TechFlow : La clé du millier de milliards de valorisation de Ripple : vivre de la vente de jetons, les paiements, les ETF et les vents politiques
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TechFlow : La clé du millier de milliards de valorisation de Ripple : vivre de la vente de jetons, les paiements, les ETF et les vents politiques
Déploiement mondial accéléré pour l'ETF XRP, le PDG prévoit un lancement en deuxième moitié d'année.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nancy, PANews
La décentralisation est considérée comme le principe fondamental du monde cryptographique. Pourtant, l'histoire de la vieille chaîne publique Ripple est empreinte de drames et de contrastes. Depuis sa création, Ripple a été critiqué pour son modèle centralisé de distribution de jetons, accusé de trahir l'esprit de la crypto, au point que ses propres fondateurs ont admis que l'entreprise « vivait en vendant des jetons ». Parallèlement, ce projet cryptographique d'une capitalisation de milliards de dollars est jugé faible en innovation technologique et médiocre en revenus, Forbes n'hésitant pas à qualifier Ripple d'« entreprise zombie ».
Pourtant, le marché et la réalité racontent une tout autre histoire. Ripple séduit les institutions financières, sa capitalisation connaît régulièrement des hausses spectaculaires, rivalisant même avec de grands groupes traditionnels. Récemment, des facteurs tels que l'attente autour des ETF, le soutien des forces politiques américaines, les avancées dans les services de paiement et le déploiement massif de stablecoins ont replacé Ripple sous les projecteurs.
Centré sur les paiements, Ripple étend ses activités sur plusieurs fronts
Cette année, Ripple a poursuivi activement son expansion. Comme on le sait, les virements transfrontaliers constituent le cœur de métier de Ripple. L’entreprise continue d’étendre sa présence à l’échelle mondiale : par exemple, via un partenariat avec Chipper Cash pour pénétrer le marché africain, en s’associant à Unicâmbio, le plus ancien bureau de change portugais, afin de faciliter les paiements instantanés entre le Brésil et le Portugal, ou encore grâce à l’adoption de la technologie DLT de Ripple par SBI Shinsei Bank pour les virements internationaux.
Pour garantir une conformité légale durable, Ripple intensifie ses démarches d'obtention de licences à travers le monde. Au 1er avril 2025, Ripple a obtenu plus de 55 licences de transfert d'argent (MTL), couvrant 33 États américains ainsi que Dubaï. Ces derniers mois, Ripple a notamment acquis les licences de transfert d'argent de l'État de New York et du Texas aux États-Unis, et est devenu le premier fournisseur de paiement blockchain autorisé par le Dubai Financial Services Authority (DFSA), lui permettant d'offrir des services de paiement cryptographiques réglementés aux Émirats arabes unis.
Par ailleurs, Ripple renforce son influence dans le secteur des paiements grâce à son stablecoin RLUSD. Depuis son lancement en décembre dernier, la capitalisation boursière de RLUSD a gravi plus de 290 millions de dollars. Cette année, Ripple a accéléré l'élargissement des cas d'utilisation de RLUSD : il collabore avec Chainlink pour améliorer l'utilité de RLUSD dans le domaine DeFi ; conclut des partenariats avec Revolut et Zero Hash pour élargir sa couverture marchande ; récemment, RLUSD a été coté sur l'exchange Kraken et intégré à la solution de paiement Ripple Payments, utilisée dans les processus de virement transfrontalier pour des clients tels que BKK Forex et iSend. À l'avenir, Ripple prévoit d'ouvrir l'utilisation de RLUSD à davantage de plateformes de paiement.
Récemment, Ripple a annoncé l'acquisition pour 1,25 milliard de dollars du courtier principal favorable aux cryptomonnaies Hidden Road, l'une des transactions les plus importantes jamais réalisées dans l'industrie. En tant que réseau majeur de courtage institutionnel et de crédit, Hidden Road compte plus de 300 clients institutionnels, traite plus de 50 millions de transactions et liquide plus de 10 milliards de dollars via des canaux de paiement traditionnels. Après cette acquisition, Hidden Road intégrera RLUSD comme collatéral principal dans ses produits de courtage, tout en migrant ses activités post-transaction vers la blockchain XRPLedger. Cela non seulement apportera davantage de liquidités et de cas d’utilisation à RLUSD, mais aussi renforcera la position de Ripple dans le domaine des actifs du monde réel (RWA).
En outre, Ripple étend également ses activités de custody et de portefeuilles cryptographiques. Début mars, Ripple Labs a déposé une demande d’enregistrement de la marque « Ripple Custody ». Selon les documents, celle-ci couvre les services financiers liés au stockage et à la gestion d’actifs cryptographiques, répondant ainsi aux besoins de gestion financière. Ce dépôt intervient peu après le lancement en octobre 2024 d’un service de custody par Ripple, suggérant que l’entreprise cherche à diversifier ses sources de revenus au-delà des règlements-paiements. La demande mentionne également « des logiciels téléchargeables pour la custody, le transfert et le stockage de cryptomonnaies, de monnaies fiduciaires, de monnaies virtuelles et de monnaies numériques », ce qui pourrait indiquer que Ripple envisage de lancer un portefeuille cryptographique officiel. Si ce produit voit le jour, il pourrait générer de nouveaux flux de revenus via les frais de transaction.
À noter que le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a récemment indiqué que l’entreprise prévoyait à l’avenir d’entrer dans les domaines financiers des paiements, de l’immobilier et des titres.
Fin du procès contre la SEC après quatre ans, relations étroites avec Trump
Avec l'arrivée au pouvoir de Donald Trump, le cadre réglementaire américain pour les cryptomonnaies s'est nettement assoupli, permettant à Ripple, après des années de turbulence, de remporter une « victoire majeure ». En mars, Ripple a annoncé que la SEC américaine retirait officiellement sa poursuite de quatre ans contre l'entreprise, les deux parties parvenant à un accord préliminaire de règlement. La SEC a accepté de rembourser 750 millions de dollars des 1,25 milliard précédemment condamnés par le tribunal, ne conservant que 500 millions pour clore l'affaire. En échange, Ripple retire son appel incident.
« Le moment est enfin arrivé, celui que nous attendions depuis si longtemps. La SEC abandonnera son appel, c’est une victoire totale pour Ripple, une victoire pour l’industrie cryptographique sous tous les angles. L’avenir est radieux. Construisons ensemble », a déclaré Garlinghouse.
Jusqu'alors, l'expansion de Ripple sur le marché américain avait été gravement entravée par la longue querelle juridique avec la SEC sur la qualification ou non des jetons comme valeurs mobilières. Dans une interview exclusive à Fox Business, Garlinghouse avait révélé que le procès avait forcé Ripple à déplacer 95 % de sa clientèle vers les marchés extérieurs. Face à cette situation, Ripple s’est fortement engagé dans le lobbying politique américain, investissant massivement en 2024 auprès du comité d'action politique super-PAC Fairshake, devenant l'un des plus généreux donateurs d'entreprises du secteur cryptographique.
Les relations étroites entre Ripple et Trump alimentent aussi les espoirs d'expansion aux États-Unis. Début janvier, Garlinghouse a publié sur X une photo de dîner partagé avec Trump et d'autres personnalités à Mar-a-Lago, attirant une attention considérable. Peu après, lors du lancement du token TRUMP, Ripple et Galaxy Digital ont fourni un prêt d'urgence de 160 millions de dollars à la société de paiement cryptographique MoonPay pour gérer la forte demande initiale de transactions. Ce soutien aurait joué un rôle clé dans la croissance rapide du token TRUMP dès ses débuts.
Mi-février, Trump a partagé sur Truth Social un article concernant XRP, citant Garlinghouse selon qui, depuis sa victoire aux élections de novembre dernier, l'activité commerciale et le recrutement de personnel de l'entreprise aux États-Unis avaient fortement augmenté. Cet événement a rapidement enflammé le marché, entraînant une flambée du volume des transactions XRP. Le mois dernier, Trump est allé plus loin en annonçant l'intégration de XRP et d'autres cryptomonnaies dans la réserve stratégique américaine, une déclaration ayant suscité une vive réaction positive du marché.
Accélération mondiale du déploiement des ETF XRP, le PDG évoque une sortie en second semestre
Alors que le cadre réglementaire américain évolue rapidement, la vague de demandes d'ETF profite grandement à Ripple.
Cette année, les avancées autour des produits ETF liés à XRP se sont multipliées. Par exemple, la société de gestion Purpose Investments a soumis aux autorités canadiennes une première notice préliminaire pour un ETF Ripple ; en février, le Brésil a approuvé le premier ETF spot XRP au monde, qui sera coté sur la Bourse B3 du pays ; en mars, Hashdex a déposé une modification auprès de la SEC américaine afin d’étendre son offre d’ETF pour inclure des cryptomonnaies comme XRP ; récemment, la société Teucrium Investment Advisors a lancé le premier ETF américain à effet de levier lié à XRP, visant à offrir un rendement double quotidien par rapport au jeton XRP.
Par ailleurs, plusieurs institutions reconnues telles que Bitwise, Grayscale, WisdomTree et Franklin Templeton ont également déposé des demandes pour des ETF spot XRP, bien que celles-ci n’aient pas encore été approuvées par la SEC. Toutefois, Nate Geraci, président de The ETF Store, estime que la fin du litige entre Ripple et la SEC signifie que l'approbation d'un ETF spot XRP « n’est désormais qu’une question de temps ». James Seyffart, analyste chez Bloomberg, partage cet avis et prévoit que l’ETF XRP pourrait être lancé dans les prochains mois, probablement d’abord sous forme d’ETF basé sur des contrats à terme XRP.
Lors d’un entretien avec Bloomberg TV, Garlinghouse a indiqué que l’ETF XRP pourrait être lancé au second semestre 2025, environ 11 demandes d’émission provenant de différentes sociétés étant actuellement en attente d’approbation par la SEC américaine. Il a également ajouté que l’introduction en bourse (IPO) de Ripple Labs n’était pas impossible.
Prix du jeton à un sommet pluriannuel, modèle de distribution controversé
Sous l’effet combiné de multiples facteurs positifs, le prix de XRP a connu une forte hausse. Selon les données de CoinGecko, depuis le début de l’année, XRP a atteint un pic de +70,62 % à 3,30 dollars, un niveau record depuis janvier 2018.
Garlinghouse a affirmé sans détour que, compte tenu de la hausse du prix de XRP et de la croissance de la demande pour les solutions blockchain de Ripple, l’évaluation antérieure de l’entreprise à 11 milliards de dollars était désormais « largement obsolète ».
Récemment, une étude de Standard Chartered indiquait que XRP avait bondi de six fois en six mois suivant l'élection de Trump. Cette progression serait durable, en partie due au changement de direction à la tête de la SEC, mais aussi parce que XRP occupe une place centrale dans l’un des domaines d’application des actifs numériques les plus prometteurs : les paiements transfrontaliers et inter-monnaies. En outre, le XRP Ledger (XRPL) correspond étroitement aux principaux cas d’utilisation des stablecoins (comme Tether), à savoir le soutien aux transactions financières menées par les institutions TradFi via la technologie blockchain. Les volumes de transactions en stablecoins devraient croître dix fois d’ici quatre ans. Ripple prévoit également d’étendre XRPL au domaine de la tokenisation. Ces éléments positifs suggèrent que XRP pourrait suivre le rythme de son principal concurrent, Bitcoin. L’institution prévoit que XRP pourrait atteindre 12,50 dollars avant la fin du mandat présidentiel de Trump. Toutefois, Standard Chartered reconnaît deux faiblesses majeures pour XRPL : un nombre limité de développeurs et une capacité insuffisante à capter de la valeur.
Cependant, le modèle de jeton de Ripple fait l'objet de critiques. Par exemple, Pierre Rochard, vice-président recherche chez Riot Platforms, a mis en garde que les investisseurs « n’investissent pas dans l’entreprise Ripple, mais simplement dans des jetons créés ex nihilo. XRP n’est pas un titre, car Ripple ne vous doit aucune utilité, ni rien d’autre ». En réponse, David JoelKatz Schwartz, directeur technique de Ripple, a déclaré : « Ripple peut, va et doit agir dans son propre intérêt. Les investisseurs ne doivent pas s’attendre à ce que Ripple leur procure des bénéfices au détriment de l’entreprise et de ses actionnaires. » Cette déclaration implique que Ripple conserve le droit de vendre des jetons XRP pour financer ses opérations, ce qui suscite des inquiétudes chez les investisseurs. En réalité, Garlinghouse a déjà admis : « Sans vendre nos actifs XRP, nous ne serions pas rentables ni générions de flux de trésorerie positif. »
Les informations publiques indiquent qu’il existe 100 milliards de jetons XRP en circulation, dont 20 milliards détenus par les trois fondateurs — Chris Larsen, Jed McCaleb et Arthur Britto — et les 80 milliards restants attribués à Ripple Labs.
Toutefois, afin d’atténuer les inquiétudes du marché concernant l’offre de XRP, Ripple a placé, depuis 2017, 55 milliards de XRP (soit 55 % du total) dans des comptes de fiducie basés sur le XRP Ledger. Ces comptes sont gérés par des contrats intelligents, libérant automatiquement 1 milliard de XRP chaque mois, puis ajustés à 450 millions par mois après 2020. Toutefois, les jetons libérés ne sont pas tous injectés sur le marché : Ripple n’utilise généralement qu’une partie (par exemple 20 à 25 %) pour la vente, le reste étant replacé en fiducie pour une libération échelonnée dans les mois suivants.
Il convient de noter que les fondateurs de Ripple détiennent toujours d’importantes quantités de XRP. Selon les révélations du détective cryptographique ZachXBT en mars, les adresses XRP actives liées au cofondateur de Ripple, Chris Larsen, détiennent encore plus de 2,7 milliards de XRP (environ 7,18 milliards de dollars). Ces adresses associées à Larsen ont transféré vers des exchanges, en janvier 2025, des XRP d'une valeur supérieure à 109 millions de dollars.
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