Entretien avec le fondateur de Selini Capital : du joueur de poker au trader, les secrets d’un doublement annuel pendant 13 années consécutives
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Entretien avec le fondateur de Selini Capital : du joueur de poker au trader, les secrets d’un doublement annuel pendant 13 années consécutives
« Pendant 13 ans, la fortune nette de Jordi, fondateur de Selini Capital, a presque doublé chaque année. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : thiccy, cofondateur de Scimitar Capital
Traduction : Felix, PANews (article modifié)
Jordi est un véritable maître du jeu. Jeune, il a participé à des compétitions d'échecs et de bridge, remportant souvent des médailles, et a décroché en 2024 un bracelet des World Series of Poker. En outre, Jordi est le fondateur de Selini Capital, une société de trading cryptographique spécialisée dans le market making, le trading absolu long/court et le capital-risque. Au cours des 13 dernières années, il a réalisé un taux de croissance annuel composé (TCAC) incroyable de 100 %, ce qui signifie que sa richesse nette a doublé chaque année. Voici les extraits clés d’un entretien sur Twitter Spaces.
Quand avez-vous commencé à jouer sérieusement au poker ?
J'ai commencé à jouer sérieusement au poker en 2003, alors que j'étais encore étudiant à l'université. C'était l'apogée de Moneymaker, une légende américaine du poker. Il venait de remporter le championnat du monde, ce qui a fait grand bruit. Le poker était alors l'un des rares domaines où un groupe de jeunes intelligents pouvait gagner beaucoup d'argent, comme une balle chaude remplie d'argent. Aujourd'hui, c'est la cryptomonnaie.
Combien avez-vous gagné en jouant au poker à l'université ?
Je dirais assez pour payer mes frais de scolarité et vivre confortablement en tant qu'étudiant. Peut-être environ 50 000 dollars par an. Cela peut sembler peu aujourd'hui, mais c'était une somme importante à l'époque. J'étudiais l'économie, qui n'est pas une science exacte comme l'informatique ou les mathématiques pures. L'économie est un peu plus souple, mais j'ai suivi de nombreux cours spécialisés en théorie des jeux et j'ai rédigé un mémoire à ce sujet. J'ai aussi étudié la psychologie. Je n'ai jamais voulu être un pur mathématicien. J'aimais l'aspect social de la vie. J'ai donc opté pour une double licence en psychologie et en économie.
Après l'obtention de mon diplôme, je n'avais pas l'intention de devenir joueur de poker professionnel. Ce n'était pour moi qu'un travail secondaire pendant mes études. J'ai donc déménagé à New York en 2007. J'ai trouvé un emploi dans une grande banque, où je faisais des tâches très ennuyeuses, principalement de la paperasse et un peu de gestion d'actifs. J'ai fait cela pendant environ neuf mois, puis la crise financière de 2008 a éclaté. Je jouais occasionnellement au poker le week-end. À ce moment-là, j'ai décidé qu'au lieu d'attendre que la crise se résolve, je devrais prendre les choses en main. J'ai alors davantage souhaité devenir joueur de poker professionnel.
Quelle a été votre prise de conscience la plus importante sur vous-même durant cette période ?
D'une part, j'ai acquis confiance en moi, en réalisant que je pouvais rivaliser avec les meilleurs joueurs, sans me faire dominer. Face à Scott Seiver et les meilleurs joueurs de l'époque, je n'ai pas été écrasé. D'autre part, j'ai vu que je manquais de résilience émotionnelle. Je ne suis pas quelqu'un d'émotionnellement instable, mais j'ai dû apprendre à gérer la volatilité et rester calme. Vous pouvez imaginer que si votre subsistance dépend de vos gains, et que votre premier mois est mauvais, sans avoir d'épargne, la pression est énorme. Vous commencez à affronter vos peurs les plus profondes.
Je remarque que beaucoup d'excellents traders actuels ont joué au poker avant de s'intéresser aux cryptomonnaies. Ils ont appris à contrôler leurs émotions grâce au poker. J'ai vu des personnes ayant un avantage initial devenir émotives à cause d'une petite erreur, amplifiant celle-ci en une erreur bien plus grave. Avant même de s'en rendre compte, elles avaient perdu 50 % de leur capital à cause de trades émotionnels.
Quand avez-vous commencé à vous intéresser aux cryptomonnaies ?
J'ai commencé à m'intéresser à la technologie blockchain parce que mon entreprise était située dans la Silicon Valley, un endroit très particulier, le seul au monde en 2016 où, dans un café, on entendait naturellement des gens discuter de cryptomonnaies. À cette époque, le bitcoin valait environ 1 000 dollars. Je me souviens avoir trouvé cela cher, alors j'ai acheté un peu d'Ethereum parce qu'il semblait bon marché, effectuant ainsi mon premier trade en crypto. J'ai compris que Litecoin allait exploser car il ne coûtait que quelques dollars. Je ne me souviens plus exactement du prix, mais j'ai perçu cet écart à la norme. J'ai donc acheté plusieurs jetons comme Litecoin, que j'ai finalement vendus à 250 dollars lors de la folie spéculative.
Quelles étaient vos pensées lors de votre premier contact avec les cryptomonnaies ?
En 2013, j'ai entendu parler du bitcoin à la télévision, mais j'ai jugé minime la possibilité qu'il devienne une monnaie de base, cela me paraissait très tiré par les cheveux. Je n'ai donc pas acheté en 2013, car je ne voyais pas encore le bitcoin comme un moyen de stockage de valeur.
Votre style de trading « touche-à-tout » reflète votre personnalité
Mon atout principal est une forte curiosité et une absence d'ennui. Je peux rester assis devant un ordinateur indéfiniment, car il y a trop de choses pour capter mon attention. Je dois même m'obliger à faire de l'exercice et sortir. Me plonger dans les choses, découvrir des subtilités que d'autres trouvent ennuyeuses — je trouve cela fascinant.
Depuis 2022, la rhétorique assimilant les cryptomonnaies à un casino s'intensifie. Comment intégrez-vous cela dans votre vision à long terme des cryptos ?
En raison de mon parcours, j'ai passé la majeure partie de ma vie dans de véritables casinos. J'ai été façonné par cet univers, j'y suis né. Personnellement, je m'y sens très bien. Je pense que l'institutionnalisation prendra de l'importance à l'avenir, notamment avec la détention de bitcoins par le gouvernement américain. Ce n'est aucun problème. Mais je n'ai rien contre le fait d'être au cœur de cet aspect.
Comment voyez-vous l'évolution du marché crypto dans les prochaines années ?
Le marché a besoin de nouveaux systèmes de Ponzi. Par exemple, nous n'avons pas vu de cycle NFT cette fois-ci. Certains ont essayé, sans succès. Puis ils ont tenté les meme coins, avec un récit autour de leur liquidité accrue. Peut-être que cela fonctionnera. Mais maintenant, cela semble moins efficace.
Les choses vont changer, ce ne sera plus comme avant. Tout évolue constamment. Nous continuerons probablement à voir des cycles spéculatifs, mais sous une forme différente. Peut-être qu'à un moment donné, il n'y aura plus de nouveaux schémas de Ponzi, mais les gens sont créatifs. Je prévois que l'intelligence artificielle jouera un rôle majeur dans l'avenir des cryptomonnaies. J'ai toujours affirmé publiquement être très optimiste quant à la convergence entre cryptomonnaies et IA. Je pense que c'est là que réside l'avenir.
Beaucoup de traders affirment que l'intelligence artificielle remplacera leur travail dans quelques années. Cela s'applique-t-il à votre activité actuelle ?
Non, je pense que le tsunami de l'IA finira par tout emporter, le monde entier. Je sens personnellement que je suis encore au sommet d'une vague montante, mais il faudra encore un certain temps avant qu'elle m'atteigne. Ce que j'utilise n'est pas du type de données facilement entraînables ou reproductibles, surtout aujourd'hui — c'est plutôt une combinaison mentale générant de l'alpha. L'alpha ne consiste pas seulement à trader, mais aussi à diriger une entreprise et à créer de la valeur. Ma méthode et mes connaissances sont très spécialisées, impossibles à transmettre via un modèle général. Je n'ai donc aucune inquiétude personnelle.
Quel a été votre pire trade ?
Mon pire trade a été la vente à découvert de altcoins à la fin de 2020. À ce moment-là, les altcoins avaient déjà multiplié par 10. Vous pensez alors que c'est purement de la merde — Cardano ou Dogecoin, dont certains étaient shortés par moi. En finance traditionnelle, au moins certaines personnes tiennent compte de la valeur intrinsèque. Les gens essaient de trader autour de cette valeur. Mais pour ces altcoins, j'ai dû apprendre par l'expérience douloureuse qu'il n'existe aucune valeur intrinsèque, uniquement de la cupidité pure, bien plus intense que ce que j'imaginais. J'entrais avec l'idée que si un jeton montait de 3x, les investisseurs allaient sortir, provoquant une vente. Mais ici, les joueurs étaient encore plus avides. J'ai shorté Dogecoin à plusieurs reprises, passant de 1,5 cent à 1 cent ou 0,5 cent. Puis un jour, Musk a annoncé son adoption du Dogecoin. Quand il a explosé à 10 cents, j'ai subi des pertes énormes. J'ai commis plusieurs erreurs similaires avec Cardano.
C'était une faiblesse pour moi, mais j'ai transformé cela en quelque chose de gérable, voire profitable. Je dirais que shorting les altcoins a été mon principal défaut pendant des années, mais c'est désormais l'un de mes trades les plus rentables. Il faut vraiment comprendre le jeu auquel on participe quand on shorte les altcoins.
Que conseillez-vous aux autres pour améliorer leurs compétences en trading ?
Il s'agit essentiellement de psychologie intérieure. C'est vrai pour beaucoup de domaines, mais encore plus pour les traders. Si votre ego trouble votre jugement, alors vous allez souffrir. Presque tout le monde est comme ça. Beaucoup identifient leur identité et leur ego à certains aspects. Pour devenir expert mondial dans un domaine, vous devez garder votre jugement intact. Cela signifie généralement abandonner l'ego. Pour certains, cela prend des années. Pour d'autres, c'est plus facile.
Qu'est-ce qui différencie votre vision du trading ?
Pour moi, c'est le rapport risque/rendement qui structure mes trades. D'autres ont des approches différentes, basées sur la recherche constante d'alpha. Dans mon esprit, il y a toujours une distribution de probabilités. Comme mentionné récemment, la plupart du temps, vous n'avez pas de position. Vous allez dormir, vous souhaitez vous réveiller en pleine forme, effectuer quelques trades, puis retourner dormir après. J'ai une distribution mobile de positions. De nombreux actifs n'ont pas besoin d'avoir une valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque signifie fondamentalement : sur mon horizon de trading, où le risque équilibre-t-il le rendement ? C’est précisément là qu’on ne prend pas de position, car s’il y a équilibre, il n’y a pas d’avantage. Pour chacun de ces actifs, j’ai un point d’équilibre risque/rendement. Dès que cela commence à s’écarter, j’augmente progressivement ma position, jusqu’à atteindre mon exposition maximale, elle-même définie de manière à ce que même en cas d’erreur catastrophique, je ne perde qu’une petite partie de mon capital. C’est ainsi que je dimensionne mes positions. Et j’ajuste tout autour de ce rapport risque/rendement.
Bien sûr, la partie difficile est de déterminer ce point d’équilibre. Il existe plusieurs méthodes. En fin de journée, vous devez synthétiser cinq à dix facteurs : coûts d’entrée des acheteurs à court et moyen terme, etc. J’étais très bon dans cette analyse. Quand je faisais du trading haute fréquence, je restais assis à mon bureau toute la journée, sans autre occupation, juste à fixer les graphiques. J’ai ainsi développé une grande expertise en trading intraday. Sur de courtes périodes, je pouvais analyser le risque/rendement des minutes ou heures suivantes et trader autour.
Par ailleurs, mon parcours comporte un élément inhabituel : j’essaie de limiter la croissance annuelle de mon patrimoine. Je cherche à la limiter… à un maximum de 3x par an.
Et que faites-vous du reste de l'argent ? Vous le donnez ou… ?
Je passe du temps à m'entraîner. Imaginez que vous êtes un joueur de poker ayant gagné 100 000 dollars la première année, puis 2,5 millions la deuxième. Pour le reste de cette deuxième année, vous arrêtez de jouer et passez en mode apprentissage, posant les bases de votre prochaine évolution. Vous concentrez toute votre énergie là-dessus, plutôt que de chercher à gagner encore plus cette année-là. J'ai fait cela depuis le début de ma carrière de trader, pendant 13 ans. Mon objectif est de doubler mon capital chaque année. J'ai toujours respecté cet objectif. Pendant 13 ans, ce fut toujours un doublement annuel.
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