L'impact de MiCA sur les stablecoins : USDT peut-il maintenir sa position dans l'UE ?
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L'impact de MiCA sur les stablecoins : USDT peut-il maintenir sa position dans l'UE ?
La mise en œuvre de la MiCA va redéfinir le marché des cryptomonnaies dans l'Union européenne grâce à des normes strictes de conformité et à l'interdiction des stablecoins algorithmiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Cointelegraph
Traduction : TechFlow
Points clés
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La réglementation MiCA divise les stablecoins en deux catégories : les jetons adossés à des actifs (ARTs) et les jetons d’e-money (EMTs). Ces jetons doivent être entièrement couverts 1:1 par des réserves liquides, et satisfaire à des exigences strictes en matière de transparence et de supervision pour pouvoir opérer légalement dans l’Union européenne.
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Les stablecoins algorithmiques, faute de soutien physique et dépendant de mécanismes de marché pour maintenir leur valeur, sont considérés comme des actifs à haut risque et explicitement interdits sous MiCA.
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Les émetteurs de stablecoins doivent respecter plusieurs exigences rigoureuses, notamment s’enregistrer comme institution d’e-money (EMI) ou établissement de crédit (CI), publier un livre blanc détaillé, déposer leurs réserves auprès d’un tiers dépositaire agréé dans l’UE, et intégrer des identifiants de jetons numériques (DTIs).
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Il n’est pas encore clair si Tether (USDT) satisfait aux exigences de MiCA. Pendant la période de transition prévue par MiCA, son utilisation et sa disponibilité dans l’UE pourraient être limitées.
Si vous suivez le domaine des cryptomonnaies, vous avez probablement entendu parler de la réglementation européenne appelée « Marchés des actifs crypto » (MiCA).
Mais que signifie MiCA pour des stablecoins comme Tether USDT ?
Qu'est-ce que MiCA ?
MiCA est un ensemble complet de règles réglementaires sur les cryptomonnaies mises en place par l'Union européenne, visant à encadrer les actifs numériques, y compris les stablecoins. Son objectif principal est de préserver la souveraineté monétaire de l'UE, assurer la stabilité financière et protéger les consommateurs.
On peut voir MiCA comme une déclaration d’intention de l’UE : « Nous accueillons les cryptomonnaies, mais de manière responsable et sécurisée. »
Les stablecoins sous MiCA
Un stablecoin est un type particulier de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur stable, généralement en étant indexé sur une monnaie fiduciaire (comme le dollar ou l’euro), une matière première (comme l’or), voire d’autres cryptomonnaies.
Selon MiCA, les stablecoins sont divisés en deux catégories :
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Jeton adossé à des actifs (ART) : un jeton soutenu par un panier d’actifs multiples, tels que plusieurs devises ou matières premières.
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Jeton d’e-money (EMT) : lié à une seule monnaie fiduciaire, similaire aux systèmes traditionnels d’e-money.
Pour garantir la sécurité et la stabilité des stablecoins, MiCA exige que tous soient pleinement couverts par des réserves liquides, dans une proportion 1:1 avec leurs actifs sous-jacents.
À savoir : MiCA impose aux émetteurs internationaux de stablecoins d’utiliser un dépositaire agréé dans l’UE. Par exemple, la filiale française de Circle a déjà lancé USDC en Europe pour se conformer aux exigences de MiCA.
L'interdiction des stablecoins algorithmiques
Une disposition importante de MiCA est l’interdiction des stablecoins algorithmiques au sein de l’UE. Contrairement aux ART et EMT, ces derniers ne disposent pas de réserves tangibles identifiables, et reposent plutôt sur des algorithmes complexes et des mécanismes de marché pour maintenir leur valeur.
En raison de l’absence de soutien par des actifs réels et vérifiables, MiCA ne considère pas les stablecoins algorithmiques comme des jetons adossés à des actifs. Ils sont donc effectivement interdits dans l’UE.
Exigences de conformité pour les stablecoins sous MiCA
Si votre entreprise souhaite émettre un stablecoin dans l’UE, elle doit respecter les conditions suivantes :
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S’enregistrer comme institution d’e-money (EMI) ou établissement de crédit (CI) : l’émetteur doit obtenir une licence EMI ou CI afin de satisfaire aux normes financières et opérationnelles requises. Par exemple, l’émission ou la cotation publique d’un EMT nécessite une licence EMI, tandis que la mise en cote publique d’un EMT exige une licence CI.
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Publier un livre blanc : vous devez rédiger un document détaillé expliquant le fonctionnement du stablecoin, ses actifs supports, les risques potentiels et sa structure opérationnelle.
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Détenir des réserves liquides en dépôt de garantie : vous devez conserver des réserves suffisantes via un tiers dépositaire de confiance, garantissant que chaque stablecoin est soutenu 1:1 par un actif réel.
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Rapporter régulièrement sur les réserves : des rapports de transparence doivent être publiés périodiquement afin que les utilisateurs et les autorités puissent suivre précisément la couverture des actifs.
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Identifier le jeton numérique (DTI) : le DTI agit comme un « passeport numérique » pour le stablecoin. Il doit être indiqué dans le livre blanc et fournit des informations sur le registre où le jeton est émis, facilitant ainsi la traçabilité pour les régulateurs.
Rôle de l'identifiant de jeton numérique (DTI)
Le DTI est un code unique spécialement conçu pour identifier les jetons numériques, défini par l’Organisation internationale de normalisation (ISO) selon la norme ISO 24165. Chaque actif numérique reçoit ainsi un identifiant unique et permanent.
De même que les valeurs mobilières traditionnelles utilisent des codes ISIN (International Securities Identification Number) pour identifier actions, obligations, etc., l’introduction des DTI apporte de l’ordre sur le marché des cryptomonnaies. Ces identifiants utilisent une combinaison de lettres et de chiffres pour garantir que chaque actif numérique puisse être clairement identifié.
Le système DTI est géré par la Digital Token Identifier Foundation (DTIF), dont l’objectif principal est d’améliorer la transparence du marché, de soutenir les exigences de conformité et de renforcer l’interopérabilité entre les différentes blockchains et les systèmes financiers traditionnels.
En simplifiant le suivi et la gestion des actifs numériques, les DTI offrent plusieurs avantages :
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Gestion des risques plus efficace : aide les entreprises et les régulateurs à mieux surveiller les risques associés aux actifs.
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Processus de reporting optimisé : simplifie la génération et la soumission des rapports réglementaires.
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Données de marché plus fiables : fournit des informations précises sur les actifs, renforçant la confiance sur le marché.
Si vous êtes un émetteur de stablecoin, voici les étapes pour demander un DTI :
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Déposer une demande : rendez-vous sur le site officiel du DTI, remplissez les détails du jeton et envoyez votre demande.
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Validation technique : la DTIF examine la base technique du jeton.
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Attribution du DTI : une fois validé, votre stablecoin reçoit un numéro DTI unique.
Pour plus de détails, consultez le guide officiel MiCA et le Guide rapide DTI.
Tether (USDT) est-il conforme à MiCA ?
La réglementation MiCA exige que les stablecoins comme USDT, s'ils sont classés comme jetons d’e-money (EMT), soient émis par une entité titulaire d’une licence d’établissement de crédit ou d’institution d’e-money, et qu’ils respectent un ensemble de critères stricts. Or, Tether ne remplit pas encore ces conditions, ce qui soulève des questions quant au statut juridique de USDT dans l’UE.
L’incertitude autour de la conformité de USDT suscite des avis divergents. Certains pensent qu’il pourrait faire face à des restrictions, tandis que d’autres croient qu’il pourrait continuer à fonctionner pendant la période de transition prévue par MiCA.
Juan Ignacio Ibañez, membre du comité technique de l’alliance MiCA, a déclaré dans un entretien avec Cointelegraph : « Même si aucune autorité n’a affirmé clairement que USDT n’est pas conforme, cela ne veut pas dire qu’il l’est. »
Il ajoute que la décision de Coinbase de retirer USDT peut être vue comme une stratégie prudente, bien qu’aucune directive réglementaire explicite n’ait encore forcé d’autres plateformes comme Binance ou Crypto.com à suivre. Il prévoit que, avec la mise en œuvre complète de MiCA, l’environnement réglementaire deviendra plus clair, et que d’autres bourses pourraient progressivement prendre des décisions similaires de retrait.
Sur les réseaux sociaux, le débat sur la position de USDT en Europe a suscité un vif intérêt. Certains soulignent que, bien que USDT ne soit pas immédiatement interdit, MiCA exige qu’il se conforme durant la période de transition. Cela signifie que USDT pourrait ne pas disparaître complètement du marché européen, mais que sa liquidité et son accessibilité pourraient être fortement affectées par l’entrée en vigueur de MiCA.
Certains analystes estiment que USDT pourrait ne plus être négociable en Europe après le 30 décembre.
Notons que Tether soutient StablR, une société maltaise spécialisée dans les stablecoins, qui développe deux projets principaux : StablR Euro (EURR), indexé sur l’euro, et StablR USD (USDR), indexé sur le dollar. Ces jetons exploitent la plateforme de tokenisation Hadron de Tether, améliorant ainsi la flexibilité et l’accessibilité des transactions en stablecoins.
Néanmoins, la conformité de USDT avec MiCA reste incertaine. À ce jour, aucune autorité n’a officiellement confirmé que USDT répond aux exigences de MiCA ou d'autres réglementations. Avant une annonce officielle, toute affirmation sur sa conformité ou un éventuel interdit manque de fondement solide.
À savoir : lors de l’événement PlanB en Suisse, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a révélé que les réserves de Tether comprennent 100 milliards de dollars de bons du Trésor américain, 82 000 bitcoins (d’une valeur alors de 5,5 milliards de dollars) et 48 tonnes d’or, soutenant ainsi la valeur du stablecoin USDT.
Peut-on toujours utiliser USDT sur les DEX après le 30 décembre ?
Les échanges décentralisés (DEX), du fait de leur nature décentralisée, pourraient ne pas être directement soumis à MiCA. Toutefois, les utilisateurs européens restent tenus de respecter les nouvelles exigences réglementaires. Cela signifie qu’ils doivent vérifier si USDT respecte les critères de conformité MiCA. L’utilisation de jetons non conformes pourrait présenter des risques juridiques.
Quels stablecoins sont conformes à MiCA ?
Les stablecoins conformes respectent les lois, règlements et normes établis par les autorités compétentes dans leurs juridictions respectives.
La conformité implique généralement une transparence accrue, des pratiques strictes de lutte contre le blanchiment d’argent (LCB), et la mise en œuvre de procédures appropriées d’identification des clients (KYC). En outre, les stablecoins conformes doivent disposer de réserves vérifiables et faire l’objet d’audits réguliers, contribuant ainsi à renforcer la confiance sur le marché.
Voici quelques exemples de stablecoins conformes à MiCA :
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EURI : émis par Banking Circle, enregistré au Luxembourg comme établissement de crédit (CI), numéro DTI : LGPZM7PJ9, disponible sur Ethereum et BNB Smart Chain.
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EURe : émis par Monerium, enregistré comme institution d’e-money (EMI) auprès de la banque centrale islandaise, disponible sur Ethereum, Polygon et Gnosis.
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USDC et EURC : émis par Circle Internet Financial Europe SAS (Circle SAS), enregistré comme jeton d’e-money, mais sans information DTI fournie dans le livre blanc à la date du 26 décembre.
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EURCV : émis par CoinVertible de SG Forge, enregistré comme EMI en France, basé sur Ethereum, numéro DTI : 9W5C49FJV.
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EURD : émis par Quantoz Payments, basé aux Pays-Bas, numéro DTI : 3R9LGFRFP, construit sur la blockchain Algorand.
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EUROe et eUSD : émis par Membrane Finance Oy, basé en Finlande, disponible sur Concordium, Solana, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism et Polygon.
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EURQ et USDQ : lancés par Quantoz Payments, soutenus par Tether, Kraken et Fabric Ventures. Ces stablecoins sont entièrement soutenus par des réserves fiduciaires et bénéficient d’une licence EMT délivrée par la Banque centrale néerlandaise (DNB).
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EURØP : stablecoin adossé à l’euro, émis par Schuman Financial, entièrement soutenu par des liquidités et équivalents de trésorerie. EURØP détient une licence EMT via sa filiale Salvus SAS, accordée par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) française. Il sera lancé sur Ethereum et Polygon, puis étendu aux principales bourses centralisées européennes. À noter : ce jeton sera restreint dans 107 juridictions à haut risque, incluant l’Iran, la Corée du Nord et le Venezuela.
Avenir des stablecoins en Europe
L’entrée en vigueur de MiCA va remodeler le marché des cryptomonnaies en Europe, grâce à des normes strictes de conformité et l’interdiction des stablecoins algorithmiques.
Si cela représente un défi pour des acteurs historiques comme USDT, cela ouvre également des opportunités aux stablecoins conformes libellés en euro. L’UE s’impose comme un modèle réglementaire pour les marchés mondiaux de cryptomonnaies, que d’autres régions pourraient imiter, favorisant ainsi un développement plus unifié et sécurisé à l’échelle mondiale.
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