Première journée de l'audition au Congrès de Powell : ne pas exclure une baisse anticipée des taux, mais les données de juin et juillet sont cruciales
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Première journée de l'audition au Congrès de Powell : ne pas exclure une baisse anticipée des taux, mais les données de juin et juillet sont cruciales
Powell a indiqué que la Fed n'a pas encore abaissé ses taux d'intérêt en raison des perspectives d'une inflation plus élevée et de l'incertitude liée aux droits de douane.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Dan, Wall Street Insights
Lors de la première journée d'auditions au Congrès consacrée à la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed), le président Jerome Powell n’a pas commenté la possibilité d’une baisse des taux lors de la prochaine réunion en juillet. Il a réaffirmé qu’il fallait davantage de données pour évaluer l’impact des droits de douane élevés sur l’inflation. En raison de l’anticipation que ces droits pousseront l’inflation à la hausse, la Fed a suspendu jusqu’à présent ses baisses de taux. Toutefois, il n’a pas exclu que l’effet des droits de douane sur l’inflation soit moindre que prévu, ni la possibilité d’opérer une baisse anticipée des taux.
Mardi 24 juin, heure de Washington, lors de la session de questions-réponses devant la Commission des services financiers de la Chambre des représentants, interrogé sur les propos du gouverneur de la Fed Christopher Waller publiés vendredi précédent concernant une possible baisse des taux en juillet, Powell a déclaré : « De nombreux scénarios sont possibles ». Il a ajouté que l’inflation pourrait ne pas être aussi forte que prévu, et que son ralentissement conjugué à un affaiblissement du marché du travail pourraient signifier que la Fed baisserait les taux plus tôt.
Plus tard, Powell a indiqué que les données montrent que les droits de douane affectent déjà les consommateurs américains dans certains secteurs. Concernant les données de juin et juillet, « nous pensons que nous devrions commencer à en voir les effets » sur l’inflation. « S’ils ne se manifestent pas, nous en tirerons des enseignements. »
Powell a affirmé que la Fed reste « totalement ouverte » à l’idée que l’impact des droits de douane sur l’inflation soit inférieur aux prévisions initiales. Si l’effet des droits sur les prix à la consommation s’avère moindre que ce que la Fed anticipe, cela aurait un impact significatif sur sa politique monétaire.
Il a ensuite répété qu’il s’attend à ce que les droits de douane exercent un effet notable sur les prix entre juin, juillet et août. L’absence d’un tel effet serait instructive. « Nous ne le saurons qu’en le voyant, mais je pense que nous apprendrons au fur et à mesure. »
Suite aux remarques de Powell sur une éventuelle baisse anticipée des taux et à ses insinuations selon lesquelles une inflation moins marquée que prévu pourrait conduire à une baisse, les rendements obligataires américains ont continué de reculer en fin de matinée. À midi, le rendement de référence des obligations d’État à 10 ans est passé sous 4,30 %, tandis que celui des titres à deux ans, plus sensible aux taux, est tombé en dessous de 3,81 %. Après l’audition, ces niveaux atteignaient leurs plus bas depuis plus d’un mois. Selon les commentateurs, Powell n’a pas exclu une baisse en juillet, et surtout, il n’a pas exclu une diminution de l’inflation.
« Le nouvel ambassadeur de la Fed » : Powell n’exclut pas une baisse en juillet, mais suggère qu’elle attendrait probablement septembre
Nick Timiraos, journaliste surnommé « le nouvel ambassadeur de la Fed », a écrit que Powell a expliqué aux membres du Congrès lors de cette audition que si ce n’était la crainte que les droits de douane compromettent les efforts menés pendant des années par la Fed contre l’inflation, les données économiques récentes justifieraient probablement la poursuite des baisses de taux. Powell considère que l’activité économique reste solide, permettant ainsi aux responsables de la Fed d’analyser attentivement les données avant de reprendre les baisses.
L'article précise :
« Powell n’a pas explicitement exclu une baisse des taux le mois prochain (juillet), mais sans donner de détails précis. Toutefois, en réponse aux questions des élus, il a laissé entendre que les responsables de la Fed seraient plus enclins à attendre au moins la réunion de septembre pour observer si la hausse des prix liée aux droits de douane est inférieure aux attentes, avant de reprendre les baisses. »
L'article rapporte ces propos de Powell :
« Si la pression inflationniste s'avère effectivement maîtrisée, nous baisserons les taux rapidement plutôt que tardivement, mais je ne veux pas désigner une réunion particulière. »
Juste après cette phrase, Powell a ajouté : « Je pense que nous n’avons pas besoin de nous précipiter, car l’économie reste forte. »
La pause sur les baisses de taux est due à la prévision d'une hausse de l'inflation et aux incertitudes liées aux droits de douane
Lors de l'audition, un élu a interrogé Powell sur l'évolution des prévisions des membres du FOMC depuis mars. Powell a répondu que les changements dans leurs attentes d'inflation provenaient principalement des droits de douane.
Powell a indiqué que la grande majorité des membres du FOMC jugent approprié de procéder à des baisses de taux plus tard cette année, mais il a souligné que la trajectoire économique demeure « très incertaine ».
Un élu a mentionné l'impact des droits de douane imposés par l'administration Trump et demandé si les responsables de la Fed prenaient ces mesures en compte dans leurs hypothèses. Powell a répondu qu'ils s'efforcent de rendre publiques leurs hypothèses dans leurs discours, mais qu'ils ne commentent pas les politiques. Même si celles-ci ne sont pas explicitement mentionnées dans les projections économiques mises à jour trimestriellement, les responsables examinent leurs hypothèses dans leurs interventions.
Un autre élu a demandé pourquoi la Fed ne pouvait pas abaisser les taux comme d'autres banques centrales. Powell a répliqué que tous les autres prévisionnistes professionnels prévoient une hausse de l'inflation aux États-Unis cette année, ce qui explique pourquoi la Fed n'a pas encore agi.
Par la suite, un élu a critiqué la Fed, estimant qu'elle avait été trop lente à relever les taux sous Biden, puis trop lente à les baisser sous Trump. Powell a directement attribué l'absence de baisse de taux jusqu'à présent à l'incertitude engendrée par les droits de douane.
Powell a ajouté que ces facteurs d'incertitude constituent une partie des raisons pour lesquelles la Fed retarde ses baisses. Cette incertitude a culminé en avril avant de diminuer. Il a indiqué que le monde des entreprises semble désormais « plus positif ».
Dans son témoignage préparé publié avant le début de l'audition, Powell a noté que les attentes d'inflation à court terme ont augmenté ces derniers mois, les droits de douane étant un facteur clé. La plupart des indicateurs d'inflation à long terme restent alignés sur l'objectif de 2 % de la Fed. L'impact de ces droits sur l'inflation pourrait être temporaire, mais aussi durable, selon leur ampleur.
À long terme, la politique des taux n'affecte pas l'offre et la demande immobilières ; les taux sont à un niveau légèrement restrictif
Interrogé sur la question de savoir si la politique de la Fed limite l'offre de logements, Powell a répondu que la Fed ne peut pas influencer la pénurie chronique de logements aux États-Unis à long terme. Une pénurie structurelle existe, et la Fed n’y peut rien. Ce qu’elle peut faire de mieux, c’est réduire l’inflation afin de faire baisser les taux sur les marchés concernés.
Powell a reconnu que les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier, sont effectivement affectés par la politique de la Fed, mais que « c’est une partie du mécanisme nécessaire pour restaurer la stabilité générale des prix ». À long terme, la politique de la Fed n’affecte pas l’équilibre offre-demande sur le marché immobilier.
Powell a indiqué que l’inflation liée aux coûts du logement était restée très « collante », mais qu’elle a récemment commencé à baisser, ce qui constitue « une excellente nouvelle ». L’inflation associée aux loyers diminue maintenant régulièrement.
Il juge que « réduire l’inflation immobilière prend simplement du temps ». Les effets de la baisse des loyers pourraient même ne se refléter dans les indicateurs de prix qu’au bout de trois ou quatre ans.
Un élu a ensuite évoqué les difficultés du marché immobilier, soulignant que de nombreux propriétaires semblent « coincés », car ils hésitent à vendre leurs biens acquis lorsque les taux étaient bas. Powell a confirmé qu’en effet « les gens sont bloqués ». Toutefois, il a réaffirmé que la meilleure chose que la Fed puisse faire est de ramener durablement l’inflation à 2 % et de la maintenir à ce niveau.
Powell a déclaré que les taux actuels sont à un niveau « légèrement (modestly) restrictif », et non « modérément (moderately) restrictif ».
La baisse de 50 points de base en septembre dernier résultait de la crainte d'une forte hausse du chômage ; les décisions ne tiennent pas compte des facteurs politiques
Un élu a interrogé Powell sur les problèmes de dette liés aux vastes plans de réduction d'impôts et de dépenses de l'administration Trump, ainsi que sur leur capacité à affaiblir la réponse de la nation face à une future récession. Powell a répondu qu’en pareil cas, la Fed disposerait d’un large espace pour abaisser les taux.
Il a ensuite réitéré son opinion selon laquelle, « depuis un certain temps », le budget fédéral américain suit une trajectoire insoutenable.
Un élu a demandé pourquoi la Fed avait abaissé les taux de 50 points de base en septembre dernier, plutôt que de 25. Powell a expliqué que la Fed craignait alors une forte hausse du taux de chômage. L’expérience historique montre qu’une augmentation importante du chômage est souvent associée à un risque accru de récession.
Powell a affirmé que la décision « portait uniquement sur le marché du travail », et non sur des considérations politiques. Il a rappelé que la Fed avait été critiquée pour avoir tardé à assouplir sa politique monétaire.
Il a déclaré aux élus que la Fed ne prend pas en compte les facteurs politiques lorsqu’elle fixe les taux d’intérêt.
Aucun signe d'affaiblissement du marché du travail ; une économie forte permet de suspendre les baisses de taux
Un élu a fait remarquer que les indicateurs actuels ressemblent à ceux d’il y a un an, et a demandé pourquoi la Fed ne baisse plus les taux. Powell a répété que l’on s’attend largement à ce que les droits de douane poussent l’inflation à la hausse. Il a également indiqué qu’il n’y a actuellement aucun signe d’affaiblissement du marché du travail. Compte tenu de la solidité de l’économie, la Fed n’a pas besoin de se précipiter. « Tant que l’économie est forte, nous pouvons faire une petite pause (sur les baisses). »
En parlant de l’absence de nouvelles baisses, Powell a dit que la Fed tentait simplement d’être prudente et attentive vis-à-vis de l’inflation. « C’est juste une question de prudence. »
Il a réitéré que si le marché du travail s’affaiblit, la Fed agira plus rapidement. S’il apparaît que l’inflation est contenue, la Fed baissera les taux tôt plutôt que tard. Il a toutefois insisté sur le fait qu’il ne souhaitait pas suggérer que la Fed prendrait une décision lors d’une réunion spécifique du FOMC.
Si le marché du travail reste fort et l'inflation augmente, les baisses interviendront plus tardivement
Un élu a demandé pourquoi les taux fixés par la Fed allaient à l’encontre de la règle dite de « première différence (first-difference) », selon laquelle la Fed ajusterait son taux directeur en fonction des variations récentes des prévisions d’inflation et de croissance.
Powell a souligné que cette règle indiquerait actuellement que la Fed devrait relever les taux. Elle « peut être un peu volatile ». D’autres règles suggèrent des niveaux proches de ceux actuellement pratiqués. Il a ajouté que si le marché du travail reste solide et que l’inflation augmente, « je pense que nous continuerions à baisser les taux, mais plus tardivement plutôt que plus tôt. »
Au moins une partie des droits de douane sera supportée par les consommateurs ; la stabilité des prix n'est pas encore entièrement rétablie
Interrogé sur le caractère potentiellement différé de l’impact des droits de douane sur l’inflation, Powell a indiqué que les détaillants parlent souvent de délais. La Fed ne sait tout simplement pas encore dans quelle mesure les droits seront répercutés sur les consommateurs.
Un élu a demandé si les consommateurs paieraient finalement les droits. Powell a expliqué qu’initialement, ce sont les importateurs qui paient. Mais avec le temps, cinq catégories d’acteurs différents peuvent en supporter le coût : fabricants, exportateurs, détaillants et consommateurs. Les données montrent qu’au moins une partie des droits sera supportée par les consommateurs.
Interrogé sur l’impact des droits de douane sur les petites entreprises, Powell a indiqué que ces entreprises, qui n’importent souvent qu’un seul produit, sont généralement plus touchées que les autres.
Powell a déclaré que la Fed « n’a pas encore entièrement rétabli la stabilité des prix ». Elle doit donc rester prudente pour éviter un nouveau choc inflationniste.
Évaluer les politiques tarifaires ne relève pas du mandat de la Fed
Un élu a pressé Powell de dire s’il jugeait les politiques tarifaires de Trump « cohérentes ». Powell a refusé à plusieurs reprises de répondre.
Un autre élu s’est plaint que les politiques tarifaires font souffrir le monde des affaires, demandant à Powell de lui « donner une réponse », l’interrogeant : « Pourquoi fuyez-vous le débat sur les droits de douane ? Avez-vous peur de Trump ? Pourquoi ne traitez-vous pas ce sujet ? »
Powell a répondu : « Honnêtement, ce n’est absolument pas notre rôle. Nous ne sommes pas une institution qui commente ou analyse les décisions du président. »
L'économie ralentira cette année ; l'immigration en est une cause, et l'IA pourrait remplacer de nombreux emplois
Un élu a évoqué la politique de l'administration Trump visant à expulser les immigrants illégaux, estimant qu'elle cause des « dommages collatéraux » dans des secteurs à forte demande de main-d’œuvre, notamment l’agriculture, et a demandé quel en serait l’impact économique.
Powell a répondu que l’immigration n’est pas non plus un domaine relevant de la Fed. La Fed « subit passivement » les changements de politique migratoire. Ces changements ont réduit la croissance de la population active, tandis que la demande de travailleurs diminue également.
Powell prévoit que la croissance économique américaine ralentira cette année, l’immigration étant l’une des raisons.
Il a ajouté que les économistes du travail estiment effectivement que la population née sur le sol américain « ne suffira probablement pas » à combler la demande de travail dans les années à venir. La productivité pourrait augmenter, réduisant ainsi le besoin de main-d’œuvre, mais « je n’y compterais pas ».
Powell a indiqué qu’il ne comptait pas sur la technologie de l’intelligence artificielle (IA) pour produire rapidement des bénéfices massifs en termes de productivité. Selon lui, l’IA pourrait prendre plus de temps que prévu pour stimuler la croissance de la productivité, ou bien son impact serait moindre que ce que beaucoup imaginent. Il reconnaît qu’il existe une réelle « possibilité que l’IA remplace un grand nombre d’emplois ».
Interrogé sur l’impact de l’IA, Powell a souligné que les économistes analysent intensément cette question. Pour l’heure, cet impact « reste inconnu ». Il a entendu certains PDG affirmer qu’ils pourraient procéder à de grands licenciements grâce à l’IA, « mais je pense que nous n’en savons rien encore ».
Le secteur pétrolier américain privilégie désormais le retour sur investissement ; la thèse du « amortisseur naturel » (hausse de production en cas de forte hausse des prix) est remise en question
Un élu a interrogé Powell sur les risques liés aux fluctuations des prix mondiaux de l’énergie, évoquant une possible montée du baril à 120 dollars.
Powell a répondu : « Nous le sentirions certainement. »
Il a indiqué que la perception de l’indépendance énergétique américaine évolue. Il y a quelques années, on pensait qu’en cas de forte hausse des prix de l’énergie, les États-Unis disposaient d’un « amortisseur naturel », car le secteur national « augmenterait simplement sa production ». Cela éviterait des chocs pétroliers prolongés comme dans les années 1970.
Toutefois, Powell a ajouté : « Aujourd’hui, cette idée est en réalité remise en question. » Il a souligné que, après avoir subi de lourdes pertes dues à des surinvestissements, le secteur énergétique américain est désormais « plus prudent, plus axé sur le retour sur investissement ». Il faisait référence à la crise du secteur pétrolier du milieu des années 2010.
Powell a conclu que si les prix du pétrole grimpaient fortement, la Fed surveillerait attentivement la situation globale de l’inflation.
Les banques peuvent librement s'engager dans des activités liées aux cryptomonnaies, dès lors qu'elles respectent les principes de « sécurité et de solidité »
Bryan Steil, l'un des principaux défenseurs républicains de la législation sur les cryptomonnaies, a interrogé Powell sur la décision de la Fed d'éliminer le risque de réputation dans la réglementation bancaire.
Powell a déclaré que la Fed était consciente que le phénomène de "débanquisation" constituait un problème réel à résoudre. Tant qu'elles respectent les principes de « sécurité et de solidité », les banques sont libres de fournir des services aux sociétés de cryptomonnaies et de mener des activités liées aux cryptomonnaies.
Il a ajouté que l'« attitude » à l'égard des cryptomonnaies avait considérablement évolué, et qu'il prévoyait davantage d'activités dans ce secteur. Il a jugé satisfaisant l'avancement du processus législatif sur le cadre des stablecoins.
Powell a précisé que la Fed n'avait pas le droit d'acheter du bitcoin, et qu'elle ne cherchait pas à obtenir du Congrès l'autorisation légale de le faire.
Le dollar reste la première monnaie refuge ; les affirmations sur son déclin, après les fluctuations des obligations en avril, sont prématurées et exagérées
Interrogé sur le statut de refuge du dollar et sur la demande étrangère pour les obligations américaines, Powell a affirmé que le statut de refuge du dollar n'avait pas changé, et que le dollar demeurait la première monnaie refuge.
Il a mis en garde contre les affirmations hâtives sur une modification de ce statut : « Nous devons être prudents face à ces théories soudaines. »
S'agissant du dollar en tant que monnaie de réserve, Powell a indiqué que le rôle de la Fed était de garantir la stabilité des prix à long terme. Il a souligné que l'État de droit, la stabilité des prix et les marchés des capitaux ouverts étaient les fondements du statut de réserve mondiale du dollar.
Un élu a demandé s'il pensait que les fluctuations du marché obligataire américain en avril n'avaient pas entamé la position mondiale du dollar. Powell a répondu par l'affirmative, jugeant que cela n'avait pas nuancé la position internationale du dollar.
Il a ajouté que « préserver la domination du dollar n'est pas officiellement de notre ressort », même si cela préoccupe la Fed. « Nous ne voulons certainement pas compromettre cela. » Il a rappelé que le Trésor jouait un rôle central en matière de politique du dollar.
Un élu a fait remarquer que le dollar avait baissé sous l'administration Trump, et a demandé si le pays entrait actuellement dans une période de déclin du dollar. Powell a répondu : « Je ne dirais pas cela. Le dollar reste la première monnaie refuge. Je pense que les propos sur le déclin du dollar sont prématurés et quelque peu exagérés. »
Assouplir le SLR encouragerait les banques à participer aux transactions obligataires
Un élu a interrogé Powell sur le supplément au ratio de levier (SLR), un indicateur clé de la réglementation bancaire. Actuellement, l'assouplissement de la réglementation financière porte principalement sur la relaxation des règles SLR.
Powell a indiqué que lorsque le SLR est contraignant, cela freine effectivement la participation des banques aux transactions obligataires, « les empêchant de mener des activités à faible rentabilité mais assez sûres, comme jouer un rôle d'intermédiaire sur le marché obligataire ». Il a estimé que l'assouplissement de cette mesure devrait encourager davantage de banques à participer. Toutefois, il n'a pas fourni d'estimation quantitative de cet impact.
Interrogé à nouveau sur le SLR, Powell a déclaré : « J'ai toujours pensé qu'il serait préférable d'avoir un ratio de levier comme garde-fou, plutôt que comme contrainte », car cela affaiblit la volonté des banques de détenir des obligations du Trésor américain.
La Fed et d'autres organismes de régulation bancaire devraient annoncer cette semaine un plan visant à réduire le soi-disant « enhanced supplementary leverage ratio (eSLR) », une règle exigeant que les banques détiennent un certain niveau de capital proportionnel à la taille de leurs actifs.
La situation des CRE s'améliore ; le crédit privé mérite une surveillance étroite
Un élu a posé des questions sur la réglementation bancaire. Powell a répondu que la vice-présidente de la Fed chargée de la supervision financière, Michael Barr, menait davantage de réformes.
Un autre élu a demandé dans quel ordre les exigences de capital bancaire seraient modifiées. Powell a indiqué que cette décision appartiendrait à Barr.
Évoquant les risques pour la stabilité financière, Powell a déclaré : « Il y a beaucoup de risques à surveiller pour éviter qu'ils s'emballent. » Parmi eux figurent les biens immobiliers commerciaux (CRE).
Powell a supposé que dans le contexte actuel, les banques pourraient « éviter les risques ». Les prix des actifs sont élevés, mais les niveaux d'endettement des banques, des ménages et des entreprises ne sont pas excessifs.
Il a indiqué que le problème des CRE existait depuis cinq ans, que la Fed s'efforçait de le résoudre, et qu'elle avait réalisé de bons progrès : la situation s'améliore, sans s'aggraver.
Powell a estimé qu'en général, il n'y avait pas lieu de s'inquiéter pour la stabilité financière. Toutefois, le marché du crédit privé connaît une croissance rapide et n'a pas encore connu « une véritable récession », ce qui mérite une « surveillance étroite » de la part des autorités. Les conditions de crédit pour les petites entreprises sont légèrement tendues.
Les menaces de Trump n'ont aucun effet sur l'exercice des fonctions de la Fed ; ne pas préserver l'indépendance nuirait à la crédibilité de la Fed dans la maîtrise de l'inflation
Un élu a demandé si Powell craignait que la réduction par l'administration Trump du budget et des effectifs du Bureau of Labor Statistics (BLS) n'affecte la qualité des données économiques. Powell a répondu que cela avait déjà « entraîné un recul », et que comprendre la situation économique était « extrêmement important ». Il a ajouté que l'investissement dans les données était un bon placement.
Un autre élu a demandé si les menaces de Trump avaient un impact sur le personnel de la Fed dans l'exercice de ses fonctions publiques. Powell a répondu : « Ces menaces n'ont aucun effet. Nous accomplissons nos missions. »
Un élu a posé la question suivante : le président des États-Unis peut-il se nommer lui-même président de la Fed ? Cette question faisait évidemment référence aux critiques publiques de Trump la semaine précédente, lorsqu'il avait plaisanté en disant : « Puis-je me nommer président de la Fed ? Je ferais beaucoup mieux que ces gens-là. »
Powell a répondu : « Je ne sais pas », et que « ce n'est pas mon problème. Je ne vais pas spéculer. »
Un élu a souligné l'importance de l'indépendance de la Fed, et a demandé à Powell quel serait son plus grand souci si son successeur, le prochain président de la Fed, ne parvenait pas à préserver cette indépendance.
Powell a déclaré que la crédibilité de la Fed en matière de stabilité des prix était cruciale. Sa perte ferait grimper les taux d'intérêt à long terme, et maintenir cette crédibilité coûterait « cher ».
Il a révélé avoir entendu en privé certains élus affirmer que la décision de la Fed de maintenir les taux stables était la bonne.
Il a ajouté que si la Fed s'immisçait dans des domaines situés au-delà de son mandat, son indépendance serait gravement menacée. « Je suis d'accord : le climat représente l'un des plus grands risques. »
Powell a reconnu que le changement climatique était un sujet important, que les responsables publics devraient traiter, mais a souligné que la Fed n'avait joué aucun rôle dans la politique climatique par le passé. Il a indiqué que la Fed envisageait d'annuler les directives précédentes sur la prise en compte des risques climatiques par les banques.
Un élu a mentionné une proposition républicaine visant à limiter le salaire des employés de la Fed à 70 % de celui des agents non-monétaires de la FDIC. Powell a déclaré qu'une telle proposition rendrait plus difficile le recrutement et la rétention du personnel, et minerait le « fossé protecteur » qui a permis à la Fed, depuis 90 ans, de gérer librement ses affaires internes. Il a ajouté que la baisse des salaires compliquerait la gestion de l'effectif de la Fed.
Le rythme actuel de réduction du bilan peut être maintenu pendant une période prolongée
Concernant le resserrement du bilan (reduction du bilan), Powell a déclaré que la Fed était sur la bonne voie. Elle dispose encore de marges de manœuvre, et le rythme actuel peut être « maintenu pendant une période prolongée ».
« Il nous reste encore un peu de travail à faire », a-t-il dit, mais il ne pense pas que le bilan de la Fed retombera à 4 000 milliards de dollars.
Les commentateurs notent que, après une politique extrêmement accommodante, le bilan de la Fed a atteint un pic de 9 000 milliards de dollars en 2022. Il s'élève actuellement à 6 700 milliards, au-dessus du niveau d'environ 4 200 milliards d'avant la pandémie de Covid-19.
Powell a indiqué que la Fed souhaitait maintenir un cadre de réserves suffisantes, garantissant ainsi une liquidité adéquate.
Un élu a demandé si la réduction des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) dans le cadre du resserrement du bilan aurait un impact sur les marchés. Powell a jugé cet impact limité.
Si la question de la dette insoutenable persiste trop longtemps, les conséquences seront plus graves
Powell a réitéré lors de l'audition son opinion selon laquelle, « depuis un certain temps », la trajectoire budgétaire et la croissance de la dette du gouvernement fédéral américain sont insoutenables. Il n'a pas ajouté d'autres commentaires sur la politique budgétaire.
Plus tard, un élu a demandé où se situe le point de basculement à partir duquel la dette américaine emprunte une trajectoire irréversible. Powell a répondu qu'il n'y avait pas de consensus. Les commentateurs notent que le secrétaire au Trésor, Benesent, avait exprimé une opinion similaire, déclarant le mois dernier lors d'une audition à la Chambre que l'on ignorait quand le marché « réagirait ».
Un élu a demandé quel impact la dette insoutenable aurait sur l'économie.
Powell a répondu qu'elle entraînerait une hausse des taux d'intérêt à long terme, et que le Congrès devrait finalement agir pour maîtriser le déficit. « Plus on attendra pour traiter la dette, plus les conséquences seront sévères. »
Ne pas spéculer sur l'impact du conflit Iran-Israël ; disposer de ressources suffisantes pour faire face aux cybermenaces iraniennes
Powell a déclaré qu'il ne souhaitait pas spéculer sur les conséquences économiques du conflit entre Israël et l'Iran.
Interrogé sur les menaces potentielles du cyberespace iranien contre le système financier américain, Powell a indiqué que la Fed encourageait les banques à rester vigilantes, et qu'elle-même restait vigilante. « En matière de cybersécurité, on ne peut jamais se reposer sur ses acquis. »
Il a affirmé que la Fed estimait disposer de ressources suffisantes pour faire face aux menaces cybernétiques.
Un élu a évoqué les critiques du président américain Trump à l'encontre de Powell. Celui-ci a déclaré que son attention était concentrée sur le service du peuple. « Faites ce que vous jugez juste, et assumez-en les conséquences. »
Powell a déclaré aux élus que toute distraction en dehors de l'économie nuit à sa mission. « Ce qui m'importe, c'est de servir le peuple américain. »
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