Associé de Pantera : L'ère du renouveau de la confidentialité, ces technologies changent les règles du jeu
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Associé de Pantera : L'ère du renouveau de la confidentialité, ces technologies changent les règles du jeu
Une nouvelle réalité est en train de se former : la protection de la vie privée est la clé du passage de la blockchain vers le grand public, et la demande de confidentialité croît rapidement au niveau culturel, institutionnel et technologique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Paul Veradittakit, associé chez Pantera Capital
Traduction : Saoirse, Foresight News
Depuis la création du bitcoin, le concept central de l'industrie blockchain a toujours été ancré dans la « transparence » — un grand livre ouvert et immuable, consultable par tous ; sa confiance repose sur la « vérification », non sur la réputation d'une institution. C'est précisément cette transparence qui permet aux systèmes décentralisés de fonctionner grâce à l'intégrité et à la responsabilité.
Mais à mesure que la technologie blockchain mûrit et que ses cas d'utilisation s'élargissent, la simple « transparence » ne suffit plus. Une nouvelle réalité émerge : la protection de la vie privée est essentielle pour faire passer la blockchain vers le grand public, et la demande de confidentialité croît rapidement au niveau culturel, institutionnel et technologique. Chez Pantera Capital, nous avons cru dès le départ à cette idée — dès 2015, nous avons investi dans Zcash, l'un des premiers projets à tenter d'ajouter la confidentialité à un registre immuable.
Nous pensons que l'industrie entre dans une ère de « renaissance de la vie privée » : une période où les principes des blockchains ouvertes se fondent profondément avec les besoins réels de la finance mondiale. Dans ce contexte, les protocoles de confidentialité conçus autour du principe de « secret » (comme Zama, dont le réseau principal est imminent) connaissent un moment propice. La technologie de chiffrement homomorphe complet (FHE) de Zama constitue une « forteresse absolue » pour rendre la blockchain applicable à grande échelle, tout en résistant aux menaces du calcul quantique dans les années à venir. Les applications blockchain ne sont qu’un domaine d’application du FHE de Zama, qui peut aussi s’étendre à d’autres secteurs verticaux comme l’intelligence artificielle (via la plateforme Concrete de Zama) ou le cloud computing.
Un autre actif d’intérêt est StarkWare — inventeur de la technologie de preuve à connaissance nulle zk-STARKs et de la solution Validium, offrant une « solution hybride » pour la confidentialité et la scalabilité blockchain. La cryptographie de StarkWare est également résistante au quantique et ciblée spécifiquement sur les cas d’usage blockchain, notamment avec son nouveau « générateur de preuves S-Two » (S-Two prover), qui améliore encore l’utilisabilité technique.
Changement culturel : de la « fatigue de la surveillance » à la « souveraineté numérique »
À l’échelle mondiale, la perception des données a subi une transformation fondamentale. Des années de surveillance massive, de pistage algorithmique et de fuites de données ont fait de la « vie privée » l’une des grandes questions culturelles de la dernière décennie. Les utilisateurs comprennent désormais que non seulement leurs informations et historiques de transactions, mais même les métadonnées peuvent révéler des détails sensibles sur leur identité, leur richesse, leur localisation ou leurs relations.
« Protection de la vie privée + propriété utilisateur des données sensibles » est devenu la nouvelle norme industrielle — une orientation que Pantera Capital soutient fermement, raison pour laquelle nous avons investi dans Zama, StarkWare, Transcrypts et World. À mesure que la conscience collective sur la vie privée grandit, l’industrie blockchain doit reconnaître un fait : les monnaies numériques ont besoin de « confidentialité », pas de traçabilité totale. Dans ce contexte, la vie privée n’est plus une niche, mais une composante clé du développement de la « souveraineté numérique ».
Évolution institutionnelle : une transparence sans confidentialité ne peut pas supporter l’échelle
De plus en plus d’institutions entrent dans l’écosystème blockchain : banques, services de virement, processeurs de paiement, entreprises et fintech lancent des pilotes, prêts à traiter des volumes réels de transactions via des actifs tokenisés, des règlements transfrontaliers et des réseaux de paiement multijuridictionnels.
Mais ces institutions ne peuvent fonctionner sur des grands livres publics « entièrement transparents » — flux de trésorerie, réseaux de fournisseurs, expositions aux risques de change, conditions contractuelles et historiques de transactions clients ne doivent pas être exposés à des concurrents ou au public. Ce dont les entreprises ont besoin, c’est d’une « confidentialité à visibilité sélective », pas d’une exposition totale.
C’est là que des pionniers comme Zcash ont posé les bases. Dès notre investissement dans Zcash en 2015, Pantera Capital avait compris : la confidentialité n’est pas une préférence idéologique, mais une nécessité économique pratique. L’intuition fondamentale de Zcash est que la protection de la vie privée ne peut pas être « ajoutée a posteriori » à un système (en particulier lorsqu’on utilise des preuves à connaissance nulle), mais doit être intégrée au cœur du protocole — sinon, son utilisation ultérieure devient extrêmement difficile, fragile et inefficace.
Lancé en 2016 en tant que fork du bitcoin, Zcash a introduit la technologie zk-SNARKs, capable de masquer les détails des transactions tout en garantissant leur vérifiabilité complète. De plus, le protocole de mixage Tornado Cash a marqué un jalon important dans l’évolution de la confidentialité on-chain : face à la recherche d’outils pour rompre les liens entre transactions publiques, il a connu une forte adoption pratique.
Évolution des entrées USD dans Tornado Cash avant et après les sanctions (source : TRM Labs)
Mais le modèle de Tornado Cash présente des défauts : il met l’accent uniquement sur une forte confidentialité, sans mécanisme de « divulgation sélective », ce qui a conduit à des actions juridiques spectaculaires de la part des autorités — malgré le caractère autonome du code, le projet a été contraint de suspendre ses activités. Ce résultat illustre une leçon cruciale : la protection de la vie privée ne doit pas se faire au détriment de la « vérifiabilité » ou de chemins de « conformité ».
C’est ici que réside la valeur fondamentale de la technologie FHE de Zama : le chiffrement homomorphe complet permet d’effectuer des calculs directement sur des données chiffrées, tout en conservant la capacité de « valider ou divulguer sélectivement des informations » — une fonctionnalité absente dès la conception dans des protocoles comme Tornado Cash.
L’importance du FHE se voit aussi dans les stratégies des géants technologiques : Apple, Microsoft et d'autres consacrent des ressources importantes au développement de cadres FHE. Leur engagement traduit un consensus clair : pour les consommateurs et les institutions, une technologie de chiffrement « extensible, conforme et de bout en bout » est l’avenir de la vie privée numérique.
La demande de confidentialité explose rapidement
Les données confirment cette tendance : les actifs cryptographiques axés sur la vie privée attirent davantage l’attention des utilisateurs et des investisseurs. Mais le véritable changement ne vient pas de la spéculation individuelle, mais de cas pratiques où « confidentialité et transparence doivent coexister » :
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Les paiements transfrontaliers dépendent de plus en plus de la blockchain, mais les entreprises et banques ne peuvent pas divulguer chaque itinéraire de paiement ;
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Les RWA exigent la confidentialité du « détention » et de l’« identité des investisseurs » ;
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Dans la finance des chaînes d’approvisionnement mondiales, les parties doivent vérifier des événements (expédition, facture, règlement) sans révéler de secrets commerciaux ;
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Les réseaux transactionnels d’entreprise ont besoin d’un modèle où « auditeurs et régulateurs voient, mais le public non ».
Parallèlement, les utilisateurs particuliers expriment une insatisfaction croissante envers les blockchains « hyper-surveillées », où des outils simples suffisent à reconstituer des graphes de relations transactionnelles. Aujourd’hui, la « protection de la vie privée » est devenue l’une des attentes fondamentales des utilisateurs vis-à-vis des monnaies numériques.
En résumé, le marché commence à accepter un fait : les blockchains incapables d’offrir la confidentialité subissent des limites structurelles dans les applications institutionnelles à grande échelle.
Canton, Zama, StarkWare et la nouvelle génération d’architectures de confidentialité
Avec l’avènement de la renaissance de la vie privée, une nouvelle génération de protocoles émerge pour répondre aux besoins institutionnels.
Prenons l’exemple de la blockchain Canton, qui reflète la montée en puissance de la demande d’« exécution privée de transactions sur une couche de règlement partagée ». Ces systèmes permettent aux participants de réaliser des transactions confidentielles tout en bénéficiant de la synchronisation « d’état global » et d’infrastructures partagées — le développement de Canton montre clairement que les entreprises veulent tirer parti de la blockchain sans exposer publiquement leurs données commerciales.
Mais la percée la plus transformatrice dans le domaine du calcul privé pourrait venir de Zama — occupant une position unique et plus évolutive dans la pile technologique de confidentialité. Zama construit une « couche de confidentialité » basée sur le chiffrement homomorphe complet (FHE), permettant d’effectuer des calculs directement sur des données chiffrées. Cela signifie que les contrats intelligents entiers (entrées, états et sorties) peuvent rester chiffrés, tout en étant vérifiables sur une blockchain publique.
Contrairement aux blockchains Layer1 axées sur la confidentialité, Zama est compatible avec les écosystèmes existants (notamment la machine virtuelle Ethereum, EVM) — les développeurs et institutions n’ont donc pas besoin de migrer vers une nouvelle chaîne, mais peuvent simplement intégrer des fonctions de confidentialité dans leurs environnements existants.
Contrats intelligents privés utilisant le chiffrement homomorphe complet (FHE) (source : Zama)
L’architecture de Zama représente l’étape suivante de l’évolution de la confidentialité blockchain : plus seulement cacher des transactions, mais permettre des « contrats intelligents privés à grande échelle ». Cela ouvre des nouveaux cas d’usage — y compris le DeFi privé, les carnets d’ordres chiffrés, l’émission confidentielle d’actifs réels, les processus institutionnels de règlement-livraison et la logique métier sécurisée multi-parties — le tout sans sacrifier la décentralisation, certains pouvant être déployés à court terme.
Actuellement, les actifs de confidentialité attirent plus d’attention : les institutions évaluent activement les technologies de couche confidentielle, les développeurs cherchent à implémenter des calculs privés sans latence ni complexité hors chaîne, et les régulateurs commencent à élaborer des cadres distinguant les « outils légitimes de confidentialité » des « moyens illégaux de brouillage ».
Regards vers l’avenir
Le récit de la vie privée dans l’industrie blockchain n’est plus une opposition entre « transparence et confidentialité », mais reconnaît que les deux sont indispensables à la prochaine ère du DeFi. La convergence des mentalités culturelles, des besoins institutionnels et des avancées cryptographiques redéfinit l’évolution de la blockchain pour la décennie à venir.
Zcash a démontré au niveau protocolaire la nécessité de la confidentialité ; des protocoles comme Canton reflètent la demande institutionnelle pour des « réseaux transactionnels confidentiels » ; tandis que Zama construit l’infrastructure capable d’intégrer ces besoins en une « couche de confidentialité universelle, interopérable et extensible ».
L’investissement précoce de Pantera Capital dans Zcash reposait sur une conviction simple : la protection de la vie privée n’est pas une « option ». Près de dix ans plus tard, cette vision gagne en pertinence — des actifs tokenisés aux paiements transfrontaliers en passant par les règlements d’entreprise, la clé de la prochaine vague d’applications blockchain réside dans une expérience technologique « sécurisée, fluide et privée ».
A mesure que la protection de la vie privée devient le thème central de ce cycle de marché, les protocoles capables d’offrir des solutions de confidentialité « pratiques, évolutives et conformes » façonneront l’avenir de l’industrie. Parmi eux, Zama émerge comme un leader potentiel et opportun au cœur de ce « super-cycle de la vie privée ».
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