De l'alliance d'hier aux affrontements directs : analyse des données sur l'« guerre interne » entre Pump.fun et Raydium
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
De l'alliance d'hier aux affrontements directs : analyse des données sur l'« guerre interne » entre Pump.fun et Raydium
Dans l'écosystème Solana, une « guerre interne » impliquant des volumes de transactions s'élevant à plusieurs milliards de dollars est en cours.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Frank, PANews
Dans l'écosystème Solana, une « guerre interne » impliquant des milliards de dollars de volume d'échanges est en cours. Pump.fun et Raydium, deux plateformes autrefois interdépendantes, sont désormais en situation de confrontation directe.
À travers une analyse approfondie des données des pools de Raydium, PANews révèle que l'impact de Pump.fun sur Raydium pourrait être bien plus important que ce que le marché prévoyait. Au cours de l'année écoulée, grâce à la popularité fulgurante de Pump.fun, Raydium a pu profiter d'une croissance quasi automatique. Or, le lancement par Pump.fun de son propre DEX, PumpSwap, équivaut clairement à couper la principale source de revenus de Raydium.
Dans un contexte de refroidissement général du marché des MEME, cette « guerre interne » n’est-elle qu’une simple lutte stérile ? PANews décrypte, à travers les données, la nature réelle de ce conflit et examine ses implications pour l’écosystème Solana et l’ensemble du marché des MEME.
Analyse des données : les jetons de Pump.fun dominent près de la moitié des pools de Raydium
Lorsque Pump.fun a annoncé début mars le lancement de son DEX — PumpSwap —, le marché a généralement anticipé un certain impact sur Raydium, mais peu ont mesuré l’ampleur réelle de ce choc. En analysant environ 250 000 paires de trading dans les pools AMM et CLMM de Raydium, PANews met au jour les relations profondes entre Pump.fun et Raydium, ainsi que leurs perspectives futures.
Parmi les pools AMM de Raydium, les jetons créés via Pump.fun représentent pas moins de 43,96 %. Plus précisément, sur les 216 000 pools AMM, 95 000 contiennent des jetons issus de Pump.fun. La TVL totale de ces pools atteint 726 millions de dollars, soit 50,79 % de la TVL totale des pools AMM. Même en incluant les pools CLMM, la part globale des jetons Pump.fun dans l’ensemble des pools de Raydium reste élevée à 43,68 %.
Cela signifie que Pump.fun contribue à près de la moitié du volume d’échanges et des revenus de Raydium. PANews estime que Pump.fun génère annuellement pour Raydium des revenus s’élevant à plusieurs dizaines de millions de dollars. Lors de l’annonce du lancement de PumpSwap, le prix du jeton RAY a chuté de 15 % en 24 heures, démontrant clairement l’importance cruciale de Pump.fun pour Raydium.
Le lancement de PumpSwap constitue une menace directe pour Raydium, à trois égards majeurs : premièrement, l’absence de frais de migration (contre 6 SOL sur Raydium) réduit considérablement le coût de transition pour les utilisateurs ; deuxièmement, la fonctionnalité de migration instantanée simplifie drastiquement le passage du lancement à la cotation du jeton ; troisièmement, le modèle amélioré de partage des liquidités et des revenus avantage davantage les créateurs de jetons. Ces avantages pourraient inciter un grand nombre d’utilisateurs à migrer vers PumpSwap, aggravant ainsi les pertes de revenus pour Raydium.
La riposte de Raydium : LaunchLab peut-il inverser la tendance ?
Face à la menace de PumpSwap, Raydium ne reste pas inactif. Mi-mars, Raydium a annoncé le développement de LaunchLab, une plateforme de lancement de jetons destinée à concurrencer directement Pump.fun. Ce qui est intéressant, c’est que Raydium travaillait déjà sur LaunchLab depuis plusieurs mois, mais avait temporairement mis le projet en pause, probablement pour éviter d’apparaître comme un concurrent direct de Pump.fun. Le lancement de PumpSwap a clairement dissipé ces hésitations. Le 26 mars, Raydium a indiqué que LaunchLab serait officiellement lancé dans la semaine.
Selon les informations disponibles, LaunchLab proposera plusieurs fonctionnalités innovantes : des courbes de binding linéaires, exponentielles et logarithmiques permettant d’ajuster dynamiquement le prix des jetons selon la demande ; la possibilité pour des interfaces tierces de définir leurs propres frais ; le soutien de jetons de cotation autres que le SOL ; ainsi qu’une intégration avec le verrouillage des fournisseurs de liquidités de Raydium. L’objectif est d’offrir aux créateurs de jetons plus de flexibilité et de contrôle afin de rivaliser efficacement avec Pump.fun.
Cependant, il reste incertain que LaunchLab puisse compenser les importantes pertes de revenus que subit Raydium. Premièrement, Pump.fun a déjà établi une forte reconnaissance de marque et une base d’utilisateurs solide dans le domaine du lancement de jetons mèmes. Deuxièmement, les frais nuls et la migration instantanée offerts par PumpSwap constituent déjà un avantage significatif en termes de coûts et de commodité. Enfin, Raydium doit réussir à finaliser et promouvoir LaunchLab en un temps très limité, ce qui représente en soi un défi colossal.
Sur le plan stratégique, Raydium insiste sur le fait que LaunchLab n’a pas vocation à remplacer Pump.fun, mais plutôt à offrir une solution alternative aux équipes qui ne souhaitent pas développer leur propre programme. Cette formulation cherche probablement à atténuer une confrontation directe avec Pump.fun, mais en réalité, le lancement de LaunchLab constitue clairement une réponse stratégique face à la menace posée par PumpSwap.
Refroidissement du marché des MEME : une guerre fratricide sans issue ?
Derrière la « guerre interne » entre Pump.fun et Raydium se dessine un contexte plus large : le net refroidissement du marché des MEME. Début 2025, le paysage des jetons mèmes évolue d’un monopole de Solana vers une compétition multi-chaînes, mais l’enthousiasme général a visiblement diminué.
Les frais sur la chaîne Solana sont passés d’un pic hebdomadaire de 89,91 millions de dollars en janvier 2025 à seulement 5,64 millions le 17 mars, soit une chute d’environ 93,7 %.
Par ailleurs, le volume des échanges sur les DEX a connu un effondrement brutal : le 27 mars, le volume des DEX sur Solana s’élevait à environ 1,38 milliard de dollars, contre un sommet de 35,8 milliards en janvier, soit seulement 3,8 % du niveau précédent. À plus long terme, ce volume semble revenir aux niveaux observés sur Solana à la même période en 2024.
Les autres blockchains concurrentes connaissent également un marasme similaire. Sur Base, le volume d’échanges quotidien est tombé à 369 millions de dollars, en baisse de 86 % par rapport à janvier. BSC, porté brièvement par des pics générés par des influenceurs comme CZ, maintient encore un volume journalier supérieur à 1 milliard de dollars, mais reste loin de son sommet de 8,4 milliards en janvier.
Le jeton Four.meme, populaire sur BSC, connaît lui aussi un net recul après un bref pic. Le 27 mars, son volume d’échanges n’était plus que de 20 millions de dollars, en baisse de 75 % par rapport à son sommet de 80 millions atteint le 21 mars.
Selon les observations de PANews, plusieurs robots spécialisés dans les escroques « Rug pull » sur Pump.fun sont actuellement inactifs. Quand même les arnaqueurs ne trouvent plus de profit, le marché semble véritablement entré en hiver.
Dans ce contexte, la « guerre interne » entre Pump.fun et Raydium ressemble fort à une lutte stérile. Les deux parties se disputent un marché en contraction, non une opportunité bleue en plein essor. Sans innovation réelle ni valeur utilitaire, cette compétition ne ferait qu’accélérer le refroidissement du marché et la fragmentation de l’écosystème Solana.
L’évolution de la relation entre Pump.fun et Raydium, d’une coopération à une rivalité ouverte, révèle une contradiction structurelle au sein de l’écosystème Solana. Bien que les données montrent que PumpSwap pourrait faire perdre à Raydium près de la moitié de son marché des nouveaux jetons, il faut rappeler que les chiffres reflètent le passé, pas nécessairement l’avenir. Avec un marché en repli, Pump.fun n’aurait de toute façon plus grand-chose à apporter à Raydium. Le lancement de PumpSwap apparaît alors moins comme une offensive agressive que comme une mesure de survie désespérée.
Pour les investisseurs, au lieu de se focaliser sur la bataille entre Pump.fun, Raydium ou Four.meme, il est crucial de rester vigilant face à la tendance générale de ralentissement du marché des MEME, afin d’éviter de devenir la « dernière tête de turc » dans ce conflit. L’évolution future du marché reste incertaine, mais la patience demeure la compétence la plus essentielle pour traverser les cycles.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
PANews
