Un bull market atypique : l'ère du nouveau Bitcoin et la mini-saison des altcoins
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Un bull market atypique : l'ère du nouveau Bitcoin et la mini-saison des altcoins
Tant que le marché existe, tant que la liquidité est là, les opportunités existent. Nous devons à la fois suivre la tendance et savoir aller contre elle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Hua Li Hua Wai
Dans notre précédent article (daté du 12 mars), nous avons brièvement évoqué l'orientation future du marché de la cryptomonnaie. Chacun peut avoir des opinions différentes, car personne ne peut véritablement prédire l'avenir du marché. Cependant, une chose est sûre : bien que les cycles du marché suivent certaines régularités, ils continuent néanmoins d'évoluer.
En réalité, si l'on reprend certains de nos articles passés (par exemple ceux des années 2022 et 2023), on s'aperçoit que des points de vue qui nous semblaient alors raisonnables ou justes peuvent aujourd'hui paraître partiellement obsolètes.
Au cours de ce cycle, nous avons assisté à de nombreux changements inédits, voire inimaginables, tels que :
1) La saison des MemeCoins semble avoir remplacé l’ancienne « Altcoin Season ».
2) Le Bitcoin a atteint le cap symbolique des 100 000 dollars et a dépassé plusieurs fois son précédent sommet historique, tandis que l’ETH, autrefois surnommé « roi des altcoins », n’a même pas réussi à franchir son pic précédent durant ce cycle haussier. Actuellement, le prix de l’ETH est exactement le même qu’il y a quatre ans.
3) Une augmentation exponentielle du nombre de projets (et de jetons).
Par exemple, il existait environ 350 000 jetons sur le marché crypto en mars 2021, puis 4 millions en mars 2022, et plus de 40 millions en mars 2025. Si cette tendance se poursuit au même rythme, on pourrait dépasser 100 millions de jetons d’ici 2026. Voir l’illustration ci-dessous.
4) En 2024, les ETF Bitcoin ont finalement été approuvés, suivis par les ETF Ethereum. Actuellement, des demandes d’ETF pour d'autres actifs comme DOGE, XRP, LTC, SOL et ADA sont en cours d’examen (bien que la SEC ait reporté leurs approbations). Compte tenu de l’évolution générale du marché, les chances d’une approbation en cours d’année semblent toutefois élevées.
5) En 2025, les États-Unis incluront officiellement le Bitcoin dans leur programme de réserve stratégique (par décret présidentiel).
6) Les institutions accumulent activement du Bitcoin, ainsi que certains altcoins.
Lors du cycle précédent, des grands acteurs institutionnels comme Grayscale étaient déjà présents, et nous avions vu l’entrée de Tesla sur le marché, accompagnée de déclarations soutenues de Musk. Mais dès ce cycle-ci, la participation institutionnelle est devenue plus profonde et plus étendue, avec des poids lourds comme MicroStrategy ou BlackRock.
Bien sûr, outre le Bitcoin, certains altcoins commencent également à attirer l’attention et les investissements institutionnels. Par exemple, WLFI (World Liberty Financial, un projet DeFi soutenu par la famille Trump), très suivi depuis début 2025, achète activement (ou reçoit peut-être sous forme de sponsoring) des jetons comme ETH, ONDO, MOVE, ENA, LINK et AAVE. Voir l’illustration ci-dessous.
En résumé, nous semblons constamment osciller entre respect des cycles historiques connus et observation de phénomènes nouveaux et inédits.
De point de vue investissement, de nombreux anciens investisseurs fidèles à leurs schémas mentaux traditionnels subissent des pertes lors de ce cycle, notamment ceux qui ont concentré tous leurs efforts sur la stratégie d’investissement de valeur dans les altcoins. Il y a quelques jours, un cas représentatif faisait parler : une baleine ayant constitué une position sur PENDLE il y a huit mois aurait finalement abandonné son pari ce mois-ci, liquidant probablement toute sa position. Voir illustration ci-dessous.
Bien sûr, comparé à ce cas tranché, beaucoup d’autres anciens investisseurs persistent à conserver leurs altcoins, dont la chute dépasse déjà 80 %, se retrouvant ainsi coincés dans une impasse : vendre maintenant serait trop douloureux, mais réallocation vers le Bitcoin signifierait admettre l’impossibilité de rentrer dans leurs fonds… Face à une telle situation, prendre une décision devient extrêmement difficile. Quant à savoir quoi faire, nous avons déjà partagé certaines réflexions et recommandations selon des perspectives à long terme et court terme dans notre article du 11 mars. Pour celles et ceux intéressés, vous pouvez vous y reporter directement ; nous n’y reviendrons donc pas ici.
Laissant provisoirement de côté les facteurs macroéconomiques, si l’on se concentre uniquement sur le marché crypto lui-même, l’environnement général actuel montre que l’attention accrue portée au Bitcoin – par les particuliers comme par les institutions – rend peu probable une nouvelle forte poussée haussière brutale. En effet, une attention excessive peut devenir une pression, et cette accumulation de pression pourrait rendre difficile une baisse du leadership du Bitcoin (voire le renforcer davantage). De plus en plus de personnes considèrent désormais que l’investissement dans le Bitcoin est supérieur à celui dans les autres altcoins. Lorsque le Bitcoin corrige, de plus en plus d’investisseurs interviennent activement pour racheter.
Sous l’effet combiné de ces nouvelles dynamiques et modèles, il devient difficile d’imaginer une « saison des altcoins » classique – où, après avoir atteint un certain sommet, le Bitcoin perdrait de sa dominance, entraînant une envolée massive des altcoins. À partir de ce cycle, la « saison des altcoins » se manifeste plutôt par des périodes courtes et rapides centrées sur certains thèmes spécifiques, telles que la MemeCoin Season, la Trump Season, ou encore la AI Season – autant de mini-saisons sectorielles (que nous pourrions qualifier de « mini-altseasons ») aux démarrages fulgurants et aux retombées rapides.
Pourrons-nous encore assister à une véritable « envolée généralisée » des altcoins ? Je pense que cela devient très improbable. Comment imaginer que 10 millions de jetons puissent simultanément augmenter de plusieurs centaines, voire milliers de pourcents ?
À moins qu’un changement fondamental de liquidité intervienne, c’est-à-dire un afflux massif de nouvelles liquidités (de nouveaux capitaux) capable de soutenir une hausse collective de tous les altcoins.
Toutefois, ces mini-saisons d’altcoins continueront d’apparaître, ce n’est qu’une question de temps. Si vous restez intéressé par les altcoins, sans vouloir consacrer trop de temps ni d’énergie à l’analyse des projets ou aux jeux compétitifs (PvP), concentrez-vous simplement sur les projets aux fondamentaux solides : ceux capables de générer des revenus réguliers, dotés d’une bonne économie token, construisant activement et disposant d’une vision claire de développement… Le moyen le plus simple consiste à choisir directement parmi les 100 projets ayant la plus grande capitalisation boursière.
On peut anticiper que, dans les prochains mois, la liquidité restera principalement concentrée sur le BTC et un petit nombre d’altcoins. La majorité des altcoins feront face à des problèmes de liquidité insuffisante ou en baisse continue. L’énorme quantité d’altcoins (sans compter les nombreux projets VC dont les jetons sont progressivement débloqués) dispersera encore davantage la liquidité. Ce problème structurel ne pourra être résolu que grâce à une innovation interne (une refonte du marché crypto elle-même, bien que je n’en perçoive pas encore les signes) ou à des changements macroéconomiques (comme l’attente d’une baisse des taux en juin, ou de nouvelles politiques américaines envers le secteur crypto cette année), qui pourraient atténuer, dans une certaine mesure, la pénurie de liquidités.
Nous connaissons tous cette phrase souvent citée : « L’histoire ne se répète pas, mais elle rime souvent. »
Cette expression mérite une interprétation nuancée. Rimer ne signifie pas copier mécaniquement le passé. Comme mentionné en début d’article, bien que les cycles du marché obéissent à certaines logiques, ils évoluent constamment. Les scénarios passés ne s’appliquent plus nécessairement aujourd’hui. Nous devons nous adapter, rester à jour, et étudier activement les nouveaux contextes propres à ce cycle.
Actuellement, les opinions sont très partagées : certains pensent que le marché est entré en phase baissière, d’autres jugent qu’il ne s’agit que d’un simple ajustement technique (le vrai « super cycle » étant encore à venir), d’autres encore croient que le marché haussier ne fait que commencer. Quant à mon propre avis, je l’ai déjà exprimé dans mes articles précédents : je pense qu’il pourrait y avoir encore de nouvelles opportunités cette année (mais pas de manière généralisée). Pour le long terme, je n’ai pas de visibilité. Concentrons-nous d’abord sur ce qui pourrait se passer entre mai et juin.
Par ailleurs, chacun définit différemment les notions de marché haussier et baissier. Certains considèrent qu’un repli sous la moyenne mobile 200 (MA200) marque le début d’un marché baissier, d’autres pensent qu’il faut attendre que le Bitcoin tombe sous 50 000 dollars… Comme nous l’avons déjà dit, mieux vaut peut-être oublier ces étiquettes. Il suffit d’observer et d’identifier quelques phases clés du cycle (accumulation → hausse → baisse → désespoir → hausse → baisse → désespoir → accumulation). Un marché baissier ne signifie pas nécessairement perdre de l’argent, ni un marché haussier garantir des gains. Tant que le marché existe et que la liquidité est présente, les opportunités subsistent. Il faut savoir agir avec la tendance, mais aussi parfois contre elle.
C’est tout pour aujourd’hui. Les sources des images et données mentionnées dans cet article ont été ajoutées à la page Notion de Hua Li Hua Wai. Ce contenu reflète uniquement mon opinion personnelle et mon analyse, destinée à des fins d’apprentissage et d’échange. Il ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement.
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