Aperçu des données sur les stablecoins : la capitalisation boursière totale dépasse 232 milliards de dollars, tandis que les portefeuilles et autres infrastructures s'améliorent continuellement
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Aperçu des données sur les stablecoins : la capitalisation boursière totale dépasse 232 milliards de dollars, tandis que les portefeuilles et autres infrastructures s'améliorent continuellement
USDT et USDC continuent de dominer, représentant à eux deux 89 % du marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : OurNetwork
Traduction : TechFlow
Éditorial :
Dans cet article, nous nous concentrons sur un autre géant des stablecoins dont la capitalisation dépasse 10 milliards de dollars : USDC, tout en mettant à jour les dernières évolutions du double produit de stablecoin d'Ethena — USDe et USDtb. En outre, les analystes d'OurNetwork proposent un aperçu de l'état actuel des stablecoins sur Solana, des mises à jour sur les infrastructures (l'abstraction des comptes arrive prochainement), ainsi que des informations sur USR, un nouvel actif adossé au dollar dont la capitalisation dépasse 250 millions de dollars et qui utilise un mécanisme de couverture delta-neutre.
S'il subsistait encore des doutes auparavant, il est désormais clair que les stablecoins sont devenus une composante essentielle du système financier. Tether a dégagé un bénéfice opérationnel supérieur à 1 milliard de dollars au premier trimestre 2025. Circle, l'émetteur d'USDC, a déposé une demande d'introduction en bourse. Même le Forum économique mondial (World Economic Forum) estime que le volume des transactions en stablecoins a atteint 27 600 milliards de dollars en 2024, dépassant la somme combinée de Visa et Mastercard.
Plongeons-nous maintenant dans l'analyse.
Deuxième volet de la série sur les stablecoins
La capitalisation des stablecoins franchit la barre des 232 milliards de dollars en 2025, en hausse de 15 % depuis le début de l'année
En 2025, le marché des stablecoins a augmenté de 30 milliards de dollars, atteignant une capitalisation totale de 232 milliards. USDT et USDC dominent toujours le marché avec une part combinée de 89 %. Toutefois, en raison des retraits liés au cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) en Europe, la part de marché d'USDT est passée de 68 % à 62 %, tandis que celle d'USDC a progressé jusqu'à 26 %. Les stablecoins rémunérés Sky USDS et USDtb, émis par Ethena et adossés à des obligations américaines (principalement le fonds BUIDL de BlackRock), se distinguent nettement, affichant une croissance supérieure à 4 milliards de dollars. La capitalisation d'USDtb a explosé, passant de 89 millions à 1,4 milliard de dollars, reflétant son rôle crucial dans l'écosystème Ethena comme alternative plus sûre en période de volatilité.
L'offre de USDS de Sky a dépassé celle d'USDe d'Ethena en février. Lorsque les conditions du marché se sont détériorées et que le rendement du staking d'USDe est passé d'un taux à deux chiffres à un seul chiffre, l'offre d'USDe a diminué de plus de 1 milliard de dollars. Parallèlement, l'offre de USDS a augmenté de près de 3 milliards de dollars, soutenue par des rendements plus stables et prévisibles.
Bien que ces deux actifs soient émis par Ethena, USDtb, adossé au fonds BUIDL de BlackRock, constitue une alternative plus sécurisée à USDe. Lorsque les taux de financement des futures perpétuels deviennent négatifs, Ethena ferme ses positions delta-neutres et transfère les actifs vers USDtb. L'offre d'USDe a chuté de 18 %, tandis que celle d'USDtb a bondi de 1510 %.
Stablecoins sur Solana
L'offre de stablecoins sur Solana a légèrement reculé depuis son pic en janvier, mais le volume des transactions peer-to-peer reste élevé, reflétant une liquidité accrue et un écosystème DeFi sain
USDC de Circle domine le marché des stablecoins sur Solana, détenant près de 80 % des parts.
USDC, USDT, PYUSD, USDY, USDS, FDUSD et AUSD sont les stablecoins les plus populaires sur Solana, tous indexés sur le dollar américain. Au 14 mars, la valeur totale des stablecoins indexés sur le dollar sur Solana dépassait 11,7 milliards de dollars.
Le graphique suivant illustre les activités mensuelles de destruction et de frappe des stablecoins. On observe que janvier 2025 a été un mois marquant, où l'activité de frappe a été deux fois supérieure à celle de destruction.
Infrastructure des stablecoins
Une infrastructure de paiement solide étend les cas d'utilisation des stablecoins
Depuis 2025, les portefeuilles prenant en charge l'abstraction des comptes ont traité plus de 2,4 milliards de dollars de transactions en stablecoins, représentant 4,46 millions de transactions. Ces portefeuilles intelligents simplifient l'expérience utilisateur grâce à des transactions sans frais de gaz, à une gestion améliorée des clés et à des modules de récupération. Base mène la course avec plus d’un milliard de dollars de volume transité et le plus grand nombre de portefeuilles actifs, tandis que Polygon affiche le volume de transactions le plus élevé (193 000), ce qui témoigne de sa performance robuste dans les microtransactions ou les activités pilotées par les applications.
Dans l’écosystème Ethereum, les Safes sont les comptes intelligents les plus largement adoptés. À ce jour, ils stockent environ 6,2 milliards de dollars de stablecoins et ont traité plus de 303 milliards de dollars de transactions en stablecoins sur 17 blockchains depuis 2024.
Blindpay, startup soutenue par YC, propose une API de paiement unifiée multi-canal. Elle a déjà traité 39 millions de dollars en USDC et USDT, dont 95 % sur Polygon. Son activité a connu une forte croissance en 2024, avec un volume en avril 30 fois supérieur à celui de janvier.
USDC
L'offre d'USDC de Circle augmente de 80 % en glissement annuel
Avec la popularité croissante des stablecoins et l’élargissement de leurs cas d’utilisation, la croissance d’USDC de Circle s’accélère, dépassant 60 milliards de dollars d’offre, soit une hausse de 80 % en glissement annuel. La part de marché d’USDC continue d’augmenter, passant de 20 % en avril 2024 à 25 % en avril 2025. Cette croissance est portée par l’expansion significative de l’écosystème (comme la Layer 2 Base) et des plateformes d’échange (telles que Binance).
Le CCTP de Circle (Cross-Chain Transfer Protocol) est l’un des principaux moteurs de la croissance d’USDC. Selon les données d’Artemis, il occupe constamment la première place parmi les ponts inter-chaînes en termes de volume. Le CCTP permet aux utilisateurs de transférer USDC entre chaînes, atteignant actuellement un volume hebdomadaire record sur trois mois, dépassant 200 millions de dollars.
Depuis l’annonce de leur partenariat entre Circle et Binance l’année dernière, l’offre d’USDC sur Binance a quadruplé. Solana et Ethereum sont devenus les principaux réseaux moteurs sur Binance. En outre, les paires de trading impliquant USDC occupent désormais durablement une place stable parmi les 10 principales paires de Binance.
USR
Le succès de Resolv prouve la faisabilité d'une architecture de stablecoin entièrement on-chain et delta-neutre
Resolv est un protocole de stablecoin natif de la cryptosphère, émettant USR, un jeton indexé sur le dollar, adossé à des actifs cryptographiques et couvert par des positions courtes sur des contrats perpétuels afin de maintenir un statut delta-neutre. Le risque de marché et de couverture est absorbé par le jeton à haut rendement RLP, garantissant ainsi stabilité et efficacité du capital pour USR. Cette structure a permis une croissance rapide : la valeur totale verrouillée (TVL) de Resolv est passée de 10 millions de dollars fin 2024 à plus de 600 millions début 2025, avant de redescendre sous la barre des 400 millions à mi-année. Ce pic reflète la confiance forte du marché dans la conception des stablecoins delta-neutres.
La majeure partie de l’offre de stablecoin USR de Resolv reste concentrée sur Ethereum, témoignant d’une forte demande et d’une intégration approfondie dans les infrastructures DeFi. Parallèlement, Resolv étend progressivement sa présence vers Base, Arbitrum, BNB Chain et Berachain, illustrant sa stratégie visant à renforcer l’interopérabilité inter-chaînes.
Le rendement annualisé (APR) de RLP a dépassé 40 % fin 2024, puis est tombé en dessous de 0 % en avril 2025. Cette volatilité reflète le rôle de RLP dans l’absorption des chocs systémiques et la fourniture de rendements. Un rendement négatif indique que la stratégie delta-neutre a échoué en raison de changements de marché et de taux de financement négatifs.
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