La hausse de 300 % d'Eyenovia, derrière le plan « d'introduction boursière écosystémique » de Hyperliquid
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La hausse de 300 % d'Eyenovia, derrière le plan « d'introduction boursière écosystémique » de Hyperliquid
Conversation avec un cadre dirigeant d'Eyenovia : comment ouvrir un nouveau récit autour des actions américaines cryptées avec HYPE ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : BUBBLE, Lawo
Le 17 juin, la société de technologie numérique Eyenovia (symbole boursier : EYEN) a annoncé avoir signé un accord d'achat de titres pour lever 50 millions de dollars auprès d'investisseurs institutionnels qualifiés via un PIPE (Private Investment in Public Equity). Ce financement servira à créer son premier programme de réserve en cryptomonnaie, ciblant spécifiquement le jeton natif HYPE de Hyperliquid. Le montant investi dépasse même largement la capitalisation boursière d'Eyenovia, qui s'élevait à 20 millions de dollars. Depuis cette annonce, l'action EYEN connaît une forte hausse continue sur le marché américain ; au dernier cours clôture hier, sa capitalisation avait quadruplé par rapport à avant l'annonce, atteignant désormais 80 millions de dollars.
Pour concrétiser cette transformation stratégique, l'entreprise a simultanément nommé Hyunsu Jung en tant que nouveau directeur des investissements (CIO) et membre du conseil d'administration. À partir du 3 juillet, le nom de l'entreprise sera officiellement changé en Hyperion DeFi, et son symbole boursier mis à jour en HYPD.
Qu'est-ce qu'Eyenovia, première entreprise cotée aux États-Unis à adopter le jeton HYPE dans un plan « micro-stratégie » ? Qui est Hyunsu Jung, l'homme derrière ce projet ? Alors que de plus en plus d'entreprises cherchent une renaissance grâce aux jetons crypto, HYPE constitue-t-il un meilleur choix ?
Pour répondre à ces questions, BlockBeats a interviewé MAX, membre central de la communauté Hyperliquid, ainsi que Hyunsu Jung, tout juste nommé CIO d'Eyenovia.
D'une entreprise oculaire au bord de la délisting à la société cotée détenant le plus de HYPE
Récemment, le réseau principal de Hyperliquid affiche de solides performances : son volume total verrouillé (TVL) se hisse parmi les dix premiers projets de chaîne publique, la capitalisation du jeton natif HYPE figure désormais au 11ᵉ rang mondial des cryptomonnaies, l'engagement des utilisateurs progresse régulièrement, et les frais journaliers restent stables entre 2 et 3 millions de dollars, générant un revenu annualisé proche du milliard de dollars. En contraste marqué, Eyenovia n'avait aucun lien avec la blockchain avant sa transition. Fondée en février 2018, elle s'était introduite au Nasdaq à 800 dollars par action, mais son cours s'était ensuite effondré, tombant sous 1 dollar en avril 2025, au bord de la délisting.
Eyenovia était initialement spécialisée dans les dispositifs ophtalmiques à micro-doses, avec comme produit phare Optejet destiné aux soins postopératoires et à la myopie infantile. Toutefois, ses revenus ont été désastreux ces dernières années, n’atteignant que 56 000 dollars en 2024, tandis que ses pertes nettes ont grimpé à 50 millions de dollars, la plaçant en situation critique. Face à l’absence d’avenir dans ses activités traditionnelles, l’entreprise a décidé de miser entièrement sur les actifs cryptos, espérant trouver une « nouvelle bouée de sauvetage » dans l’écosystème à forte croissance de Hyperliquid.
Selon l'annonce officielle du 17 juin, Eyenovia émettra 15,4 millions d'actions privilégiées convertibles et 30,8 millions de bons de souscription d'actions ordinaires, avec un prix d'exercice de 3,25 dollars. Si tous les bons sont exercés, l'entreprise pourrait lever jusqu'à 150 millions de dollars. Le lundi 23 juin, Eyenovia a annoncé avoir acquis 1 040 584,5 jetons HYPE, à un prix moyen d'environ 34 dollars pièce, actuellement détenus en custody chez Anchorage.
C’est dans ce contexte désespéré qu’Eyenovia a porté son regard vers Hyperliquid, un exchange on-chain en pleine croissance, considérant la réserve en HYPE comme sa dernière chance de survie. Cette initiative s’est révélée payante : après l’annonce, le cours de l’action a bondi de 134 % en une seule journée, inversant brutalement sa tendance baissière. Grâce à ce « filin » cryptographique, une petite entreprise oculaire au bord de la faillite retrouve soudain un espoir de renaissance.
Outre les 50 millions de dollars initialement alloués, Eyenovia a également prévu des bons de souscription pour lever davantage de fonds. Hyunsu a déclaré à BlockBeats : « Eyenovia prévoit de devenir la société cotée détenant le plus grand nombre de HYPE au monde. »
Un cadre parachuté dans la crypto, mais un expert chevronné en DeFi
Avant son entrée dans le secteur cryptographique, Eyenovia n’avait aucun lien avec la blockchain. Aussi, lorsque l’entreprise a annoncé nommer Hyunsu Jung au poste de CIO en lui offrant 500 000 actions ordinaires comme incitation, cela a provoqué un véritable séisme dans l’industrie. Lors de notre entretien, nous avons appris que la carrière de Hyunsu Jung a commencé chez EY-Parthenon, où il travaillait en tant que consultant, participant à d’importantes transactions de fusions-acquisitions, notamment la scission de United Technologies. Mais en 2021, frustré par le rythme lent et bureaucratique des institutions traditionnelles, Hyunsu a perdu foi dans son évolution professionnelle et a décidé de rejoindre l’industrie naissante de la crypto pour tenter une percée. Selon ses dires, ce choix découle d’un profond mécontentement face à la stagnation des entreprises classiques et d’une conviction quant au potentiel futur de la blockchain.
Sa première étape dans le secteur blockchain a été DARMA Capital, une société de conseil en actifs numériques fondée en 2018 par Andrew Keys, cofondateur de ConsenSys. Chez DARMA, il a dirigé la conception d’un produit visant à faciliter l’utilisation des actifs Filecoin, abaissant la barrière d’accès aux jetons FIL pour les fournisseurs de stockage distribué. Ce produit dérivé (FAUS) a obtenu l’autorisation de la Commission américaine des contrats à terme sur marchandises (CFTC), offrant parmi les premiers services de prêt en FIL, puis s’étendant progressivement à plus de 50 équipes exploitant des centres de données à travers le monde, avec un total d’actifs déployés excédant 300 millions de dollars. Hyunsu souligne : « Si un actif on-chain possède une utilité réelle, les opportunités de rendement qu’il génère peuvent largement surpasser celles du système financier traditionnel. »
Hyunsu n’a pas non plus rejoint Hyperliquid par hasard, grâce à son amitié personnelle avec Max, membre clé de l’écosystème. Les deux hommes se connaissent depuis leurs études à l’étranger. Comme Max l’a rappelé sur X : « Il y a presque dix ans que Hyunsu et moi sommes arrivés sans le sou à Édimbourg en tant qu’étudiants échange ; cinq ans que nous partagions un appartement à San Juan et plongions ensemble dans le monde de la cryptomonnaie. » Hyunsu confie à BlockBeats que Max l’avait introduit dans la communauté dès la période de test public de Hyperliquid en 2023, depuis laquelle il s’implique activement dans l’écosystème.
Au-delà du staking de HYPE, que va faire Eyenovia ?
Peu de temps après qu’Eyenovia a annoncé son achat de HYPE, l’entreprise canadienne cotée Tony G Co-Investment a tenté une opération similaire : le 12 juin, elle a acheté 10 000 jetons HYPE, entraînant une hausse de plus de 800 % de son cours en moins d’une heure, transformant un investissement de 430 000 dollars en une augmentation de capitalisation de 57 millions de dollars.
Selon les informations publiées, Eyenovia utilisera la majeure partie des fonds levés pour acheter plus d’un million de jetons HYPE. Dans le mécanisme HIP-3 de Hyperliquid, le déploiement d’un marché de jetons exige un staking minimal d’un million de HYPE, permettant aux propriétaires de nœuds de percevoir une part des frais de transaction de ce marché. L’achat effectué par Eyenovia correspond exactement à ce seuil, augmentant considérablement les possibilités combinées de « détention + nœud + rendement ». Intégrer des actifs cryptos au bilan n’est plus rare aujourd’hui, mais Eyenovia s’impose comme l’un des acteurs les plus récents et les plus audacieux.
Cette opération est perçue par la communauté comme le début du modèle « MicroStrategy version Hyperliquid ». Un membre, Telaga, a proposé un concept à long terme sur l’utilisation stratégique de HYPE : bâtir un cycle intégré de gestion d’actifs autour de HYPE, incluant des obligations tokenisées (CDT), des options NFT, du market-making LP, des trésoreries de liquidité, des contrats perpétuels et des modules DeFi, afin d’obtenir une exposition structurelle et une croissance composée sur la chaîne.
Plus précisément, ce coffre-fort serait alimenté par des utilisateurs extérieurs, principalement sous forme de stablecoins en dollars (USD). Après dépôt, les utilisateurs recevraient deux types de preuves on-chain : d’une part, des jetons d’obligations convertibles (CDT), représentant le droit au capital ; d’autre part, des NFT optionnels (Options NFT), symbolisant un droit futur de gain ou de rachat. Cette architecture permet aux actifs des utilisateurs de conserver leur liquidité tout en étant liés structurellement à une valorisation à long terme.
Hyunsu indique à BlockBeats que l’entreprise ne se contente pas d’intégrer HYPE à son bilan, mais entend aussi construire un modèle de rendement composé durable via le staking, les protocoles de rendement on-chain, les commissions de parrainage et l’exploitation de nœuds.
Le 25 juin, Eyenovia a déjà commencé à honorer son engagement on-chain en annonçant un partenariat avec Kinetiq, protocole de staking natif de Hyperliquid, pour lancer un nœud validateur conjoint : Kinetiq x Hyperion. Ce nœud utilise les 1 million de HYPE récemment acquis par Eyenovia pour fournir des services de validation au réseau Hyperliquid, renforçant ainsi la sécurité du réseau et permettant à l’entreprise de participer directement aux gains on-chain. Ce nœud est soutenu techniquement par Pier Two, un fournisseur institutionnel de services de nœuds, qui génère des rendements natifs grâce au staking de HYPE.
Hyunsu a également partagé avec BlockBeats deux cas d’usage potentiels futurs pour Eyenovia :
1. Signer un accord bilatéral avec une institution de trading, en stakant HYPE et en liant le portefeuille à celui de l’institution. Le partenaire bénéficierait d’une réduction des frais sans avoir à supporter l’exposition au HYPE ni à couvrir lui-même le risque.
2. Hyperliquid permet de transférer des réductions de frais via des codes de parrainage. Si une interface manque d’un niveau élevé de réduction, elle pourrait améliorer sa compétitivité via un « contrat de location de staking ».
Hyunsu précise à BlockBeats qu’Eyenovia n’envisage actuellement ni concevoir ni exploiter de produits on-chain, mais prévoit de devenir un investisseur actif et un participant responsable au sein de l’écosystème Hyperliquid. Sous réserve d’approbation interne, elle pourrait participer à des applications DeFi sur HyperEVM, en particulier sur les marchés de liquidité LST et de prêt.
Pourquoi HYPE ?
Dans le marché boursier américain, « acheter des cryptos » devient un nouveau moyen pour certaines entreprises de raconter une histoire de valorisation. Des pionniers comme MicroStrategy aux successeurs SharpLink ou GameStop, plusieurs sociétés ont tenté d’augmenter leur cours et de gérer leur capitalisation en acquérant des cryptos majeurs (BTC, ETH).
MicroStrategy, par exemple, après avoir osé miser massivement sur le bitcoin depuis 2020, a vu son action passer de quelques dizaines de dollars à 370 dollars en 2025, avec une capitalisation dépassant 100 milliards de dollars, devenant ainsi un cas d’école du modèle « fusion crypto-bourse ». Quant à la petite société de jeux SharpLink Gaming (SBET), elle a annoncé en mai 2025 un financement privé de 425 millions de dollars pour acheter 163 000 ETH, provoquant une envolée de 500 % de son action en une journée. Dans ce contexte, le choix d’Eyenovia d’abandonner BTC et ETH au profit du HYPE, encore émergent, suscite naturellement la curiosité : pourquoi justement HYPE ?
Hyunsu explique à BlockBeats : « HYPE possède une propriété de contraction unique parmi les actifs cryptos dominants. L’absence de pression vendeuse structurelle le rend plus adapté comme actif de garantie, et crée une base plus solide pour le DeFi. De plus, la rareté spot de HYPE nous offre un avantage. » La blockchain Hyperliquid intègre un mécanisme de rachat et de destruction des frais de transaction : les frais accumulés sont automatiquement utilisés pour racheter et « retirer » les HYPE en circulation.
À juin 2025, plus de 25 millions de HYPE ont déjà été rachetés et détruits par le protocole, plaçant HYPE au 11ᵉ rang mondial par capitalisation. Avec une offre en contraction, HYPE s’avère mieux adapté que le bitcoin ou l’Ethereum comme actif de garantie, posant une base de valeur plus stable pour les applications DeFi. Comparé au bitcoin, largement reconnu par les institutions mais jouant surtout le rôle d’une marchandise numérique, ou à l’Ethereum, qui présente une tendance modérément déflationnaire (via le mécanisme EIP-1559), mais subit toujours une inflation écologique et une pression vendeuse continue, HYPE bénéficie d’une croissance organique alimentée par la forte expansion des transactions on-chain, créant un soutien endogène à sa valeur.
Plus important encore, selon Hyunsu : « HYPE repose sur une puissante histoire de croissance. » Hyperliquid, plateforme de trading hautement performante, voit ses volumes journaliers et indicateurs utilisateurs grimper constamment, ce qui confère à HYPE une croissance ancrée aux fondamentaux de l’activité. En comparaison, le bitcoin, bien que mature après des années de développement, dispose d’un « récit » limité, son exposition ressemblant désormais à celle d’une matière première.
En revanche, HYPE n’est pas encore largement détenu par les institutions ou les petits investisseurs, offrant ainsi une opportunité d’exposition neuve et à fort potentiel de croissance pour les investisseurs traditionnels. « HYPE présente deux avantages majeurs en tant qu’actif de trésorerie : premièrement, c’est un actif "productif", dont le staking procure des utilités concrètes comme la réduction des frais de transaction ; deuxièmement, il n’est pas encore largement détenu, nous permettant d’offrir au marché une exposition unique et précieuse », explique Hyunsu. Ces deux points distinguent Eyenovia parmi les entreprises expérimentant le modèle de « trésorerie crypto », et lui ouvrent une voie durable de revenus on-chain (staking, partage des frais, etc.), bien au-delà d’une simple attente de réévaluation du jeton.
À plus grande échelle, Hyunsu estime que « HYPE, en tant qu’actif de garantie innovant, peut être compris et accepté par les professionnels de la finance traditionnelle ». Dans l’environnement macroéconomique actuel, le choix d’actifs devient crucial. Les atouts de HYPE en termes de croissance utilisateur et de conception économique lui confèrent un avantage naturel, pouvant répondre à la demande d’une partie des investisseurs institutionnels souhaitant allouer à des actifs on-chain à forte croissance.
Parallèlement, l’émergence des marchés de contrats perpétuels décentralisés attire l’attention de la finance traditionnelle. « La liquidité attire la liquidité », note Hyunsu. « Des institutions comme BlackRock, JPMorgan, PayPal ou Robinhood ont récemment intensifié leurs démarches dans la blockchain, montrant que les marchés on-chain deviennent un nouveau terrain de jeu. Et le marché des contrats perpétuels sur des actifs hors crypto libérera un bassin de demande encore plus vaste. » Cela signifie que des plateformes comme Hyperliquid, offrant un trading haute fréquence sur chaîne, disposent encore d’un potentiel de croissance énorme. Détener HYPE équivaut donc à détenir une participation dans ce nouvel « moteur financier » émergent.
Bouée de sauvetage ou sortie de liquidité ?
Il est indéniable que HYPE a injecté une nouvelle vitalité à Eyenovia. Mais miser sur HYPE permettra-t-il vraiment de construire un modèle financier on-chain durable, distribuable et gouvernable ? La logique de croissance composée imaginée par Eyenovia suffira-t-elle à impulser un changement de paradigme pour les entreprises cotées aux États-Unis ? Ou s’agit-il simplement d’un canal de sortie de liquidité pour les grands détenteurs (whales) précoces de Hyperliquid ? Ces questions font débat au sein de la communauté.
À ce sujet, Hyunsu déclare à BlockBeats : « Toute participation consciente à la chaîne contribue significativement à renforcer la notoriété et l’adoption de l’écosystème Hyperliquid. » Autrement dit, même si la stratégie actuelle d’Eyenovia consiste principalement à détenir et staker HYPE plutôt qu’à développer une application phare, tant que l’entreprise participe activement et concrètement à l’écosystème, son action accroît indirectement l’influence et la base utilisateur de Hyperliquid. C’est pourquoi Eyenovia n’est pas inquiète face aux critiques du type « accumulation passive sans contribution ».
Faisant face à l’objection selon laquelle « si HYPE est principalement acquis via OTC sans être réinjecté dans l’écosystème, cela pourrait devenir un canal de sortie pour les premiers whales », Hyunsu répond qu’Eyenovia a une obligation fiduciaire envers ses actionnaires et doit exécuter sa stratégie de trésorerie HYPE avec la plus grande efficacité. Si une opportunité OTC d’achat massif de HYPE à prix réduit se présentait, l’entreprise déciderait prudemment selon les circonstances.
Pour l’instant, il ne pense pas que l’achat d’Eyenovia serve de sortie aux premiers détenteurs, car hormis le déverrouillage progressif des contributeurs clés de Hyperliquid prévu à partir de novembre 2025, tous les jetons HYPE issus des distributions initiales sont déjà libres de circulation. Selon MAX, aucun membre de l’équipe n’envisage actuellement de vendre ses jetons bloqués, et il n’y a donc pas de menace de vente massive imminente.
Les plus d’un million de HYPE acquis par Eyenovia proviennent tous du marché secondaire, absorbant des jetons en circulation, ce qui réduit même quelque peu la pression vendeuse sur le marché. En outre, en collaborant avec des plateformes de custody et d’échange conformes comme Anchorage, l’entreprise garantit la transparence et la légalité de l’acquisition, protégeant autant que possible les intérêts des petits actionnaires.
Bien sûr, aucune stratégie sur actifs volatils n’échappe aux risques. Si le prix de HYPE chutait fortement à l’avenir, cela pourrait-il compromettre gravement les opérations et la santé financière d’Eyenovia ? Sur ce point, Hyunsu a présenté plusieurs plans d’urgence. Il affirme que l’entreprise a élaboré des solutions pour couvrir son exposition en cas de besoin. Lors du déploiement de sa réserve HYPE, Eyenovia accorde plus d’importance aux revenus fixes générés par le staking ou aux flux de revenus peu corrélés à la volatilité du marché, réduisant ainsi sa dépendance à l’égard des fluctuations du prix du jeton.
Hyunsu n’a pas dévoilé de détails supplémentaires, mais selon ses indications, l’équipe pourrait utiliser des instruments tels que la réalisation synthétique de profits (par exemple, verrouiller une partie des gains comptables via des dérivés) ou des options protectrices pour couvrir les risques baissiers. En cas de retournement brutal du marché HYPE, ces stratégies de couverture agiraient comme amortisseurs, préservant la stabilité du bilan et la valeur pour les actionnaires.
Une stratégie anti-CEX ?
À l’avenir, le succès de cette « micro-stratégie on-chain » menée par Eyenovia reste à confirmer par le temps.
D’un côté, la capacité de l’écosystème Hyperliquid à maintenir une croissance soutenue, ainsi que la capacité du modèle de jeton HYPE à prouver sa valeur à long terme dans un nouveau cycle, seront des facteurs déterminants pour la réussite de la transformation financière d’Eyenovia. De l’autre, la montée en puissance d’acteurs comme Coinbase ou Robinhood dans le marché américain des perpétuels conformes ajoute une pression concurrentielle externe à Hyperliquid.
On peut dire qu’Eyenovia marche à la frontière entre finance traditionnelle et monde cryptographique, chaque pas qu’elle fait étant empreint d’incertitudes.
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