Le bitcoin pourrait approcher les 200 000 dollars par unité
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Le bitcoin pourrait approcher les 200 000 dollars par unité
Prix cible de 190 000 dollars américains, potentiel de hausse de 67 %.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tiger Research
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Résumé :
-
Accélération de l'adoption institutionnelle du bitcoin : ouverture des canaux d'investissement 401(k) aux États-Unis, accumulation massive continue via les ETF et entités corporatives
-
Environnement le plus favorable depuis 2021 : liquidité mondiale à un niveau historique, principales économies en phase de baisse des taux d'intérêt
-
Marché passant d'une domination par les investisseurs particuliers à une domination institutionnelle : malgré des signaux de surchauffe, la demande institutionnelle soutient fermement les risques baissiers
Expansion de la liquidité mondiale, accumulation institutionnelle et cadre réglementaire favorable propulsent l'adoption du bitcoin
Trois moteurs fondamentaux poussent actuellement le marché du bitcoin : 1) l'expansion continue de la liquidité mondiale, 2) l'afflux accéléré de capitaux institutionnels, et 3) un environnement réglementaire favorable aux cryptomonnaies. L'action simultanée de ces trois facteurs crée la dynamique haussière la plus forte depuis le boom de 2021. Le bitcoin a augmenté d'environ 80 % en glissement annuel. À moyen terme, les facteurs susceptibles d'entraver cette tendance haussière sont limités.
Sur le plan de la liquidité mondiale, il convient de noter que la masse monétaire M2 des principales économies dépasse désormais 90 000 milliards de dollars, un record historique. Historiquement, le taux de croissance du M2 et le prix du bitcoin affichent des trajectoires directionnelles similaires ; si l'expansion monétaire actuelle se poursuit, il reste encore un potentiel de valorisation supplémentaire (graphique 1).
En outre, la pression exercée par le président Trump pour une baisse des taux ainsi que la position accommodante de la Réserve fédérale ouvrent la voie à un afflux de liquidités excédentaires vers des actifs alternatifs, dont le bitcoin est l'un des principaux bénéficiaires.
Parallèlement, l'accumulation institutionnelle de bitcoin s'accélère à un rythme sans précédent. Les ETF américains en détention physique détiennent 1,3 million de BTC, soit environ 6 % de l'offre totale, tandis que Strategy (MSTR) détient à elle seule 629 376 BTC (d'une valeur de 71,2 milliards de dollars). Ce qui importe ici, c'est que ces achats reflètent des stratégies structurelles plutôt que des transactions ponctuelles. Strategy achète continuellement via l'émission d'obligations convertibles, marquant particulièrement la formation d'une nouvelle couche de demande.
De plus, l'ordonnance exécutive publiée le 7 août par l'administration Trump constitue un facteur de rupture. L'ouverture de l'investissement en bitcoin aux comptes retraite 401(k) pourrait mobiliser un bassin de capitaux de 8,9 000 milliards de dollars. Même avec une allocation conservatrice de 1 %, cela représenterait 89 milliards de dollars, soit environ 4 % de la capitalisation actuelle du bitcoin. Compte tenu du caractère long terme des fonds 401(k), ce développement devrait non seulement contribuer à la hausse des prix, mais aussi réduire la volatilité. Cela marque clairement la transition du bitcoin d'actif spéculatif à actif central dans les portefeuilles institutionnels.
Volume des transactions porté par les institutions, activité des particuliers en baisse
Le réseau bitcoin est actuellement en train de se réorganiser autour des grands investisseurs. Le nombre moyen de transactions quotidiennes est passé de 660 000 en octobre 2024 à 388 000 en mars 2025, soit une baisse de 41 %. Pourtant, le volume moyen de transfert par transaction a en réalité augmenté. Les transactions importantes croissantes provenant d'entités institutionnelles telles que Strategy ont élargi la taille moyenne des transactions. Cela marque une transition du réseau bitcoin d'un modèle « petites transactions, haute fréquence » vers un modèle « grosses transactions, faible fréquence » (graphique 2).
Cependant, les indicateurs fondamentaux montrent une croissance déséquilibrée. Bien que la restructuration institutionnelle pousse clairement la valeur du réseau bitcoin à la hausse, le nombre de transactions et le nombre d'utilisateurs actifs n'ont pas encore retrouvé leurs niveaux antérieurs (graphique 3).
L'amélioration des fondamentaux nécessitera d'activer l'écosystème via des initiatives comme BTCFi (services financiers décentralisés basés sur bitcoin), mais celles-ci en sont encore à un stade précoce et prendront du temps avant d'avoir un impact significatif.
Surchauffe apparente, mais soutien institutionnel au plancher
Les indicateurs « on-chain » montrent certains signaux de surchauffe, mais les risques baissiers majeurs restent limités. L'indicateur MVRV-Z (mesurant le prix actuel par rapport au coût moyen d'achat des investisseurs) se situe à 2,49, dans une zone surchauffée, ayant même récemment atteint 2,7, signalant un possible repli à court terme (graphique 4).
Cependant, l'aSOPR (1,019, suivi des gains/pertes réalisés par les investisseurs) et le NUPL (0,558, mesurant les gains/pertes non réalisés globaux du marché) demeurent tous deux dans des zones stables, indiquant une bonne santé générale du marché (graphiques 5 et 6).
En résumé, bien que le prix actuel soit élevé par rapport au coût moyen (MVRV-Z), les ventes effectives interviennent à des niveaux de profit modérés (aSOPR), et l'ensemble du marché n'a pas encore atteint une zone de profit excessif (NUPL).
Cette dynamique est soutenue par la puissance d'achat institutionnelle. L'accumulation continue via les ETF et des entités telles que Strategy fournit un solide soutien aux prix. Un repli à court terme est possible, mais un retournement de tendance semble peu probable.
Prix cible à 190 000 dollars, potentiel haussier de 67 %
Notre méthode TVM (modèle de valeur temporelle) conduit à un prix cible de 190 000 dollars selon le cadre suivant : nous fixons un prix de base à 135 000 dollars (éliminant du prix actuel les extrêmes de peur et de cupidité), puis appliquons un multiplicateur de +3,5 % pour les indicateurs fondamentaux et un multiplicateur de +35 % pour les indicateurs macroéconomiques.
Le multiplicateur fondamental reflète l'amélioration de la qualité du réseau : bien que le nombre de transactions diminue, la valeur par transaction augmente. Le multiplicateur macroéconomique capture trois forces puissantes : l'expansion continue de la liquidité mondiale (par exemple, le M2 dépassant 90 000 milliards de dollars), l'adoption institutionnelle accélérée (par exemple, les ETF détenant 1,3 million de BTC) et l'amélioration du cadre réglementaire (par exemple, l'ouverture des 401(k) libérant un bassin de 8,9 000 milliards de dollars).
À partir du niveau actuel, cela représente un potentiel haussier de 67 %. Bien que cet objectif soit ambitieux, il reflète les changements structurels en cours dans la transformation du bitcoin d'actif spéculatif à composante intégrée des portefeuilles institutionnels.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
