Pourquoi a16z est-elle si puissante, et pourquoi ABCDE a-t-elle fermé ?
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Pourquoi a16z est-elle si puissante, et pourquoi ABCDE a-t-elle fermé ?
L'Occident s'occupe de la diffusion des concepts, l'Orient du développement des projets. L'Occident concentre le capital, l'Orient fournit la liquidité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zuoye
Les hauts risques et les retours élevés de la grande aventure maritime ont donné naissance à la finance moderne ; actions et société par actions trouvent toutes deux leur origine à cette époque. Reliées par une succession continue de spéculations à court terme, des colonisations durables sur plusieurs siècles ont façonné le monde actuel, rappelées encore et encore au nom des esprits héroïques pour favoriser la croissance du chiffrement.
Pourquoi A16Z est puissant, pourquoi ABCDE ferme ses portes
Dès lors qu'une espèce est géographiquement assez étendue, des variations géographiques apparaissent inévitablement.
ABCDE a été profondément blessé par le secteur BTC L2, ayant investi cumulativement 40 millions USD sur 3 ans. Face à l'absence de rendements plus élevés, il est passé directement à la phase post-investissement (voir article précédent : La phase finale des VC cryptos, dans quoi YZi a-t-il investi ?).
Dès 2023, certains VC chinois avaient commencé à passer au marché secondaire ou à ne pas lever de nouveaux fonds, se concentrant uniquement à aider leurs projets investis à lister sur Binance, Gate ou Bybit, sortant dès que possible pour limiter les pertes. La transformation de Web3Port était correcte, mais malheureusement, elle a manqué de modération.
Ne cherchez jamais à gagner le dernier centime, sinon vous deviendrez le point focal des attaques. Pourtant, même Li Ka-shing, qui prononça ces mots, est devenu un concombre en fin de vie. Le pouvoir de séduction de l'argent ne dépend pas de la volonté individuelle.
A16Z ne pense pas ainsi. En termes de taux de retour absolu, les VC de Silicon Valley adeptes du long terme peuvent être inférieurs aux VC chinois, mais le fonds a16z AI lève 20 milliards USD, son programme d'accélération (CSX) investit dès 500 000 USD, et sa taille totale de fonds crypto dépasse 7,6 milliards USD.
Ce n'est plus une simple mutation, c'est désormais intégré à l'écosystème existant, voire futur.
Obtenir un investissement, et obtenir un investissement d'a16z, sont deux choses différentes.
Si nous élargissons notre perspective, l'industrie crypto commence à suivre une tendance claire : l'Ouest crée les concepts, l'Est développe les projets ; l'Ouest concentre le capital, l'Est fournit la liquidité.
Binance et autres plateformes chinoises conservent encore une forte liquidité, Bitget est réputé pour son activité de market-making propre, mais pourquoi, des niveaux des bourses jusqu'aux VC, voyons-nous progressivement valoriser l’« internationalisation » tout en reléguant le marché sinophone au second plan ?
Légende de l'image : a16z American Dynamism, source : a16z
Nous affichons un retard fondamental dans les bourses, les stablecoins, voire la conformité réglementaire. Sans diffuser d'émotions, juste en partageant des faits : nous sommes à un tournant historique.
Ce qui existait déjà dans le Web2 s'intensifie dans le Web3.
Après que DeepSeek R1 soit passé d'une vente à l’étranger à une importation, les VC traditionnels, assoupis depuis 2018 avec le déclin progressif des valeurs chinoises cotées aux États-Unis, commencent à revivre. Mais il faut reconnaître que le modèle « dollar + BVI + VC + marché chinois » disparaît progressivement.
De plus en plus d'investissements stratégiques d'entreprises internet deviennent indépendants ou sont supprimés, les fonds de pilotage industriels des gouvernements locaux préfèrent désormais les « hautes technologies matérielles » et le localisme, les autorités centrales planifient les industries futures, tandis que les entreprises financières publiques et les grandes entreprises d'État privilégient davantage les tendances politiques, la préservation et l'appréciation du capital.
La raison du retrait d'ABCDE, ou plus largement de l'ensemble des VC chinois dans le domaine crypto, est en réalité évidente :
1. a16z peut aimer l'Amérique et le dollar ; les entreprises qu'il finance dans la Silicon Valley possèdent naturellement une dimension mondiale, intégrant dès l'origine une nouvelle plateforme capitaliste informationnelle globale ;
2. Les VC chinois ne peuvent pas embrasser directement le marché chinois, ils doivent compter sur l'aura occidentale, rivalisant avec leurs pairs en tant que fournisseurs de liquidité du marché sinophone.
Après la dissolution d'A&T, les grandes entreprises internet ignorent presque entièrement le Web3, les gouvernements locaux et les entreprises publiques nationales parlent essentiellement de chaînes, évitant soigneusement toute mention de monnaie, encore moins d’investissement ou de market-making. Les rares essais exploratoires menés par certains groupes financiers publics ou privés à Hong Kong et Singapour ressemblent davantage à une posture défensive stratégique.
Le dollar est un produit, le marché américain est la tête de pont du marché mondial. Bien que le seuil de levée de fonds d’a16z soit bas et sa taille colossale, comparé au marché global, il conserve encore d’énormes opportunités de profit.
a16z peut échouer mille fois, jusqu’à ce que surgisse le prochain Meta ou Google.
Mobilisation ou spéculation : où va la communauté crypto chinoise ?
Les Néandertaliens possédaient de beaux outils en pierre, mais étaient des artisans stupides.
Dans l'histoire occidentale, la finance a toujours été un instrument de mobilisation. Derrière les bulbes de tulipes hollandaises et les titres de la South Sea Company britannique, on trouve les succès immenses des Compagnies des Indes orientales néerlandaise et britannique. En revanche, l'Espagne et le Portugal, restés fidèles au monopole royal, après avoir pillé l'argent d'Amérique, ont perdu le monde entier.
Leur échec ne résidait pas seulement dans le fait de ne pas avoir transféré cet argent vers l'industrie, mais surtout dans l'absence de conscience d'une participation financière et sociale. L'innovation d'un seul roi ne suffit pas à changer le destin d'une nation.
Une génération, un nouveau dieu
Tous les VC chinois sont ainsi faits : exiger des LP des rendements rapides et élevés n’est pas le problème, c’est l’incapacité à y répondre qui constitue le vrai problème des VC. a16z ne résout pas non plus cela. Cependant, les préférences d'investissement de YZi (anciennement Binance Labs) vont vers les produits liés aux transactions, allant des DEX à divers CEX, incluant FTX.
Des bureaux familiaux comme Maelstrom d'Arthur Hayes se moquent des tendances du marché, suivant plutôt leurs propres goûts, désenchantant tout, tout en respectant les innovateurs. Preuve à l'appui, les produits du type Ethena / Delta semblent devenir le choix dominant du marché.
L'innovation ne naît pas nécessairement là où circule le trafic Twitter, elle germe bien plus souvent dans l'esprit d'un individu. Et pour un fondateur ayant traversé mille épreuves, savoir s’il a besoin d’argent, d’un grand nom ou du soutien de figures et nœuds clés reste un secret difficile à partager.
Assassins contre les seigneurs technologiques
Le futur n’est pas nécessairement progressiste. La tendance dominante des plateformes est désormais de devenir les « seigneurs » de l'ère de l'information, bloquant la voie aux nouveaux venus au nom de la technologie et du progrès. Prenons par exemple l'équipe entièrement féminine de Blue Origin pour un voyage spatial, ou encore Vitalik promouvant Risc-V après la transition vers PoS. Ni les DAO ni les fondations ne peuvent empêcher l’influence personnelle effective.
Nous avons besoin de nouvelles personnes, de nouveaux chemins d'innovation.
Quoi viendra en premier : la singularité technologique ou l'attaque surprise ? Hyperliquid pourrait être suffisamment ingénieux, mais face à Binance et USDT, l'impact reste insuffisant.
La spéculation n'est pas du long terme
En réalité, notre rôle actuel est celui d’un lieu de déversement de jetons. Nous possédons certes la liquidité la plus importante, mais face aux VC occidentaux, aux politiques et aux bourses, nous sommes impuissants. Car l'argent sait s’unir, mais les hommes sont naturellement égoïstes.
Si certaines personnes se font connaître comme des adeptes du long terme, souvenez-vous que SBF aimait manger végétarien et prêchait l'altruisme efficace. Bien sûr, Movement Labs a déjà prouvé qu’être ami avec Trump est bien plus utile.
Spéculation reste spéculation, long terme reste long terme. Un spéculateur n’acceptera jamais le long terme.
Bitcoin n’existe que depuis 17 ans. Gagner en détenant Bitcoin, gagner en incitant autrui à détenir ou échanger Bitcoin, ou gagner en échangeant votre Bitcoin contre votre propre jeton — qui est vrai, qui est faux, c’est évident.
Le long terme, comme l'altruisme efficace, doit d'abord garantir sa propre survie jusqu’au jour où les résultats seront prouvés.
Conclusion
Le revenu est une série d’événements. Seul le reflux de la vague révèle véritablement les héros.
Les traditions culturelles, comme le TVL, peuvent aussi devenir un passif pour les projets. Les créanciers attendent simplement le moment d'exercer leurs droits. Tout projet attirant des dettes par de mauvaises clauses n’est guère mieux qu’un cadavre en contrat à terme.
Le déséquilibre entre l’Est et l’Ouest, tel que la distance entre le Mouvement de l'auto-renforcement et Bitcoin, semble immense et sans lien, mais en réalité, dès l'instant où l’on a commencé à regarder le monde, les causes étaient déjà scellées.
La seule question est celle-ci : notre génération d’acteurs du chiffrement peut-elle construire, à partir de notre propre marché liquide local, des biens publics destinés au monde entier, parcourir le monde en commerce, et y prospérer ?
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