La machine à imprimer de la crypto veut racheter la Juventus : la bataille entre l'ancienne et la nouvelle richesse européenne
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La machine à imprimer de la crypto veut racheter la Juventus : la bataille entre l'ancienne et la nouvelle richesse européenne
Quand Paolo a frappé à la porte de la Juventus avec enthousiasme, aucune fleur ni applaudissement ne l'attendait.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sleepy.txt
Le géant mondial des stablecoins, Tether, s'apprête à racheter la plus emblématique équipe de football italienne, la Juventus.
Le 12 décembre, Tether a déposé une offre d'acquisition auprès de la Bourse italienne, proposant d'acheter 65,4 % des actions de la Juventus détenues par le groupe Exor à 2,66 euros par action, soit une prime de 20,74 % par rapport au cours du marché. En cas de succès, Tether injectera également un milliard d'euros supplémentaires dans le club.
Il s'agit d'une offre entièrement en espèces. Pas de conditions suspensives, pas de clauses de performance, juste « argent contre marchandise ». Dans le monde du capital, c’est une preuve de sincérité radicale. Et Tether n'accorde au groupe Exor que 10 jours pour y réfléchir.
Cependant, le groupe Exor, contrôlé par la famille Agnelli, a rapidement publié une déclaration : « Il n'existe actuellement aucune discussion concernant la vente des actions de la Juventus. »
Le message est clair : nous ne vendons pas.
Moins de 24 heures plus tard, la journaliste italienne renommée Eleonora Trotta laisse entendre dans un reportage que Tether prévoit de doubler son offre, portant ainsi la valorisation totale de la Juventus à 2 milliards d'euros.
Le personnage au cœur de cette tempête s'appelle Paolo Ardoino.
En 1984, Paolo naît dans une petite ville ordinaire d'Italie. Ses parents sont fonctionnaires, ses grands-parents cultivent une oliveraie traditionnelle. C'est une enfance typiquement italienne : le maillot rayé noir et blanc, les cris du stade Allianz de Turin, la gloire de la famille Agnelli – autant de totems spirituels qui forgent sa mémoire d'enfant.
Trente-deux ans plus tard, l’adolescent sous les oliviers est devenu César du monde des cryptomonnaies, aux commandes de Tether, une machine à imprimer de l'argent générant 13 milliards de dollars de bénéfice annuel. Aujourd’hui, il revient chez lui, tentant d’acheter son rêve d’enfance, pour honorer cette foi noire et blanche inscrite dans son sang.
Mais la réalité donne une leçon aux sentiments.
Lorsque Paolo frappe avec enthousiasme à la porte de la Juventus, il n’est pas accueilli par des fleurs ni des applaudissements. Ce qui l’attend, c’est neuf mois d’exclusion et d’humiliation de la part de l’ancien monde.
Les neuf mois de mise à l’écart
La lune de miel commence presque comme un amour à sens unique.
En février 2025, Tether annonce avoir acquis 8,2 % des parts de la Juventus, devenant du coup le deuxième actionnaire derrière le groupe Exor. Dans le communiqué officiel, Paolo abandonne la ruse de l’homme d’affaires, montrant rarement une telle vulnérabilité : « La Juventus a toujours fait partie de ma vie. »
Paolo pensait conclure une affaire mutuellement avantageuse : j’ai de l’argent, vous en manquez, nous tombons d’accord. Pourtant, en Italie, certaines portes ne s’ouvrent pas simplement parce qu’on a de l’argent.
Deux mois plus tard, la Juventus annonce un plan de recapitalisation pouvant atteindre 110 millions d’euros. À ce moment critique où le club a désespérément besoin de liquidités, Paolo, pourtant deuxième actionnaire, est sciemment « oublié ». Aucun appel, aucun e-mail, aucune explication. Le groupe Exor ne prend même pas la peine de lui adresser une parole polie.
Paolo écrit alors sur les réseaux sociaux un message empreint de frustration : « Nous souhaitons augmenter notre participation dans la Juventus via une éventuelle augmentation de capital, mais ce désir a été ignoré. »
Paolo n’a probablement jamais vécu un tel sentiment d’humiliation. Un géant financier dirigeant une entreprise à 13 milliards de dollars de bénéfice annuel, obligé d’utiliser les réseaux sociaux pour « rappeler » à la Juventus : je veux participer à la levée de fonds, je veux miser davantage, mais on ne me prend pas au sérieux.
Certains plaignent Paolo, voyant en lui un véritable supporter amoureux de la Juventus ; d’autres doutent de ses intentions, estimant qu’il veut seulement blanchir l’image de Tether grâce au club.
Quelle que soit la sympathie ou la suspicion extérieure, aux yeux de la famille Agnelli, Paolo reste un « étranger ». Dès le départ, la relation entre eux n’était pas coopérative, mais basée sur la « méfiance ».
Puisque les sentiments ne rapportent pas de respect, achetons-le avec de l’argent.
Entre avril et octobre, Tether augmente progressivement sa participation sur le marché, passant de 8,2 % à 10,7 %. Selon la loi italienne, tout actionnaire détenant plus de 10 % peut proposer un candidat au conseil d’administration.
Le 7 novembre, à Turin, lors de l’assemblée générale annuelle de la Juventus, l’atmosphère devient tendue à cause de l’intervention de Tether.
Tether propose Francesco Garino comme candidat au conseil. Médecin turinois et supporter de longue date de la Juventus, Garino incarne selon Paolo un message clair : nous ne sommes pas des barbares, nous sommes des fils de Turin, liés par le sang.
Face à cela, le groupe Exor riposte habilement en présentant un as : Giorgio Chiellini. Le capitaine légendaire, ayant servi la Juventus pendant 17 ans et remporté 9 titres de Serie A, est placé en première ligne.
Telle est la stratégie d’Exor : opposer le prestige aux capitaux, les sentiments à l’argent.
Finalement, Tether obtient difficilement un siège au conseil. Mais dans un conseil dominé absolument par la famille Agnelli, un seul siège signifie que vous pouvez assister, faire des suggestions, mais pas toucher au volant.
John Elkann, cinquième dirigeant de la famille Agnelli, conclut : « Nous sommes fiers d’avoir été actionnaires de la Juventus depuis plus d’un siècle. Nous n’avons aucune intention de vendre nos parts, bien que nous soyons ouverts à toute idée constructive venant des parties prenantes. »
Traduction plus directe : ce n’est pas qu’une affaire, c’est notre territoire familial. Vous pouvez entrer prendre un café, mais ne comptez pas en devenir le maître.
L’arrogance et les préjugés de l’ancienne richesse
Derrière les mots de John se cache la fierté et la gloire accumulées pendant 102 ans par une famille.
Le 24 juillet 1923, Edoardo Agnelli, âgé de 31 ans, prend la présidence de la Juventus. À partir de ce jour, le destin de la famille Agnelli et celui du club sont étroitement liés. L’empire automobile Fiat, dirigé par cette famille, fut pendant la majeure partie du XXe siècle la plus grande entreprise privée d’Italie, employant des centaines de milliers de travailleurs et soutenant des millions de familles.
La Juventus, quant à elle, devient un autre symbole de leur pouvoir. 36 titres de champion d’Italie, 2 Ligues des champions, 14 Coupes d’Italie – la Juventus est le club le plus titré de l’histoire du football italien, source de fierté nationale.
Pourtant, l’histoire de succession de la famille Agnelli est marquée par le drame et les fractures.
En 2000, Edoardo Agnelli, héritier de la famille, se suicide en sautant d’un viaduc, mettant fin à sa lutte contre la dépression. Trois ans plus tard, le patriarche Gianni Agnelli décède. Le flambeau doit alors passer à son petit-fils, John Elkann.
John est né à New York, a grandi à Paris. Il parle anglais, français et italien, mais son italien porte un accent étranger marqué. Pour beaucoup d’Italiens traditionalistes, il n’est qu’un intermédiaire ayant obtenu le pouvoir par le sang.
Pour prouver qu’il mérite son nom, John a consacré vingt années entières.
Il restructure Fiat, absorbe Chrysler, créant ainsi Stellantis, quatrième groupe automobile mondial ; il introduit Ferrari en bourse, doublant sa capitalisation ; il rachète The Economist, étendant l’influence de la famille Agnelli de l’Italie au monde entier.
Mais voilà, les fissures familiales s’exposent désormais publiquement. En septembre 2025, Margherita, la mère de John Elkann, dépose devant le tribunal de Turin un « testament » daté de 1998, affirmant que John a détourné l’héritage que son père Gianni lui avait légué. Mère contre fils, un scandale immense dans une Italie attachée à l’honneur familial.
Dans ce contexte, vendre la Juventus équivaudrait à reconnaître la fin de la gloire familiale, à admettre qu’il est inférieur à ses ancêtres.
Pour sauver la Juventus, John vend frénétiquement d'autres actifs familiaux.
Quelques jours avant que Tether ne lance son offre, le groupe Exor s’apprêtait à céder le groupe média GEDI pour 140 millions d’euros au groupe grec Antenna Group. GEDI possède deux grands organes de presse, La Repubblica et La Stampa, dont l’importance en Italie rivalise avec celle de la Juventus dans le football.
L’annonce provoque un tollé national. Le gouvernement italien invoque même la « loi du pouvoir doré », exigeant qu’Exor protège l’emploi et l’indépendance éditoriale durant la transaction.
Les journaux perdent de l’argent ? On coupe. La Juventus perd de l’argent ? On garde. C’est un totem.
Ce choix révèle la détresse de la vieille aristocratie. Incapable de maintenir son ancien empire, elle ne peut que tenter de préserver ce qui symbolise le mieux sa gloire familiale.
Ainsi, malgré la prime de 20 % offerte par Paolo, John Elkann perçoit toujours cette offre comme une menace.
Dans la hiérarchie morale de l’ancienne richesse européenne, il existe une chaîne de valeur implicite.
Chaque centime de la famille Agnelli est imprégné d’odeur d’huile moteur. C’est un monument industriel forgé dans l’acier, le caoutchouc, le rugissement des moteurs et la sueur de millions d’ouvriers. Une richesse tangible, visible, incarnant l’ordre, le contrôle et un contrat social séculaire.
L’argent de Paolo, lui, vient des cryptomonnaies, d’un secteur controversé ayant connu une croissance sauvage ces dix dernières années.
Les exemples passés sont là pour le rappeler.
Il y a quelques années, la société blockchain DigitalBit a signé des contrats de sponsoring de 85 millions d’euros avec l’Inter Milan et l’AS Roma, mais a fait défaut après un effondrement de trésorerie, forçant les deux clubs à rompre, laissant derrière eux un chaos total.
Et que dire de l’effondrement en chaîne du secteur des cryptomonnaies en 2022 ? À cette époque, le logo de Luna était encore sur le stade de Washington Nationals, et FTX donnait son nom au domicile du Miami Heat. Pour la famille Agnelli, le monde des cryptomonnaies regorge de spéculation et de bulles.
Aux yeux de la famille Agnelli, Paolo restera toujours un « étranger ». Non pas à cause de ses origines, mais à cause de son argent.
Un totem qui a besoin d’être sauvé
Mais le problème est que la Juventus a vraiment besoin d’argent.
La crise actuelle trouve son origine le 10 juillet 2018, lorsque la Juventus annonce le recrutement de Cristiano Ronaldo, âgé de 33 ans. 100 millions d’euros de transfert, 30 millions d’euros nets annuels, contrat de quatre ans.
C’est la plus grosse transaction de l’histoire de la Serie A, et le salaire le plus élevé. Andrea Agnelli, président de la Juventus et quatrième dirigeant de la famille Agnelli, déclare enthousiaste lors de l’assemblée générale : « C’est la signature la plus importante de l’histoire de la Juventus. Nous allons gagner la Ligue des champions avec Ronaldo. »
Turin est en liesse. Les supporters envahissent les boutiques du club, achetant massivement les maillots à son nom. En seulement 24 heures après la signature, plus de 520 000 maillots sont vendus, un record historique dans le football. Tous croient que Ronaldo mènera la Juventus au sommet européen.
Mais la Juventus ne remporte pas la Ligue des champions. En 2019, éliminée par l’Ajax ; en 2020, battue par Lyon ; en 2021, vaincue par Porto. En août 2021, Ronaldo quitte soudainement le club pour rejoindre Manchester United. La Juventus non seulement n’a pas récupéré son investissement, mais sombre encore plus profondément dans la crise financière.
Plus tard, les experts font le bilan : frais de transfert, salaires et taxes inclus, le coût total de l’arrivée de Ronaldo atteint 340 millions d’euros. En trois saisons, il marque 101 buts, soit un coût moyen de 2,8 millions d’euros par but.
Pour un club de la taille de la Juventus, la Ligue des champions n’est pas seulement une question de prestige, mais un robinet de trésorerie : droits TV, revenus match, bonus dans les contrats de sponsoring – beaucoup dépendent de la qualification européenne. Sans elle, les comptes se creusent immédiatement, obligeant le club à recourir à des artifices comptables.
La Juventus vend Pjanic à 60 millions d’euros au Barça, tout en rachetant Arthur pour 72 millions d’euros. Officiellement, les deux transactions seraient indépendantes, mais tout le monde sait qu’il s’agit d’un échange soigneusement orchestré. La Juventus ne paie réellement qu’un écart de 12 millions d’euros, mais enregistre des dizaines de millions de « gains en capital » dans ses comptes.
Ce type de manipulation comptable n’est pas rare dans le football, mais la Juventus est allée trop loin.
Une enquête révèle que, sur trois ans, le club a gonflé artificiellement ses profits de 282 millions d’euros via 42 opérations suspectes. Une fois le scandale éclaté, tout le conseil d’administration, y compris le président Andrea Agnelli, démissionne collectivement.
Suit alors une punition sportive : retrait de points, exclusion de la Ligue des champions, interdictions à long terme pour les cadres. Un cercle vicieux s’installe : résultats en baisse → revenus en chute → impossibilité de recruter → performances encore pires.
À partir d’un déficit de 39,6 millions d’euros en 2018-19, la situation financière de la Juventus ne cesse de se dégrader, atteignant 123,7 millions d’euros en 2022-23. Du sommet du nonuple titre en Serie A à des pertes massives annuelles, en novembre 2025, le groupe Exor doit à nouveau injecter près d’un milliard d’euros dans la Juventus.
C’est la troisième fois en deux ans que le groupe Exor sauve le club. Or, Exor possède aussi Ferrari, le groupe automobile Stellantis, le magazine The Economist… Les pertes persistantes de la Juventus rongent désormais les bénéfices de l’ensemble du groupe. Dans les comptes 2024, le bénéfice net d’Exor chute de 12 %. Les analystes soulignent que la Juventus est devenue un actif négatif pesant sur les performances globales.
John Elkann est pris au piège, hésitant sur la décision à prendre.
Et Paolo, lui, dispose de 13 milliards de dollars de bénéfice annuel. Paolo frappe à la porte. Il a de l’argent, de la patience, et surtout, un amour sincère pour la Juventus.
Ce devrait être une transaction parfaite, si une montagne appelée « classe sociale » ne se dressait pas entre eux.
Le rêve sous l’olivier
La porte reste fermée face aux coups de Paolo, qui choisit alors sa propre voie.
Le 12 décembre, Paolo contourne toutes les discussions privées et rend publique son offre via la Bourse italienne. Il met John Elkann au pied du mur, l’obligeant à répondre devant toute l’Italie : voulez-vous l’argent, ou votre fierté familiale ?
L’annonce fait exploser l’action de la Juventus, exprimant le désir du marché pour ce « nouvel argent ». La Gazzetta dello Sport et Tuttosport en font leurs gros titres. Toute la péninsule attend la décision de la famille Agnelli.
Le refus d’Agnelli était prévisible, et pourtant surprenant.
Prévisible, car l’orgueil de la famille ne leur permet pas de céder devant la nouvelle richesse. Surprenant, car compte tenu de leur situation financière, rejeter une telle somme demande une obstination presque tragique.
Pour Paolo, il s’agit de sauver son idole d’enfance avec l’argent qu’il a gagné. Une entreprise a toujours une patrie. Tether, bien qu’étant une entreprise numérique mondialisée, a un PDG italien, et un cœur en Italie.
Pour la famille Agnelli, ils défendent bien plus qu’un club : ils protègent 102 ans de gloire familiale et un symbole de l’ère industrielle italienne.
Ce n’est plus un simple jeu logique commercial, c’est un choc de deux croyances.
Pour John Elkann, la porte de bronze doit rester fermée, car dehors se tient un spéculateur cherchant à se légitimer. Pour Paolo, cette porte devrait s’ouvrir, car derrière se tient un enfant italien, prêt à sauver l’équipe.
Mais le temps n’est plus du côté de la vieille aristocratie.
Au moment même où Exor rejette Tether, Manchester City, champion de Premier League, annonce le renouvellement de son partenariat avec la plateforme crypto OKX, dont la publicité sur le maillot dépasse le milliard. Le PSG, le Barça, l’AC Milan ont déjà noué des collaborations profondes avec des entreprises cryptos. En Asie, les ligues coréenne (K-League) et japonaise (J-League) acceptent désormais des sponsorings en cryptomonnaies.
L’entrée du nouvel argent dans les industries traditionnelles contrôlées par l’ancienne richesse n’est plus une question de « si », mais de « comment ». Le football n’est qu’un champ de bataille parmi d’autres : dans les ventes aux enchères d’art, Sotheby’s et Christie’s acceptent désormais les paiements en cryptomonnaies ; dans l’immobilier, les villas de Dubaï ou de Miami peuvent être achetées en Bitcoin. Des conflits similaires se jouent partout dans le monde.
Qu’elle réussisse ou échoue, l’offensive de Paolo teste les limites de l’époque : lorsqu’une génération crée une immense richesse par de nouveaux moyens, a-t-elle le droit de s’asseoir à la table réservée par l’ancienne richesse ?
À la fin de l’histoire, l’image se fige sur l’oliveraie en banlieue.
Il y a 32 ans, un garçon aux cheveux noirs était assis là, écoutant les bruits du travail de ses grands-parents, criant devant la silhouette rayée noire et blanche à la télévision. Il ne pouvait alors imaginer qu’un jour, il se tiendrait devant cette porte, attendant une réponse.
La porte de bronze reste fermée, froide et imposante. Derrière elle, la gloire d’un siècle de la famille Agnelli, et les dernières lueurs de l’ère industrielle.
Elle ne s’ouvre pas encore pour le nouvel argent, mais cette fois, celui qui frappe ne reculera pas. Car il sait qu’ouvrir cette porte n’est qu’une question de temps.
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