Quels fonds spéculatifs spécialisés dans la cryptomonnaie se cachent derrière la stratégie de réserves en cryptomonnaies des sociétés cotées ?
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Quels fonds spéculatifs spécialisés dans la cryptomonnaie se cachent derrière la stratégie de réserves en cryptomonnaies des sociétés cotées ?
Un nombre croissant de sociétés de capital-risque spécialisées dans la cryptomonnaie poussent activement les entreprises cotées à s'ouvrir aux actifs numériques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zen, PANews
Ces dernières années, un nombre croissant d'entreprises cotées ont intégré des actifs cryptographiques à leur bilan. De MicroStrategy, pionnier dans le pari sur le bitcoin, à Trump Media & Technology Group levant 2,5 milliards de dollars pour constituer une trésorerie en bitcoins, en passant par plusieurs géants industriels et technologiques traditionnels testant à petite échelle les stablecoins ou les réserves stratégiques en ether. Selon BitcoinTreasuries, au 17 juillet, 154 entreprises cotées avaient adopté une réserve stratégique en bitcoin ; selon un rapport publié fin juin par DWF Labs, les entreprises cotées ont investi au total jusqu'à 76 milliards de dollars dans des actifs cryptographiques.
Outre la politique favorable aux cryptomonnaies du gouvernement Trump et l'exemple donné par MicroStrategy, ce mouvement est soutenu en coulisses par des fonds de capital-risque spécialisés dans les actifs numériques institutionnels et des fonds Web3, qui proposent via des prises de participation privées dans des sociétés cotées (PIPE), des obligations convertibles, des fusions inversées, etc., des solutions complètes aux entreprises cotées : achat de cryptomonnaies, titrisation des actions, règlement en stablecoin et gestion de trésorerie sur blockchain.
Les principaux acteurs ayant impulsé cette cryptatisation des entreprises cotées se sont étendus depuis les pionniers que sont Pantera Capital, Animoca Brands et Sora Ventures, à DWF Labs, Big Brain Holdings, GSR, Bain Capital Crypto, et de plus en plus de fonds de capital-risque crypto rejoignent désormais ce mouvement.
Pantera Capital
Pantera a investi dans plusieurs entreprises DAT (Digital Asset Treasury), dont la plus célèbre est Twenty One Capital (symbole Nasdaq : CEP), société de services financiers dirigée par Jack Mallers, fervent défenseur du bitcoin. Pantera a été l'institution ayant investi le plus important montant lors du tour de financement PIPE. Twenty One cherche à imiter la stratégie de MSTR, avec le soutien de trois géants du secteur : Tether, SoftBank et Cantor Fitzgerald. Selon Pantera, la taille de Twenty One lui permet d'utiliser tous les outils des marchés financiers tout en ayant une capitalisation boursière modeste, ce qui lui confère une flexibilité lui permettant d'accroître ses BPS plus rapidement que MSTR et de négocier à une prime plus élevée.
En outre, Pantera a mené le tour de financement de DeFi Development Corp (symbole Nasdaq : DFDV, anciennement Janover), entreprise qui a lancé la tendance DAT aux États-Unis. Dirigée par le PDG Joseph Onorati et le directeur informatique Parker White, DFDV s'inspire de la stratégie de MSTR mais l'applique à Solana. Pantera considère que Solana constitue une alternative intéressante au BTC, notamment parce que : son stade de développement plus précoce pourrait offrir un potentiel de croissance supérieur à celui du BTC ; sa volatilité supérieure à celle du BTC signifie qu'elle peut générer des rendements plus élevés si bien exploitée ; ses revenus de mise en gage peuvent stimuler la croissance par SOL détenu ; et les alternatives disponibles étant encore peu nombreuses, Solana dispose d'une demande latente importante.
Au-delà du soutien aux entreprises cotées détenant des trésoreries en bitcoin et en SOL, Pantera a également investi dans Sharplink Gaming (SBET), première société américaine de finances numériques axée sur l'ether. SBET, lancée sous l'impulsion de Consensys, la société logicielle dirigée par le cofondateur d'Ethereum Joe Lubin, a mis en place une stratégie de trésorerie en ETH. Pantera collabore avec cette équipe depuis plus de dix ans.
Galaxy Digital
En mai 2025, Trump Media a annoncé lever environ 2,5 milliards de dollars par l'émission de 1,5 milliard d'actions ordinaires et de 1 milliard d'obligations convertibles, destinés à la constitution d'une trésorerie en bitcoin. Galaxy Digital, non seulement conseiller financier pour cette opération d'émission d'obligations et d'actions, mais aussi l'un des principaux garants, a conçu la structure du financement et s'est engagé à fournir un soutien en liquidité.
Auparavant, Galaxy Digital avait déjà aidé des entreprises non natives du monde crypto telles que GameStop et AMC à expérimenter les paiements cryptos et la gestion de trésorerie, et a joué un rôle de conseil dans plusieurs fusions SPAC afin d'intégrer les actifs numériques dans la configuration stratégique des actifs des sociétés cibles. Entre 2024 et 2025, Galaxy a participé à plus de 800 millions de dollars de financements liés aux cryptomonnaies pour des entreprises cotées, couvrant les investissements en capitaux propres, le financement par la dette et les services de conseil.
Animoca Brands
En juillet 2025, Animoca a annoncé avoir signé un protocole d'accord non contraignant (MOU) avec DayDayCook (DDC, 日日煮), une entreprise de restauration et d'alimentation emballée. Selon le communiqué conjoint publié par les deux parties, Animoca investira jusqu'à 100 millions de dollars en bitcoins dans la stratégie de trésorerie et de rendement de DDC. Le cofondateur d'Animoca, Yat Siu, rejoindra également le « Conseil visionnaire du bitcoin » (Bitcoin Visionary Council) de DDC afin de fournir un accompagnement stratégique sur la gestion de sa trésorerie et l'optimisation des rendements. DDC Enterprise avait annoncé en mai de cette année son plan de réserve en bitcoins, visant à acheter 5 000 bitcoins en trois ans, et avait acheté 21 bitcoins dès ce mois-là pour sa réserve d'entreprise.
Par ailleurs, en tant qu'investisseur renommé du secteur Web3, célèbre pendant l'essor des NFT, Animoca cherche elle-même une introduction en bourse aux États-Unis. Selon le Financial Times, Yat Siu a indiqué qu'Animoca prévoit de s'introduire à New York, profitant de ce qu'il qualifie de « moment unique » offert par l'approche réglementaire du gouvernement Trump en matière d'actifs numériques. Face au déclin des projets NFT et GameFi, le dernier rapport financier d'Animoca Brands révèle, outre ses activités d'investissement, une transition vers des services de conseil incluant la consultation sur les jetons, l'économie des tokens, le marketing, le conseil en introduction en bourse, l'exploitation de nœuds et les services de transaction.
Sora Ventures
En décembre 2024, Sora Ventures a annoncé le lancement d'un fonds de 150 millions de dollars destiné à reproduire pour les entreprises cotées asiatiques le modèle de trésorerie en bitcoin à la MicroStrategy. Ce fonds se concentrera sur les entreprises cotées sur les marchés japonais, de Hong Kong, thaïlandais, taïwanais et sud-coréens. Le premier bénéficiaire fut l'entreprise Metaplanet, cotée sur la Bourse de Tokyo, dont le cours a grimpé de plus de 1 000 % en 2024, devenant ainsi l'action la mieux performante du marché tokyoïte.
En mai de cette année, Sora Ventures est entrée sur le marché public via une fusion stratégique avec Top Win International, distributeur de luxe hongkongais coté au Nasdaq, prenant le nouveau nom AsiaStrateg. Cette fusion a permis à TopWin d'acquérir l'expertise bitcoin de Sora, cette dernière participant à l'investissement et à la gestion de trésorerie de TopWin. TopWin a annoncé son intention d'adopter une stratégie de réserve en bitcoin et prévoit d'engager 150 millions de dollars pour soutenir les projets de trésorerie en bitcoin d'au moins dix entreprises cotées en Asie.
Récemment, une alliance d'investisseurs bitcoin composée notamment de Sora Ventures, AsiaStrategy, du PDG de Metaplanet Simon Gerovich et de l'institution sud-coréenne KCGI a procédé à une augmentation de capital réservée auprès du fournisseur de services logiciels SGA, coté au KOSDAQ sud-coréen, émettant environ 58 862 249 nouvelles actions, levant ainsi environ 25 millions de dollars. SGA prévoit d'utiliser ce nouveau capital pour soutenir ses opérations courantes et développer de nouveaux plans commerciaux dans le domaine des actifs numériques.
DWF Labs
En juin 2025, Interactive Strength (Nasdaq : TRNR), société de matériel de fitness et de services numériques, a annoncé la signature d'un cadre de financement « trésorerie en jetons FET » pouvant atteindre 500 millions de dollars, dont le premier tranche de 55 millions de dollars a été investi conjointement par ATW Partners et DWF Labs. Les fonds seront exclusivement utilisés pour acheter des jetons FET de Fetch.ai via la plateforme BitGo, en tant d'actifs inscrits sur chaîne dans son bilan. TRNR affirme que si le projet aboutit pleinement, cela devrait en faire la plus grande réserve publique d'actifs cryptographiques axée sur les jetons d'intelligence artificielle. Selon un article de recherche publié officiellement par DWF Labs, celui-ci continuera d'explorer de nouvelles opportunités de transactions similaires sur le marché boursier américain.
Primitive Ventures
Selon un article publié par Primitive Ventures, depuis le début de l'année 2025, le fonds a fait des « PIPE réserves en actifs numériques » son axe prioritaire de recherche, sélectionnant systématiquement et participant à diverses transactions représentatives, apportant un soutien financier aux entreprises cotées dont la stratégie de réserve repose principalement sur des actifs cryptographiques comme l'ether. Lorsque SharpLink Gaming a annoncé en mai de cette année la finalisation d'un financement par placement privé de 425 millions de dollars, Primitive Ventures y a également participé. Primitive estime que la stratégie basée sur le BTC repose principalement sur des financements pour acheter des cryptomonnaies, sans génération interne de revenus, et comporte un risque de levier plus élevé. En revanche, SBET a le potentiel d'utiliser directement les revenus de mise en gage de l'ETH et l'écosystème DeFi pour générer des intérêts composés sur la chaîne, créant ainsi une valeur réelle pour les actionnaires.
Big Brain Holdings
Le fonds de capital-risque américain Big Brain Holdings est récemment devenu un soutien majeur de Upexi (NASDAQ : UPXI), entreprise spécialisée dans le développement, la fabrication et la distribution de biens de consommation. En juillet 2025, Upexi a annoncé une émission d'obligations convertibles d'une valeur de 150 millions de dollars, émises avec en garantie des jetons Solana (SOL) verrouillés, à un taux nominal de 2 % sur 24 mois. Big Brain Holdings a été l'investisseur principal de ce financement obligataire. Une fois le financement conclu, Upexi devrait détenir environ 1,65 million de SOL, dépassant largement les 735 000 SOL précédemment divulgués, augmentant considérablement la taille de sa trésorerie sur chaîne.
GSR
L'expansion d'Upexi vers le domaine des cryptomonnaies remonte à au moins trois mois auparavant — en avril 2025, GSR a mené un placement privé (PIPE) de 100 millions de dollars auprès d'Upexi, dont les fonds ont servi à acheter et mettre en gage des jetons Solana. Cette opération a permis à Upexi de construire une trésorerie cryptographique centrée sur Solana. Des reportages publics ont montré qu'après l'annonce de cette transaction, le cours d'Upexi a bondé d'environ 700 %, illustrant la forte réaction positive du marché face à la stratégie numérique de l'entreprise. GSR a déclaré que cette transaction reflète la demande croissante du capital traditionnel pour des actifs cryptographiques de haute qualité. Par ailleurs, GSR a également participé au financement privé de 425 millions de dollars de SharpLink.
Autres participants
Dans le placement privé de 100 millions de dollars mené par GSR chez Upexi et celui de 425 millions de dollars conduit par Consensys chez SharpLink Gaming, de nombreux fonds de capital-risque crypto renommés ont également participé.
De plus, plusieurs fonds de capital-risque crypto ont pris part au « premier financement de plus grande ampleur de l'histoire pour une société cotée spécialisée dans la réserve financière en bitcoin », mené par ProCap Financial. ProCap Financial résulte de la fusion entre ProCap BTC, la société privée du partenaire fondateur de Morgan Creek Anthony Pompliano, et le SPAC Columbus Circle Capital coté au Nasdaq. Pompliano a également annoncé avoir finalisé un financement de 750 millions de dollars destiné à l'achat de bitcoins et au développement de produits financiers rentables basés sur ces holdings.
Selon les informations publiques, lors de ces trois importants placements privés :
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Les institutions ayant participé à la fois au placement privé de SharpLink Gaming et à celui d'Upexi incluent : GSR, White Star Capital, Hivemind Capital
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Les institutions ayant participé à la fois au placement privé de SharpLink Gaming et à celui de ProCap Financial incluent : ParaFi Capital, Arrington Capital
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Les institutions ayant uniquement participé au placement privé d'Upexi incluent : Big Brain Holdings, Anagram, Delphi Ventures, Maelstrom, Arthur Hayes Family Office, Borderless, Morgan Creek, Elune Capital, Delta Blockchain Fund
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Les institutions ayant uniquement participé au placement privé de ProCap Financial incluent : Magnetar Capital, Woodline Partners LP, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, Blockchain.com, BSQ Capital Partners, FalconX
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Les institutions ayant uniquement participé au placement privé de SharpLink Gaming incluent : Electric Capital, Pantera Capital, Galaxy Digital, Hypersphere, Primitive Ventures, Republic Digital
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