De la Banque de New York à Citibank, Wall Street commence à s'impliquer dans le domaine des cryptomonnaies
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De la Banque de New York à Citibank, Wall Street commence à s'impliquer dans le domaine des cryptomonnaies
De grandes banques américaines s'engagent fermement dans le domaine des services de cryptomonnaies destinés aux grands fonds, investisseurs et traders, profitant de l'assouplissement rapide des politiques réglementaires sous la présidence de Donald Trump pour lancer des versions numériques d'activités qu'elles dominent depuis longtemps.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur de l'article : Yueqi Yang
Traduction : Block unicorn
Plusieurs grandes banques américaines s'engagent fortement dans les services cryptographiques destinés aux grands fonds, investisseurs et traders, profitant du relâchement rapide des régulations sous la présidence de Donald Trump pour lancer des versions numériques d'activités qu'elles dominent depuis longtemps.
Pour l'instant, la plupart des initiatives concernent la custodie, c'est-à-dire la conservation de cryptomonnaies au nom des investisseurs. Un dirigeant de State Street, l'une des plus grandes banques mondiales de garde d'actions et d'obligations, a indiqué que l'établissement prévoyait de lancer un service de custodie d'actifs numériques l'année prochaine. Entre-temps, son principal concurrent, BNY Mellon, assure déjà une activité de custodie limitée pour le bitcoin et l'ethereum, mais prévoit d'étendre cette offre à davantage de types de jetons.
La banque Citigroup, troisième par la taille aux États-Unis, étudie également des moyens d'accroître ses services de custodie de cryptomonnaies, via des développements internes ou des partenariats avec des entreprises extérieures, selon des personnes familières avec cette banque.
« Citigroup constate que l'adoption des actifs numériques par ses clients institutionnels s'accélère », a déclaré un porte-parole de Citigroup. « Nous travaillons également avec nos clients pour développer des capacités en matière de titrisation d'actifs et de custodie d'actifs numériques. »
Collectivement, ces projets pourraient redéfinir les rapports de force entre Wall Street et les entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies, car les banques élargissent leur offre de services clés aux grands clients. Actuellement, des sociétés comme Coinbase, Anchorage Digital et BitGo dominent le secteur de la custodie, tandis que Galaxy Digital, FalconX et Hidden Road fournissent des services de trading aux grands investisseurs et traders, occupant ainsi de facto la place de Wall Street dans le monde des cryptomonnaies.
La custodie est un service en coulisses, mais essentiel, car elle constitue une rampe de lancement vers d'autres activités institutionnelles comme le trading et le prêt, qui sont vitales pour les banques de Wall Street. Les sociétés traditionnelles de gestion d'actifs pourraient aussi préférer confier leurs actifs cryptographiques à des banques plutôt qu'à des entreprises de cryptomonnaies, ce qui signifie que leur entrée sur le marché dépendra largement de la capacité des banques à offrir des services de custodie.
Jusqu'à récemment, les banques hésitaient à manipuler directement les cryptomonnaies en raison des obstacles réglementaires et des risques liés à cette classe d'actifs relativement nouvelle et très volatile. Mais durant la première semaine du gouvernement Trump, la SEC a annulé les directives comptables de l'ère Biden, qui rendaient auparavant le coût de détention de cryptomonnaies par les banques prohibitif.
Les autorités fédérales de supervision bancaire réforment également profondément leur approche réglementaire des cryptomonnaies, après avoir auparavant découragé les banques d'y participer. Par exemple, la FDIC avait mis en garde contre les risques posés par les cryptomonnaies au système bancaire dans son ensemble, mais ouvre désormais la voie à une participation accrue des banques.
Le secteur des cryptomonnaies observe attentivement les plans des banques américaines, car celles-ci pourraient apporter des capitaux importants au marché via de grands clients tels que les hedge funds, les sociétés de fonds communs, les fondations, les sociétés de gestion de patrimoine et les conseillers financiers, qui gèrent collectivement plusieurs milliers de milliards de dollars.
Cela pourrait stimuler considérablement tout le marché des cryptomonnaies, actuellement évalué à environ 3 200 milliards de dollars, dont près de 70 % de la capitalisation provient du bitcoin et de l'ethereum. À mesure que les entreprises traditionnelles chercheront à réaliser davantage d'investissements en cryptomonnaies, elles auront besoin d'un lieu pour stocker leurs actifs et de sociétés pour les aider à trader.
Par exemple, BNY Mellon observe un intérêt croissant des fondations, sociétés de gestion de patrimoine et conseillers en investissement enregistrés pour les cryptomonnaies, souhaitant placer leurs actifs en custodie bancaire. Carolyn Butler, responsable mondiale des actifs numériques chez BNY Mellon, a indiqué que la banque cherche à accroître progressivement sa clientèle de custodie de cryptomonnaies « de manière mesurée ».
La banque étudie également la possibilité d'offrir des services de custodie aux sociétés de gestion lançant des fonds négociés en continu (ETF) sur le bitcoin et d'autres cryptomonnaies. Pour l'heure, Coinbase domine ce domaine. La majorité des sociétés de fonds proposant les ETF populaires sur le bitcoin, notamment des géants comme BlackRock et Franklin Templeton, utilisent Coinbase pour conserver des cryptomonnaies d'une valeur de plusieurs milliards de dollars.
Les banques peuvent également exploiter leurs services de custodie pour pénétrer un autre segment porteur des cryptomonnaies : la tokenisation, soit le transfert d'actifs comme les obligations sur une blockchain. BNY Mellon envisage d'utiliser ses services de custodie pour soutenir des actifs tokenisés tels que les fonds du marché monétaire. « Cela impulse tous les autres services connexes à la custodie », a déclaré Butler.
De même, State Street vise à fournir des services de custodie et d'agent de transfert — un service qui suit la propriété des actifs — aux entreprises offrant des actifs tokenisés aux investisseurs. Elle pourrait aussi proposer un service aidant les clients à gérer l'utilisation d'actifs tokenisés comme garantie, rendant ainsi ces actifs basés sur la blockchain plus utiles pour les traders et favorisant leur adoption.
« Notre plan est d'offrir progressivement ces services aux clients à partir de 2026, en commençant par la custodie, sous réserve d'approbations réglementaires », a déclaré Donna Milrod, chief product officer de State Street.
Entre-temps, les entreprises de cryptomonnaies cherchent des moyens d'éviter d'être complètement évincées par Wall Street. Elles pensent que nombre de banques souhaiteront, du moins initialement, collaborer avec elles pour construire des infrastructures ou externaliser certains services.
Coinbase, le plus grand exchange américain de cryptomonnaies, a envoyé plus tôt ce mois-ci une lettre aux régulateurs bancaires américains, les exhortant à autoriser les banques à lancer des services de custodie et de trading de cryptomonnaies en externalisant certaines activités vers des entreprises spécialisées. Brett Tejpal, responsable de Coinbase Institutional, a indiqué en entrevue qu'il tenait cette semaine une série de réunions intensives avec dix banques américaines.
Cependant, le déploiement de produits par de grandes banques ne sera pas immédiat. Par exemple, State Street doit encore obtenir l'autorisation de la Réserve fédérale pour lancer ses services de custodie d'actifs numériques aux États-Unis, a indiqué Milrod.
Une rampe de lancement vers le trading
Une fois que les banques disposeront de services de custodie de cryptomonnaies, cela pourra ouvrir la voie à d'autres services comme le trading et le prêt de cryptomonnaies, ainsi que le métier de courtier principal, qui consiste à offrir une gamme de services de trading et autres aux grands clients comme les hedge funds. Cela consoliderait davantage la position des banques dans le domaine dominé jusqu'alors par les grandes entreprises de cryptomonnaies.
Le géant du trading Goldman Sachs avait fait sensation en lançant un département de cryptomonnaies en 2021, mais la banque ne trade toujours pas directement de cryptomonnaies. À la place, elle traite des produits dérivés cryptographiques, réglés uniquement en espèces et non en cryptomonnaies physiques, ainsi que des contrats à terme sur bitcoin et ethereum cotés au CME.
De même, Citigroup ne trade que des contrats à terme CME sur bitcoin en tant qu'intermédiaire, ce qui signifie qu'elle facilite les transactions de ses clients sans utiliser son propre capital, selon un porte-parole de la banque.
Mais comparé à la custodie, les banques ont encore beaucoup de chemin à parcourir en matière d'activités de trading. L'extension du trading direct de cryptomonnaies, bien que potentiellement plus rentable que la custodie, fera face à un examen réglementaire accru, car le trading et les prêts impliquent généralement des risques plus élevés pour les banques que la simple supervision des cryptomonnaies de leurs clients.
En outre, le simple fait qu'une banque soit autorisée à faire quelque chose ne signifie pas qu'elle le fera — la volatilité des cryptomonnaies pourrait rendre coûteux le respect des exigences strictes en capital réglementaire imposées aux grandes banques, et celles-ci devront décider si le trading de cryptomonnaies constitue l'usage optimal de leurs ressources.
Selon deux personnes familiarisées avec les projets d'actifs numériques de Goldman Sachs, la banque devrait obtenir l'approbation de sa principale autorité de surveillance, la Réserve fédérale, pour trader directement des cryptomonnaies. Elle devrait également obtenir une licence BitLicense du Département des services financiers de l'État de New York pour fournir des services de cryptomonnaies à New York.
Goldman Sachs évaluera également si l'entrée sur le marché du trading au comptant de cryptomonnaies présente un sens commercial, a indiqué l'une de ces personnes. Un porte-parole de Goldman Sachs a refusé de commenter.
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