L'or franchit la barre des 3 000 dollars, atteignant un nouveau jalon prix
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L'or franchit la barre des 3 000 dollars, atteignant un nouveau jalon prix
Trump, le bienfaiteur de l'or : la prochaine cible est-elle 3500 dollars ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Yang Dapang
Le vendredi, l'or a de nouveau atteint un nouveau sommet historique en dépassant le seuil des 3000 dollars anticipé par de nombreuses banques d'investissement de Wall Street. Depuis le début de l'année, ce métal précieux a augmenté d'environ 15 %.
Nitesh Shah, stratège matière première chez WisdomTree, a déclaré : « Les risques pour l'or sont légèrement orientés à la hausse, car la confiance actuelle du marché envers l'or est forte, et cette confiance pourrait se maintenir si cette politique chaotique persiste. »
Les mesures tarifaires du président américain Donald Trump ont joué un rôle important dans la hausse de la demande d'or. La guerre commerciale mondiale a perturbé les marchés financiers et alimenté les craintes de récession économique. Ce conflit s'intensifie alors que Trump a menacé jeudi d'imposer des droits de douane de 200 % sur les alcools importés d'Europe.
Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Banque, a indiqué que « la dynamique haussière et la demande de refuge sûr ont soutenu la hausse des avoirs des ETF, renforçant ainsi les prix de l'or ».
Le SPDR Gold Trust, le plus grand ETF mondial adossé à l'or, a annoncé détenir 905,81 tonnes. Fin février, ses avoirs avaient atteint leur niveau le plus élevé depuis août 2023.
Bien que tous les regards soient tournés vers ce seuil, une banque affirme que la hausse de l'or n'est pas près de s'arrêter même après avoir franchi ce cap.
L'équipe matière première de Macquarie Bank dirigée par Marcus Garvey a mis à jour jeudi ses prévisions de prix de l'or pour 2025. Elle anticipe désormais que le métal précieux atteindra un sommet de 3500 dollars l'once au troisième trimestre, un niveau équivalent au plus haut historique ajusté à l'inflation atteint en janvier 1980.
Cette mise à jour intervient alors que le cours de l'or a déjà atteint l'objectif fixé par la banque pour le deuxième trimestre.
Les analystes soulignent que l'or reste un actif refuge essentiel, notamment parce que les économistes de la banque prévoient que la croissance économique mondiale tombera à 0,3 % au troisième trimestre de cette année.
Dans leur rapport, les analystes de Macquarie expliquent : « Nous estimons que la force constatée du prix de l'or jusqu'à présent, ainsi que nos attentes de poursuite de cette tendance haussière, découlent principalement d'une volonté accrue des investisseurs et des institutions officielles à éviter les risques. Cela se traduit par l'atteinte d'un nouveau sommet nominal (2956 dollars l'once le 24 février), même si le coût d'opportunité de détenir de l'or — actif sans rendement — reste relativement élevé. »
Outre son attrait en tant qu'actif refuge, Macquarie considère également que la détérioration des perspectives de la dette publique américaine pousse à la hausse du prix de l'or. En effet, faute d'adoption d'un nouveau projet de loi budgétaire par le Congrès, le gouvernement américain fait face à un risque imminent d'arrêt partiel de ses activités. À l'avenir, les analystes prévoient que le gouvernement américain ne parviendra pas à réduire substantiellement ses dépenses.
Les analystes ajoutent : « Bien que les résultats restent fondamentalement incertains, notre hypothèse de base est que les prévisions du Bureau du budget du Congrès concernant le déficit budgétaire vont se détériorer par rapport à la législation en vigueur ; les recettes issues des droits de douane, les économies réalisées par le Department of Government Efficiency (DOGE) et les réductions potentielles de Medicaid ne suffiront pas à compenser entièrement le prolongement de la loi sur la réduction de l’impôt et l’emploi (TCJA), qui pourrait accroître le déficit de 1,5 point de pourcentage. Dans ce contexte fiscal difficile, ainsi que dans celui de nombreuses autres économies développées, les prix de l'or pourraient rester historiquement élevés. »
L'équipe de Garvey prévoit également que la hausse de l'or s'accélérera si l'administration Trump venait à remettre en cause l'indépendance de la Réserve fédérale en exerçant des pressions pour obtenir des baisses de taux. Récemment, la Fed a adopté une position plus neutre, affirmant qu'elle n'était pas pressée de baisser les taux, étant donné que le marché du travail américain reste relativement solide et que les risques d'inflation persistent.
Bien que l'or s'approche d'un jalon important, Macquarie souligne que très peu de bulles spéculatives sont observables sur le marché. Ils ajoutent que la demande d'investissement via les ETF adossés à l'or reste inférieure de 20 % par rapport à son pic historique atteint en 2020, ce qui laisse une marge de progression conséquente au marché.
Les analystes matières premières de Macquarie jugent que les risques baissiers pour l'or cette année sont minimes.
Ils précisent : « En fin de compte, il faudrait probablement un changement dans les anticipations du marché concernant le déficit américain ou des raisons positives poussant les rendements réels à long terme à la hausse pour modifier cet environnement structurellement favorable à l'or. Par exemple, une croissance plus forte de la productivité tendancielle, entraînant une hausse du taux de croissance tendanciel du PIB. Ces scénarios sont plausibles, mais ne constituent pas notre hypothèse de base actuelle. »
Bien qu'ils prévoient que l'or continuera à surperformer dans le secteur des métaux précieux, Macquarie reste également optimiste sur l'argent, relevant sa prévision de prix de l'argent de 31 dollars précédemment à 33,50 dollars l'once pour le troisième trimestre.
Toutefois, Macquarie anticipe que le ratio or/argent restera élevé, proche de 92.
La banque australienne prévoit que les fondamentaux de l'argent, caractérisés par un déséquilibre entre offre et demande, continueront à soutenir son prix cette année et en 2026.
Les analystes expliquent : « Le déficit en argent reste trop important pour être comblé par la croissance de l'offre. Il devrait atteindre 118,9 millions d'onces en 2024 et 157 millions d'onces en 2025. Au sein de notre fenêtre de prévision actuelle, le marché physique sous-jacent devrait rester tendu. Compte tenu de notre équilibre prévisionnel avant investissement — un excédent de 55 millions d'onces en 2025 et de 75 millions en 2026 —, il suffirait d'une demande modérée en pièces et en lingots pour maintenir les prix de l'argent à un niveau sain, dès lors que les flux vers les ETF reprendront. Cela indique qu'il existe encore un fort potentiel de hausse significative des prix de l'argent grâce à un retour plus marqué des achats financiers, y compris via des positions dérivées. »
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