VC crypto 2025 : les nouvelles tendances derrière la difficulté de lever des fonds
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VC crypto 2025 : les nouvelles tendances derrière la difficulté de lever des fonds
Les cryptomonnaies ouvrent une ère nouvelle pour le capital-risque, marquée par une convergence entre secteur public et privé et une liquidité accrue.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Mason Nystrom
Traduction : TechFlow
Quelques éclairages sur l'état actuel du financement en cryptomonnaies pour les fondateurs, ainsi que mes prévisions personnelles concernant l'avenir du VC crypto.
Premier constat : l'environnement de financement est difficile, en raison des défis financiers affectant à la fois l'indice DPI (note de TechFlow : indice pondéré par capitalisation boursière, suivi pour mesurer la performance des actifs DeFi sur le marché crypto) et les investisseurs institutionnels (LP). Dans l'ensemble du secteur VC, les fonds reversent aux LP moins de capitaux sur une période donnée comparé au passé.
Cela entraîne à son tour une réduction du capital net disponible pour les fonds existants comme pour les nouveaux, ce qui rend plus difficile encore l'accès au financement pour les fondateurs.
Que signifie cela pour les entreprises crypto ?
En 2025, le nombre de levées ralentit, mais le rythme de déploiement du capital reste similaire à celui de 2024.
- Ce ralentissement du nombre de transactions pourrait s'expliquer par le fait que de nombreux fonds VC arrivent en fin de cycle, avec donc moins de capital à déployer.
- Quelques grandes opérations sont toutefois toujours menées par les gros fonds, ce qui maintient un niveau de déploiement du capital comparable aux deux années précédentes.
Au cours des deux dernières années, les opérations de fusion-acquisition dans le secteur crypto se sont intensifiées, signe d'une amélioration de la liquidité et des opportunités de sortie. Les récentes acquisitions importantes impliquant NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit ou HiddenRoaad sont des indicateurs positifs quant à l'intégration du secteur et à la souscription future de plus grands risques en capital crypto.
Au cours de l'année dernière, le nombre de transactions est resté relativement stable, avec quelques opérations de grande ampleur, en phase tardive, finalisées (ou annoncées) au quatrième trimestre 2024 et au premier trimestre 2025.
Cela s'explique principalement par la forte proportion de levées précoces (pre-seed, seed et accélérateurs), où le financement est traditionnellement plus accessible.
Les accélérateurs et Launchpads dominent en nombre de transactions à tous les stades
Depuis 2024, un afflux massif d'accélérateurs et de plateformes de type Launchpad est apparu sur le marché, reflétant probablement un environnement de financement plus tendu, ainsi qu'une stratégie des fondateurs consistant à lancer leurs jetons plus tôt.
Le montant médian des levées en phase initiale remonte
Le montant des tours de table en phase pre-seed continue d'augmenter en glissement annuel, indiquant une abondance persistante de capital aux stades précoces. La médiane des tours seed, série A et série B est désormais proche, voire revenue au niveau de 2022.
Prévisions sur l'avenir du VC crypto
1 : Le jeton deviendra le principal mécanisme d'investissement
Transition d'une structure hybride jeton-actions vers une structure unifiée axée sur un seul actif valorisable. Un actif, une seule histoire de création de valeur.
Lien original du tweet : cliquez ici
2 : La convergence entre fintech et VC crypto
Tout investisseur fintech se transforme progressivement en investisseur crypto, car ils cherchent tous à participer au développement des futurs réseaux de paiement, des nouvelles banques et des plateformes de tokenisation, construits sur l'infrastructure blockchain.
La concurrence dans le VC crypto va s'intensifier. De nombreux fonds spécialisés en crypto, qui n'ont pas encore investi dans les stablecoins ou les paiements, auront du mal à rivaliser face aux VC fintech expérimentés.
3 : L'émergence du « venture capital liquide »
« Venture capital liquide » — des opportunités de type VC dans les marchés de jetons liquides.
Liquidité — la liquidité des actifs publics ou des jetons permet des sorties plus rapides.
Accessibilité — contrairement au VC privé où l'accès est sélectif, le VC liquide permet aux investisseurs d'acheter directement les actifs sans avoir besoin de « gagner » une participation au tour de table. Des options OTC sont également disponibles.
Gestion des positions — comme les sociétés lancent leurs jetons plus tôt, les petits fonds peuvent construire des positions significatives, tandis que les grands fonds peuvent aussi allouer du capital à des actifs liquides à forte capitalisation.
Allocation de trésorerie — beaucoup des meilleurs fonds VC ont historiquement conservé une partie de leurs fonds spéculatifs sous forme de jetons comme BTC et ETH, générant des rendements exceptionnels. Je pense personnellement qu'il deviendra de plus en plus courant, surtout en période de marché baissier, que les VC appellent davantage de capital en avance.
Les cryptomonnaies continueront de mener l'avant-garde du VC
La convergence entre marchés publics et privés est la direction que prend le venture capital. Alors que les entreprises reportent leurs introductions en bourse, de plus en plus de VC traditionnels choisissent d'investir sur les marchés liquides (via des instruments post-IPO) ou sur le marché secondaire. Les cryptomonnaies sont à la pointe de cette évolution.
Le secteur crypto continue d'innover dans la création de nouveaux marchés financiers. Et avec la migration croissante d'actifs vers la blockchain, un nombre croissant d'entreprises opteront pour une levée de fonds prioritairement « on-chain ».
Enfin, les rendements en crypto sont souvent plus fortement distribués selon une loi de puissance (note de TechFlow : dans une distribution en loi de puissance, la majorité des événements ont une probabilité très faible, tandis qu'une minorité d'événements ont une probabilité très élevée) que ceux du VC traditionnel. Les meilleurs actifs crypto se disputent désormais le rôle de monnaie souveraine numérique et de fondation d'une nouvelle économie financière. Cette dispersion sera plus grande, mais la surperformance exponentielle et la volatilité propres à la crypto continueront d'attirer du capital vers le VC crypto, à la recherche de rendements asymétriques.
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