La grande réconciliation financière
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La grande réconciliation financière
La grande réconciliation financière de 2025 représente bien plus qu'une simple fusion technologique : c'est la victoire du pragmatisme sur l'idéologie.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Token Dispatch et Thejaswini M A
Traduction : Block unicorn
Introduction
Dans chaque secteur, il y a un moment où des rivaux historiques réalisent soudainement qu’ils se battent dans une guerre erronée.
Dans la finance, ce moment est arrivé discrètement en 2025, non pas par une annonce spectaculaire, mais à travers une série de mesures d'entreprises apparemment sans lien, annonçant un changement profond : la fin de l'affrontement entre la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi).
Pendant des années, ces deux écosystèmes financiers ont fonctionné comme des univers parallèles. La finance traditionnelle (TradFi) vivait dans un monde de règlement T+2, d'heures bancaires et de conformité réglementaire.
La finance décentralisée (DeFi), quant à elle, évoluait dans un domaine de règlement instantané, de fonctionnement continu et d'innovation sans permission. Elles parlaient des langages différents, suivaient des principes distincts, et se regardaient mutuellement avec suspicion.
Nous connaissons tous cette vague d'acquisitions :
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Ripple → Hidden Road : 1,25 milliard de dollars (avril 2025)
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Stripe → Bridge : 1,1 milliard de dollars (février 2025)
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Robinhood → Bitstamp : 200 millions de dollars (juin 2024)
Mais un changement fondamental s’est produit. Les frontières rigides sont en train de fondre, non pas parce qu’un camp a remporté une victoire idéologique, mais parce que chacun a finalement compris ce qui lui manquait.
Transformation
Kraken a annoncé qu’il lancera bientôt des versions tokenisées d’actions Apple, Tesla et NVIDIA – soutenues à 1:1 par des actions réellement détenues – négociables 24 heures sur 24 sur la blockchain Solana.
Il ne s’agit pas de produits dérivés cryptos. Ni d’expositions synthétiques. Ce sont des actions réelles, simplement libérées des contraintes horaires des marchés traditionnels.
Cette déclaration ouvre la voie.
Considérez cela. Apple génère des revenus chaque seconde via des achats sur l’App Store à Tokyo, des abonnements iCloud à Londres et des ventes d’iPhone à Sydney. Pourtant, les actions représentant la propriété de cette entreprise mondiale et opérant en continu ne peuvent être échangées que durant une fenêtre étroite correspondant aux heures de bureau à Manhattan.
Les xStocks de Kraken – développés en partenariat avec Backed et émis sur Solana sous forme de jetons SPL – ne résolvent pas ce problème par une ingénierie financière astucieuse. Ils l’éliminent purement et simplement. Les mêmes actions, les mêmes protections réglementaires, la même propriété sous-jacente. Simplement programmables.
Les conséquences vont bien au-delà du simple allongement des heures de trading. Ces actions tokenisées peuvent servir de garantie dans les protocoles DeFi, être combinées à d'autres actifs dans des stratégies automatisées, et transférées instantanément à l’international. Les courtiers traditionnels exigent des comptes séparés, des processus de conformité différents et souffrent de délais de règlement. L’infrastructure blockchain supprime ces frictions tout en conservant la proposition de valeur fondamentale de la titularisation d’actions.
Mais ce qui est particulièrement significatif, c’est que Kraken ne vise pas seulement les passionnés de crypto souhaitant trader des actions Tesla à 3 heures du matin. Il vise les investisseurs institutionnels et particuliers hors des États-Unis, confrontés à des seuils d’accès coûteux, lents et restreints au marché boursier américain.
C’est ainsi que fonctionne concrètement le pont TradFi-DeFi. Il ne s’agit pas pour la crypto de remplacer les actifs traditionnels, mais pour l’infrastructure blockchain d’étendre les actifs traditionnels au-delà de leurs limites habituelles. Et ce n’est qu’un début.
Partis de la compétition féroce, nous en sommes arrivés là : des banques s’unissent pour créer des stablecoins :
Cette convergence s'accélère, dépassant les initiatives isolées d'entreprises individuelles.
Il s’agit d’un changement stratégique par rapport aux expériences prudentes et individuelles des banques dans le domaine cryptographique au cours des dernières années. Plutôt que de rivaliser isolément dans un domaine inconnu, elles regroupent désormais leurs ressources pour construire une infrastructure partagée, contestant ainsi les leaders existants des stablecoins.
L'émergence de l'infrastructure
La finance traditionnelle lutte contre un secret malpropre : son infrastructure s'effondre sous la pression de la demande mondiale. Les paiements transfrontaliers prennent encore plusieurs jours. Les systèmes de règlement échouent sous la pression du marché. Les transactions cessent au moment où les gens en ont le plus besoin. Pendant ce temps, les protocoles DeFi traitent déjà des milliards de dollars avec des règlements en quelques millisecondes, un fonctionnement transfrontalier fluide et une disponibilité continue.
La véritable révélation n’est pas que le DeFi soit « meilleur » – c’est que le DeFi résout des problèmes que la finance traditionnelle n’avait même pas identifiés comme pouvant être résolus.
Quand Kraken a annoncé qu’il proposerait des actions américaines tokenisées en négociation continue sur Solana, il ne cherchait pas à remplacer la bourse. Il posait simplement une question simple : pourquoi les actions d’Apple devraient-elles cesser d’être échangées simplement parce que New York dort ?
Cette même question motive la collaboration entre R3 et la Fondation Solana, visant à amener 10 milliards de dollars d’actifs traditionnels provenant d’institutions telles qu’HSBC et Bank of America vers une blockchain publique.
Ils n’abandonnent pas la finance traditionnelle. Ils l’étendent, au-delà des limitations géographiques et des fuseaux horaires.
L'illumination de la liquidité
Le secret malpropre du DeFi est tout aussi frappant : malgré son innovation, il manque cruellement de capital institutionnel. Les traders particuliers et les natifs de la crypto ne peuvent fournir qu’une liquidité limitée.
Les vrais fonds restent bloqués derrière des barrières réglementaires. La percée s’est produite lorsque les deux parties ont cessé d’essayer de se transformer mutuellement, et ont commencé à construire des couches de traduction. Les stablecoins sont devenus la pierre de Rosette.
Tout a changé quand les institutions ont découvert qu’elles pouvaient détenir USDC sans subir la volatilité des cryptomonnaies, tout en bénéficiant des rendements du DeFi.
Quand les protocoles DeFi ont réalisé qu’ils pouvaient accéder à des pools de liquidité traditionnels via des entités de garde réglementées, les barrières ont commencé à s’effondrer. D’ici 2025, le volume des transactions en stablecoins devrait dépasser 3 000 milliards de dollars par an, non pas alimenté par la spéculation, mais par l’utilisation institutionnelle de ces actifs comme pont entre les rails financiers anciens et nouveaux.
Fusion de la composable
Ce qui se produit est une refonte fondamentale des services financiers. La finance traditionnelle a toujours été fragmentée.
Votre compte bancaire ne communique pas avec votre compte de courtage. Votre contrat d’assurance ne peut pas interagir avec votre portefeuille d’investissement. Votre fonds de retraite fonctionne indépendamment de vos dépenses quotidiennes. Le DeFi introduit quelque chose de révolutionnaire : la composable. La capacité de combiner sans friction différentes primitives financières.
Fournir de la liquidité, générer des rendements, utiliser ces rendements comme garantie, déployer les fonds empruntés dans une autre stratégie – le tout dans une seule transaction. Maintenant, les institutions commencent à envier cette composable.
Imaginez un département financier d’entreprise optimisant automatiquement entre les marchés monétaires traditionnels et les stratégies de rendement DeFi selon les rendements ajustés au risque.
Ou encore, un fonds de pension rééquilibrant ses positions 24 heures sur 24 grâce à des actions tokenisées, tout en conservant la garde via un fournisseur réglementé. Ces scénarios ne sont plus hypothétiques. Aujourd’hui, les entreprises qui comprennent que l’avenir appartient aux systèmes hybrides construisent déjà cette infrastructure.
En définitive, la fusion entre TradFi et DeFi est motivée par un arbitrage d’efficacité impossible à ignorer. La finance traditionnelle excelle dans l’échelle, la conformité réglementaire et la confiance institutionnelle. Mais elle est lente, coûteuse et limitée géographiquement. Le DeFi excelle dans la rapidité, l’automatisation et l’accessibilité mondiale. Mais il manque d’adoption institutionnelle et de clarté réglementaire.
Les entreprises qui gagnent dans cette fusion sont celles qui combinent les avantages des deux : conformité de niveau institutionnel et efficacité blockchain, supervision réglementaire et accessibilité mondiale, échelle traditionnelle et automatisation programmable.
Quand R3 transfère 10 milliards de dollars d’actifs traditionnels sur Solana, ils ne font pas une déclaration idéologique.
Ils poursuivent un arbitrage d’efficacité bénéfique pour tous : les institutions obtiennent un règlement plus rapide et une accessibilité mondiale, tandis que les réseaux blockchain acquièrent la liquidité et la légitimité nécessaires pour s’agrandir.
La réconciliation réglementaire
Le changement le plus important se produit au niveau réglementaire. La relation conflictuelle entre les autorités et la crypto évolue vers quelque chose de plus subtil : une coopération prudente. L’approbation par la SEC des ETF Bitcoin est un signal indiquant que les régulateurs sont prêts à collaborer avec l’innovation cryptographique plutôt que de la réprimer.
La loi FIT 21 (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act) et la législation proposée sur les stablecoins offrent la clarté nécessaire aux institutions pour opérer dans les deux mondes. Mais le changement réside aussi dans la manière dont les entreprises abordent la conformité.
Le signal le plus clair de dynamique réglementaire provient de David Sacks, responsable des affaires cryptographiques à la Maison Blanche, qui a déclaré dans un entretien à CNBC que le projet de loi GENIUS sur les stablecoins pourrait libérer une demande institutionnelle énorme :
« Nous avons déjà plus de 200 milliards de dollars de stablecoins – simplement non régulés. Je pense que si nous leur apportons clarté juridique et cadre légal, nous pourrions presque créer du jour au lendemain une demande de plusieurs milliers de milliards de dollars pour notre dette nationale, très rapidement. »
Les données confirment l’optimisme de Sacks. Tether détient seul près de 120 milliards de dollars d’obligations américaines, en faisant le 19e plus grand détenteur mondial – devant l’Allemagne. Le projet GENIUS a franchi un vote procédural clé avec un soutien bipartite de 66 contre 32, exigeant que les stablecoins soient entièrement adossés à des obligations américaines ou à des équivalents dollar.
Elles ne construisent plus des systèmes nativement cryptos en espérant que les régulateurs s’adapteront, mais conçoivent dès le départ des plateformes blockchain intégrant la conformité institutionnelle.
Ce relâchement réglementaire explique pourquoi les grandes banques se sentent soudainement à l’aise avec les projets de tokenisation. Elles adoptent l’infrastructure programmable basée sur la technologie blockchain – et pas seulement la cryptomonnaie.
Révolution de l'expérience utilisateur
La finance traditionnelle a habitué les gens à des restrictions que la technologie blockchain a prouvées inutiles. Puisque les transactions blockchain prennent quelques secondes, pourquoi un virement international met-il trois jours ouvrés ?
Quand la demande mondiale fonctionne en continu, pourquoi les marchés ferment-ils ?
Pourquoi accéder à différents services financiers exige-t-il des comptes distincts, des plateformes différentes et des processus de conformité variés ? La fusion entre TradFi et DeFi ne concerne pas seulement l’adoption institutionnelle ou l’innovation technologique – elle vise à construire une infrastructure financière qui répond vraiment aux besoins des utilisateurs, plutôt que d’être limitée par les contraintes traditionnelles.
Quand Kraken propose des actions tokenisées en trading continu, il ne fait pas qu’ajouter une fonctionnalité. Il montre à quel point les possibilités s’élargissent quand on cesse de considérer les contraintes artificielles comme une réalité permanente.
Cette fusion est particulièrement puissante car elle crée des boucles de rétroaction positives.
Au fur et à mesure que davantage d’actifs traditionnels migrent vers les rails blockchain, la valeur de ces réseaux augmente pour tout le monde. À mesure que davantage d’institutions rejoignent les protocoles DeFi, ceux-ci deviennent plus stables et plus liquides.
Ces effets de réseau expliquent pourquoi la fusion s’accélère plutôt que d’évoluer lentement. Les premiers acteurs ne bénéficient pas seulement d’un avantage de pionnier – ils contribuent à créer les normes et l’infrastructure que tous les autres devront adopter.
La tokenisation des actifs du monde réel est la manifestation la plus directe de cette fusion. Quand le Boston Consulting Group et Ripple prévoient que le marché de la tokenisation pourrait atteindre 18 900 milliards de dollars d’ici 2033, ils décrivent l’infrastructure d’un système financier post-tribal.
Notre point de vue
La grande réconciliation financière de 2025 représente bien plus qu’une fusion technologique. C’est la victoire du pragmatisme sur l’idéologie.
Pendant des années, le débat TradFi vs DeFi a ressemblé à deux groupes d’individus qui discutent de choses différentes.
La finance traditionnelle se concentrait sur l’échelle, la conformité et la stabilité. Le DeFi privilégiait l’innovation, l’accessibilité et l’efficacité. Chaque camp avait raison sur ce qu’il valorisait, mais était incomplet. La percée est survenue quand les entreprises ont cessé de vouloir prouver la supériorité d’une approche unique, pour commencer à construire des systèmes combinant les atouts des deux.
Ripple n’a pas acquis Hidden Road pour prouver la supériorité de la crypto – ils l’ont fait parce qu’une infrastructure hybride crée plus de valeur que toute approche unique. Cette fusion pragmatique est exactement ce dont le secteur financier avait besoin. Une finance traditionnelle sans innovation devient de plus en plus obsolète.
Un DeFi sans adoption institutionnelle reste une ressource de niche. Mais combinés intelligemment, ils créent quelque chose d’inaccessible par une seule méthode : une infrastructure financière efficace, accessible, conforme et extensible à l’échelle mondiale. Les entreprises qui gagneront cette fusion seront celles qui construiront les meilleurs ponts.
Elles comprennent que l’avenir n’appartient ni au TradFi ni au DeFi, mais aux entreprises capables d’éliminer les frictions entre les besoins des gens et les outils disponibles.
Cette grande réconciliation financière consiste à construire un système où chaque partie peut exprimer son meilleur potentiel, tandis que leurs limites deviennent sans importance. À en juger par l’infrastructure construite aujourd’hui, cet avenir arrive plus vite que ne le prévoyaient les idéologues de chaque camp.
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