La balle de Pump atteint Solana en plein front, l'histoire de Solana est-elle terminée ?
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La balle de Pump atteint Solana en plein front, l'histoire de Solana est-elle terminée ?
« Le ciel s'est effondré pour le noob P ! »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 🔫Scof💀, ChainCatcher
Édition : TB, ChainCatcher
La balle de Pump atteint en plein front
Il y a peu, alon, cofondateur de Pump.fun, a annoncé que le compte officiel X de Pump.fun avait été piraté et qu’un jeton frauduleux « PUMP » avait été publié, rappelant aux utilisateurs de rester vigilants face aux risques.
En tant que plateforme la plus active pour le lancement de memes coins dans l’écosystème Solana, Pump.fun est devenue un mythe de création de richesse pour les petits investisseurs grâce à son mécanisme en deux phases « incubation interne + explosion externe ». Les jetons accumulent d'abord de la liquidité via une courbe de bonding sur la plateforme, puis automatiquement transférés vers le DEX majeur Raydium pour créer un pool dès que le volume des transactions franchit le seuil de 69 000 dollars, bouclant ainsi le cycle du lancement au battage médiatique. Ce système bien huilé a fonctionné à plein régime en 2024 :
Depuis le 1er avril de l’année dernière, les jetons lancés depuis Pump.fun ont généré 346 milliards de dollars de volume sur Raydium, représentant la moitié du trafic total de ce DEX, tandis que parmi les 197 millions de dollars de frais collectés par la plateforme, pas moins de 104 millions provenaient des transactions Pump.fun.
Cependant, avec l'entrée en scène de personnalités comme Trump et leurs jetons éphémères (TRUMP, MELANIA), le jeu de passoire a révélé sa logique crue d'exploitation. Les données blockchain montrent que plus de 70 % des memes coins connaissent un pic immédiatement après leur cotation, suivie d'une chute rapide, avec une durée de vie moyenne inférieure à 48 heures.
Un signal encore plus inquiétant provient du reflux généralisé de liquidité. Le 24 février, parmi les jetons « diplômés » de Pump.fun, un seul parvenait à peine à dépasser un million de dollars de capitalisation, la frénésie spéculative étant presque gelée. La profondeur des échanges de memes coins sur Raydium a chuté de plus de 90 % par rapport à son sommet, tandis que la capitalisation des stablecoins sur Solana a perdu plus d’un milliard de dollars en net en 30 jours, soit la plus forte fuite de capitaux depuis l’effondrement de FTX.
Cet effondrement n’est pas fortuit. Lorsque les équipes projets, plateformes et célébrités forment un « triangle d’exploitation », et que le modèle mathématique de la courbe de bonding devient un simple outil de pompage, la confiance des petits investisseurs s’érode après chaque scénario de « dump immédiat à l’ouverture ». Le dysfonctionnement de Pump.fun reflète non seulement la crise de liquidité dans l’écosystème Solana, mais aussi un questionnement brutal du monde cryptographique sur la narration meme — quand la bulle éclatera-t-elle, et qui nettoiera les décombres de ce champ de ruines financier ?
SOL perd plus de 50 % depuis son sommet, l’écosystème stagne
Considéré comme l’un des jetons de chaîne publique les plus performants en 2024, Solana a profité du vent porteur de Pump et des memes coins, affichant une hausse annuelle proche de 200 %.
Mais depuis le 18 janvier, date à laquelle Trump a lancé un jeton sur Solana, cette vague semble avoir atteint son rivage : le prix du SOL a d’abord atteint un nouveau record historique de 295 dollars le 19 janvier, avant de plonger brutalement, perdant plus de 50 % de sa valeur.
Et il ne reste plus que 3 jours avant le déblocage de jetons le plus important de l’histoire de Solana (d’une valeur de 2 milliards de dollars), durant lequel 11,2 millions de SOL seront libérés, majoritairement acquis lors des enchères FTX à un coût de 64 dollars, ce qui pourrait entraîner une pression massive de vente.
Au-delà de la mauvaise performance du prix du jeton, selon Defillama, la TVL de l’écosystème Solana est passée de 12,19 milliards de dollars à 7,22 milliards aujourd’hui, tandis que les revenus quotidiens des frais de transaction continuent de baisser.
De plus, les données de flux nets sur 24 heures dans l’écosystème Solana montrent qu’ils ont perdu 260 millions de dollars rien que les 18 et 19 janvier, et les entrées de capitaux depuis lors sont en baisse constante, bien inférieures aux périodes précédentes de Pump.
Par ailleurs, d’autres indicateurs sont également préoccupants, les jetons des principaux protocoles de Solana affichant tous une tendance baissière ces sept derniers jours :
Graphique : Performance de l'écosystème Solana sur Rootdata
Dans l’ensemble, l’écosystème présente une image de dispersion générale après l’effondrement.
Cela soulève naturellement la question : l’histoire de Solana est-elle terminée ?
toly, cofondateur de Solana Labs, craint lui aussi l’effondrement !
Faisant face au risque d’effondrement du prix du jeton, l’écosystème Solana traverse sa plus grande peur, incertitude et vague de FUD depuis le scandale FTX. Certains analystes estiment que pendant tout le cycle de spéculation autour des memes coins, les fraudeurs auraient amassé plus de 10 milliards de dollars.
Face à cette réalité incontournable, de nombreux membres de la communauté ont réagi.
toly, cofondateur de Solana Labs, partisan d’un développement technologique sain et innovant, a souvent appelé les bâtisseurs à revenir à l’innovation et à construire des projets de qualité. Sans attaque directe, ses échanges sur X avec d'autres membres de la communauté ont plusieurs fois trahi son mécontentement vis-à-vis de Pump. Face aux critiques de soutiens de longue date, il a même répondu : « Les salauds qui perturbent les marchés juste pour extraire un maximum de profit peuvent aller se faire foutre. » Le groupe visé ici va sans dire.
Le KOL crypto @cobie a également pointé à plusieurs reprises les problèmes du modèle PVP. Il a déclaré : « L’évolution actuelle du marché montre que les participants foncent activement comme des papillons de nuit vers ces arnaques, sachant très bien que ce sont des pièges, mais leur objectif est simplement de revendre à un prix trois fois supérieur au suivant. Ils veulent s’enrichir rapidement en deux semaines, pas en deux à quatre ans. Chaque joueur espère être celui qui touchera le gros lot la prochaine fois. »
Bien sûr, la communauté tente aussi de s’autosauver. Le 26 février, Solana a lancé la proposition SIMD-0228, fixant un taux de mise en gage cible à 50 %. Si le taux dépasse 50 %, l’émission sera réduite et le rendement diminuera ; s’il est inférieur, l’émission augmentera et le rendement montera. L’inflation minimale est de 0 %, l’inflation maximale étant déterminée par la courbe d’émission actuelle. Cette proposition vise à rendre l’émission de SOL pilotée par le marché.
En outre, l’ETF au comptant Solana devient un autre espoir vital — la plateforme de prévision Polymarket indique une probabilité de 85,4 % d’approbation avant 2025, et celle d’une approbation avant juin monte à 34 %. Si cela se concrétise, en s’inspirant des effets d’aspiration de milliers de milliards pour l’ETF Bitcoin et de dizaines de milliards pour l’ETF Ethereum, Solana pourrait voir affluer des dizaines de milliards de dollars.
La difficulté de Solana n’est pas isolée, elle reflète plutôt toute l’industrie où la spéculation ronge l’innovation.
Comme l’a résumé le KOL @0xNing0x : « Nous sommes désormais entrés dans la phase de règlement de ce cycle, les soldats de Pump sont les MVP, Solana, Pump.fun et Jupiter sont les meilleurs supports, TRUMP est un winner passif, AI16Z est un winner passif, JLP holder est un winner passif. Le camp perdant SVP est Base et Virtual, Ethereum, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet sont les joueurs inutiles en haut, mid, jungle et support. »
Pour l’instant, Solana n’aurait que deux issues : soit compter sur des capitaux externes comme l’ETF pour survivre artificiellement, mais risquer une dépendance accrue envers le casino financier ; soit adopter la solution prônée par Toly, « se charcuter pour guérir », endurer une douleur à court terme afin de reconstruire la foi des développeurs.
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