Comment s'enrichir dans le domaine du Crypto sans compter sur la chance ? Les analyses macroéconomiques et stratégies d'investissement de Raoul Pal, un expert en finance
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Comment s'enrichir dans le domaine du Crypto sans compter sur la chance ? Les analyses macroéconomiques et stratégies d'investissement de Raoul Pal, un expert en finance
Raoul Pal, l'« oracle » de la crise financière de 2008, parle de richesse durable grâce aux cryptomonnaies et d'analyse des tendances macroéconomiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : KarenZ, Foresight News
Raoul Pal, ancien cadre supérieur de Goldman Sachs, auteur du livre Global Macro Investor et fondateur de Real Vision, est mondialement connu pour avoir prédit avec succès la crise financière de 2008. Récemment, lors d’un entretien avec « When Shift Happens » et d’une conférence au Sui Basecamp à Dubaï, Raoul Pal a approfondi la manière de constituer durablement un patrimoine dans le domaine des cryptomonnaies, abordant des sujets tels que le bitcoin, l’Ethereum, les memes, l’IA, les NFT, l’écosystème Sui, la stratégie Bitcoin de Strategy, les stratégies d’investissement, les tendances macroéconomiques et l’évolution des marchés.
Extraits clés de l'entretien de Raoul Pal avec "When Shift Happens"
1. Comment s'enrichir en Crypto sans dépendre de la chance ?
Pour s’enrichir en crypto sans compter sur la chance, il suffit d’acheter du bitcoin et d’appliquer une stratégie DCA (Dollar-Cost Averaging).
Les nouveaux investisseurs tombent facilement dans le piège de la recherche de profits rapides, une mentalité en réalité très dangereuse.
Dès que vous commencez à envier ceux qui réalisent des gains de 100x, vous entrez dans une zone de danger. À ce moment-là, si vous perdez votre sang-froid et cédez à la cupidité, vous risquez de tout compromettre.
Le secteur crypto est rempli de risques comme les attaques DeFi ou le piratage de portefeuilles, ce qui exige une vigilance constante et un comportement rationnel de la part des investisseurs.
2. À propos des Meme coins
Concernant les meme coins, Raoul Pal précise qu’il ne détient pas de Fartcoin, mais possède SCF (Smoking Chicken Fish) et DODE. Bien que SCF ait chuté de 90 %, il montre actuellement de bons signes de rebond. Il met particulièrement en garde les investisseurs : quel que soit le meme coin détenu – Fartcoin, WIF ou BONK – sa part dans le portefeuille ne doit jamais être trop élevée, car ces actifs ont 85 % de chances de finir à zéro. Il exprime même sa surprise que LUNA ne soit pas devenu un meme coin, pensant initialement que les gens allaient l’acheter frénétiquement.
3. Éloignez-vous de la panique des marchés, revenez à l’investissement de valeur
Si les investisseurs ressentent de la panique face aux marchés, Pal recommande de se recentrer sur la vie réelle et de s’éloigner des écrans de trading. Les graphiques à 5 minutes ou à 1 heure n’apportent en réalité aucune aide significative aux décisions d’investissement.
Beaucoup rêvent de devenir de brillants traders capables de gagner 100x, mais la réalité est que ceux qui accumulent réellement de la richesse dans ce domaine sont les investisseurs qui achètent et conservent leurs actifs sur le long terme.
4. Méfiez-vous des risques liés au yield crypto
Le yield crypto, par exemple via le staking, comporte également des risques. Pour les investisseurs ordinaires, lorsqu'une opportunité semble offrir un rendement de 20 %, il faut impérativement comprendre les risques sous-jacents.
5. Que penser de la stratégie d’achat de bitcoins de Michael Saylor ?
La stratégie Bitcoin de Strategy crée du levier au sein du système. Strategy achète du bitcoin en émettant des obligations convertibles, ce qui revient essentiellement à vendre des options à moindre coût. Ces options sont ensuite achetées par des arbitragistes (traders d'options), qui effectuent des opérations de couverture sur les exchanges pour faire face aux fluctuations du prix du bitcoin et aux risques liés aux options sur les actions MicroStrategy.
En outre, les arbitragistes exploitent aussi les variations du ratio entre la valeur nette comptable (NAV) de MicroStrategy et le cours du bitcoin, ainsi que les écarts entre contrats perpétuels et spot, ou entre futures et spot, en utilisant divers outils du marché.
Actuellement, les acheteurs d’obligations convertibles de Strategy sont principalement des hedge funds TradFi et autres institutions. Des fonds souverains comme la banque de Norvège pourraient ne s'intéresser qu'à l'exposition au bitcoin, tandis que de grands hedge funds comme Citadel, Millennium ou Point72 participent également à l'arbitrage. Ces institutions maîtrisent bien la gestion des risques, bénéficient souvent d’un soutien systémique, contrôlent bien la taille de leurs positions et sont peu susceptibles de faire défaut.
En contraste marqué, les traders utilisant un levier excessif encourent d’énormes risques, et les cas d’échecs dus à un levier trop élevé sont fréquents sur les marchés.
6. Allocation du capital selon Raoul Pal
Sur la question de l’allocation de capital, Raoul Pal indique que Sui représente 70 % de ses investissements, dépassant largement Solana. L’adoption de Sui et l’activité des développeurs sont très prometteuses. En outre, il détient également certains DEEP (DeepBook), protocole de couche de liquidité dans l’écosystème Sui.
7. Valeur et potentiel des NFT
Les NFT, technologie innovante permettant de stocker et d’échanger durablement des actifs non transférables, suscitent de grandes espérances chez Pal. D’un point de vue macroéconomique, l’industrie crypto atteint actuellement 3 000 milliards de dollars. Si elle devait croître jusqu’à 100 000 milliards de dollars en dix ans, cela créerait une richesse supplémentaire de 97 000 milliards ; même en restant prudent avec une estimation de 50 000 milliards, cela représenterait encore 47 000 milliards de nouveaux actifs.
Cette richesse se répartira entre différents acteurs. Or, l’art est à l’origine de tout, et l’art numérique, en tant que domaine émergent, pourrait devenir un important pôle d’attraction. Dans cet espace, on trouve XCOPY et Beeple, puis le mouvement de l’art génératif. J’ai passé beaucoup de temps à discuter avec des personnalités très influentes, qui s’intéressent vivement à ce domaine. Une fois que les OG du crypto ont accumulé suffisamment de richesse, ils manifestent un fort désir de collectionner des œuvres d’art. Par exemple, un CryptoPunk symbolise votre identité et vous permet de rencontrer des personnes partageant les mêmes idées. Des institutions, super-riches jusqu’aux particuliers, tous commencent progressivement à prendre conscience de l’importance de l’art numérique. Nous en sommes encore aux balbutiements. Je possède de nombreuses œuvres, et je considère cela comme un horizon temporel s’étendant sur plus de dix ans.
8. Avantages et perspectives d’Ethereum
Concernant Ethereum, sa capacité réseau dépasse déjà les besoins actuels du système, et il pourrait ajuster certains mécanismes à l’avenir pour revenir vers Layer1. La position de l’EVM est comparable à celle de Microsoft : de nombreuses banques, compagnies d’assurance et grandes entreprises du monde entier dépendent de Microsoft, plutôt qu’Apple ou Google.
Une fois qu’un modèle de vente d’entreprise est en place, il devient presque impossible de l’en retirer, car personne ne souhaite le modifier ni prendre de risques. Selon l’effet Lindy (plus une chose existe depuis longtemps, plus il est probable qu’elle continue d’exister), Ethereum, éprouvé par le temps, répond efficacement aux besoins du marché financier. Goldman Sachs ou JPMorgan construiront-ils sur Solana ? Peu probable. Ethereum pourrait introduire une nouvelle narration sur le marché, et surpasser le bitcoin à court terme. Sur les cinq prochaines années, sauf catastrophe, son importance ne fera que croître.
Les concepts comme le réseau Lightning ou les paiements bitcoin ont peu d’impact sur la hausse des prix ; la valeur fondamentale du bitcoin réside dans son rôle de réserve de valeur. La même chose se produira pour l’ETH.
9. À propos de l’IA
L’IA progresse rapidement, dépassant déjà 99 % des analystes. Après mûre réflexion, Pal estime que l’émergence de l’IA soulève des questions profondes sur la conscience et le rôle futur de l’humanité. Il encourage les individus à s’impliquer activement, à bien comprendre et maîtriser cette technologie.
Ensuite, nous ignorons ce que cela implique pour l’emploi ou la création de richesse, mais je sais une chose : en quoi l’humain excelle-t-il ? Qu’est-ce que les humains peuvent faire que l’IA ne peut pas faire ? C’est précisément… être humain.
J’ai développé un AI Raoul, capable de lire quotidiennement l’actualité – dont les articles sont eux-mêmes écrits par une IA – et j’ai créé un chatbot entraîné à partir de ma voix, alimenté par l’ensemble de mes contenus X, mes vidéos YouTube et 100 livres. Aujourd’hui, les utilisateurs de Real Vision peuvent déjà interagir avec ce chatbot. Pal prévoit que bientôt ces deux technologies fusionneront, transformant profondément les podcasts et les médias : chaque contenu médiatique sera alors hautement personnalisé. Et finalement, la mémoire, les paroles et les gestes humains pourraient tous devenir la « nourriture » de l’IA, offrant une forme d’« immortalité ».
10. Attention des marchés et choix de projets de qualité
Il s’agit d’un jeu d’attention. L’attention accordée aux jetons clés est fragmentée, et les narrations ont une durée de vie brève. Pal insiste sur le fait qu’il est toujours sage de détenir du bitcoin, et que l’achat de Solana en creux de cycle ou de SUI l’année dernière étaient également de bonnes stratégies.
Les investisseurs doivent concentrer leur attention sur les 10 ou 20 premiers jetons, en privilégiant les projets capables d’accroître continuellement leur adoption réseau, car ce sont eux qui offrent généralement la meilleure valeur d’investissement. Selon la loi de Metcalfe, on peut évaluer le potentiel d’un projet à travers le nombre d’utilisateurs actifs, la valeur totale des transactions et la valeur par utilisateur.
Le réseau Bitcoin compte de nombreux utilisateurs, y compris des États souverains, ce qui explique sa forte valeur. Ethereum dispose d’une vaste communauté d’utilisateurs et d’applications riches, malgré une certaine complexité due aux L2, mais conserve une valeur significative. Les investisseurs doivent rechercher activement les projets où nombre d’utilisateurs et nombre d’applications à valeur réelle augmentent simultanément. Par exemple, lors du creux de cycle, la communauté des développeurs de Solana s’est renforcée, le nombre d’utilisateurs est resté stable, et l’apparition de Bonk a accru la confiance dans Solana (note : le présentateur mentionne que toly, lors d’un précédent entretien, avait désigné Mad Lads comme le tournant pour Solana). Sui suit une trajectoire similaire.
Extraits clés de la conférence de Raoul Pal au Sui Basecamp à Dubaï
1. Facteurs macroéconomiques clés : Liquidité et dévaluation monétaire. Les cryptomonnaies et l’économie suivent un cycle de quatre ans, alimenté par le cycle de refinancement de la dette. Depuis 2008, avec un niveau élevé d’endettement mondial, nous maintenons l’économie en empruntant sans cesse pour rembourser les dettes existantes.
2. Vieillissement démographique et croissance économique : Le vieillissement de la population ralentit la croissance économique. Pour maintenir la croissance du PIB, davantage d’endettement est nécessaire. Ce phénomène est répandu dans de nombreuses régions du monde, clairement visible à travers les corrélations entre dette et PIB.
3. La liquidité dirige tout : La liquidité nette de la Réserve fédérale est l’indicateur central. Entre 2009 et 2014, la liquidité était principalement fournie par l’expansion du bilan. Depuis, d’autres outils ont été ajoutés, comme le réglage des réserves bancaires. Actuellement, la liquidité totale (incluant M2) est cruciale, expliquant de façon remarquable l’évolution du bitcoin (corrélation à 90 %) et du Nasdaq (corrélation à 97 %).
4. Mécanisme de dévaluation monétaire : La dévaluation monétaire agit comme une taxe globale. Une inflation implicite de 8 % par an à l’échelle mondiale, combinée à 3 % d’inflation explicite, signifie qu’un rendement annuel de 11 % est nécessaire pour préserver la valeur du capital. Cela explique pourquoi les jeunes se tournent vers les cryptos : les actifs traditionnels (immobilier, actions, etc.) ne rapportent pas assez, les forçant à opter pour des actifs à risque élevé afin de générer des rendements supérieurs.
5. Fracture sociale et opportunités dans les cryptos : Les riches détiennent des actifs rares, tandis que les pauvres dépendent des revenus du travail (dont le pouvoir d’achat diminue chaque année). Le système crypto bouleverse cette dynamique : les jeunes cherchent à sortir de cette condition via des actifs à haut risque.
6. Performance des actifs crypto : Depuis 2012, rendement annualisé de 130 % (avec trois forts replis), 113 % pour Ethereum, 142 % pour Solana. Le bitcoin a grimpé de 2,75 million de fois, performance extrêmement rare en investissement. Les actifs crypto deviennent progressivement un « super trou noir » attirant les capitaux.
7. Potentiel énorme de l’écosystème Sui : DEEP (protocole de liquidité DeepBook) affiche récemment les meilleures performances. Le ratio SOL/SUI indique une force relative de SUI.
8. Analyse des erreurs courantes de lecture du marché : Les gens ont tendance à interpréter le marché actuel à l’aune des conditions de liquidité d’il y a trois mois (comme la peur liée aux tarifs douaniers), ce qui induit une erreur. En réalité, le resserrement des conditions financières au quatrième trimestre 2024 (hausse des taux du dollar, augmentation du prix du pétrole) a eu un effet décalé de trois mois. L’indice d’« économie surprise » (comparaison États-Unis / monde) montre que la faiblesse économique actuelle n’est que passagère. En repensant au cycle des tarifs douaniers sous Trump en 2017, le dollar a d’abord grimpé, puis baissé, entraînant ensuite une forte hausse des prix des actifs grâce à la liquidité.
9. Relation entre M2 mondial et actifs : Quand le M2 mondial atteint un nouveau sommet, les prix des actifs devraient logiquement suivre. Prenons le bitcoin : son cours suit typiquement un schéma de percée, retour vers le seuil, puis accélération dans la « zone banane ». Comparé au cycle de 2017, où le bitcoin a bondi de 23x, le marché actuel diffère, mais une hausse substantielle est attendue. Nous sommes actuellement dans la phase de correction après la première percée de la « zone banane », et nous allons entrer dans la deuxième partie, période durant laquelle les altcoins prennent généralement leur envol.
10. Cycle économique et trajectoire du bitcoin : L’indice ISM du secteur manufacturier est un indicateur précurseur clé. Lorsqu’il franchit 50, cela signale le retour de la croissance économique, une hausse des bénéfices des entreprises et une reprise active des réinvestissements, entraînant une accélération du prix du bitcoin. Si l’indice ISM atteint 57, le prix du bitcoin pourrait même atteindre 450 000 dollars. Avec le redressement du cycle économique, l’augmentation de trésorerie des ménages stimule l’appétit pour le risque, et la logique d’investissement dans les altcoins devient comparable à celle des obligations spéculatives ou des small caps.
Note : Raoul Pal est également membre du conseil d’administration de la Sui Foundation.
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