Entretien avec le PDG de Tether : Révélation de la vision des « quatre stables » et du plan d'investissement de 14 milliards
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Entretien avec le PDG de Tether : Révélation de la vision des « quatre stables » et du plan d'investissement de 14 milliards
Pourquoi une entreprise de stablecoin investit-elle dans l'IA, l'agriculture et les interfaces cerveau-machine ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource original : The Block
Traduction / Compilation : Yuliya, PANews
À l'ère où les stablecoins s'infiltrent progressivement dans l'économie mondiale et où les technologies de l'IA et de la blockchain convergent, une entreprise à la fois controversée et influente construit discrètement sa stratégie du « trou monétaire infini ». The Block reçoit dans cet épisode Paolo Ardoino, PDG de Tether, pour évoquer la stratégie d’implantation sur chaîne de Tether, ses investissements à l’échelle de dizaines de milliards de dollars, sa vision systémique de l’IA et de l’énergie, ainsi que son ambition à long terme de développer un système ouvert d’interface cerveau-machine. PANews a traduit et compilé cet entretien.
Un geek technique devenu pilote des stablecoins, appelant les États-Unis à renforcer la régulation protectrice autour de l’USDT
Animatrice : Bienvenue Paolo. Pourriez-vous vous présenter et expliquer comment vous êtes arrivé au poste de PDG de Tether ?
Paolo : Je suis un passionné de technologie depuis toujours, je code depuis 32 ans maintenant. J'ai commencé comme développeur senior chez Bitfinex, puis je suis devenu CTO de Bitfinex et de Tether, avant de devenir PDG de Tether en 2023. Ma philosophie a toujours été de concevoir des technologies capables de tenir face aux pires scénarios, pas uniquement celles qui fonctionnent dans des conditions idéales.
Animatrice : Il y a quelques années, Tether faisait encore face à de nombreuses critiques. Aujourd'hui, c’est l’une des entreprises les plus rentables au monde, ayant réalisé seul un bénéfice de 13 milliards de dollars l’an dernier. Comment analysez-vous cette transformation ?
Paolo : Notre secteur est encore dans ses débuts. Tether a été fondé en 2014, introduisant le concept même de « stablecoin »
Il y a dix ans, personne n’y prêtait attention. Mais aujourd’hui, 2025 est surnommée « l’année zéro des stablecoins », et le gouvernement américain commence à élaborer des réglementations spécifiques — ce qui en dit long.
Ce parcours n’a pas été facile. Construire un tout nouveau secteur à partir de rien implique inévitablement des frictions avec le système financier traditionnel, et nous avons rencontré de nombreux obstacles, notamment du côté bancaire. Mais notre équipe n’a jamais reculé, convaincue qu’il fallait offrir un accès au dollar aux personnes exclues du système financier dominant.
Pour moi personnellement, c’était aussi ma première vraie immersion aux États-Unis — j’avais 40 ans. Des initiatives réglementaires comme « Chokepoint 2.0 » ont fortement impacté notre activité par le passé, mais récemment, lors de discussions à Capitol Hill et auprès des agences exécutives, j’ai senti un changement d’attitude positif.
L’influence mondiale des stablecoins ne cesse de croître, surtout dans les pays en développement, où leur impact est particulièrement fort. Prenons un exemple : le système financier américain est déjà très performant, efficace à 90 %. Un stablecoin peut l’amener à 95 %. Mais dans des pays comme le Nigeria, l’Argentine ou la Turquie, l’efficacité financière peut être seulement de 10 à 20 %. Introduire un stablecoin pourrait alors la faire passer à 50 %. Pour ces pays, l’enjeu est donc bien plus important.
Les régulations devraient tenir compte de cela et offrir une protection adéquate aux émetteurs étrangers comme USDT. L’USDT est perçu comme un stablecoin étranger aux États-Unis, mais son importance reste cruciale, voire essentielle pour maintenir la position mondiale du dollar et faciliter l’achat d’obligations américaines.
Animatrice : Pensez-vous que les États-Unis vont finalement lancer leur propre stablecoin ?
Paolo : Même si les États-Unis lançaient leur propre monnaie numérique, les stablecoins privés continueraient à jouer un rôle crucial. Le succès de l’USDT montre précisément que les sociétés privées peuvent apporter une aide immense aux États-Unis. Nous détenons via des institutions locales comme Cantor Fitzgerald de grandes quantités d’obligations américaines, avec une transparence extrême. Les États-Unis peuvent nous surveiller étroitement sans avoir à supporter eux-mêmes les coûts d’émission et de gestion.
Transformer le quotidien des pays à forte inflation grâce à l’USDT et à l’XAUt, l’éducation est une bataille à long terme
Animatrice : Vous avez mentionné l’exemple d’un dépanneur utilisant l’USDT pour ses prix. Pouvez-vous décrire comment l’USDT change la vie dans les pays à haute inflation ? Cette pratique va-t-elle devenir courante ?
Paolo : Malheureusement, le succès de l’USDT ne vient pas tant de nos compétences, que de la dégradation économique de nombreux pays. Prenons la Turquie : inflation annuelle à 50 %, monnaie locale dépréciée de 80 % contre le dollar ces dernières années ; en Argentine, c’est encore pire, la monnaie a perdu plus de 90 %, avec plusieurs défauts de paiement. L’USDT offre une voie de sécurité.
Nous constatons que la diffusion massive des smartphones et la jeunesse de la population sont des facteurs clés. De 2017 à 2020, les jeunes ont été les premiers à apprendre la cryptomonnaie. Après la pandémie mondiale de 2020, ils ont commencé à enseigner à leurs parents comment utiliser le dollar numérique pour surmonter la crise économique. Pendant vingt ans, ces parents avaient pris le risque d’acheter des dollars en espèces sur le marché noir, mais la pandémie a rendu cela plus dangereux et inefficace. Grâce à des plateformes comme Discord, les jeunes se sont formés entre eux, puis ont transmis leurs connaissances à leurs parents, leur permettant de détenir en toute sécurité des dollars numériques via smartphone.
Animatrice : Quel rôle Tether joue-t-il selon vous dans le contexte géopolitique actuel, notamment en étendant les « valeurs occidentales » ?
Paolo : Pour moi, l’argent est le réseau social ultime, et la transformation impulsée par Tether a trois impacts majeurs.
Premièrement, nous avons fait plus pour l’inclusion financière que beaucoup d’organisations internationales, d’ONG ou même d’œuvres caritatives. C’est choquant — si une petite entreprise réussit là où elles ont échoué pendant des décennies, elles devraient s’interroger. Nous avons vraiment amené des services financiers à des centaines de millions de personnes encore exclues.
Deuxièmement, Tether étend l’utilisation mondiale du dollar, renforçant ainsi son hégémonie. Ce n’est pas une exagération : nous avons créé des millions de points de contact physiques sur les marchés émergents — réseaux de dépanneurs en Amérique centrale, points de recharge téléphonique, kiosques, marchés ruraux africains. Nous sommes directement connectés à ces réseaux. Ces canaux peuvent aussi servir à l’éducation financière, voire à vendre d’autres produits.
Troisièmement, nous construisons en Afrique nos propres infrastructures énergétiques et financières. Sur un continent où l’accès à l’électricité est extrêmement limité — 600 millions de foyers sans électricité parmi 1,4 milliard d’habitants — nous installons des bornes de services financiers alimentées par l’énergie solaire. Dans ces petits villages, les bornes Tether fournissent des batteries rechargeables pour 3 USDT par mois. Les habitants apprennent via ces bornes à créer des portefeuilles USDT et Bitcoin, à épargner et à transférer. Nous avons déjà déployé 500 bornes en Afrique, 500 000 utilisateurs, 10 millions de remplacements de batterie. D’ici 2026, nous visons 10 000 bornes, puis 100 000 d’ici 2030, couvrant environ 30 millions de foyers africains. Ce n’est pas seulement une distribution financière, c’est aussi une distribution de lumière. Nous allons illuminer le cœur du continent africain — une grille visible depuis l’espace.
Animatrice : En plus de l’USDT, vous proposez Tether Gold. Dans les pays touchés par l’inflation, assiste-t-on à un retour vers l’étalon-or ? Pourquoi avez-vous lancé Tether Gold ?
Paolo : Tout produit que nous lançons part de la notion d’utilité. Si les monnaies fiduciaires sont les outils les moins performants, le dollar est la meilleure monnaie fiduciaire, puis vient l’or, et au sommet, le Bitcoin.
Le Bitcoin, en tant que monnaie régie par des règles mathématiques, est unique parce qu’il est entièrement déterminé par des algorithmes et du code, indépendamment de tout État ou individu. À l’inverse, l’or est depuis 5 000 ans la monnaie universellement reconnue, difficilement manipulable, dont l’offre suit principalement les lois naturelles, et ne se déprécie pas comme les monnaies fiduciaires sous l’effet de l’inflation. Même si des progrès technologiques pourraient augmenter l’extraction, l’offre reste limitée par les lois naturelles — elle ne peut doubler en quelques années ou même décennies.
C’est pourquoi nous avons lancé Tether Gold : en dehors du Bitcoin, c’est le meilleur produit de tokenisation d’actifs que nous puissions proposer. Aujourd’hui, le cours de l’or a triplé en trois ans, car les BRICS préparent une monnaie numérique adossée à l’or, développant des infrastructures en Afrique, en Amérique du Sud, etc. Cette monnaie n’est ni en yuans ni en roubles, juste « soutenue par l’or », ce qui attire fortement les marchés émergents. Nous voulons leur offrir une alternative avant qu’ils ne dominent.
Animatrice : Que veulent vraiment les gens ? N’ont-ils besoin que d’un simple outil de transfert, sans se soucier de la technologie sous-jacente (comme la blockchain) ?
Paolo : La blockchain en elle-même ne les intéresse pas. Ils ne cherchent qu’une chose : des frais extrêmement bas, presque nuls.
Nous recommandons certains portefeuilles numériques partenaires et encourageons les utilisateurs à y conserver leur USDT. Mais nous avons remarqué un problème : beaucoup de portefeuilles essaient de vendre des fonctionnalités sophistiquées — utiliser l’USDT pour investir dans telle crypto, participer à du staking, acheter des NFT, etc. Ces comportements nuisent à l’épargne familiale.
Nous avons donc décidé que Tether allait créer lui-même un portefeuille destiné à ces marchés, centré exclusivement sur l’épargne. Nous développons un SDK open source, le Wallet Development Kit (WDK), que n’importe qui peut utiliser pour créer un portefeuille. L’interface sera très simple, avec deux comptes seulement : un compte courant en USDT, et un compte d’épargne pouvant contenir du Bitcoin ou se connecter à des protocoles de rendement décentralisés. Les développeurs pourront ajouter des fonctions, mais notre version par défaut est un modèle minimaliste pensé pour les utilisateurs africains. Nous collaborons aussi avec l’équipe MiniPay d’Opera et cherchons d’autres partenaires.
Nous menons la plus grande campagne mondiale d’éducation au Bitcoin, mais dans ces marchés, on nous dit souvent : « Je comprends le Bitcoin, mais je veux quand même l’USDT. »
Ce n’est pas par ignorance, mais parce que ces gens n’ont ni le temps ni les ressources pour approfondir le Bitcoin. Beaucoup de « maximalistes Bitcoin » ignorent cela, pensant que tout le monde peut étudier la cryptomonnaie, ce qui est faux.
Nous devons donc utiliser ce qu’ils connaissent — comme l’USDT — pour instaurer la confiance, puis progressivement les amener vers le Bitcoin. L’éducation est une bataille longue. Pas question de parler, il faut agir. C’est exactement ce que Tether fait sur le terrain, en investissant massivement en fonds et en ressources.
Neutralité écologique affirmée, offrant aux utilisateurs le meilleur chemin sur chaîne
Animatrice : La majorité des transactions Tether ont lieu sur Ethereum et Tron. Or, on voit émerger de plus en plus de blockchains « dédiées aux stablecoins ». Quelle est votre opinion sur cette tendance ?
Paolo : Tether n’a jamais créé, et ne créera jamais, sa propre blockchain. Il est important de ne pas grignoter l’activité de nos partenaires. Il doit y avoir un marché ouvert et une concurrence équitable entre blockchains. Mais le problème, c’est que des blockchains comme Ethereum ont des frais très élevés. J’aimerais voir davantage d’activités migrer vers des chaînes offrant une meilleure expérience utilisateur et des coûts plus bas.
Ainsi, Tether prévoit d’expérimenter dans ses nouveaux portefeuilles et produits un algorithme permettant aux utilisateurs de configurer un pont automatique de leurs fonds vers la blockchain offrant les « frais les plus bas » et la « confirmation la plus rapide ». Cette initiative vise à offrir un écosystème plus équitable, en aidant particulièrement les utilisateurs qui ne peuvent pas supporter des frais élevés. De plus, le système prendra en charge des QR codes multi-chaînes, incitant ainsi les développeurs blockchain à assumer leur responsabilité écologique.
Animatrice : Votre vision serait donc que Tether reste totalement neutre vis-à-vis des chaînes, au point que l’utilisateur n’ait même pas conscience sur quelle blockchain son argent est envoyé, et que tout fonctionne de manière transparente entre blockchains. Vous choisirez le meilleur itinéraire selon les frais, etc. Est-ce bien cela ?
Paolo : Oui. Et je pense même que ce n’est pas nous qui choisissons. Nous voulons un algorithme très ouvert, transparent, public, visible par toutes les blockchains. Je ne veux pas être arbitre, ni être accusé de partialité. Tant que l’algorithme est public et visible par tous, chacun devrait être satisfait. Il dirigera simplement les transactions vers la chaîne la moins chère et la plus rapide, rien de plus.
Une stratégie d’investissement de dizaines de milliards, troquant l’indépendance contre une liberté stratégique durable
Animatrice : Comment définissez-vous votre stratégie d’investissement ? Quels sont vos critères de décision prioritaires ?
Paolo : Tether a gagné environ plus de 20 milliards de dollars ces deux ou trois dernières années. Moins de 5 % ont été distribués aux actionnaires. Notre logique est de garder la majeure partie des fonds au sein du département d’investissement de Tether. Comme vous l’avez dit, une partie des réserves excédentaires sert à garantir les stablecoins, mais il reste environ 14 milliards de dollars ou plus, désormais investis différemment.
Une partie sert à étendre notre réseau de distribution — en Afrique, en Amérique centrale et du Sud — avec de nombreux points terminaux et infrastructures de paiement. Nous détenons aujourd’hui un portefeuille de plus de 50 à 60 entreprises, dans des domaines variés comme l’éducation, les téléphones, la distribution d’applications. Nous ne distribuons pas seulement du dollar numérique, mais aussi Tether Gold, des contenus éducatifs, des applications, etc. Cela nous permet de construire un réseau de diffusion global, élargissant ainsi la base monétaire de l’USDT.
La deuxième partie concerne les réseaux numériques de distribution, comme Rumble, une plateforme vidéo de 70 millions d’utilisateurs. Un fait intéressant : les créateurs de Rumble ont vendu 850 millions de dollars d’or entre 2023 et 2024. Imaginez s’ils lançaient un portefeuille prenant en charge Bitcoin et Tether Gold ! C’est pourquoi nous voulons combiner infrastructure numérique et distribution d’actifs.
Nous réalisons également des investissements à long terme très stables. Par exemple, nous avons investi dans Adecoagro, le plus grand propriétaire terrien unique d’Amérique du Sud, possédant de vastes terres agricoles au Brésil, en Argentine et en Uruguay, produisant lait, riz, bioéthanol, etc. Nous considérons que la terre, par sa rareté, est proche du Bitcoin et de l’or — moins substituable, mais toujours un actif solide à long terme. Plus important encore, Adecoagro explore déjà l’utilisation de stablecoins comme l’USDT pour le commerce de matières premières. Nous pensons que les échanges commerciaux seront le moteur principal de la croissance de la capitalisation de l’USDT. Nous sommes en discussion avec les grands négociants mondiaux, tous très intéressés par l’idée de régler le pétrole brut, l’or, etc., en USDT, pour plus d’efficacité et d’économies.
Nous investissons aussi dans le minage de Bitcoin et le secteur énergétique. Le groupe Tether détient actuellement plus de 100 000 bitcoins. Avec une exposition aussi importante, nous devons contribuer à la sécurité du réseau Bitcoin. C’est pourquoi nous avons massivement investi dans le minage. Même si, d’un point de vue purement économique, 1 million de dollars achèteraient plus de Bitcoin que ce qu’on minerait, nous investissons dans le minage pour faire partie de la sécurité du réseau. D’ici la fin de cette année, Tether pourrait devenir le plus grand mineur de Bitcoin au monde.
Enfin, dans le domaine de l’IA, nous avons investi dans Northern Data, une société leader en infrastructure IA, disposant de plus de 24 000 GPU H100 et d’une équipe interne de R&D IA. Nous développons aussi une plateforme P2P d’inférence et d’apprentissage fédéré appelée « CUAC », inspirée du court métrage d’Isaac Asimov « La dernière question », posant une question ultime : « L’entropie peut-elle être inversée ? » La philosophie derrière est que, si un jour nous voulons que l’IA réponde à cette question, elle doit faire partie intégrante de la structure de l’univers, et non un système centralisé contrôlé par une seule entreprise.
Animatrice : Cette structure indépendante, libre de capitaux externes, permet presque à Tether d’échapper à toute pression d’IPO ou de rendement pour actionnaires. Vous parlez d’un « bug de l’argent infini ». Pourriez-vous préciser ce raisonnement ?
Paolo : Le modèle économique et la structure des stablecoins permettent à Tether de rester privé pendant de très longues périodes. Nous n’avons pas besoin de faire une IPO, ni de lever de fonds, ni de rendre des comptes trimestriels. Cette indépendance nous permet d’engager des réflexions et des investissements sur des cycles extrêmement longs.
Par exemple, nous avons investi dans une société appelée Blackrock Neurotech (bientôt renommée), spécialisée dans les interfaces cerveau-machine. Nous croyons qu’en 15 à 30 ans, le cerveau deviendra le nouvel appareil intelligent, comme le smartphone aujourd’hui.
Nous ne voulons pas que cette technologie soit monopolisée par une plateforme centralisée. C’est pourquoi nous développons un système d’exploitation cérébral open source. Si un jour je dois implanter une puce dans mon cerveau, j’espère qu’elle sera open source, pas contrôlée par une mégacorporation tech — oui, je suis un peu parano, mais c’est justement la base d’une concurrence équitable.
Actuellement, plus de 40 patients testent la première génération de puces, et les capacités de la nouvelle génération sont « folles ». Nous sommes très enthousiastes.
Animatrice : Tether a aussi investi dans le club de football Juventus. S’agit-il d’un coup de cœur ou y a-t-il une stratégie sous-jacente ?
Paolo : Giancarlo (un autre cadre de Tether) et moi sommes supporters fanatiques de la Juventus depuis l’enfance. C’est donc bel et bien un « investissement émotionnel ».
Mais en même temps, nous pensons que le système du football italien est largement obsolète, presque bureaucratique. Un club de foot ne devrait pas être qu’une affaire de sentiment, mais aussi une entreprise bien gérée, générant des profits, capable d’acheter de meilleurs joueurs, d’améliorer sa communication, d’élargir sa base de fans.
Tether peut aider la Juventus à atteindre ces objectifs. Grâce à notre réseau mondial de distribution physique et numérique, nous pouvons promouvoir la marque Juventus partout. De plus, les nombreuses entreprises technologiques dans lesquelles nous investissons peuvent aussi bénéficier à la Juventus.
Ainsi, cet investissement commence par la passion, mais nous y intégrons progressivement rationalité et stratégie.
Bien plus qu’un stablecoin : la philosophie des « quatre stabilités » de Tether
Paolo : Quand on me demande « Qu’est-ce que Tether ? », je réponds : « Une entreprise de stabilité. » Nous voulons offrir à la société trois formes de « stabilité » :
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Stabilité monétaire : pour les marchés émergents, les stablecoins représentent déjà un bond énorme ; pour les marchés développés, le Bitcoin pourrait être plus pertinent.
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Stabilité de la communication : cela concerne la liberté d’expression. Une société stable suppose que ses citoyens puissent communiquer librement. Sans contrôle sur le flux d’information, la structure sociale vacille.
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Stabilité de l’intelligence : avec le développement de l’IA, si celle-ci est contrôlée de façon centralisée, elle pourrait creuser un fossé intellectuel bien plus profond que les inégalités monétaires ou informationnelles actuelles. Par exemple, si le gouvernement italien dépend fortement des produits OpenAI, et qu’un jour les relations entre les États-Unis et l’Italie se détériorent, toute la société italienne deviendrait « moins intelligente ».
Nous avons aussi mis en place en Afrique des systèmes énergétiques décentralisés. Certains nous ont suggéré de « construire des centrales nucléaires », mais nous pensons que la solution la plus pragmatique est un déploiement distribué via de petits nœuds d’énergies renouvelables.
Avec cet ajout, notre vision passe désormais des « trois stabilités » aux « quatre stabilités » : monnaie stable, communication stable, intelligence stable et énergie stable. Seule la combinaison de ces quatre éléments peut garantir une stabilité sociale véritable.
Animatrice : On dirait que vous menez beaucoup d’actions à caractère philanthropique. S’agit-il d’un cas d’école de « philanthropie efficace » ? Ou bien les actionnaires sont-ils tellement riches qu’ils peuvent se permettre d’agir pour le progrès social ?
Paolo : Je ne veux pas être catégorisé comme « philanthrope efficace » — tout le monde sait où ce mouvement a fini. Mais nous pensons sincèrement que lorsqu’une entreprise accumule suffisamment de ressources, elle n’a pas besoin de tirer profit de chaque action.
À l’avenir, chaque agent d’IA aura un portefeuille, et il devrait être auto-géré. Dans 15 ans, il y aura un billion d’agents IA. Ils ne pourront pas tous se connecter aux serveurs de PayPal ou de JPMorgan. Je pense que ces agents utiliseront des stablecoins et du Bitcoin pour leurs transactions. Si nous intégrons un portefeuille auto-géré dans chaque agent IA, il y a de fortes chances qu’ils adoptent l’USDT comme l’une de leurs principales monnaies.
C’est le message que j’ai livré à Token 2049. Tether a la chance de posséder trois choses :
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Capacité technique : Non seulement nous avons construit le système de stablecoin le plus utilisé au monde, mais nous avons aussi développé des plateformes de communication décentralisées comme Holepunch. Notre stack technique est hautement libre et évolutif.
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Vision philosophique : Nous venons du monde du Bitcoin, et nous croyons que la liberté est l’objectif final. L’objectif ultime de Tether est de défendre la liberté.
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Capitaux : Ici, nous jouissons d’une grande autonomie, sans dépendre de capital-risque. Les VC ne veulent généralement investir que dans des produits qu’ils peuvent contrôler et monétiser directement. Des produits P2P comme Keet ou Holepunch, par nature incontrôlables, ne les intéressent pas. C’est pourquoi nous pouvons utiliser nos propres fonds pour construire ces systèmes véritablement ouverts.
Tether s’engage à préserver son indépendance, à ne pas devenir une force négative, et même si l’avenir change, nous voulons que les technologies que nous créons puissent continuer d’exister indépendamment — c’est précisément le charme fondamental des technologies pair-à-pair.
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