Table ronde du nouveau président de la SEC : DeFi et l'esprit américain
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Table ronde du nouveau président de la SEC : DeFi et l'esprit américain
Les dérogations innovantes peuvent aider à concrétiser la vision du président Trump : faire des États-Unis « le capital mondial de la cryptomonnaie ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Paul S. Atkins, Président
Traduction : TechFlow
Merci, bon après-midi à tous. Je suis ravi d’être ici aujourd’hui avec vous. Tout d’abord, je tiens à remercier la commissaire Pierce et le groupe de travail sur les cryptomonnaies pour l’organisation de cet événement, ainsi que les commissaires Crapo et Uyeda pour leur participation. Bien entendu, je souhaite également exprimer ma gratitude particulière aux intervenants de cette table ronde, ainsi qu’à son modérateur, Troy Paredes, qui ont généreusement offert leur temps et leurs compétences au service de notre mission.
Le thème d’aujourd’hui est « La finance décentralisée et l’esprit américain ». Ce sujet est particulièrement pertinent, car des valeurs fondamentales telles que la liberté économique, le droit de propriété privée et l’innovation sont profondément ancrées dans l’ADN même de la finance décentralisée (DeFi).
La technologie blockchain est sans aucun doute une innovation extrêmement créative et potentiellement révolutionnaire, qui nous pousse à repenser la manière dont les droits de propriété intellectuelle et économique peuvent être détenus et transférés. La blockchain constitue une base de données partagée permettant de posséder un type de bien numérique appelé actif cryptographique, sans dépendre d’un intermédiaire ou d’une institution centralisée. Ces réseaux pair-à-pair utilisent des mécanismes économiques pour inciter les participants à valider et maintenir la base de données conformément aux règles du réseau. Il s’agit de systèmes de libre marché où les utilisateurs paient des frais basés sur la demande aux participants du réseau afin d’inclure leurs transactions dans des unités de stockage à capacité limitée appelées « blocs ».
Jusqu’à présent, le gouvernement américain a tenté, par le biais de poursuites judiciaires, de discours, de réglementations ou de menaces d’action réglementaire, d’empêcher les citoyens américains de participer à ces systèmes de marché, affirmant que les participants, ainsi que les prestataires de services de « mise en gage en tant que service » (staking-as-a-service), pourraient être impliqués dans des activités relevant des marchés des titres. Je suis reconnaissant aux collaborateurs du département de la finance d’entreprise d’avoir clairement indiqué que la participation volontaire à un réseau de preuve de travail (proof-of-work) ou de preuve d’enjeu (proof-of-stake), en tant que « mineur », « validateur » ou fournisseur de « mise en gage en tant que service », ne relève pas du champ d’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Bien que je me réjouisse de ce progrès, il ne s’agit pas encore d’une règle formelle dotée de force juridique. Nous ne pouvons donc pas nous arrêter là. La Securities and Exchange Commission doit élaborer des réglementations appropriées conformément aux pouvoirs que le Congrès lui a conférés.
Une autre caractéristique fondamentale de la technologie blockchain est la capacité des individus à gérer eux-mêmes leurs actifs cryptographiques via des portefeuilles numériques personnels. Le droit de contrôler soi-même sa propriété privée est une valeur fondamentale américaine, un droit qui ne devrait pas disparaître dès lors qu’une personne se connecte à Internet. Je soutiens l’idée de donner davantage de flexibilité aux acteurs du marché afin qu’ils puissent autogérer leurs actifs cryptographiques, notamment lorsque les intermédiaires ajoutent des coûts de transaction inutiles ou restreignent l’accès aux activités de mise en gage ou autres fonctions sur chaîne.
Le gouvernement du président précédent a entravé, par des mesures réglementaires, l’innovation autour des portefeuilles numériques autonomes et d’autres technologies sur chaîne, affirmant que les développeurs de tels logiciels pourraient exercer une activité de courtage. Pourtant, un ingénieur ne devrait pas être assujetti aux lois fédérales sur les valeurs mobilières simplement parce qu’il publie un code logiciel. Comme l’a souligné un tribunal, il serait irrationnel de tenir responsable le concepteur d’une voiture autonome si un tiers utilise ce véhicule pour enfreindre le code de la route ou braquer une banque. En citant ce jugement : « Dans un tel cas, on poursuit pénalement l’individu ayant commis l’acte illégal, pas le constructeur automobile pour complicité. »
De nombreux entrepreneurs développent actuellement des applications logicielles fonctionnant sans gestionnaire opérationnel. Ce type de code logiciel auto-exécutable, accessible à tous mais contrôlé par personne, permettant des transactions privées point-à-point, pourrait sembler relever de la science-fiction, mais la technologie blockchain rend cela possible. Cette nouvelle catégorie de logiciels peut remplir ces fonctions sans intermédiaire. À mon avis, nous ne devrions pas laisser des cadres réglementaires centenaires entraver des innovations technologiques susceptibles de transformer — et surtout d’améliorer et de faire progresser — les modèles traditionnels d’intermédiation financière. Nous ne devrions pas céder automatiquement à la peur du futur.
Ces systèmes logiciels auto-exécutables sur chaîne ont fait preuve de résilience face aux crises. Alors que des plateformes centralisées ont vacillé, voire totalement cédé sous la pression récente, de nombreux systèmes sur chaîne ont continué de fonctionner conformément à leur conception open source.
La plupart des règles et réglementations actuelles en matière de valeurs mobilières reposent sur la surveillance d’émetteurs et d’intermédiaires (tels que courtiers, conseillers, bourses et chambres de compensation). Les rédacteurs de ces textes n’avaient probablement pas anticipé que du code logiciel auto-exécutable puisse remplacer ces émetteurs et intermédiaires. J’ai demandé aux collaborateurs de la Commission d’examiner s’il était nécessaire d’émettre des orientations supplémentaires ou d’élaborer des règles afin d’aider les entités enregistrées à interagir avec ces systèmes logiciels tout en respectant les lois applicables.
Je suis également enthousiaste à l’idée que les émetteurs et intermédiaires puissent utiliser des systèmes logiciels sur chaîne pour réduire les frictions économiques, améliorer l’efficacité du capital, proposer de nouveaux produits financiers et renforcer la liquidité. Bien que le cadre réglementaire actuel prévoie déjà la possibilité pour les émetteurs et intermédiaires d’utiliser de nouvelles technologies, j’ai demandé à mes collaborateurs d’étudier s’il conviendrait de modifier certaines règles ou réglementations de la Commission afin d’offrir un meilleur soutien aux émetteurs et intermédiaires souhaitant gérer des systèmes financiers sur chaîne.
Tandis que la Commission et ses collaborateurs travaillent à l’élaboration de règles spécifiques adaptées aux marchés financiers sur chaîne, j’ai demandé à mes équipes d’étudier la mise en place d’un cadre d’exemption conditionnelle, ou « exemption pour l’innovation », permettant rapidement aux entités enregistrées comme aux non-enregistrées de commercialiser des produits et services sur chaîne. Une telle exemption pour l’innovation pourrait concrétiser la vision du président Trump : faire des États-Unis le « capital mondial de la cryptomonnaie », en encourageant les développeurs, entrepreneurs et autres entreprises désireuses de respecter certaines conditions à innover sur chaîne aux États-Unis.
Merci de votre attention. J’attends avec impatience nos discussions à venir.
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