Le fondateur de Coinbase : Libérer les intérêts des stablecoins est une solution gagnant-gagnant
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Le fondateur de Coinbase : Libérer les intérêts des stablecoins est une solution gagnant-gagnant
Permettre aux monnaies stables de verser des intérêts profiterait à l'économie américaine et mondiale.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Brian Armstrong
Traduction : Luffy, Foresight News
TL;DR : La réglementation américaine sur les stablecoins devrait permettre aux consommateurs de percevoir des intérêts sur leurs stablecoins. Le gouvernement ne doit pas favoriser un secteur au détriment d’un autre ; tant les banques que les entreprises de cryptomonnaies devraient pouvoir partager les intérêts avec les consommateurs, conformément aux principes du libre marché.
Les stablecoins ont déjà atteint une adéquation produit-marché en numérisant le dollar et d'autres monnaies fiduciaires. Pourtant, un élément clé manque encore pour que le grand public et l’économie américaine puissent bénéficier pleinement de cette innovation : les intérêts sur la chaîne (« on-chain yield »).
Un rapide rappel du contexte : des stablecoins comme l’USDC sont adossés à 1:1 à des dollars américains. Les émetteurs de stablecoins placent généralement ces réserves en dollars dans des actifs peu risqués, tels que des obligations du Trésor américain à court terme. Les intérêts générés par ces placements reviennent habituellement à l’émetteur. « L’intérêt sur la chaîne » signifie que le stablecoin peut servir non seulement de moyen de paiement, mais aussi transmettre directement aux détenteurs les intérêts générés par les réserves – ce qui revient pratiquement à un compte-chèques rémunéré.
Je considère que libérer les intérêts sur la chaîne représente une opportunité gagnant-gagnant :
Avantage pour les consommateurs américains. Ceux-ci en tireraient le plus grand bénéfice, car ils sont aujourd’hui perdants. En 2024, le taux des fonds fédéraux et le rendement moyen du marché étaient d’environ 4,75 %, alors que les comptes d’épargne ordinaires offraient seulement 0,41 % (souvent proches de 0,01 %). Avec une inflation d’environ 3 % l’an dernier, cela signifie que les consommateurs perdent 2,5 % de leur pouvoir d’achat à cause des intermédiaires. Une solution claire existe : les intérêts sur la chaîne démocratisent l’accès aux taux du marché, offrant à chacun une chance équitable de préserver et accroître sa richesse. Plutôt que de détenir un compte d’épargne à 0,01 %, les consommateurs pourraient obtenir directement via les stablecoins un rendement supérieur à 4 %.
Avantage pour des milliards de personnes dans le monde. Elles pourraient enfin accéder à des dollars rémunérés. Des milliards de personnes restent encore mal desservies par les services financiers, et voient leurs économies s’éroder à cause de la volatilité de leur monnaie locale. Elles n’ont pas accès au dollar, encore moins à un dollar producteur d’intérêts. Un stablecoin en dollar rémunéré leur permettrait d’intégrer un système financier instantané, transparent et mondial, nécessitant simplement une connexion Internet. Pas besoin de se rendre en agence bancaire, ni de subir des frais prohibitifs de découvert ou de virement. Soutenu par l’écosystème des cryptomonnaies, il garantit un accès équitable aux services financiers pour tous.
Avantage pour l’économie américaine. Les stablecoins font déjà partie des plus grands détenteurs d’obligations du Trésor américain, détenant davantage que la plupart des pays, et pourraient bien devenir le plus grand détenteur dans quelques années. Ils connectent rapidement des utilisateurs du monde entier au système du dollar, ramenant des flux financiers vers le marché des bons du Trésor américain et renforçant ainsi la domination du dollar dans une économie mondiale de plus en plus numérique. Des revenus supplémentaires entre les mains des consommateurs signifient plus de dépenses, d’épargne et d’investissements, stimulant la croissance économique partout où les stablecoins sont utilisés. Si nous ne libéralisons pas les intérêts sur la chaîne, les États-Unis passeront à côté de milliards d’utilisateurs et de milliers de milliards de dollars de flux financiers potentiels.
Alors pourquoi ne pas agir dès maintenant ? La technologie est prête, mais la loi ne suit pas. Contrairement aux comptes d’épargne ou chèques rémunérés, les stablecoins ne bénéficient actuellement pas des exemptions prévues par la loi sur les valeurs mobilières, qui permettent aux émetteurs de verser des intérêts aux utilisateurs. Les stablecoins devraient pouvoir verser des intérêts comme n’importe quel compte d’épargne, sans être assujettis aux exigences complexes de divulgation et aux incidences fiscales imposées par la réglementation boursière.
Nous avons aujourd’hui une occasion historique : un exécutif et un Congrès favorables aux cryptomonnaies travaillent activement à de nouvelles lois sur les stablecoins. Nous pouvons choisir d’établir un terrain de jeu équitable, en veillant à ce que ces lois ouvrent la voie à tous les stablecoins régulés pour qu’ils puissent verser directement des intérêts aux consommateurs, exactement comme les comptes d’épargne ou chèques traditionnels.
Sinon, nous protégeons un système obsolète qui ne verse aux particuliers que 0,01 % d’intérêts, tout en gardant la majeure partie du gain pour les intermédiaires.
Les consommateurs méritent une part bien plus grande de ce gâteau. Ouvrir la porte aux intérêts sur la chaîne profitera finalement aux consommateurs et permettra de conserver cette innovation que représente la cryptomonnaie sur le sol américain.
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