « Projet Crypto » (Project Crypto), visant à faire des États-Unis la capitale mondiale des cryptomonnaies en explorant notamment la tokenisation accrue d'actifs dans les marchés financiers.
Les développeurs de l'écosystème crypto ont également accompli des avancées notables. Plusieurs marchés prédictifs importants et très liquides existent désormais, et de nouveaux sont attendus prochainement. L'offre et l'utilisation des stablecoins ont atteint des niveaux historiquement élevés, touchant un public toujours plus large géographiquement. De nombreux protocoles blockchain génèrent désormais des revenus à huit ou neuf chiffres, plusieurs fonctionnant comme des plateformes pour des startups actives — elles-mêmes génératrices de revenus ! On peut dire que c’est aujourd’hui l’un des meilleurs moments pour construire dans l’industrie crypto.
L'une de mes citations préférées est celle-ci : « Le marché total adressable (TAM) des actifs numériques est à la fois le plus grand aujourd'hui, et le plus petit à l'avenir. » Cette affirmation semble particulièrement vraie aujourd'hui. Sur la base de ces évolutions, j'ai rassemblé quelques idées de startups qui me semblent prometteuses. Si vous êtes un bâtisseur travaillant sur ces sujets, n'hésitez pas à me contacter !
Marchés pilotés par les stablecoins
Les discussions actuelles autour des stablecoins se concentrent principalement sur leurs usages en paiement. Pourtant, historiquement, ce sont souvent de nouveaux marchés ayant besoin de stabilité qui ont joué un rôle central dans l'adoption et la croissance des stablecoins. Par exemple, la montée des exchanges asiatiques de cryptomonnaies a été un facteur clé dans l'essor de Tether (USDT) : les traders conservaient leurs bénéfices en USDT plutôt que de les convertir en monnaie fiduciaire locale, utilisant ainsi USDT comme réserve de valeur directement sur les plateformes. De même, l'essor du DeFi en 2020 a offert à USDC de nouveaux cas d'usage, lui permettant de s'imposer sur les plateformes nécessitant un dollar numérique.
Aujourd'hui, la capitalisation totale des stablecoins en circulation approche les 300 milliards de dollars, suscitant un vif intérêt pour leur utilisation en tant qu'outil de paiement. Toutefois, le domaine des paiements semble avant tout représenter une opportunité pour les entreprises existantes, dont les canaux de distribution et infrastructures donnent aux fintechs traditionnelles un net avantage face aux nouvelles startups.
J'observe plutôt avec attention les nouveaux marchés créés ou rendus possibles uniquement grâce aux stablecoins. Nous soutenons actuellement deux projets confidentiels dans cette thématique : l'un développe une infrastructure permettant à tous les stablecoins de paraître interchangeables pour l'utilisateur final ; l'autre vise à créer un marché local de liquidité.
Quelles applications potentielles pour ces marchés pilotés par les stablecoins ? Voici trois idées :
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Nouveaux outils de levier nécessitant un financement immédiat
Les stablecoins permettent des transferts 24/7, ce qui signifie que les utilisateurs peuvent instantanément alimenter leurs comptes en collatéraux (contrairement à la finance traditionnelle où les bourses doivent souvent préfinancer les comptes de marge en attendant la complétion des virements bancaires).
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Prêts inter-entreprises
Je pense que de nombreuses entreprises détiendront à l'avenir une partie de leur trésorerie et de leurs équivalents de trésorerie sous forme de stablecoins. Ces derniers permettent des transferts 24/7, alors que les systèmes financiers traditionnels peuvent nécessiter plusieurs jours et des coûts élevés. Détention de stablecoins permet non seulement de générer des rendements via des mécanismes plus larges et innovants — comme la participation aux marchés du court terme (par ex. repo overnight) ou au provisionnement de liquidité sur chaîne — mais améliore aussi considérablement l'efficacité de gestion des fonds.
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Loteries mondiales
La technologie blockchain permet de collecter, regrouper et distribuer des fonds à l’échelle mondiale. Les stablecoins ne facilitent pas seulement l’élargissement de l’échelle des loteries, mais leur programmabilité permet également d’utiliser les dépôts et gains de manière plus originale et innovante.
Les marchés pilotés par les stablecoins peuvent émerger selon plusieurs axes : a) l’utilisation du stablecoin dans au moins une étape de transaction ; b) des produits construits sur de grands réservoirs (inactifs) de capitaux en stablecoins ; c) de nouveaux marchés exploitant l’efficacité d’échelle mondiale permise par les stablecoins.
Opportunités de marchés prédictifs secondaires
Plusieurs plateformes importantes et en croissance rapide de marchés prédictifs existent déjà, et de nouvelles devraient être lancées cet automne. Le volume des transactions reste élevé toute l’année, invalidant ainsi l’argument des sceptiques selon lequel ces marchés ne connaissent une adéquation produit-marché (pmf) que pendant les saisons électorales.
Ce paysage offre désormais aux entrepreneurs davantage d’opportunités pionnières centrées sur les marchés prédictifs — en tirant parti de la liquidité croissante, de la dispersion géographique des utilisateurs, et de la fragmentation des plateformes. Voici quelques produits que je souhaiterais particulièrement voir émerger :
1. Paris conditionnels. Dans les paris sportifs, le « parlay » (accumulation de plusieurs paris) est une pratique courante. Toutefois, dans les marchés prédictifs, où les participants parient entre eux plutôt qu’avec un bookmaker, cette fonctionnalité est difficile à implémenter. Cette différence implique que les parieurs doivent conclure des paris avec plusieurs contreparties indépendantes, et non avec une seule entité (le bookmaker). Ainsi, lorsque l’un des paris composant un parlay échoue, clore la position devient complexe, tout comme la tarification et la gestion du risque global.
Une solution possible consiste à permettre aux utilisateurs de parier effectivement contre une seule contrepartie. Par exemple, il serait envisageable de concevoir un service tiers basé sur des marchés prédictifs ouverts, agissant comme un bookmaker. Ce service pourrait utiliser la liquidité disponible sur les marchés prédictifs pour fixer les cotes et proposer des paris combinés. Il pourrait opérer de manière transversale aux plateformes et accepter des liquidités tierces pour renforcer ses stratégies (à l’instar du HLP chez Hyperliquid). Si ces paris combinés portent sur des domaines comme l’évolution du prix du Bitcoin, le service pourrait également utiliser d’autres mécanismes pour couvrir son risque global.
2. Parier sur les paris des utilisateurs. Une fonction importante de plateformes comme Polymarket est le classement des utilisateurs, qui met en lumière les traders les plus performants en termes de profit et de volume, et permet à des tiers de consulter leurs positions. Supposons que je pense qu’un trader donné va bien performer, mon « pari » consisterait alors à miser sur la performance future de ses paris. À l’heure actuelle, mon seul recours est de copier manuellement ses transactions. Mais à l’avenir, des produits pourraient permettre aux utilisateurs de déposer des fonds dans un pool géré par des traders expérimentés. Cet espace de conception devient encore plus passionnant avec l’arrivée d’agents d’intelligence artificielle participant aux marchés : les humains pourraient fournir du capital et alimenter ces agents en informations et feedback.
La croissance de la liquidité, l’intérêt accru des utilisateurs et l’expansion des plateformes prédictives ouvrent la voie à de nombreuses opportunités secondaires. Le levier, l’exposition à l’échelle du marché, ainsi que la popularité du marché (engagement des utilisateurs) sont autant de domaines à surveiller.
Coordinateurs d’actions tokenisées
Nous sommes au tout début de la tokenisation des actions. Une variété d’architectures commence à émerger, et cette tendance devient de plus en plus visible.
Certains produits, comme les « stock tokens » de Robinhood, sont conçus uniquement pour offrir une exposition au prix d’actions réelles. Ces outils sont entièrement synthétiques : ils suivent l’évolution des cours via des dérivés structurés, sans détenir les actions physiques sous-jacentes.
D’autres produits, comme les xStocks de BackedFi, détiennent effectivement les actions cibles et en créent une représentation numérique (de façon similaire à la manière dont les émetteurs de stablecoins détiennent des dollars fiduciaires pour émettre des versions tokenisées). Ces solutions offrent non seulement un lien plus direct et sécurisé avec le prix de l’actif, mais permettent aussi de racheter les actions sous-jacentes.
Enfin, certaines actions nativement présentes sur chaîne apparaissent. La semaine dernière, Superstate a annoncé avoir émis directement sur chaîne des actions ordinaires de Galaxy Digital : un actif tokenisé disposant des mêmes droits et dividendes que l’action traditionnelle.
Ces différentes approches constituent autant de formes de « stock tokens ». Il n’est pas encore clair laquelle d’entre elles dominera selon une loi de puissance (note de TechFlow : dans une distribution de loi de puissance, la majorité des événements ont une faible probabilité d’occurrence, tandis que très peu ont une forte probabilité). De nombreux utilisateurs pourraient utiliser ces outils sans comprendre pleinement leurs différences techniques. L’interface utilisateur aura donc un rôle crucial dans le choix et la présentation de ces différents tokens. Je pense que la liquidité et la conformité seront les principaux critères d’inclusion, mais tant que plusieurs formats de stock tokens répondent aux standards de l’interface, ceux-ci pourront coexister en backend. Nous pourrions facilement arriver à un scénario où une interface propose xAPPL de BackedFi, mais GLXY émis par Superstate, car chaque agent de transfert crée le marché le plus liquide pour ses actions respectives. Pour l’utilisateur final, tout cela devrait simplement ressembler à des actions ordinaires.
Un modèle similaire existe déjà dans le domaine des stablecoins. De nombreux stablecoins différents cherchent à remplacer le dollar, mais ils ne sont pas tous interchangeables. Des réseaux sont apparus pour coordonner ces différentes monnaies, afin que l’utilisateur final ait simplement l’impression d’utiliser des dollars. Alors que la catégorie des actions tokenisées continue de croître et d’évoluer, il existe une opportunité similaire pour construire une infrastructure comparable.
Le prochain grand domaine : de nouvelles façons de gagner de l’argent en ligne
Un thème frappant et récurrent que j’ai entendu cet été est que de nombreux étudiants fraîchement diplômés peinent à trouver un emploi. Je pensais que nous aurions encore quelques années devant nous avant que l’IA n’affecte sérieusement certains postes d’entrée de gamme plus complexes, mais je me suis trompée.
Je pense donc que la manière dont les gens alloueront leur temps va changer radicalement dans les prochaines années. Ensuite, les individus disposeront de plus de temps libre et seront plus motivés à gagner de l’argent par des moyens créatifs. Cela peut prendre de nombreuses formes : plus de personnes participant aux marchés financiers, financiarisation du divertissement, élargissement des types de contenu pouvant être créé et monétisé en ligne, etc.
La crypto offre certains des chemins les plus pratiques pour développer de tels produits et services. Elle fournit un accès économique aux fonds à l’échelle mondiale, ce qui signifie que la base potentielle de clients est presque illimitée. N’importe qui, à tout âge, disposant d’un portefeuille et d’une connexion Internet, peut créer et générer des revenus.
Le portefeuille de Variant inclut déjà plusieurs entreprises correspondant à ces thèmes. Zora offre aux créateurs de nouveaux outils pour monétiser leurs médias. Remix aide les joueurs de tous âges à créer, publier et monétiser leurs jeux. The Clearing Co travaille à la construction et à l’élargissement de marchés négociables.
L’espace de conception pour de nouveaux produits et services aidant les gens à gagner de l’argent en ligne reste vaste. Gagner de l’argent via le contenu, la créativité, l’investissement, le divertissement ou d’autres moyens restera toujours une application phare, et la crypto fournit l’infrastructure optimale pour y parvenir.
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