Binance teste pour la première fois un mécanisme de "plafonnement des hausses" pour les transactions pré-bourse, selon lequel RED peut augmenter jusqu'à 400 % durant les trois premiers jours d'ouverture. Son efficacité reste à vérifier par le marché
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Binance teste pour la première fois un mécanisme de "plafonnement des hausses" pour les transactions pré-bourse, selon lequel RED peut augmenter jusqu'à 400 % durant les trois premiers jours d'ouverture. Son efficacité reste à vérifier par le marché
Binance a annoncé qu'elle mettra en œuvre un test du mécanisme de « plafond de prix » dans le trading pré-pool sur Launchpool, concernant le jeton RedStone (RED). Toutefois, il n'est pas encore certain que ce mécanisme devienne une fonctionnalité permanente.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Weilin, PANews
Le 25 février, Binance a annoncé le lancement d'un test du « mécanisme de plafonnement des prix » (Price Cap Mechanism) sur ses opérations de pré-marché via Launchpool. Ce test concerne le jeton RedStone (RED). RedStone (RED), 64e projet sélectionné par Binance Launchpool, est un oracle multichaîne compatible à la fois avec les chaînes EVM et non-EVM. Binance affirme que ce mécanisme vise à stimuler l'innovation et améliorer l'expérience utilisateur en matière de trading. Toutefois, cette fonctionnalité ne sera testée que lors du lancement du jeton RED, et il n'est pas encore certain qu'elle devienne une fonctionnalité permanente.
Lors du krach du bitcoin du 12 mars 2020, Huobi avait introduit par la suite des mécanismes partiels de liquidation et de circuit breaker, mais ces mesures n'ont pas été largement adoptées par les plateformes d'échange. À l'époque, Changpeng Zhao, ancien PDG de Binance, avait déclaré qu'il était peu probable d'implémenter un tel mécanisme dans le marché des cryptomonnaies, affirmant qu'il ne pouvait exister que dans un marché entièrement monopolistique, et non dans un marché libre. Cette fois-ci, de nombreux utilisateurs de cryptomonnaies expriment des avis divergents sur ce nouveau mécanisme.
Binance teste un mécanisme de plafonnement des prix en pré-marché, avec le jeton RED comme premier cas d'essai
Selon l'annonce de Binance, les utilisateurs peuvent commencer à déposer BNB, FDUSD et USDC dans le pool de récompenses RED sur le site Launchpool à partir du 26 février à 08h00 (heure de Pékin), pendant une durée de deux jours. Le pré-marché de Binance lancera le RedStone (RED) le 28 février à 18h00 (heure de Pékin), avec l'ouverture du marché de trading RED/USDT.
Pour stimuler l'innovation et améliorer l'expérience de trading des utilisateurs, Binance introduit une nouvelle fonctionnalité sur son marché préliminaire : le mécanisme de plafonnement des prix. Ce mécanisme limite le prix maximum de transaction durant les 72 premières heures du pré-marché, en imposant que le prix du jeton ne puisse dépasser un certain pourcentage par rapport au prix initial d'ouverture. Après ces 72 heures, les limites de prix seront levées et les échanges reprendront normalement.
Il est précisé que ce mécanisme de plafonnement n'est testé que pour le lancement du jeton RED, et qu'il n'est pas encore décidé s'il deviendra une fonctionnalité permanente sur les futurs marchés préliminaires.
Conformément aux règles du pré-marché, la limite maximale de détention individuelle est fixée à 5 000 RED. Les règles spécifiques du plafonnement sont les suivantes :
28 février 2025 à 18h00 - 1er mars 2025 à 17h59 (heure de Pékin) : prix maximum autorisé = 200 % du prix d'ouverture
1er mars 2025 à 18h00 - 2 mars 2025 à 17h59 (heure de Pékin) : prix maximum autorisé = 300 % du prix d'ouverture
2 mars 2025 à 18h00 - 3 mars 2025 à 17h59 (heure de Pékin) : prix maximum autorisé = 400 % du prix d'ouverture
À partir du 3 mars 2025 à 18h00 (heure de Pékin) : aucune limite de prix
En outre, RedStone (RED) dispose d'une offre totale / maximale de 1 milliard de RED, dont 40 millions de RED disponibles via Launchpool (soit 4 % de l'offre maximale). L'offre initiale en circulation s'élève à 280 millions de RED (28,00 % de l'offre totale).
Le plafond horaire des récompenses individuelles est le suivant :
Piscine BNB : 66 666 RED
Piscine FDUSD : 8 333 RED
Piscine USDC : 8 333 RED.
Le mécanisme de plafonnement vise à contrer les fortes fluctuations des nouveaux jetons, mais est-il adapté aux cryptomonnaies ?
Le « mécanisme de plafonnement des prix » mentionné par Binance peut également être considéré comme une forme de circuit breaker, bien que Binance n'ait pas précisé de suspension effective des transactions. Ce type de mécanisme provient des marchés financiers traditionnels, où il consiste, lorsque la variation d’un indice atteint un seuil prédéfini, à suspendre temporairement les transactions afin de maîtriser les risques. Par exemple, la Bourse de New York applique trois seuils de déclenchement basés sur la baisse de l’indice S&P 500 par rapport à la clôture de la veille : 7 % (niveau 1), 13 % (niveau 2) et 20 % (niveau 3). Lorsque les deux premiers seuils sont atteints, les échanges sont suspendus pendant 15 minutes ; en revanche, le niveau 3 entraîne l’arrêt complet des échanges.
Les partisans soutiennent que le circuit breaker contribue à stabiliser le moral du marché et à éviter les réactions excessives des investisseurs. Le mécanisme testé par Binance vise précisément à empêcher les fortes hausses ou baisses brutales des nouveaux jetons à leur lancement, réduisant ainsi les fluctuations extrêmes causées par la spéculation ou la manipulation. Il cherche à rendre les échanges en pré-marché plus maîtrisables et prévisibles, en donnant au marché suffisamment de temps pour digérer l’information et éviter des mouvements violents après l’ouverture.
Cependant, certains utilisateurs s'opposent à ce mécanisme, arguant qu’il va à l’encontre du principe fondamental de décentralisation prôné par les cryptomonnaies. La volatilité inhérente au marché crypto rend difficile la fixation d’un seuil de déclenchement pertinent. Certains se demandent même si un mécanisme de circuit breaker pourrait être intégré directement dans l’algorithme ou la conception du jeton lui-même. Néanmoins, compte tenu de l’attachement profond du secteur aux principes du libre marché, de telles propositions semblent peu réalisables.
Par ailleurs, le marché des cryptomonnaies fonctionne 24 heures sur 24 et repose sur de multiples plateformes. Si une seule plateforme décide d’appliquer un circuit breaker, cela pourrait accentuer les écarts de prix entre les différentes plateformes et susciter des comportements d’arbitrage. L’utilisateur @ChequerCat666 souligne : « Ça ne sert à rien, sauf si ce jeton n’est listé que sur Binance, sans aucune présence sur les DEX (bourses décentralisées). » En revanche, certains partisans imaginent la possibilité de créer une alliance similaire à l’OPEP sur les prix pétroliers, permettant une coordination internationale autour d’un mécanisme commun de circuit breaker.
L’utilisateur MetaverseDrug@MetaverseDrug estime que ce nouveau mécanisme de Binance pourrait s’éloigner de son objectif initial : « L’intention initiale est peut-être d’éviter les schémas en “sapin de Noël”, mais dans le contexte actuel du marché, bon, plus besoin d’avoir peur du short squeeze. » Selon le macro-économiste et influenceur crypto Baiding @Geight16, l’absence de limite à la baisse alors qu’une limite à la hausse existe rend le système inéquitable.
Par ailleurs, l’influenceur DeFi Xiao Kuangong @DeFi8362 indique sur X que la durée d’application de ce mécanisme de plafonnement est trop longue : « Tout dépendra de comment Binance fixe le prix d’ouverture. S’il est trop bas, on restera bloqué à +400 % pendant trois jours. S’il est trop élevé, la règle devient inutile. Je pense que le premier scénario est le plus probable. J’ai connu mon premier circuit breaker lors d’un lancement sur Huobi. Mais la pause était courte, environ dix minutes, ce qui avait un effet modérateur sur les fluctuations immédiates après l’ouverture, et permettait aux petits investisseurs de réfléchir plus rationnellement au prix. Trois jours, c’est vraiment trop long. »
Après le krach du bitcoin du 12 mars, Huobi avait introduit un circuit breaker : quel a été son effet ?
Comme mentionné précédemment, le 12 mars 2020, le prix du bitcoin a subi un événement de type « cygne noir », chutant de plus de 50 % entre le 12 et le 13 mars avant de rebondir. Pendant ce krach, BitMEX a enregistré plus de 500 millions de dollars de liquidations en une heure. La plateforme a également connu une panne technique, attribuée par BitMEX à une attaque par déni de service (DDoS).
Cependant, la suspension des transactions de BitMEX pendant cette panne a eu un effet similaire à celui d’un « circuit breaker » boursier, notamment en interrompant les échanges pendant plusieurs dizaines de minutes au moment où la panique des investisseurs était à son comble. Cet incident a suscité de nombreuses réflexions dans l’industrie, certains estimant que BitMEX avait involontairement joué un rôle de stabilisateur de marché.
Le 13 mars, la plateforme de produits dérivés de Huobi, Huobi DM (Huobi Derivatives Market), a annoncé un nouveau mécanisme de liquidation, introduisant une fonction de liquidation partielle plutôt que complète. Grâce à ce système, la marge nécessaire est calculée en fonction de l’exposition de l’utilisateur, et les positions sont automatiquement liquidées progressivement par étapes, jusqu’à ce que le ratio de marge soit redevenu positif.
Huobi DM expliquait : « Avec ce nouveau mécanisme, le système commence automatiquement à liquider progressivement les positions. Ce processus inclut aussi une fonction de circuit breaker : lorsque la différence entre le prix de liquidation et le prix du marché est jugée trop importante, cette fonction interrompt la liquidation. »
Toutefois, un responsable des contrats à terme de Huobi a précisé sur Twitter que ce dispositif n’était pas équivalent au circuit breaker des marchés traditionnels, car il ne suspend pas les transactions.
Tushar Jain, associé gérant du fonds d’investissement crypto Multicoin Capital, déclarait alors que le mécanisme de circuit breaker semblait bénéfique pour l’industrie, et que les mouvements de prix prouvaient que celle-ci avait besoin d’un tel outil. Selon lui, la structure du marché crypto s’était effondrée, et les principales bourses devaient coopérer pour éviter de répéter les mêmes erreurs.
Mais au même moment, Changpeng Zhao, ancien PDG de Binance, affirmait : « Un circuit breaker ne peut fonctionner que sur une bourse en situation de monopole total. Le marché du bitcoin est un marché libre, où l’on peut trader sur plusieurs plateformes. Cela ne peut tout simplement pas marcher… Sans compter les bourses décentralisées ! Et puis, pourquoi 7 % ? Pourquoi pas 1 % ou 70 % ? »
Le mécanisme de circuit breaker de Huobi n’a pas été largement adopté par la suite dans l’industrie des cryptomonnaies. Aujourd’hui, Binance explore une nouvelle voie en testant pour la première fois un « mécanisme de plafonnement des prix ». Quel impact aura-t-il sur le marché ? À suivre.
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