WOO X Research｜Stablecoins : Aperçu des dernières évolutions réglementaires
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WOO X Research｜Stablecoins : Aperçu des dernières évolutions réglementaires
Cet article présente un bref résumé des dynamiques réglementaires actuelles.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe développement rapide des stablecoins a attiré l'attention des autorités de régulation du monde entier ces dernières années. En tant que monnaies numériques adossées à une monnaie fiduciaire ou à d'autres actifs, les stablecoins offrent une stabilité de valeur et sont largement utilisés dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers et la finance décentralisée (DeFi). Particulièrement durant ce cycle, le segment RWA s'est particulièrement distingué, attirant non seulement des institutions financières traditionnelles (comme BlackRock), mais aussi des organisations issues du web 3 (telles que Sky, anciennement MakerDAO). Un nombre croissant d'investisseurs portent désormais leur attention sur ce secteur, qui tend progressivement vers une tendance haussière en consolidation.
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https://defillama.com/stablecoins
« Pas de règle, pas d'ordre » : face à cette expansion, gouvernements et organisations internationales ont commencé à publier diverses politiques pour encadrer les stablecoins. Cet article présente un bref résumé des dynamiques réglementaires actuelles.
États-Unis (Amérique du Nord)
Les États-Unis constituent l'un des principaux marchés du développement des stablecoins, avec un cadre réglementaire complexe. Le système de régulation américain implique plusieurs institutions telles que le Département du Trésor, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Pour certains stablecoins, la SEC pourrait considérer qu'ils présentent des caractéristiques de titres et doivent donc se conformer aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières. L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), relevant du Trésor, a proposé d’autoriser les banques nationales et associations d’épargne fédérales à fournir des services aux émetteurs de stablecoins, sous réserve du respect des exigences antitrust et de conformité. Récemment, le Congrès américain discute de propositions législatives comme le « Stablecoin Transparency Act », cherchant à établir un cadre réglementaire uniforme. Après l'élection de Donald Trump, surnommé le « président crypto », bien que les politiques spécifiques ne soient pas encore annoncées, la régulation crypto semble globalement s'améliorer.
Union européenne (Europe)
La réglementation européenne des stablecoins repose principalement sur le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets).
MiCA distingue deux catégories de stablecoins : les jetons adossés à un actif (ART) et les jetons de monnaie électronique (EMT). Les EMT sont des jetons liés à une seule monnaie fiduciaire, par exemple l’euro ou le dollar. Les ART, quant à eux, font référence à des jetons indexés sur certains actifs (monnaies fiduciaires, matières premières ou actifs cryptographiques). MiCA établit des exigences réglementaires spécifiques pour chacune de ces catégories. Les entités émettant des stablecoins doivent obtenir une autorisation d’un État membre de l’UE et satisfaire à des exigences relatives aux réserves de capital, à la transparence et à la divulgation d’informations.
Hong Kong (Asie)
Le 17 juillet 2024, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et le Bureau des affaires financières et du trésor ont publié conjointement un résumé consultatif présentant les éléments clés du futur régime de régulation des stablecoins. Selon ce régime, toute entreprise souhaitant émettre ou promouvoir des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires auprès du public de Hong Kong devra obtenir préalablement une licence délivrée par l’HKMA. Ce cadre réglementaire couvre notamment la gestion des actifs de réserve, la gouvernance d’entreprise, le contrôle des risques, la divulgation d’informations, ainsi que la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.
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En outre, l’HKMA a lancé un programme « sandbox » destiné aux émetteurs de stablecoins afin d’échanger avec le secteur sur les exigences réglementaires proposées. La liste des premiers participants a été publiée le 18 juillet 2024, incluant JD Blockchain Technology (Hong Kong) Co., Limited, Orb Innovation Technology Limited, ainsi qu’un consortium composé de Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited et Hong Kong Telecom Limited.
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https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/?utm_source=chatgpt.com
Récemment, le 6 décembre 2024, le gouvernement a publié au Journal officiel le projet de loi sur les stablecoins, visant à instaurer un cadre réglementaire pour les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong, renforçant ainsi le dispositif réglementaire global des activités liées aux actifs virtuels.
Singapour (Asie)
Conformément à la loi sur les services de paiement de Singapour, les stablecoins sont considérés comme des jetons numériques de paiement. Leur émission et leur circulation nécessitent une autorisation de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS). Cette dernière propose également une « sandbox » réglementaire aux startups afin de tester des modèles économiques liés aux stablecoins.
Japon (Asie)
En juin 2022, le Japon a révisé la loi sur les services de paiement (PSA) afin d’établir un cadre réglementaire pour l’émission et les transactions de stablecoins. Selon cette révision, les stablecoins entièrement soutenus par des monnaies fiduciaires sont définis comme des « instruments de paiement électronique » (EPI) pouvant être utilisés pour payer des biens et services. Seules trois catégories d’institutions peuvent émettre des stablecoins : les banques, les prestataires de services de transfert de fonds et les sociétés de fiducie. Toute institution souhaitant exercer des activités liées aux stablecoins doit s’enregistrer comme fournisseur de services d’instruments de paiement électronique (EPISP) afin d’obtenir la licence requise.
Brésil (Amérique du Sud)
Le gouverneur de la Banque centrale du Brésil (BCB), Roberto Campos Neto, a indiqué en octobre 2024 que le pays prévoyait de réguler les stablecoins et la tokenisation d’actifs en 2025. En novembre 2024, la BCB a proposé un projet de réglementation recommandant d’interdire aux utilisateurs de retirer des stablecoins depuis des exchanges centralisés vers des portefeuilles auto-gérés. Toutefois, selon une déclaration du sous-directeur du système financier de la BCB en décembre, cette interdiction pourrait être levée si des problèmes clés comme la transparence des transactions étaient améliorés.
Synthèse
Par ailleurs, la Russie et d'autres pays BRICS envisagent d'utiliser les cryptomonnaies comme moyen de règlement pour le financement transfrontalier. Globalement, que ce soit via la mise en place de « sandboxes » réglementaires pour les entreprises crypto ou par une classification fine des stablecoins selon leurs caractéristiques, on assistera à l'avenir à une multiplication des politiques de régulation. Les paiements transfrontaliers semblent appelés à devenir l’un des principaux cas d’usage des stablecoins.
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