Le premier remboursement de FTX commence, 11,2 millions de SOL bientôt débloqués : un « loup » surévalué ?
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Le premier remboursement de FTX commence, 11,2 millions de SOL bientôt débloqués : un « loup » surévalué ?
Est-ce une panique excessive ou un risque encore sous-évalué ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Frank, PANews
Le 18 février 2025, le premier tour de remboursement aux créanciers de FTX a officiellement débuté, marquant une étape clé dans cette procédure de faillite et de liquidation qui dure depuis deux ans. Pourtant, l'attention du marché se concentre sur un autre risque potentiel : le 1er mars, 11,2 millions de jetons SOL issus de la vente aux enchères liée à la faillite de FTX seront débloqués, pour une valeur atteignant 1,9 milliard de dollars. Bien que le remboursement en monnaie fiduciaire semble « modéré », l'entrée massive prévue de ces jetons SOL sur le marché suscite des inquiétudes, car les effets secondaires des cessions d'actifs par FTX pourraient de nouveau secouer l'écosystème cryptographique. S'agit-il d'une panique excessive ou d'un risque encore sous-estimé ?
Plus de 5 milliards de dollars toujours non remboursés au premier tour
D'après les informations publiques, les bénéficiaires éligibles à ce premier versement sont les créanciers initiaux dont les demandes s'élèvent à 50 000 dollars ou moins. Selon le plan de restructuration de FTX, ils recevront un remboursement intégral assorti d'un taux d'intérêt annuel de 9 %. Ces utilisateurs pourraient ainsi obtenir jusqu'à 119 % du montant dû, exprimé en monnaie fiduciaire.
Selon Sunil, un créancier de FTX, environ 800 millions de dollars ont déjà été versés dans le cadre de ce remboursement, concernant 162 000 comptes, soit 35 % des 460 000 comptes éligibles prévus. Par ailleurs, les remboursements supérieurs à 50 000 dollars ne seront effectués qu'après le 30 mai.
Des rapports précédents indiquaient que le plan global de paiement pour la première phase concernait entre 6,5 et 7 milliards de dollars. Ce cycle de remboursement devrait se poursuivre jusqu'au 4 mars. Toutefois, FTX n'a pas encore communiqué le montant réellement versé lors de ce premier tour.
En termes de remboursement, puisque FTX a opté pour un paiement en monnaie fiduciaire, le démarrage des versements ne devrait pas provoquer de fortes perturbations sur le marché cryptographique, et pourrait même injecter de nouvelles liquidités dans celui-ci.
Déblocage de jetons SOL OTC d'une valeur proche de 2 milliards de dollars
L'inquiétude du marché vis-à-vis de FTX provient principalement des ventes aux enchères d'actifs cryptographiques comme Solana. Selon les documents datant de 2023, le total des actifs de FTX s'élevait alors à seulement 4,77 milliards de dollars, laissant un déficit de 6,8 milliards par rapport aux 11,5 milliards de dollars estimés nécessaires pour couvrir les dettes. Avec l'arrivée du marché haussier en 2024, la valeur des actifs cryptographiques détenus par FTX a fortement augmenté.
C'est notamment le cas de Solana, qui a apporté le plus de soutien à FTX. Le jeton SOL a connu une hausse maximale de plus de 28 fois depuis décembre 2022. En tant qu'investisseur majeur de Solana, FTX détenait une grande quantité de jetons SOL verrouillés. D'après les données de suivi fournies par @ai_9684xtpa, FTX a vendu, via trois enchères jusqu'au 17 février, 41 millions de jetons SOL. Parmi ceux-ci, 11,2 millions seront débloqués le 1er mars.
Ces 41 millions de jetons n'ont pas été vendus directement sur le marché secondaire, mais ont été acquis via des transactions privées : Galaxy (25,52 millions à 64 dollars pièce), Pantera et autres acheteurs (13,67 millions à 95 dollars pièce), Figure et autres acheteurs (1,8 million à 102 dollars pièce). Au total, ces ventes ont généré 2,932 milliards de dollars pour FTX, constituant ainsi la catégorie d'actifs cryptographiques la plus lucrative durant cette liquidation.
Pour ce qui concerne les jetons SOL dont le déblocage est prévu, la transaction avait déjà été conclue par enchères ; le déblocage correspond simplement à la livraison effective. Quel que soit le détenteur final, ces jetons entreront désormais en circulation, et leurs coûts d'acquisition étant nettement inférieurs au cours actuel, un risque de prise de profit par vente existe bel et bien. Cependant, ces 11,2 millions de jetons SOL représentent seulement 2,3 % de l'offre actuellement en circulation.
Sui a racheté ses actions, traitement incertain pour APT, AVAX et autres actifs
En mars 2024, FTX a annoncé la vente de ses actions et jetons dans Mysten Labs pour 95 millions de dollars. Mysten Labs est l'entreprise développeuse du réseau Sui. À la fin 2024, la valeur de ces actions et jetons vendus aurait pu atteindre 460 millions de dollars. Pour le marché, le fait que FTX ait cédé ces actifs évite une pression supplémentaire sur le prix de SUI.
Au-delà de Solana et Sui, Aptos était également l'une des blockchains phares dans lesquelles FTX avait investi. Selon des sources médiatiques, en 2022, FTX Ventures et Jump Crypto avaient mené un tour de financement de 150 millions de dollars pour Aptos. À ce jour, toutefois, Aptos n’a pas encore rendu public le sort final de ces actions. Selon les données fournies par FTX en mars 2023, la société détenait alors 5 millions de jetons APT. Cependant, aucune trace de jetons APT n’est actuellement visible sur l’adresse blockchain ARKM associée à FTX. À la date du 19 février, la valeur de ces jetons APT s’élèverait à environ 31,65 millions de dollars.
À la date du 19 février, le jeton le plus important détenu par FTX sur ses adresses blockchain est FTT, avec 257 millions de jetons détenus, pour une valeur d’environ 505 millions de dollars. La capitalisation totale de FTT s’élève à seulement 657 millions de dollars. Une vente massive de ces jetons provoquerait donc un impact considérable sur le prix. FTX avait auparavant demandé aux utilisateurs de déclarer leur prix d’achat de FTT, mais dans le cadre du remboursement en monnaie fiduciaire, la valeur de FTT est temporairement fixée à zéro, laissant incertaine la manière dont les détenteurs de FTT seront indemnisés.
Les documents publiés en 2023 indiquaient que FTX détenait également d'autres actifs cryptographiques majeurs, notamment 1,42 million de jetons AVAX (valeur : 33,76 millions de dollars), 36 000 BTC (valeur : 346 millions de dollars), 154 000 ETH (valeur : 410 millions de dollars) et 29,7 millions de XRP (valeur : 76,32 millions de dollars). Toutefois, au 19 février, ces actifs n’apparaissent plus sur les adresses publiques de portefeuille de FTX, ayant été vendus pendant la période de liquidation. À cette même date, la valeur totale des actifs restants sur les adresses blockchain de FTX s’élève à environ 1,269 milliard de dollars.
Avec le début des remboursements, l’affaire de la faillite de FTX touche enfin à sa fin. Après plus de deux années de transformation, l’industrie cryptographique a entamé une nouvelle configuration, et l’impact de FTX sur le secteur devient progressivement une page de l’histoire. Les récentes baisses du marché attribuées à FTX semblent davantage relever de rumeurs infondées ou de la nervosité ambiante liée à la volatilité actuelle.
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