Hotcoin Research | Restructuration de la carte mondiale de la réglementation des cryptomonnaies : tendances politiques de 2025 et perspectives en matière de conformité
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Hotcoin Research | Restructuration de la carte mondiale de la réglementation des cryptomonnaies : tendances politiques de 2025 et perspectives en matière de conformité
Le paysage mondial de la régulation des cryptomonnaies a connu un tournant majeur en 2025, les principales économies menées par les États-Unis passant d'une position floue et attentive à une construction active de cadres réglementaires clairs, faisant évoluer l'industrie des cryptomonnaies vers une nouvelle ère de normalisation et d'institutionnalisation grâce à des lois et politiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondies1. Introduction
En 2025, la régulation mondiale des cryptomonnaies connaît un tournant historique. Ce domaine autrefois considéré comme une zone grise est désormais progressivement redéfini par l'intervention de la « main visible » des gouvernements. Des États-Unis, avec une série de lois emblématiques sur les actifs numériques en cours d'examen, à Hong Kong, qui a officiellement mis en œuvre son « Règlement sur les stablecoins », les principales économies mondiales passent presque simultanément d'une attitude floue, hésitante voire répressive à une construction active de cadres réglementaires clairs. Ce changement de politique global marque la fin de l'ère sauvage du secteur crypto et son entrée dans une nouvelle phase fondée sur la conformité et une intégration accélérée avec la finance traditionnelle.
Cet article vise à dresser un panorama complet et approfondir les progrès majeurs de la politique mondiale en matière de cryptomonnaies depuis 2025, ainsi qu'à explorer leurs impacts durables sur la structure future des marchés. Nous nous concentrerons d'abord sur les États-Unis, en détaillant leurs initiatives législatives, exécutives et réglementaires ; puis nous examinerons les dynamiques politiques dans plusieurs juridictions clés telles que l'UE, Hong Kong, Singapour et les Émirats arabes unis. Ensuite, à travers l’analyse des prix, des mouvements institutionnels et des données on-chain, nous mettrons en lumière les interactions entre politique et marché. Enfin, nous identifierons les grandes tendances futures de la réglementation mondiale des cryptomonnaies afin d’offrir aux investisseurs des perspectives prospectives face à cette transformation pleine d’opportunités et de défis.
2. Interaction entre politique crypto et marché
Le marché crypto de 2025 affiche un effet de corrélation évident avec les politiques publiques, illustrant à plusieurs reprises le scénario classique du « acheter sur les rumeurs, vendre sur les faits ». L'action publique apporte désormais au secteur une normativité et une orientation tout en redéfinissant la logique de fonctionnement du marché.
1. Corrélation entre politique crypto et prix
Au début 2025, le bitcoin a prolongé sa hausse de fin 2024, franchissant brièvement pour la première fois le seuil historique des 100 000 dollars début janvier. Cette poussée s'expliquait largement par l'élection de Trump et ses promesses de politique « amie des cryptos ». Toutefois, l'humeur du marché a connu des fluctuations : en raison du retard dans la publication des détails concrets des politiques à mi-janvier, le prix du bitcoin a fortement reculé en février, passant d’un sommet initial d’environ 105 000 $ à environ 70 000 $, soit une baisse mensuelle supérieure à 17 %. Ces variations reflètent la sensibilité accrue des investisseurs à la concrétisation des politiques — la hausse étant alimentée par les anticipations, le recul par les retards. Début mars, lorsque Trump a suggéré sur les réseaux sociaux la création d’une réserve stratégique nationale en cryptomonnaies, le marché s’est rallumé : après l’annonce le week-end, le bitcoin a bondi de 20 % et des altcoins comme XRP ont grimpé de 25 % en deux jours. Toutefois, l’ordonnance présidentielle ultérieure n’incluant pas l’achat direct de bitcoins par le gouvernement, le marché a jugé que « le bon coup était joué », entraînant un repli d’environ 6 % après un pic éphémère.
En juillet, alors que la « semaine crypto » aux États-Unis approchait et que les annonces législatives favorables se concrétisaient, le marché a connu une hausse de type « short squeeze ». Mi-juillet, le bitcoin a dépassé ses précédents sommets et battu des records successifs, franchissant la barre des 120 000 $ le 14 juillet. À cette étape, plusieurs facteurs positifs se sont cumulés : les projets de loi adoptés par la Chambre des représentants (GENIUS, CLARITY, etc.) étaient perçus comme des jalons posant les bases de l'avenir du secteur, incitant les investisseurs à prendre position en avance ; parallèlement, la SEC américaine a changé d'attitude, accélérant l'approbation d'ETF spot sur bitcoin et ethereum, ce qui a provoqué un afflux continu et puissant de capitaux vers les ETF spot bitcoin, propulsant les prix à de nouveaux sommets. Les actions liées aux cryptos ont également grimpé, tandis que les cours des sociétés minières cotées aux États-Unis et celles détenant de gros volumes de cryptomonnaies se sont renforcés. Les fonds d'actifs numériques ont enregistré un afflux net hebdomadaire record de 3,7 milliards de dollars, portant la capitalisation gérée par le secteur à un niveau historique de 211 milliards de dollars. Seuls les produits liés au bitcoin ont attiré 2,7 milliards de dollars, dominant largement, tandis qu'Ethereum et d'autres ont aussi bénéficié d'entrées significatives. On peut dire que le dividende politique a conduit les capitaux à affluer massivement, stimulant directement la forte hausse du marché.
2. Liquidité des exchanges et mouvements institutionnels
L'amélioration du cadre réglementaire en 2025 s'est également manifestée par une transformation de la structure du marché des échanges. D'abord, la liquidité des exchanges américains conformes a nettement rebondi. Avec une réglementation plus claire et l'arrivée des institutions, la profondeur des ordres en bitcoin sur les principaux exchanges agréés aux États-Unis (comme Coinbase) a considérablement augmenté, permettant au marché américain de reprendre la tête mondiale en termes de liquidité spot (profondeur 1 %). Un cercle vertueux s'est formé : transparence réglementaire et environnement professionnel attirent davantage de liquidités, renforçant encore l'épaisseur du marché. Par ailleurs, le comportement des investisseurs institutionnels a notablement changé — au-delà des flux vers les ETF, les entreprises cotées américaines et les institutions traditionnelles ont retrouvé leur enthousiasme pour l'investissement en bitcoin. Strategy a plusieurs fois accru ses achats de bitcoins en 2025, atteignant un stock de 628 791 BTC en juillet, soit 2,994 % du total existant. De même, plusieurs gestionnaires d'actifs de Wall Street ont profité de la conjoncture favorable pour lancer de nouveaux fonds et trusts crypto, offrant à leurs clients un accès conforme. Selon CoinShares, les produits d'investissement en actifs numériques ont accumulé plus de 100 milliards de dollars d'afflux net durant les sept premiers mois de 2025, dépassant largement le volume total de 2024. Même parmi les hedge funds traditionnels, les actifs crypto commencent à être perçus comme une composante légitime des portefeuilles d'investissement.
Source : https://bitbo.io/treasuries/microstrategy
3. Données on-chain et liquidité
Les détenteurs à long terme deviennent désormais le pilier dominant de l'offre en bitcoin. Selon un rapport de Coinbase, environ 85 % de l'offre totale de bitcoins était détenue par des portefeuilles à long terme en août 2025, la proportion circulante disponible pour le trading atteignant un creux historique. Après une forte hausse initiale, une grande partie des bitcoins n'a pas regagné les exchanges mais reste consolidée dans des portefeuilles froids. En conséquence, le solde de bitcoins sur les exchanges suit une tendance baissière continue, indiquant que les investisseurs préfèrent thésauriser plutôt que trader activement.
L'offre de stablecoins et la liquidité on-chain connaissent un rebond marqué. Après une stagnation en 2022-2023, les stablecoins conformes reprennent leur croissance en 2025, signe que les capitaux cherchent à entrer sur le marché. L'augmentation de l'émission de stablecoins est perçue comme un indicateur précoce du retour de l'appétit pour le risque. Surtout dans un contexte où les régulateurs américains soutiennent explicitement les stablecoins adossés au dollar, la capitalisation de stablecoins conformes comme USDC cesse de chuter et remonte, avec des émissions mensuelles pouvant atteindre plusieurs milliards de dollars. Ces stablecoins fournissent ainsi une nouvelle source de liquidité au marché. Les données on-chain montrent que le volume moyen quotidien des transactions en stablecoins adossés au dollar a augmenté de 28 % en glissement annuel à mi-2025, et que le volume total annuel de paiements on-chain a même dépassé la somme combinée de Visa et Mastercard. Cela souligne le rôle croissant des stablecoins dans les flux de capitaux mondiaux, et illustre comment la réglementation les fait passer d'une zone grise à un réseau de paiement principal.
Source : https://defillama.com/stablecoins
En résumé, la réaction du marché en 2025 peut se caractériser par une double augmentation de l'afflux de capitaux et de la volonté de détention, grâce à une réglementation clarifiée. Le bitcoin, grâce à sa confiance et sa liquidité, en est le principal bénéficiaire, non seulement en termes de prix atteignant des sommets répétés, mais aussi avec un taux de dominance boursière grimpant à des niveaux maximaux depuis plusieurs années. Ethereum suit de près, consolidant son statut de « argent numérique ». Quant à la majorité des altcoins, ils restent en arrière ou sont marginalisés en raison de pressions réglementaires ou d’un manque d’innovation. Sur la chaîne, les actifs principaux se concentrent de plus en plus chez les investisseurs à long terme, et les comportements de trading deviennent plus rationnels. Tout cela indique que le marché crypto s’éloigne progressivement de son âge sauvage pour entrer dans une période de maturité et de stabilité.
3. Évolution de la politique crypto aux États-Unis
1. Avancées législatives
Les États-Unis ont connu en 2025 une percée législative emblématique dans le domaine des cryptomonnaies. Outre les lois GENIUS et CLARITY récemment adoptées, plusieurs autres propositions législatives importantes sont en cours d’examen, couvrant des domaines clés tels que l’interdiction des CBDC, la réserve stratégique en bitcoin, la protection des consommateurs, l’exploitation minière et la fiscalité.
- Loi GENIUS : le 18 juillet, Trump a signé la loi GENIUS, première législation globale sur les cryptomonnaies adoptée par le Congrès américain, centrée sur la régulation des stablecoins et interdisant leur versement d’intérêts. Cette loi marque une étape importante dans la politique américaine sur les actifs numériques. Le texte stipule que seules les institutions financières assurées par la FDIC (banques, coopératives de crédit et entités conformes spécialement autorisées) peuvent émettre des stablecoins payants. Les émetteurs doivent maintenir une couverture 1:1 en monnaie fiduciaire ou actifs de réserve de haute qualité, soumis à une divulgation mensuelle des réserves et à des audits réguliers. Tous les émetteurs de stablecoins doivent aussi respecter la Bank Secrecy Act, en appliquant des mesures anti-blanchiment et de lutte contre le financement du terrorisme. La loi vise à encadrer clairement l’industrie des stablecoins, souvent comparée à un système de « licence bancaire » pour les stablecoins.
- Loi CLARITY : peu après, la Chambre des représentants américaine a examiné un autre projet majeur, la loi CLARITY. Ce texte cherche à définir clairement si un actif numérique relève du statut de titre ou de produit, précisant ainsi les rôles respectifs de la SEC et de la CFTC dans la régulation des cryptomonnaies. La loi CLARITY accorderait à la Commission du commerce des matières premières (CFTC) une compétence étendue sur les actifs cryptos non titres, tout en créant une voie de transition vers le statut de produit pour certains jetons répondant à des critères de décentralisation et de fonctionnalité. Cela mettrait fin à la situation antérieure de « zone grise réglementaire ». Actuellement, la loi CLARITY a été adoptée par la Chambre et attend maintenant l’examen du Sénat.
- Projet d'interdiction des CBDC : parallèlement aux lois GENIUS et CLARITY, un projet de loi visant à interdire au niveau fédéral l’émission d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) a été adopté par la Chambre des représentants et attend la signature du Président ou l’accord du Sénat. Ce texte vise à protéger la vie privée financière et limiter l’intervention de la Réserve fédérale dans le domaine des monnaies numériques.
- Loi BITCOIN : proposée le 11 mars 2025 par la sénatrice Cynthia Lummis, avec des co-auteurs bipartisans, cette loi vise à centraliser les bitcoins acquis par confiscation par le gouvernement fédéral au sein d’une « réserve stratégique en bitcoin », et prévoit un plan d’achat, notamment l’acquisition de 1 million de BTC sur cinq ans. Le projet est actuellement soumis au comité bancaire du Sénat, sans encore passer au vote.
- DCCPA : lancée par plusieurs sénateurs, cette proposition tente de classer la majorité des actifs cryptos comme des « produits », sous la supervision de la CFTC, tout en renforçant les mesures de protection des consommateurs. Initialement lancée en 2022, elle est toujours en cours d’examen.
- FIT21 : adoptée par la Chambre en mai 2024, cette loi n’a pas encore été votée au Sénat. Elle poursuit des objectifs similaires à CLARITY, en clarifiant les responsabilités réglementaires entre SEC et CFTC, en définissant des normes pour les blockchains décentralisées, en offrant des exemptions pour les petites émissions, en incluant partiellement les stablecoins dans le cadre réglementaire et en précisant les pouvoirs en matière de fraude.
Par ailleurs, certains États comme le Texas ont adopté en juin 2025 une loi d’État sur la « réserve stratégique en bitcoin », autorisant les administrations à investir dans des actifs numériques dont la valeur de marché atteint au moins 500 milliards de dollars (notamment le bitcoin). L’équipe de travail sur les actifs numériques de la Maison Blanche a publié un rapport de 160 pages recommandant d’accélérer la mise à jour du code fiscal (par exemple, en redéfinissant les revenus miniers ou staking), de créer des sandboxes réglementaires et de simplifier l’accès des institutions financières au système bancaire. Ce rapport s’aligne étroitement avec plusieurs projets de loi (CLARITY, GENIUS, Anti-CBDC).
2. Mesures exécutives et changement d’orientation des régulateurs
Parallèlement aux avancées législatives, le pouvoir exécutif et les organismes de régulation ont pris plusieurs mesures importantes pour inverser l’incertitude des dernières années vis-à-vis de l’industrie crypto, coordonnant désormais de haut en bas les différentes agences réglementaires afin d’adopter une stratégie cohérente sur les actifs numériques.
En janvier 2025, le nouveau gouvernement Trump a publié un décret présidentiel intitulé « Renforcer le leadership américain dans le domaine technologique financier numérique », interdisant expressément le développement ou l’utilisation d’une monnaie numérique de banque centrale américaine (CBDC). Ce décret marque une rupture radicale avec la position précédente du gouvernement Biden, favorable à l’exploration des CBDC, invoquant la protection de la vie privée financière et l’indépendance monétaire pour bloquer nettement toute éventualité d’un dollar numérique émis par la Réserve fédérale. Il met désormais l’accent sur le soutien aux stablecoins adossés au dollar pour préserver la domination du dollar à l’ère numérique. Ce décret insiste également sur la protection du droit des citoyens à participer aux réseaux blockchain (minage, validation de nœuds, auto-détention), exigeant que toute politique ne limite pas indûment ces activités. Plus important encore, il abroge le décret sur les cryptomonnaies de l’administration Biden de 2022 ainsi que le cadre du Trésor associé, créant à la place un groupe de travail sur les marchés des actifs numériques à la Maison Blanche, dirigé par David Sacks, ancien cadre de PayPal surnommé le « tsar crypto ». Ce groupe réunit des dirigeants du Trésor, de la SEC, de la CFTC et du ministère de la Justice, et charge chaque agence de présenter dans les 120 jours un rapport sur un cadre réglementaire unifié pour les actifs numériques, afin d’éliminer les chevauchements et les zones d’ombre. Le 7 août, Trump a signé un autre décret autorisant l’inclusion d’actifs alternatifs tels que les actions privées, l’immobilier et les cryptomonnaies dans les plans d’épargne-retraite 401(k), ouvrant ainsi la porte à environ 12,5 billions de dollars provenant de comptes de retraite.
Côté SEC, avec le changement de majorité politique, la Securities and Exchange Commission a opéré en 2025 un virage réglementaire marqué. Paul Atkins, président nommé par Trump, a fait de l’établissement d’un cadre réglementaire pour les actifs numériques la priorité absolue de la SEC. Adoptant une posture réglementaire plus permissive, il a activement œuvré à assouplir les règles, notamment en approuvant des ETF, en publiant des orientations et en concluant des accords de règlement judiciaire. Le 31 juillet, Atkins a lancé un programme baptisé « Project Crypto », visant à moderniser complètement la réglementation boursière américaine pour l’adapter aux marchés blockchain et aux actifs numériques. Il a ordonné à ses équipes de rédiger des directives claires sur la qualification des jetons comme titres, ainsi que des schémas de divulgation et d’exemption, afin d’abaisser les seuils de conformité. Il a également demandé à la SEC de collaborer avec les entreprises souhaitant émettre des titres tokenisés, afin de piloter l’inscription d’actifs financiers traditionnels sur blockchain.
3. Politique financière et comptable
Dans les domaines de la gestion financière et des normes comptables, les États-Unis ont également introduit en 2025 des mesures complémentaires pour intégrer les actifs cryptos au système financier traditionnel. En janvier 2025, la SEC a publié l’avis SAB 122, annulant l’avis SAB 121 controversé de 2022 sur la comptabilisation des services de garde des cryptos. Ce dernier obligeait les banques à inscrire simultanément à l’actif et au passif de leur bilan les actifs cryptos détenus pour compte de tiers, une règle critiquée par le secteur bancaire pour son coût élevé en capital et son effet dissuasif sur l’offre de services de custody. Le Congrès avait tenté en 2023 d’annuler SAB 121, mais le projet avait été veto par Biden.
La SEC ayant désormais retiré cette exigence, les institutions de garde comme les banques n’ont plus besoin de constituer des provisions élevées pour la détention des cryptos de leurs clients. L’American Bankers Association (ABA) s’est félicitée de cette décision, estimant qu’elle « permettra aux banques d’assurer plus sereinement la custody des actifs numériques ». Ainsi, les États-Unis s’efforcent d’éliminer au niveau comptable les obstacles empêchant la finance traditionnelle de rejoindre le secteur crypto, facilitant ainsi l’entrée de capitaux conformes.
4. Réserve stratégique et politique macroéconomique
Le gouvernement Trump a également intégré les actifs numériques comme le bitcoin dans sa stratégie nationale. En mars 2025, la Maison Blanche a publié un décret créant une « réserve stratégique en bitcoin » et un « compte de réserve d’actifs numériques ». Selon ce décret, le gouvernement fédéral centralisera désormais les bitcoins saisis par les forces de l’ordre dans cette réserve stratégique, sans plus les vendre immédiatement, et autorisera le Trésor et le ministère du Commerce à étudier des solutions budgétaires neutres pour augmenter les détentions sans alourdir la charge pour les contribuables. Toutes les agences gouvernementales devront par ailleurs rendre compte au Trésor et au groupe de travail sur les actifs numériques de leurs avoirs en cryptomonnaies, afin de centraliser la gestion des actifs numériques publics.
Le gouvernement américain souligne que cette mesure vise à faire des États-Unis l’un des « premiers pays à établir une réserve officielle en bitcoin », exploitant ainsi la valeur stratégique du bitcoin en tant que « or numérique ». Une estimation officielle indique que la dispersion antérieure des bitcoins saisis a déjà coûté plus de 17 milliards de dollars de valeur potentielle aux contribuables. La nouvelle politique cherche à corriger cette perte en « verrouillant » ces actifs pour les besoins futurs de l’État. Cette initiative, inédite au monde, illustre un changement majeur dans la politique américaine, passant d’une réglementation rigoureuse à une reconnaissance progressive des cryptomonnaies comme ressource stratégique.
En résumé, depuis 2025, les États-Unis ont lancé une série dense d’initiatives législatives, exécutives et réglementaires, qualifiées par le secteur de « printemps réglementaire ». Sous l’impulsion du gouvernement Trump, les États-Unis cherchent à se positionner comme « capitale mondiale du capital crypto », inversant leurs politiques floues et répressives antérieures via des lois sur les stablecoins, des textes structurants pour les marchés et des décrets présidentiels. Ces mesures ont eu un impact immédiat sur le marché : l’humeur des investisseurs s’est nettement améliorée, et de nouveaux capitaux ont commencé à affluer vers les marchés américains conformes.
4. Évolution de la politique crypto dans d'autres pays
Au-delà des États-Unis, de nombreux pays et régions ont intensifié en 2025 leurs efforts pour perfectionner leurs cadres réglementaires sur les cryptomonnaies, avec un accent particulier sur les stablecoins, la lutte contre le blanchiment et la normalisation des marchés.
- Union européenne : le Règlement européen sur les marchés d’actifs numériques (MiCA) est entré pleinement en vigueur fin 2024, offrant aux États membres une feuille de route réglementaire commune. MiCA intègre l’émission et les services d’actifs numériques dans le champ de la régulation financière européenne. Concernant les stablecoins, il impose des règles strictes : seules les entités disposant d’un agrément d’institut de monnaie électronique ou de statut bancaire peuvent émettre des stablecoins indexés sur une seule monnaie fiduciaire (EMT), tandis que les jetons adossés à un panier d’actifs (ART) doivent être établis dans l’UE et autorisés par les régulateurs. Les émetteurs doivent satisfaire à des exigences de capital, détenir des réserves de haute qualité et liquides, et divulguer régulièrement la composition de leurs réserves et les rapports d’audit. Avec MiCA, l’UE devient la première grande économie à disposer d’un cadre réglementaire global sur les cryptos. Au premier semestre 2025, les autorités nationales (comme l’Autorité européenne des marchés financiers ESMA et l’Autorité bancaire européenne EBA) ont été occupées à rédiger les normes techniques associées, tandis que les plateformes crypto, les prestataires de custody, etc., ont commencé à demander des licences valables dans toute l’UE. Cette réglementation uniformisée rend le marché européen plus attractif, et on s’attend à voir émerger d’ici fin 2025 plusieurs plateformes locales conformes et émetteurs de stablecoins.
- Royaume-Uni et Australie : le Royaume-Uni a adopté en 2023 la loi sur les services financiers et les marchés, incluant des dispositions plaçant les stablecoins et autres actifs cryptos sous surveillance. Ce texte donne au Trésor et à l’organisme de régulation FCA le pouvoir d’inclure l’émission et les services crypto dans la liste des activités financières réglementées. Entre 2024 et 2025, le gouvernement britannique a mené des consultations sur les règles détaillées, devant finaliser d’ici fin 2025 les textes sur l’émission de stablecoins et l’exploitation des plateformes, en les alignant sur la réglementation des institutions financières traditionnelles. Globalement, la posture britannique est positive, visant à attirer le retour d’activités crypto à Londres. Quant à l’Australie, elle a également bougé en 2025 : après avoir publié en 2022 un rapport sur la « cartographie des jetons », le gouvernement a annoncé qu’il présenterait en 2025 un projet de règlement sur la custody et les licences d’échanges crypto, tout en améliorant les orientations fiscales relatives aux actifs numériques.
- Hong Kong : Hong Kong explore activement son rôle de laboratoire pour la politique crypto chinoise, en ouvrant l’exploitation des exchanges et le développement des blockchains publiques, et en créant des sandboxes technologiques pour servir de référence à la politique continentale. L’objectif est de bâtir un centre asiatique conforme pour les cryptos. La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a instauré dès juin 2023 un système de licence pour les plateformes d’actifs virtuels. En 2025, les autorités de régulation ont réaffirmé leur soutien au développement des stablecoins conformes et des titres tokenisés. Le « Règlement sur les stablecoins », entré en vigueur le 1er août, exige que tout émetteur de stablecoin indexé sur le dollar de Hong Kong obtienne une licence locale, faute de quoi l’activité sera illégale. Les réserves doivent être constituées d’actifs de haute qualité et liquidité, d’une valeur équivalente au nominal des stablecoins en circulation, et faire l’objet d’une supervision et d’un audit par la Monetary Authority. Ces mesures montrent que Hong Kong cherche à équilibrer protection des investisseurs et innovation, afin d’attirer des activités crypto conformes mondiales. Plusieurs grands exchanges et fonds crypto ont déjà choisi d’établir des bureaux ou de demander des licences à Hong Kong, et la liquidité du marché a repris.
- Singapour : Singapour avait adopté initialement une attitude ouverte envers l’industrie crypto, attirant de nombreuses entreprises et talents. Toutefois, après l’effondrement de FTX en 2022, causant de lourdes pertes à des fonds souverains comme Temasek, et celui de Three Arrows Capital et Terraform Labs, la réputation de Singapour comme hub financier asiatique a été entachée. Depuis 2023, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a progressivement resserré la réglementation : les stablecoins reconnus doivent satisfaire à des critères de stabilité de valeur, de garde des réserves et de capital suffisant, et leurs émetteurs doivent obtenir une licence. Cela a privé Binance, Bybit et Huobi de licence, les forçant à quitter progressivement le marché singapourien fin 2023. En 2025, la MAS a poursuivi son durcissement : à partir du 30 juin, les fournisseurs de services en jetons numériques ne desservant que des clients étrangers doivent obtenir une licence pour continuer d’opérer à Singapour, sinon ils doivent fermer leurs plateformes, afin de freiner le blanchiment via les cryptomonnaies. Du côté de l’innovation, Singapour a lancé des sandboxes comme « Projet Guardian » pour explorer la finance décentralisée institutionnelle. En résumé, l’attitude générale de Singapour envers les cryptos est « encourager l’innovation, réguler avec prudence ».
- Émirats arabes unis : les ÉAU se positionnent activement comme une juridiction amie des cryptos. La banque centrale des ÉAU a publié fin 2024 un cadre réglementaire sur les « services de jetons de paiement ». Ce texte définit les stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire comme des « jetons de paiement », avec une politique d'accès différencié : les stablecoins ancrés au dirham (AED) émis localement peuvent demander un statut de jeton de paiement qualifié pour les règlements domestiques, tandis que les stablecoins étrangers (comme USDT, USDC) ne peuvent être utilisés comme moyen de paiement sur le territoire, uniquement à des fins d’investissement. Les ÉAU encouragent les banques ou institutions locales à émettre des stablecoins en AED, et explorent un stablecoin adossé à un panier d’actifs soutenu par l’État (obligations publiques, or, etc.). La réglementation interdit également les stablecoins algorithmiques et les monnaies anonymes, afin de prévenir les risques systémiques et le blanchiment. Par ailleurs, l’Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) a publié entre 2023 et 2025 des règles sur l’émission de jetons et la promotion, exigeant que les sociétés crypto opérant à Dubaï soient licenciées et respectent des normes de communication, de divulgation publicitaire et de protection des investisseurs. Globalement, les ÉAU construisent un système réglementaire multilatéral, faisant du pays l’un des hubs crypto les plus attractifs au Moyen-Orient tout en garantissant la sécurité financière.
- Thaïlande : la Thaïlande a adopté en 2025 une série de mesures combinant soutien et encadrement. D’un côté, le gouvernement thaïlandais a annoncé, à compter du 1er janvier 2025, l’exonération pendant cinq ans de l’impôt sur les plus-values pour les transactions effectuées via des plateformes cryptos agréées, afin de stimuler le trading conforme. Cela offre aux investisseurs un avantage fiscal dans un cadre réglementé, susceptible d’augmenter l’attractivité du marché thaïlandais. D’un autre côté, la Commission des valeurs mobilières thaïlandaise a révisé ses règles en avril 2025, exigeant que tout fournisseur de services crypto étranger (exchange, courtier) proposant ses services aux citoyens thaïlandais doive s’immatriculer et obtenir une licence locale, faute de quoi il sera considéré comme opérant illégalement. La SEC thaïlandaise a aussi renforcé la surveillance de la publicité crypto et de l’adéquation aux investisseurs.
- Pakistan : le Pakistan abandonne progressivement sa position floue, voire interditive, sur les cryptos, choisissant désormais d’embrasser les actifs virtuels pour moderniser sa finance. En juillet, le gouvernement pakistanais a officiellement approuvé la « Loi sur les actifs virtuels 2025 », créant l’Autorité pakistanaise de régulation des actifs virtuels (PVARA) comme organisme indépendant chargé d’agréer et superviser les fournisseurs de services cryptos dans tout le pays. Ce cadre s’inspire du modèle VARA de Dubaï, visant à instaurer une exploitation sous licence et une gestion des risques. Le gouverneur de la Banque d’État, Jameel Ahmad, a indiqué que le pilote du roupie numérique (CBDC) allait démarrer, et que cette loi poserait les bases réglementaires. Le Pakistan a aussi créé un Comité crypto (PCC) pour promouvoir des projets innovants comme la blockchain et le minage de bitcoin, invitant même Changpeng Zhao, fondateur de la plus grande exchange mondiale, comme conseiller, et envisageant la création d’une réserve nationale en bitcoin. Globalement, le Pakistan tente de passer d’une répression sévère à une régulation active, espérant tirer parti du secteur émergent de la finance numérique.
- Turquie : en tant que marché émergent avec une base massive d’utilisateurs crypto, la Turquie a mis en œuvre en 2025 de nouvelles règles strictes pour lutter contre les activités illégales et préserver la stabilité financière. L’Agence d’enquête sur les crimes financiers du ministère des Finances a imposé une série de mesures anti-blanchiment : toutes les transactions crypto doivent être obligatoirement identifiées, avec déclaration et examen pour les montants dépassant 15 000 livres turques ; un mécanisme de règlement différé est instauré — les transferts ordinaires prennent 48 heures, les premiers retraits nécessitant jusqu’à 72 heures. De plus, les règles plafonnent l’utilisation des stablecoins : les transactions quotidiennes par personne ne peuvent excéder 3 000 dollars équivalent, et 50 000 dollars par mois. Le ministre des Finances Mehmet Simsek a déclaré que cette mesure vise à « empêcher le blanchiment via les cryptos des fonds provenant des jeux d’argent illégaux et des fraudes ». Avec environ un cinquième de la population estimée avoir investi en crypto, et un volume de transactions mondial troisième, ces nouvelles règles ont un impact étendu. Elles pourraient à court terme réduire la liquidité interne, mais à long terme devraient purger les flux illégaux et renforcer la légitimité et la transparence de l’écosystème crypto turc.
- Inde : l’attitude du gouvernement indien envers les cryptomonnaies reste prudente et conservatrice, bien que des signes d’assouplissement apparaissent. Depuis 2022, l’Inde impose un impôt lourd de 30 % sur les gains des transactions crypto, ainsi qu’un prélèvement à la source de 1 % (TDS), ce qui a fortement réduit le volume local. Toutefois, en 2023, lors de sa présidence du G20, l’Inde a poussé le FMI et le Conseil de stabilité financière (FSB) à élaborer un cadre mondial de régulation des cryptos, indiquant sa préférence pour une action coordonnée au niveau international. À fin 2025, aucun texte spécifique sur les cryptos n’a encore été adopté, et les exchanges locaux peinent à survivre. Pourtant, des responsables gouvernementaux ont affirmé à plusieurs reprises qu’ils ne procéderaient pas à une interdiction totale, préférant attendre un consensus international. Sur les CBDC, la Banque centrale indienne élargit progressivement le pilote du roupie numérique. L’Inde pourrait donc ajuster sa politique seulement une fois que les standards mondiaux seront clarifiés.
- Russie : la Russie applique une stratégie réglementaire « interne/externe différenciée ». À l’intérieur, l’utilisation des cryptomonnaies comme moyen de paiement reste strictement interdite, tandis que la promotion du rouble numérique (CBDC) s’accélère pour renforcer le contrôle de l’État sur le système monétaire. Mais à l’international, afin d’éviter les sanctions financières occidentales, la Russie adopte une posture nettement plus ouverte. Début 2025, la loi « sur l’utilisation des actifs financiers numériques dans les règlements internationaux » est entrée en vigueur, offrant un cadre légal aux exportateurs-importateurs russes pour utiliser les cryptomonnaies dans leurs échanges avec les pays amis. Ce texte autorise certaines entreprises à utiliser des cryptos majeurs comme le bitcoin, l’ethereum et les stablecoins dans leurs transactions à l’étrangère, contournant ainsi le système SWIFT. En outre, le gouvernement russe encourage activement la réglementation et la taxation de l’industrie minière, espérant transformer ses vastes ressources énergétiques en recettes fiscales et en réserves de change, réalisant ainsi sa stratégie de « nationalisation du minage crypto ».
Au-delà des grandes économies, certains petits pays explorent aussi des voies spécifiques. Le Bhoutan, petit État d’Asie du Sud, a poursuivi en 2025 sa stratégie de « minage vert », combinant l’extraction de bitcoins à ses abondantes ressources hydrauliques, utilisant l’énergie renouvelable pour soutenir ses revenus fiscaux et son développement économique. En avril 2025, le gouvernement bhoutanais a annoncé la construction conjointe avec des entreprises internationales de plusieurs centres miniers durables, visant à devenir le « centre asiatique du minage crypto vert ». D’un autre côté, le Salvador poursuit et élargit sa stratégie nationale bitcoin : après avoir fait du bitcoin une monnaie légale en 2021, il a annoncé en 2025 la création d’un « Fonds national de richesse bitcoin », visant à renforcer ses réserves. Le gouvernement salvadorien a aussi lancé un projet d’émission d’obligations bitcoin, destiné à financer la construction d’une « ville Bitcoin », renforçant ainsi le rôle stratégique du bitcoin dans l’économie nationale.
Dans l’ensemble, les politiques mondiales de 2025, désormais mises en œuvre, révèlent à la fois des convergences et des divergences : les économies développées insistent sur la création de cadres réglementaires complets, tandis que les marchés émergents se concentrent davantage sur la prévention des crimes financiers et la saisie des opportunités offertes par les cryptos. La réglementation des stablecoins est un point focal commun : l’Europe, les États-Unis, Hong Kong, etc., ont tous établi des règles strictes pour garantir des réserves adéquates et une émission contrôlée. La régulation des exchanges et la lutte contre le blanchiment sont aussi des thèmes récurrents, avec une application progressive aux activités crypto des standards KYC/AML similaires à ceux de la finance traditionnelle. On peut anticiper que le statut juridique et les exigences réglementaires des cryptomonnaies deviendront progressivement clairs dans les principales juridictions mondiales.
5. Tendances et perspectives de la politique crypto mondiale
À l’horizon du reste de 2025 et au-delà, la politique crypto pourrait suivre les tendances suivantes, ayant un impact profond sur la structure mondiale des marchés :
1. Accélération de la convergence réglementaire mondiale : l’orientation politique des États-Unis pourrait inciter les principales économies à adopter des cadres réglementaires similaires. D’un côté, la loi GENIUS fixe une norme pour la régulation des stablecoins ; ses exigences en matière de réserves conformes et de licences pourraient devenir un modèle pour d’autres pays. Par exemple, les régulateurs japonais et sud-coréens examineraient déjà l’adaptabilité des nouvelles règles américaines à leurs politiques locales, et l’UE observerait la mise en œuvre américaine pour ajuster ses propres détails. D’un autre côté, le problème de classification entre titre et produit que tente de résoudre la loi CLARITY est un défi universel. Si les États-Unis réussissent à qualifier comme non-titres les jetons dépassant un certain seuil de valorisation et de décentralisation, cela offrira une piste réglementaire aux juridictions comme le Royaume-Uni ou Singapour souhaitant développer la finance crypto, réduisant ainsi le vide juridique. En outre, la coopération réglementaire transfrontalière devrait s’intensifier. Dans le cadre du G20, le FMI et le Conseil de stabilité financière (FSB) ont proposé en 2023 des principes directeurs pour la régulation des actifs cryptos, et on s’attend à ce que d’ici fin 2025, les pays adaptent leurs règles nationales à ces principes et échangent des informations.
2. Marché de plus en plus institutionnalisé et marchandisé : l’évolution réglementaire américaine va attirer massivement la finance traditionnelle dans le secteur crypto, une tendance appelée à se poursuivre. D’ici fin 2025, la CFTC pourrait publier un cadre réglementaire pour le trading on-chain de produits, encourageant la tokenisation de matières premières, d’indices, etc., sous supervision conforme. Cela marchandisera et financiarisera davantage le marché crypto, intégrant profondément les actifs numériques aux marchés traditionnels. De plus, de nouveaux types d’ETF et de produits d’investissement verront le jour. Après les ETF spot sur bitcoin et ethereum, la régulation pourrait autoriser des ETF sur indices crypto, des ETF d’options, facilitant l’allocation institutionnelle. Certaines grandes institutions de Wall Street se préparent déjà à lancer, dès que possible, des fonds crypto gérés activement, des allocations crypto dans des fonds de pension, etc. Le bitcoin pourrait progressivement acquérir une sensibilité macroéconomique similaire à celle de l’or ou de l’indice Nasdaq, devenant un « actif alternatif » intégré aux portefeuilles institutionnels.
3. Compétition et spécialisation entre centres régionaux conformes : en Asie et au Moyen-Orient, Hong Kong, Singapour, Dubaï, etc., rivalisent pour devenir des hubs régionaux crypto. Hong Kong, grâce à son lien avec la Chine continentale, à ses infrastructures financières solides et à une série de réglementations serrées sur les exchanges et les stablecoins (2023-2025), attire déjà de nombreuses plateformes et projets notoires. Singapour, avec son système juridique robuste, ses avantages fiscaux et son climat favorable aux entreprises, reste un terreau fertile pour les startups blockchain. Ensemble, ces deux places pourraient asseoir une position clé de l’Asie sur la carte mondiale du crypto. Le Moyen-Orient, avec les ÉAU (Dubaï) et l’Arabie Saoudite, ne reste pas en reste, attirant via des régimes fiscaux avantageux et des cadres souples les entreprises crypto sous pression en Occident. Dans les prochaines années, on pourrait assister à un système multipolaire : en Amérique du Nord, des centres comme New York ou Miami ; en Europe, des villes comme Zurich ou Paris qui embrassent activement la régulation ; en Asie, le duo Hong Kong-Singapour ; au Moyen-Orient, Dubaï en position de tête. Ces bastions conformes domineront les flux de capitaux et de projets légaux.
4. Nouvelles opportunités issues de la convergence technologie-réglementation : la clarté politique libérera une nouvelle dynamique d’innovation industrielle. Une fois que les comportements interdits seront définis, les entreprises pourront s’engager pleinement dans les directions permises. Par exemple, l’interdiction américaine des CBDC mais le soutien aux stablecoins privés pourraient entraîner une explosion des stablecoins en dollars émis par les banques, avec des partenariats entre banques traditionnelles et fintechs pour combler les lacunes de paiement, un marché au potentiel énorme. L’émission de titres tokenisés pourrait se développer et aboutir à la cotation sur des exchanges conformes d’actions et d’obligations sur blockchain. La technologie blockchain sera de plus en plus utilisée dans la finance commerciale, les règlements commerciaux, etc. Même des technologies Web3 comme l’identité décentralisée (DID) ou les preuves à divulgation nulle (zero-knowledge proofs) pourraient trouver leur utilité dans la conformité à la confidentialité ou l’authentification numérique, impulsant ainsi l’innovation en « compliance tech ».
5. Évolution du comportement des investisseurs : l’évolution des politiques influencera profondément la psychologie des investisseurs. Après avoir subi les pressions réglementaires de 2022-2023, les investisseurs mondiaux ont affiché en 2025 un regain marqué de conscience de conformité et de gestion des risques. On pourrait bientôt voir les plans de retraite américains autoriser officiellement l’allocation à des ETF bitcoin, et certains fonds souverains annoncer publiquement leur stratégie de détention d’actifs numériques. Cela renforcera encore la base du marché et réduira la part de spéculation excessive. Bien sûr, dans ce nouvel environnement réglementaire, le marché pourrait connaître de nouveaux modèles de volatilité — par exemple, avec la participation croissante des algorithmes institutionnels, les fluctuations à court terme pourraient suivre de près les actualités macroéconomiques et les variations de liquidité, obligeant les investisseurs à s’adapter à un rythme institutionnalisé, différent des hausses et baisses émotionnelles dominées par les petits investisseurs.
Conclusion
Le monde des cryptomonnaies vit en 2025 une transformation profonde, passant du désordre à l’ordre. La conformité devient la tonalité dominante : les principales économies, chacune à sa manière, tendent toutes désormais la « main visible » vers ce domaine émergent, par des lois ou des orientations, intégrant les actifs cryptos dans le système financier légal. À long terme, cette évolution politique redéfinira profondément les infrastructures du secteur et l’environnement d’investissement. Des règles plus claires écarteront les mauvais acteurs et préserveront les bons, sortant l’industrie de son enfance sauvage pour entrer dans une nouvelle ère de développement conforme et ordonné. Pour l’investisseur ordinaire, cela signifie que l’investissement crypto n’est plus une aventure hasardeuse en zone grise, mais pourrait progressivement devenir un choix d’allocation d’actifs transparent, durable et protégé par la loi.
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