La présentation PPT de l'introduction en bourse de Circle à la Bourse de New York est dévoilée : valorisation à 7,2 milliards de dollars, IDG et Accel figurent parmi les actionnaires
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La présentation PPT de l'introduction en bourse de Circle à la Bourse de New York est dévoilée : valorisation à 7,2 milliards de dollars, IDG et Accel figurent parmi les actionnaires
« Pour Circle, devenir une société cotée au New York Stock Exchange est la suite logique de notre volonté d'opérer avec la plus grande transparence et responsabilité. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTraduction et compilation : Lei Jianping
Circle, l'émetteur de la stablecoin USDC (symbole boursier : « CRCL »), a récemment lancé son introduction en bourse et s'apprête à être coté cette semaine au New York Stock Exchange (NYSE). La fourchette de prix d’introduction est fixée entre 27 et 28 dollars américains pour 32 millions d’actions émises, permettant une levée de fonds maximale de 896 millions de dollars.
Sur ce montant, Circle émettra directement 12,8 millions d’actions, obtenant ainsi un maximum de 358 millions de dollars ; les actionnaires existants vendront quant à eux 19,2 millions d’actions, réalisant une plus-value de 538 millions de dollars.
ARK Investment Management, LLC et ses entités associées ont indiqué leur intention de souscrire jusqu’à 150 millions de dollars en actions ordinaires de classe A au prix de l’offre publique initiale, selon les mêmes conditions que les autres investisseurs participants.
L’évaluation cible de Circle a été relevée de 5,65 milliards à 7,2 milliards de dollars.
Jeremy Allaire, PDG de Circle, a déclaré : « Pour Circle, devenir une société cotée au NYSE prolonge notre volonté d’opérer avec la plus grande transparence et responsabilité. »
Tentative précédente de cotation indirecte : valorisation à 9 milliards de dollars
La course de Circle vers le NYSE
Fondé en 2013 à Boston, Circle propose un produit de transfert monétaire en monnaie fiduciaire appelé Circle Pay, souvent surnommé le « Alipay américain ».
Circle a collaboré avec Coinbase. En 2018, les deux entreprises ont cofondé le Consortium Centre afin de créer l’USDC.
En août 2023, le consortium Centre a été dissous. Circle a acquis les 50 % restants détenus par Coinbase pour un montant total de 209,9 millions de dollars, payés via environ 8,4 millions d’actions ordinaires évaluées à leur juste valeur. Coinbase est ainsi devenu actionnaire de Circle.
Après cette acquisition, Centre est devenu une filiale intégralement consolidée de Circle, qui a dès lors obtenu un contrôle total sur l’écosystème USDC. En décembre 2023, Circle a procédé à la dissolution de Centre, dont les actifs nets ont été transférés à une autre filiale entièrement détenue.
En juin 2016, Circle a annoncé une levée de 60 millions de dollars lors d’un tour de financement de série D, mené par IDG Capital, déjà leader du tour de série C. Breyer Capital et General Catalyst Partners ont également participé à nouveau.
Ce tour de série D a attiré plusieurs investisseurs stratégiques chinois, notamment Baidu, Zhongjin Jiazi, Everbright Holdings, Wanxiang et Yixin, ainsi que deux investisseurs individuels clés : Sam Palmisano, ancien président-directeur général d’IBM, et Glenn Hutchins, cofondateur et associé gérant de SilverLake.
En mai 2018, Circle a annoncé une levée de 110 millions de dollars lors d’un tour de série E, mené par Bitmain. IDG Capital, commun aux deux sociétés et leader des tours C et D, a poursuivi son implication. Ont également participé Breyer Capital, Accel et d’autres actionnaires historiques, ainsi que de nouveaux entrants comme Blockchain Capital et Tusk Ventures.
Le 31 mai 2021, Circle a annoncé une nouvelle levée de 440 millions de dollars, à laquelle ont participé Digital Currency Group, Fidelity Management & Research Company et l’exchange de cryptomonnaies FTX.
En 2022, Circle avait tenté une introduction en bourse via une société d’acquisition à finalité spécifique (SPAC), valorisant alors l’entreprise à 9 milliards de dollars. Cette opération s’est toutefois conclue en décembre 2022. À l’époque, Jeremy Allaire avait exprimé sa déception face au « retard excessif » de la transaction, mais avait confirmé que l’entreprise maintenait son objectif de cotation.
Chiffre d'affaires annuel de 1,676 milliard de dollars
Au 31 mars 2025, la valeur des USDC détenus par Circle s’élevait à 59,976 milliards de dollars, avec une moyenne annuelle de 54,136 milliards de dollars.
Le document d’introduction en bourse indique que le chiffre d’affaires de Circle s’est établi à 772 millions de dollars en 2022, 1,45 milliard en 2023 et 1,676 milliard en 2024. Le bénéfice d’exploitation correspondant était respectivement de -38,12 millions, 269 millions et 167 millions de dollars.
Le modèle économique de Circle est simple : l’entreprise émet la stablecoin USDC indexée 1:1 sur le dollar américain, puis investit les 60 milliards de dollars déposés par les utilisateurs en bons du Trésor américain à court terme, générant ainsi des revenus sans risque.
Les principaux placements de Circle concernent les obligations du Trésor américain et les liquidités. En 2024, ces placements ont généré environ 1,6 milliard de dollars de revenus d’intérêts (« revenus de réserve »), représentant 99 % du chiffre d’affaires total de Circle.
Le bénéfice net des activités poursuivies s’élevait à -760 millions de dollars en 2022, 271 millions en 2023 et 157 millions en 2024.
L’EBITDA ajusté de Circle atteignait respectivement 96 millions, 395 millions et 285 millions de dollars en 2022, 2023 et 2024.
Le chiffre d’affaires de Circle pour le premier trimestre 2025 s’est élevé à 579 millions de dollars, en hausse de 58,6 % par rapport aux 365 millions du premier trimestre 2024.
Les coûts de distribution et de transaction de Circle au premier trimestre 2025 ont augmenté de 144,6 millions de dollars (soit +71,3 %) par rapport à la même période en 2024. Cette hausse résulte principalement d’un accroissement de 101,8 millions de dollars des frais versés à Coinbase, lié à la croissance des revenus de réserve et du solde sur la plateforme, ainsi que d’une augmentation de 42,5 millions de dollars des coûts liés à de nouveaux partenariats stratégiques de distribution.
Le bénéfice d’exploitation des activités poursuivies au premier trimestre 2025 s’est établi à 92,94 millions de dollars, en progression de 77,6 % par rapport aux 52,32 millions du premier trimestre 2024. Le bénéfice net des activités poursuivies atteignait 64,79 millions de dollars, soit une hausse de 33,2 % comparé aux 48,63 millions de l’année précédente.
L’EBITDA ajusté de Circle était de 96,28 millions de dollars en 2022, 395 millions en 2023 et 285 millions en 2024 ; il s’est élevé à 122 millions de dollars au premier trimestre 2025, contre 76,26 millions au premier trimestre 2024.
IDG Capital et Accel figurent parmi les actionnaires
Le conseil d’administration de Circle est présidé par Jeremy Allaire, qui cumule les fonctions de PDG. Le directeur financier est Jeremy Fox-Geen et le président est Heath Tarbert.
Avant l’IPO, Jeremy Allaire détenait 77,1 % des actions de classe B, lui conférant 23,1 % des droits de vote. Nikhil Chandhok possédait 1 % des actions de classe A. Accel détenait 6,9 % des actions de classe A (4,8 % des droits de vote), Breyer 9 % (6,3 % des droits de vote).
General Catalyst détenait 12,8 % des actions de classe A (8,9 % des droits de vote), P. Sean Neville 22,9 % des actions de classe B (6,9 % des droits de vote).
IDG Capital détenait 12,6 % des actions de classe A (8,8 % des droits de vote), Oak Investment 7,5 % (5,3 % des droits de vote), FMR 7,2 % (5,1 % des droits de vote), Elisabeth Carpenter 2,8 % (2 % des droits de vote).
Après l’IPO, Jeremy Allaire détiendra 78,9 % des actions de classe B (23,7 % des droits de vote), P. Sean Neville 21,1 % des actions de classe B (6,3 % des droits de vote).
Accel détiendra 5,4 % des actions de classe A (3,8 % des droits de vote), Breyer 6,7 % (4,7 % des droits de vote), General Catalyst 10 % (7 % des droits de vote).
IDG Capital détiendra 10,4 % des actions de classe A (7,3 % des droits de vote), Oak Investment 5,9 % (4,1 % des droits de vote), FMR 6,7 % (4,7 % des droits de vote), Elisabeth Carpenter 2,1 % (1,5 % des droits de vote).
Voici les supports de présentation de roadshow de Circle :
Contenu de la présentation de roadshow de Circle
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