5 milliards d'achats en vue : la distribution des créances FTX va déclencher la prochaine hausse du marché
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5 milliards d'achats en vue : la distribution des créances FTX va déclencher la prochaine hausse du marché
Le 30 mai 2025, la distribution de 5 milliards de dollars par FTX débutera.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Oliver, Mars Finance
En novembre 2022, l'effondrement de FTX a secoué l'industrie cryptographique comme un tremblement de terre, faisant disparaître des milliards de dollars de fonds clients et révélant une affaire de fraude retentissante impliquant son fondateur Sam Bankman-Fried. Pourtant, trois ans plus tard, le 30 mai 2025, FTX Trading Ltd. entamera la deuxième phase de sa restructuration en faillite, distribuant plus de 5 milliards de dollars aux créanciers via BitGo et Kraken. Ce qui est encore plus encourageant, c’est que ces fonds seront presque certainement versés exclusivement en dollars américains et en stablecoins, sans actifs cryptographiques volatils tels que le Bitcoin ou Solana. Cela signifie que le marché pourrait connaître une vague potentielle d’achats plutôt qu’une pression vendeuse. Comment cette libération de capitaux va-t-elle raviver le prochain boom du marché crypto ?
Dollars et stablecoins : le « carburant » des achats
L'équipe de gestion de la faillite de FTX s'est révélée être une véritable « alchimiste » en période de crise. Des investissements à rendement élevé dans Anthropic aux rebonds spectaculaires des jetons Solana, elle a su transformer un ensemble fragmenté d’actifs en une réserve massive estimée à environ 16,5 milliards de dollars. Les 5 milliards de dollars distribués lors de cette deuxième phase constituent justement le fruit le plus récent de cet effort. Mais contrairement aux liquidations traditionnelles, la forme prise par ces fonds ouvre de nouvelles perspectives pour le marché.
Selon des médias d'autorité tels que CoinDesk et CryptoSlate, la distribution des 5 milliards de dollars se fera principalement en dollars américains et en stablecoins (USDT et USDC). Les dollars seront transférés par virement bancaire ou directement crédités sur les comptes Kraken et BitGo, offrant ainsi une valeur stable adaptée aux investisseurs souhaitant rapidement convertir leurs avoirs ou éviter la volatilité du marché. Parallèlement, l’introduction des stablecoins apporte une grande flexibilité. Un document déposé auprès de la SEC en août 2024 classe explicitement les « stablecoins indexés sur le dollar » comme des équivalents de « trésorerie », permettant aux créanciers de recevoir USDT ou USDC directement dans leur portefeuille cryptographique, facilitant ainsi les transactions rapides au sein de l’écosystème crypto. Un utilisateur de la plateforme X a même prédit que l'injection de ces stablecoins pourrait « déclencher une hausse massive ».
Plus important encore, aucune preuve n'indique que la distribution inclura des actifs cryptographiques volatils tels que le Bitcoin, Solana ou l'Ethereum. Les jetons Solana (SOL) détenus par FTX, qui valaient environ 10 dollars au plus bas en 2022, ont aujourd’hui grimpé entre 150 et 200 dollars, mais la plupart ont déjà été convertis en dollars ou en stablecoins. Distribuer directement des actifs cryptographiques soulèverait non seulement des controverses d’évaluation (par exemple, à quel prix fixer la compensation : celui du moment de la faillite ?), mais pourrait aussi être bloqué par la pression réglementaire de la SEC. En septembre 2024, la SEC avait mis en garde FTX contre tout paiement aux créanciers en cryptomonnaies, renforçant ainsi la priorité accordée aux dollars et aux stablecoins. De plus, Steve Coverick, conseiller financier de FTX, a indiqué devant le tribunal que racheter massivement des cryptomonnaies pour rembourser « en nature » serait « extrêmement coûteux », excluant davantage cette possibilité.
Le duo dollar-stablecoin agit comme un véritable « carburant » injecté dans le marché crypto. Contrairement aux actifs cryptographiques volatils susceptibles de provoquer des ventes massives, ces fonds offrent aux créanciers une grande souplesse : conserver de la trésorerie, convertir en monnaie fiduciaire ou acheter directement des actifs comme le Bitcoin ou Solana. Cette flexibilité transforme ainsi les 5 milliards de dollars d’un potentiel facteur de vente en catalyseur d’achats sur le marché.
Potentiel acheteur : l’étincelle qui embrase le marché
Les 5 milliards de dollars représentent un montant non négligeable sur le marché crypto. En mai 2025, la capitalisation totale du marché crypto mondial s’élève à environ 2,5 à 3 billions de dollars ; ce versement représente donc environ 2 % de la capitalisation globale. Si la moitié de cette somme (soit environ 2,5 milliards) venait à affluer vers les principaux jetons, cela pourrait sensiblement faire grimper les cours. Solana mérite une attention particulière. Historiquement liée à FTX, sa part dans le pool d’actifs était autrefois très significative. Certains créanciers, familiers avec Solana, pourraient choisir d’investir dans SOL, poussant ainsi son prix à la hausse. Des traders sur la plateforme X commencent déjà à parier sur cette hypothèse, affirmant que « Solana pourrait connaître une forte hausse ».
La première distribution de 1,2 milliard de dollars début 2025 nous donne un aperçu de ce qui pourrait se produire. À l’époque, Alvin Kan, directeur des opérations de Bitget Wallet, a observé que certains créanciers ont réinvesti leurs fonds dans le marché crypto, contribuant à la hausse des valorisations du Bitcoin et de Solana. La deuxième tranche de 5 milliards étant beaucoup plus importante, son impact pourrait être encore plus marquant. Surtout dans le contexte actuel, où l’industrie crypto sort lentement d’un creux atteint début 2025 (avec un Bitcoin tombé à 78 273 dollars), l’injection des fonds FTX pourrait servir d’étincelle pour relancer la confiance. Plus encore, la résolution ordonnée du dossier FTX pourrait avoir un effet psychologique positif. L’effondrement de 2022 avait exposé la vulnérabilité des exchanges centralisés et sapé la confiance des investisseurs. Aujourd’hui, le fait que FTX réussisse à recouvrer et distribuer ses actifs démontre la résilience du secteur face à la crise. Ce regain de confiance pourrait attirer davantage de capitaux extérieurs vers le marché crypto, amplifiant ainsi davantage l’effet acheteur.
Distribution échelonnée : une dynamique durable
La distribution des 5 milliards de dollars de FTX ne se fera pas en un seul versement, mais selon une stratégie progressive afin d’assurer une transition en douceur. À partir du 30 mai 2025, les créanciers de la catégorie « facilitée » (ayant des créances inférieures à 50 000 dollars) seront prioritaires, couvrant environ 1,2 milliard de dollars. Les grands créanciers (créances supérieures à 50 000 dollars) devront probablement attendre le deuxième trimestre 2025 voire plus tard, et l’ensemble du processus pourrait s’étaler sur plusieurs mois.
Cette distribution progressive fournit une dynamique acheteuse continue. Injecter 5 milliards d’un coup pourrait provoquer des fluctuations brutales à court terme, tandis qu’un déploiement progressif permet une entrée progressive des fonds, limitant ainsi l’impact sur le marché. La participation de Kraken et BitGo renforce encore la fiabilité du processus. Kraken propose même aux créanciers des remises sur les frais de transaction, les incitant à garder leurs fonds dans l’écosystème crypto, augmentant ainsi les chances de réinvestissement.
Cependant, cette distribution n’est pas sans obstacles. Les créanciers doivent compléter une vérification KYC (connaître votre client) et soumettre des formulaires fiscaux. Certaines régions (comme New York ou Washington) pourraient connaître des retards dus aux restrictions d’exploitation des plateformes. À avril 2025, près de 392 000 créanciers risquaient de voir leurs créances annulées (totalisant 2,55 milliards de dollars) faute d’avoir terminé leur procédure KYC, illustrant la complexité du respect des obligations réglementaires. Ces freins pourraient ralentir l’afflux de fonds sur le marché, mais ils n’en changent pas la nature fondamentalement acheteuse.
Leçons pour l’industrie : de la crise à l’opportunité
La distribution des 5 milliards de dollars de FTX n’est pas seulement une victoire pour les créanciers, elle offre aussi des enseignements profonds à l’industrie crypto. L’utilisation de dollars et de stablecoins met en lumière l’importance des actifs stables en période de crise. USDT et USDC, en tant que substituts numériques du dollar, simplifient non seulement le processus de distribution, mais pourraient également accélérer la généralisation des stablecoins dans des domaines tels que les paiements ou les transactions transfrontalières. Toutefois, la position de la SEC sur les stablecoins — qui les considère potentiellement comme des « titres cryptographiques » — rappelle que la conformité réglementaire reste un frein majeur au développement du secteur.
Par ailleurs, la重组 réussie de FTX constitue un modèle pour d’autres cas de faillite, tels que Celsius ou Voyager. L’expérience accumulée en matière de distribution progressive, de conversion d’actifs et de dialogue avec les régulateurs pourrait devenir une pratique standard pour gérer des crises similaires. Enfin, la résolution de l’affaire FTX pourrait accélérer l’adoption de la finance décentralisée (DeFi) et des portefeuilles auto-gérés, poussant les investisseurs à repenser leur dépendance aux plateformes centralisées.
Synthèse
Le 30 mai 2025, la distribution des 5 milliards de dollars de FTX commencera officiellement. Composée exclusivement de dollars américains et de stablecoins, cette manne financière marque non seulement une victoire partielle dans le dossier de faillite de FTX, mais pourrait aussi devenir un catalyseur clé du redressement du marché crypto. Transformant une menace de vente massive en une étincelle d’achats, cette libération de fonds insuffle un nouvel espoir au marché. Comme l’a écrit un utilisateur sur la plateforme X : « Le dernier chapitre de FTX n’est pas encore écrit, mais il a déjà changé notre regard sur le monde crypto. » Dans ce parcours de renaissance depuis les cendres, les ondes provoquées par ces 5 milliards de dollars pourraient bien enflammer le prochain printemps du marché cryptographique.
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