Circle en tête, Kraken en attente : décryptage du nouveau cycle des introductions en bourse de cryptomonnaies en 2025
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Circle en tête, Kraken en attente : décryptage du nouveau cycle des introductions en bourse de cryptomonnaies en 2025
La vague de introductions en bourse de cryptomonnaies de 2025 est sur le point de déferler.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Launchy
Traduction : TechFlow
L'engouement pour les introductions en bourse (IPO) dans l'industrie de la cryptomonnaie s'intensifie. Le lancement majeur de Circle a rouvert la porte vers les marchés publics, déclenchant une vague d'introductions en bourse susceptible de traverser tout le cycle. Les sociétés de capital-risque prévoient que trois à quinze entreprises pourraient entrer en bourse ce trimestre, y compris certaines dont le modèle repose principalement sur la détention d'actifs.
Il ne s'agit pas seulement d'une question de timing. Le volume de règlement des stablecoins égale désormais celui de Visa, de nombreuses entreprises génèrent un chiffre d'affaires annuel supérieur à 100 millions de dollars, et Washington adopte désormais une attitude plus ouverte envers le secteur. Les IPO sont enfin perçues comme une voie de sortie aussi importante que les émissions de jetons. Bien que ces dernières dominent encore grâce à leur rapidité et leur liquidité, les introductions en bourse obligent les investisseurs à repenser leurs approches.
Cet article examine les entreprises leaders de la première vague d'IPO de 2025 ainsi que les perspectives futures du marché cryptographique.
Des cycles du bitcoin aux ETF : pourquoi le moment est-il idéal pour une IPO ?
Cette vague n'est pas fortuite. Les taux d'intérêt se stabilisent, les marchés boursiers affichent une forte performance, et les investisseurs sont avides de croissance. Avec des revenus désormais audités, les entreprises cryptographiques apparaissent aujourd'hui adaptées aux marchés publics.
La réduction de moitié du bitcoin en 2024 a fait grimper le prix au-delà de 115 000 dollars en septembre 2025, améliorant non seulement les bilans mais aussi le sentiment du marché. Les marchés haussiers ont toujours coïncidé avec une expansion des entreprises, et cette fois ne fait pas exception.
L'environnement réglementaire a également évolué. L'approbation des ETF et l'assouplissement de la position de la Securities and Exchange Commission (SEC) rassurent davantage les investisseurs en actions. Combiné à la tendance à la tokenisation, tout cela rend le timing des IPO presque parfaitement adapté.
Aperçu des entreprises déjà cotées
Gemini ($GEMI) — Nasdaq
Introduite en bourse le 12 septembre 2025 à 28 dollars par action, levant 425 millions de dollars. Son cours a grimpé temporairement au-dessus de 40 dollars, mais est rapidement retombé sous le prix d'introduction, baissant de plus de 30 %. Les frères Winklevoss conservent la majorité du capital.
Bullish ($BLSH) — Bourse de New York
Introduite en bourse le 13 août 2025 à 37 dollars par action, levant 1,15 milliard de dollars. Le jour de son introduction, son cours a atteint 118 dollars avant de redescendre autour de 50 dollars. Toutefois, son bénéfice net du deuxième trimestre s'élève à 108 millions de dollars, marquant un tournant significatif par rapport aux pertes de l'année précédente.
Figure ($FIGR) — Nasdaq
Introduite en bourse le 11 septembre 2025 à 25 dollars par action, levant 787 millions de dollars. Elle a ouvert à 36 dollars et se situe désormais autour de 40 dollars.
Circle ($CRCL) — Bourse de New York
Introduite en bourse le 5 juin 2025 à 31 dollars par action, levant 1,1 milliard de dollars. Son cours a bondi de 235 % le premier jour et se traite actuellement à plus de 140 dollars, soit plus du double de son prix initial. Circle reste l'entreprise cotée la plus brillante.
eToro ($ETOR) — Nasdaq
Introduite en bourse le 14 mai 2025 à 52 dollars par action. Elle a clôturé sa première séance à 67 dollars, mais son cours a ensuite chuté autour de 40 dollars.
Résultats : gagnants et perdants
Circle est sans conteste le grand gagnant, son cours restant supérieur de plus de 100 % à son prix d'introduction. Bullish a connu un excellent départ, mais a ensuite cédé la majeure partie de ses gains. Figure affiche une performance stable, avec une progression graduelle de son cours. Gemini a rencontré des difficultés dès son introduction, tandis que le cours d'eToro continue de baisser.
La prochaine vague : introductions en bourse imminentes et potentielles
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BitGo a déposé des documents confidentiels.
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Grayscale a également déposé une demande, sans toutefois divulguer de données spécifiques.
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Uphold étudie la possibilité d'une IPO ou d'une vente.
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OKX relance ses activités aux États-Unis et envisage une introduction en bourse.
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Kraken prévoit de se coter en 2026 après avoir résolu ses problèmes avec la SEC.
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Genesis Digital Assets espère se coter après l'expansion de son activité d'exploitation minière.
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FalconX teste le marché après avoir atteint une valorisation de 8 milliards de dollars.
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Bithumb est en cours de restructuration en vue d'une introduction sur le Kosdaq sud-coréen.
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Blockchain.com procède aux préparatifs nécessaires sous une nouvelle direction.
Risques et signaux d'alerte
Les valorisations peuvent être excessives, les revenus restent fortement liés aux cycles de trading, et les risques juridiques continuent d'affecter certaines parties du secteur. Les cessions par des initiés pourraient accentuer la pression. Le véritable test consistera à savoir si ces entreprises parviennent à afficher une croissance soutenue trimestre après trimestre.
Les enseignements des précédentes vagues d’IPO
Les bulles Internet et les vagues de SPAC (sociétés à chèque) montrent à quel point les marchés peuvent surchauffer rapidement. Les entreprises de cryptomonnaie d'aujourd'hui sont différentes : elles disposent de revenus réels et d'une base d'utilisateurs mature, ce qui leur donne davantage de légitimité auprès des investisseurs institutionnels.
Perspectives futures
La fenêtre actuelle pourrait n'être qu'un début. Les sociétés de custody, de courtage et les exchanges sont déjà en file d'attente. Des géants comme Consensys, Ledger et Ripple pourraient suivre. Des offres hybrides combinant actions et jetons pourraient apparaître à l'avenir, bien qu'elles soient peu probables aux États-Unis à court terme.
La véritable question concerne la performance. Si ces entreprises démontrent leur viabilité à long terme, les IPO pourraient devenir aussi courantes que les émissions de jetons. Dans le cas contraire, cette fenêtre pourrait se refermer rapidement.
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