Prévisions de marché Delphi Digital 2025 : le potentiel du Bitcoin reste énorme, la croissance des stablecoins se poursuivra
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Prévisions de marché Delphi Digital 2025 : le potentiel du Bitcoin reste énorme, la croissance des stablecoins se poursuivra
La croissance des stablecoins pourrait offrir un espoir de reprise pour le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Stacy Muur
Traduction : TechFlow
Introduction
Avec l'approche de la fin de l'année, divers rapports et prévisions affluent. @Delphi_Digital a récemment publié son rapport « Perspectives des marchés 2025 », offrant une analyse approfondie de l’état actuel du marché et des tendances futures, notamment sur l’évolution du prix du bitcoin, les grandes tendances et les facteurs de risque.
Étant donné la longueur du document original, dont la lecture intégrale prend beaucoup de temps, TechFlow a choisi de traduire l’article résumant les points clés du rapport « Perspectives des marchés 2025 » rédigé par Stacy Muur.
Cet article divise le rapport de Delphi Digital en trois grandes parties : l’essor du bitcoin, la bulle des altcoins et les tendances futures. Actuellement, la capitalisation du bitcoin atteint environ 2 000 milliards de dollars, tandis que la performance des altcoins reste décevante. À l’avenir, la croissance des stablecoins pourrait relancer la reprise du marché. À la fin de l’article, Stacy Muur partage également sa propre vision du marché cryptographique en 2025, estimant que ce dernier évolue progressivement d’un « Far West » vers un marché boursier alternatif plus régulé. Les utilisateurs natifs de Web3 continueront à prendre des risques élevés pour des opérations spéculatives, tandis que les nouveaux entrants adopteront une gestion prudente des risques, privilégiant la valeur à long terme, ce qui marginalisera certaines narrations.
Contenu principal
L’essor du Bitcoin
Il fut un temps où un prix de 100 000 dollars pour un bitcoin semblait impensable.
Aujourd’hui, cette perception a radicalement changé. La capitalisation actuelle du bitcoin est d’environ 2 000 milliards de dollars – un chiffre impressionnant. Si l’on considère le bitcoin comme une entreprise cotée, il serait aujourd’hui la sixième société la plus valorisée au monde.
Malgré l’attention massive qu’il attire déjà, le potentiel de croissance du bitcoin reste considérable :
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La capitalisation du BTC représente seulement 11 % de celle du MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Tesla).
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Elle ne représente pas plus de 3 % de la capitalisation totale du marché actions américain, et environ 1,5 % de celle du marché actions mondial.
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Elle n’atteint que 5 % du total de la dette publique américaine, et moins de 0,7 % de la dette globale (publique + privée) mondiale.
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Le montant total des fonds dans les fonds monétaires américains est trois fois supérieur à la capitalisation du bitcoin.
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La valeur de marché du bitcoin représente environ 15 % du total des réserves de change mondiales. Si les banques centrales investissaient 5 % de leurs réserves en or dans le bitcoin, cela générerait plus de 150 milliards de dollars de demande – l’équivalent du triple des flux nets de IBIT cette année.
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Les avoirs financiers des ménages dans le monde ont atteint un niveau record, dépassant 160 000 milliards de dollars, soit 40 000 milliards de plus qu’avant la pandémie, principalement grâce à la hausse des prix immobiliers et des marchés boursiers. Ce montant est 80 fois supérieur à la capitalisation actuelle du bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales provoquent une dépréciation annuelle de la monnaie de 5 à 7 %, les investisseurs doivent viser un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat à venir.
À savoir :
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Si la monnaie se déprécie de 5 % par an, sa valeur réelle sera divisée par deux en 14 ans.
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Si le taux de dépréciation est de 7 %, ce processus ne prendra que 10 ans.
C’est précisément pourquoi le bitcoin et d’autres secteurs à forte croissance attirent autant d’attention.
La bulle des altcoins
Bien que le bitcoin ait établi successivement de nouveaux records historiques cette année, 2024 a été particulièrement difficile pour la plupart des altcoins.
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$ETH n’a pas réussi à franchir son précédent sommet historique.
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$SOL a certes atteint un nouveau sommet, mais la hausse s’est limitée à quelques dollars supplémentaires, ce qui apparaît négligeable comparé à la croissance de sa capitalisation et de son activité réseau.
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$ARB a bien démarré l’année, mais ses performances se sont détériorées à l’approche de la fin de l’année.
De nombreux autres exemples existent. Il suffit de consulter les performances des altcoins constituant 90 % de votre portefeuille.
Pourquoi cela ?
Tout d’abord, la domination du bitcoin est un facteur clé. Le BTC a affiché une performance exceptionnelle cette année, stimulée par les entrées via les ETF et par des facteurs liés à Trump, avec une hausse de plus de 130 % depuis le début de l’année, et une domination atteignant son plus haut niveau depuis trois ans.
Ensuite, il y a le phénomène de divergence du marché.
La divergence observée cette année est une caractéristique nouvelle du marché cryptographique. Dans les cycles précédents, les actifs évoluaient généralement de manière synchronisée : lorsque le BTC montait de 1 %, l’ETH grimpait souvent de 2 %, et les altcoins de 3 %, suivant un schéma prévisible. Ce cycle-ci est très différent.
Bien que certains actifs se soient particulièrement distingués, beaucoup d'autres ont subi des pertes. La hausse du bitcoin n’a pas entraîné une augmentation généralisée des autres actifs, et la tant attendue « saison des altcoins » n’a pas eu lieu.
Enfin, les Meme coins et les agents d’intelligence artificielle (AI Agents) ont également joué un rôle important.
Le marché crypto oscille constamment entre deux extrêmes : « c’est un Ponzi » et « cette technologie va changer le monde ». En 2024, c’est la narration « Ponzi » qui a dominé.
Dans l’imaginaire collectif, le marché crypto oscille tous les deux ans entre « un système financier mondial unifié basé sur la technologie » et « la plus grande escroquerie de l’histoire humaine ».
Pourquoi cette narration semble-t-elle alterner ainsi entre deux extrêmes, tous les deux ans ?
Le super-cycle des Meme coins et l’humeur du marché
Le super-cycle des Meme coins a renforcé l’idée que le marché crypto est un « Ponzi ». De nombreuses personnes commencent à remettre en question l’importance des fondamentaux, voyant désormais le marché comme un « casino sur Mars ». Ces inquiétudes ne sont pas infondées.
Dans ce contexte, je voudrais ajouter une remarque.
Quand on dit que les Meme coins sont les meilleurs actifs de l’année, on pense généralement aux « Meme coins grand public » ayant déjà une capitalisation significative et une communauté bien établie (comme DOGE ou SHIB). On oublie trop souvent que 95 % des Meme coins perdent rapidement toute valeur après leur lancement. Pourtant, les gens continuent à « vouloir croire ».
Cette croyance conduit de nombreux capitaux auparavant investis dans les altcoins à migrer vers les Memecoins – quelques-uns profitent, mais la majorité échoue. Résultat : les flux de capitaux se concentrent principalement entre le bitcoin (capitaux institutionnels) et les Memecoins (investissements à haut risque), tandis que la majorité des altcoins sont ignorés.
Delphi pense que 2025 sera une année de transformation technologique, où des innovations vont « changer le monde ».
Mais personnellement, je suis moins optimiste. En 2024, un grand nombre de KOL (influenceurs) spécialisés dans les Memecoins sont apparus. Lorsque j’ai tenté de créer un dossier Telegram regroupant des chaînes traitant de projets « véritablement valables » (vous pouvez le consulter ici), j’ai découvert que presque toutes discutaient uniquement de « ape calls » (conseils d’investissement à court terme et à haut risque). Telle est l’essence de l’économie de l’attention, et ces narrations influencent profondément les tendances du marché.
Quelles seront les prochaines tendances ?
La croissance des stablecoins et l’expansion du crédit
Un des principaux défis actuels du marché est la surabondance d’offre de jetons. Sous l’effet des investissements privés et des émissions publiques, de nouveaux actifs affluent massivement. Par exemple, rien qu’en 2024, plus de 4 millions de jetons ont été lancés sur la plateforme pump.fun de Solana. En revanche, la capitalisation totale du marché crypto n’a augmenté que de 3 fois par rapport au cycle précédent, contre 18 fois en 2017 et 10 fois en 2020.
Les deux éléments clés manquants – la croissance des stablecoins et l’expansion du crédit – sont en train de revenir. Avec la baisse des taux d’intérêt et l’amélioration du cadre réglementaire, la spéculation devrait reprendre vigueur, atténuant ainsi le déséquilibre actuel du marché. Le rôle central des stablecoins dans les transactions et les garanties sera crucial pour la reprise du marché.
L’afflux de capitaux institutionnels
Jusqu’à l’année dernière, les investisseurs institutionnels restaient prudents face aux actifs cryptos en raison de l’incertitude réglementaire. Cependant, avec l’approbation – même réticente – par la SEC des ETF bitcoin au comptant, la donne commence à changer, ouvrant la voie à un afflux futur de capitaux institutionnels.
Les institutions ont tendance à privilégier des domaines d’investissement familiers. Bien que certaines puissent s’aventurer dans les Memecoins, elles se concentreront probablement davantage sur des actifs plus solides fondamentalement, tels que ETH/SOL, la DeFi ou les infrastructures.
Delphi prévoit qu’au cours de l’année à venir, le marché pourrait connaître une « reprise généralisée » similaire aux cycles précédents. Mais contrairement au passé, cette fois-ci, l’accent sera davantage mis sur les projets portés par des fondamentaux. Par exemple, les projets OG DeFi (les premiers projets de finance décentralisée), grâce à leur résilience éprouvée, pourraient redevenir des favoris ; les actifs d’infrastructure (comme les protocoles L1) pourraient aussi retrouver leur lustre. De plus, les RWA (actifs du monde réel) ou de nouveaux domaines émergents (comme l’intelligence artificielle et DePIN) pourraient devenir des points chauds.
Bien sûr, tous les jetons ne connaîtront pas des hausses à trois chiffres comme par le passé, mais les Meme resteront présents. Cela pourrait marquer un nouveau départ, une reprise large du marché cryptographique tirée par une hausse globale.
Remarque : La plupart des traders institutionnels utilisent des stratégies de couverture par options. Ainsi, en cas de « reprise généralisée », les actifs les plus susceptibles d’attirer l’intérêt des institutions seront ceux disposant de marchés d’options – actuellement principalement sur Deribit, et peut-être Aevo.
La thèse autour de Solana
@Solana a démontré une forte résilience au sein de l’écosystème blockchain. Après avoir perdu 96 % de sa capitalisation suite à l’effondrement de FTX, Solana a connu un redressement remarquable en 2024.
Ses principaux atouts :
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Dynamisme des développeurs : Grâce à des hackathons et à des distributions gratuites (comme l’airdrop de Jito), Solana a réussi à raviver l’intérêt des développeurs et des utilisateurs. Cette montée en participation stimule l’innovation et crée un cercle vertueux entre développement technique et adoption utilisateur.
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Leadership du marché : En 2024, Solana a été en tête des tendances du marché crypto, des Meme coins aux applications d’intelligence artificielle. Notamment, sa Valeur Économique Réelle (Real Economic Value, REV – combinaison des frais de transaction et du MEV) dépasse celle d’Ethereum de plus de 200 %, témoignant d’une vigueur économique exceptionnelle.
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Perspectives futures : Solana est perçu comme un concurrent sérieux au leadership d’Ethereum en matière d’évolutivité et d’expérience utilisateur. Comparé aux solutions Layer-2 fragmentées, Solana offre une expérience fluide et un écosystème fortement centralisé, lui conférant un avantage compétitif marqué.
Conclusion de Stacy
La situation actuelle du marché rappelle peut-être 2017-2018, quand le bitcoin avait atteint 20 000 dollars juste avant le Nouvel An, puis entamé un repli début 2018. Toutefois, je pense qu’il serait inapproprié de comparer directement le marché crypto de 2018 à celui de 2025. Les deux évoluent dans des environnements complètement différents – le « Far West » autrefois chaotique se transforme rapidement en un marché boursier alternatif mieux structuré.
Nous devons reconnaître que le marché crypto va bien au-delà des discussions sur Crypto Twitter (CT) ou X. Pour ceux qui ne fréquentent pas ces plateformes, la perception et la compréhension du marché peuvent être totalement différentes.
En regardant vers 2025, je pense que le marché crypto se scindera en deux directions principales :
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Utilisateurs natifs Web3 : Ce groupe participe activement au marché crypto, maîtrise ses mécanismes uniques, et accepte de prendre des risques élevés en s’engageant dans des opérations spéculatives sur les Meme, les agents d’IA ou les projets en prévente. Ces comportements évoquent l’ère du « Far West » du marché crypto.
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Investisseurs traditionnels : Y compris les institutions et les investisseurs particuliers, ils adoptent généralement une gestion des risques plus prudente, privilégiant les stratégies d’investissement fondées sur les fondamentaux. Pour eux, le marché crypto est une alternative au marché boursier traditionnel, axée sur la valeur à long terme plutôt que sur la spéculation à court terme.
Quels domaines risquent donc d’être marginalisés ? Les projets DeFi précoces, ainsi que les protocoles RWA (actifs du monde réel) et DePIN (Internet des objets décentralisé) qui n’ont pas réussi à s’imposer en leader dans leur domaine ou dans l’écosystème blockchain, pourraient progressivement perdre l’attention du marché. Voilà simplement mon opinion personnelle.
PS : Cet article résume les points clés du rapport @Delphi_Digital intitulé « Perspectives des marchés 2025 ». Si vous souhaitez connaître en détail les prévisions de Delphi pour 2025 et au-delà, je vous recommande vivement de lire leur rapport complet.
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