La publication des résultats du troisième trimestre de Circle : joue-t-elle un jeu plus vaste ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
La publication des résultats du troisième trimestre de Circle : joue-t-elle un jeu plus vaste ?
Quels sont les points saillants du rapport financier Q3 de Circle, le premier acteur des stablecoins ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : KarenZ, Foresight News
Hier soir, Circle, considéré comme l'action phare des stablecoins, a publié ses résultats du troisième trimestre, livrant un bilan impressionnant et dévoilant une série d'initiatives stratégiques dans le développement de son écosystème. Par ailleurs, Circle a révélé les progrès réalisés dans la construction du réseau Arc Network et du réseau de paiement CPN.
Voici les principaux points à retenir de ce rapport financier :
1. Offre de USDC : en hausse de 108 % par rapport à l'année précédente
À la fin du troisième trimestre, la capitalisation de USDC s'est élevée à 73,7 milliards de dollars, en croissance de 108 % en glissement annuel, reflétant l'expansion globale du marché des stablecoins.
Dans le même temps, la part de marché de USDC atteint 29 %, soit une progression de 643 points de base par rapport à l'année précédente. Parmi les nombreux concurrents du secteur, USDC est devenu le deuxième acteur majeur après USDT. Cette croissance témoigne d'une confiance accrue des utilisateurs envers USDC.
2. Bénéfice net : 214 millions de dollars, en hausse de 202 % en glissement annuel
Ceci a directement stimulé une augmentation significative du chiffre d'affaires total de l'entreprise et des revenus d'intérêts sur les réserves, qui ont atteint 740 millions de dollars, en progression de 66 % en glissement annuel. Les revenus d'intérêts sur les réserves ont contribué à hauteur de 711 millions de dollars, en hausse de 60 %, devenant ainsi le pilier principal des revenus, principalement grâce à l'augmentation de la circulation de USDC.
Encore plus remarquable est la performance au niveau du bénéfice. Lors du troisième trimestre, Circle a réalisé un bénéfice net de 214 millions de dollars, en hausse de 202 % en glissement annuel. Cette forte croissance provient à la fois de l'élargissement de l'activité, mais aussi d'avantages fiscaux et de la baisse de la juste valeur des obligations convertibles de l'entreprise.
Les autres revenus, bien que modestes en volume, connaissent une croissance spectaculaire : 28,518 millions de dollars, contre 547 000 dollars un an plus tôt, soit une hausse de plus de 50 fois, portée essentiellement par la croissance vigoureuse des services d'abonnement et des revenus liés aux transactions.
3. Réseau Arc : Circle explore la possibilité de lancer un jeton natif sur Arc
Circle indique qu'il étudie la possibilité d'émettre un jeton natif sur Arc Network. Le 28 octobre, Circle a lancé le réseau testnet d'Arc, attirant plus de 100 entreprises participantes. Ces acteurs couvrent divers domaines tels que les banques, les paiements, les marchés financiers, la gestion d'actifs, la technologie, ainsi que plusieurs maillons de l'écosystème des actifs numériques.
Circle espère que le jeton Arc pourra stimuler l'adoption du réseau et mieux aligner les intérêts des parties prenantes d'Arc.
4. Réseau de paiement CPN : volume annuelisé des transactions à 3,4 milliards de dollars
Le réseau de paiement Circle Payments Network (CPN), lancé fin mai cette année, compte désormais 29 institutions financières membres, 55 en cours d'examen et environ 500 en préparation d'adhésion. À ce jour, CPN prend déjà en charge les flux financiers entre 8 pays.
Selon le volume de transaction mobile sur 30 jours au 7 novembre, le volume annuelisé des transactions sur CPN atteint 3,4 milliards de dollars, démontrant une forte demande de la part des clients institutionnels.
Par ailleurs, Circle a noué de nouveaux partenariats avec Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú et Visa, renforçant davantage la position de USDC dans les infrastructures mondiales de paiement et de finance.
5. Fonds monétaire titrisé USYC : une taille atteignant 1 milliard de dollars
Le fonds monétaire titrisé USYC de Circle affiche également de solides performances. Entre le 30 juin 2025 et le 8 novembre 2025, sa taille a augmenté de plus de 200 %, atteignant environ 1 milliard de dollars. Cela illustre le potentiel de convergence entre les actifs numériques et la finance traditionnelle.
6. Perspectives pour l'exercice 2025
Sur la base des solides performances du T3 et de la croissance de la demande du marché, Circle relève ses prévisions de « autres revenus » de 75 à 85 millions de dollars à 90 à 100 millions de dollars, principalement en raison de la croissance continue des revenus d'abonnement et de transaction. La marge bénéficiaire RLDC devrait atteindre 38 % (« revenus - coûts de distribution » / revenus), soit la borne supérieure de l'objectif initial. Les frais opérationnels ajustés sont révisés à la hausse, entre 495 et 510 millions de dollars, signe que Circle intensifie ses investissements.
Comment analyser les derniers résultats financiers de Circle ?
Ce rapport met en lumière la position dominante de Circle dans le domaine des stablecoins ainsi que les premiers fruits de ses explorations diversifiées. Cette croissance n'est pas le résultat d'une percée isolée, mais d'avancées simultanées sur plusieurs fronts : offre, revenus, bénéfices et part de marché progressent tous ensemble.
Bien que les « autres revenus » partent d'une base faible, leur rythme de croissance est remarquable. La hausse des revenus d'abonnement et de transaction suggère que Circle tente de sortir de sa dépendance exclusive aux revenus d'intérêts, esquissant ainsi les prémices d'une diversification de sa structure de revenus.
Il convient également de souligner que cette année constitue un moment clé pour le déploiement de l'écosystème Circle. Le lancement du réseau testnet Arc et l'expansion à grande échelle du réseau de paiement (CPN) reflètent une transformation importante : Circle évolue progressivement d'un simple émetteur de stablecoin vers une plateforme fournissant une infrastructure financière intégrée. La croissance régulière de USDC pose les bases de cette évolution, tandis que le développement d'Arc et de CPN ouvre de vastes perspectives futures. Couplé aux avantages réglementaires postérieurs à l'adoption de la loi américaine GENIUS, l'entrée des institutions financières traditionnelles devient un nouveau moteur de croissance pour la circulation de USDC.
Toutefois, ce rapport révèle également des défis potentiels auxquels Circle doit faire face.
Bien que la croissance des « autres revenus » soit rapide, les revenus d'intérêts sur les réserves représentent encore près de 96 % du chiffre d'affaires total. L'entreprise reste donc fortement dépendante des revenus générés par les actifs réservés de USDC. Cette structure de revenus unique la rend très sensible à l'environnement des taux d'intérêt. Si les taux entrent dans une phase baissière, la croissance des revenus des réserves sera directement affectée, impactant ainsi le bénéfice global. Quant aux « autres revenus », ils représentent encore moins de 4 %, insuffisants pour constituer un pilier autonome de rentabilité. La transition vers une diversification des revenus prendra encore du temps.
Une analyse attentive du rapport montre que, sur les 214 millions de dollars de bénéfice net du T3, 61 millions proviennent d'un avantage fiscal (tax benefit, non récurrent) et 48 millions d'une baisse de la juste valeur de la dette convertible (non récurrent). Ces deux éléments combinés représentent la moitié du bénéfice net. Sans ces gains non opérationnels, la performance réelle du bénéfice d'exploitation serait nettement amoindrie.
En outre, la pression sur les coûts dilue sensiblement les profits. Les coûts de distribution, de transaction et autres s'élèvent à 448 millions de dollars, en hausse de 74 % en glissement annuel, un rythme supérieur à celui des revenus. Ce coût élevé comprime directement la marge bénéficiaire. Bien que le bénéfice net ait fortement augmenté, l'amélioration de la marge reste inférieure à la croissance des revenus et nécessite des ajustements. D'un point de vue opérationnel, ces coûts sont étroitement liés à des facteurs tels que le partage des revenus avec les partenaires, difficiles à réduire rapidement à court terme, ce qui constitue un frein important à la libération des profits.
Par ailleurs, Arc en est encore au stade du réseau test ; sa capacité à attirer suffisamment de développeurs et d'utilisateurs, et à bâtir un écosystème dynamique, reste à prouver dans le temps.
Dans l'ensemble, ce rapport illustre les caractéristiques typiques d'une entreprise en forte croissance : opportunités et défis coexistent, les résultats à court terme sont brillants, tandis que les succès à long terme dépendront de la mise en œuvre stratégique et de la gestion des risques. Alors que l'intégration entre actifs cryptographiques et finance traditionnelle s'accélère, et que la demande mondiale pour le dollar numérique ne cesse de croître, l'histoire de Circle ne fait que commencer.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
