Décentralisé ou centralisé ? Analyse détaillée de l'attaque en règle de Hyperliquid contre les autres plateformes d'échange sur blockchain
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Décentralisé ou centralisé ? Analyse détaillée de l'attaque en règle de Hyperliquid contre les autres plateformes d'échange sur blockchain
Hyperliquid a déjà pris la plus grande part du marché des perps sur chaîne, avec un volume de transaction quotidien atteignant 6 milliards de dollars, et sa taille de marché continue de croître davantage.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesDe novembre à début décembre 2024, avec la reprise du marché des altcoins, les plateformes de trading décentralisées (DEX) ont connu une nouvelle vague d'opportunités de développement. Binance a progressivement intégré plusieurs jetons natifs DEX, notamment COW, AERO et VELO, dont la performance en termes d'échanges a été remarquable. Les utilisateurs s'habituent de plus en plus à effectuer leurs transactions sur les plateformes DEX. Les tendances du marché évoluent rapidement : alors que l'engouement pour les jetons Meme dans l'écosystème Solana retombe, l'activité commerciale commence à se déplacer vers les chaînes Base et BSC. L'ascendant Hyperliquid a même drainé des fonds en provenance de Solana, faisant exploser sa valeur totale verrouillée (TVL) par un facteur 14 en seulement une semaine, dépassant les 2,8 milliards de dollars, ce qui lui permet de grimper directement à la huitième place parmi tous les réseaux Layer 1.
I. Aperçu du projet Hyperliquid
Contexte du projet : Hyperliquid est une blockchain innovante de niveau 1 (Layer 1), utilisant l'algorithme de consensus HyperBFY, conçue pour offrir un débit élevé et des frais de transaction faibles, avec une latence inférieure à une seconde par bloc, spécialement pensée pour les applications DeFi. Grâce à son jeton natif HYPE et à une bourse décentralisée entièrement sur chaîne, Hyperliquid propose une plateforme de contrats perpétuels basée sur un carnet d'ordres, créant ainsi des opportunités significatives de rendement. En outre, Hyperliquid met également en œuvre un mécanisme d'enchères pour permettre aux nouveaux jetons d'être cotés.
Contexte sectoriel : Bien que le projet n'ait pas encore publié d'informations détaillées sur son équipe ni ses financements, la forte affluence de capitaux et son système professionnel de trading quantitatif confèrent une certaine crédibilité aux rumeurs selon lesquelles les fondateurs auraient un passé dans le trading quantitatif à Wall Street.
Concurrents : Hyperliquid se concentre principalement sur les contrats perpétuels basés sur carnet d'ordres, ce qui le place en concurrence directe avec des plateformes DEX comme Uniswap ou Jupiter, tout en défiant également des exchanges centralisés traditionnels tels que Binance et Coinbase. Cette position stratégique reflète la demande croissante du marché pour davantage de transparence et de sécurité dans les transactions. Bien que plusieurs projets aient déjà tenté de créer des plateformes DEX dans le domaine des contrats perpétuels, les exchanges centralisés (CEX) dominent toujours ce secteur. Grâce à des mécanismes de trading innovants et une expérience utilisateur optimisée, Hyperliquid parvient progressivement à briser ce monopole, conquérant une part notable du marché des contrats perpétuels et remettant en cause la domination des CEX.
Données écologiques :
La TVL globale de l'écosystème Hyperliquid se classe au 8ᵉ rang parmi toutes les blockchains Layer 1, avec une valeur actuelle de 2,466 milliards de dollars. En incluant certains protocoles cross-chain, la TVL totale avait dépassé 3 milliards mais reste limitée par un écosystème encore peu développé.
Les flux de capitaux vers Hyperliquid sont particulièrement importants : 1,87 milliard de dollars y ont afflué au cours des sept derniers jours, plaçant la plateforme troisième au classement mondial des entrées de fonds, juste derrière Bitcoin et Ethereum. Du point de vue de la TVL totale des DEX, Uniswap conserve une position dominante avec 23,95 % du marché, tandis qu’Hyperliquid dépasse désormais Raydium avec une part de 8,95 %.
La TVL totale des DEX s'élève à : 27,6 milliards de dollars, répartis comme suit :
Uniswap : 6,61 milliards (23,95 %)
Hyperliquid : 2,47 milliards (8,95 %)
Raydium : 2,32 milliards (8,41 %)
Dans le marché global des contrats à terme sur chaîne, Hyperliquid arrive en tête des volumes échangés, atteignant 5,95 milliards de dollars en 24 heures, avec un volume total cumulé s’élevant à 532,88 milliards de dollars.
II. Projets de l’écosystème
Récemment, les jetons de l’écosystème Hyperliquid ont affiché une performance remarquable : le jeton de plateforme HYPE a dépassé 29 dollars, atteignant continuellement de nouveaux sommets historiques ; actuellement, trois jetons ont une capitalisation boursière supérieure à 100 millions de dollars, à savoir HYPE, PURR et HFUN ; 17 autres dépassent les 10 millions de dollars. Grâce au mécanisme transparent de cotation de jetons sur Hyperliquid et à l’apparition de plateformes similaires à Pump, de nombreux nouveaux projets ont vu le jour en grand nombre. La part de marché quotidienne du volume d’échange de HYPE est passée d’environ 92 % initialement à environ 70 %. Examinons maintenant quelques-uns des principaux jetons de l’écosystème Hyperliquid.
1) PURR
PURR est le premier jeton local sur Hyperliquid à appliquer la norme HIP-1, un jeton Meme inspiré du chat. Ce jeton n’a fait l’objet d’aucune vente initiale ; 50 % des jetons ont été distribués sous forme d’airdrop proportionnellement aux détenteurs de points, tandis que les 50 % restants ont été ajoutés au pool de liquidité PURR/USDC (par la suite, suite à une recommandation communautaire, 40 % des jetons ont été brûlés). Au 18 décembre, la capitalisation boursière de PURR était d’environ 296 millions de dollars, ce qui en fait le jeton Meme officiel d’Hyperliquid, bénéficiant d’un fort consensus communautaire.
2) HFUN
Ce projet peut être considéré comme l’équivalent de Pump.fun sur Hyperliquid, complété par un robot de trading Telegram spécialement conçu. Comme on le sait, le succès d’Hyperliquid repose largement sur son mécanisme transparent de cotation : toute équipe souhaitant lister un spot doit d’abord demander l’autorisation de déployer un jeton natif conforme à la norme HIP-1 (la norme définie par Hyperliquid), puis un mécanisme d’enchère hollandaise détermine quel projet obtiendra le ticker du jeton.
C’est dans ce contexte que Hypurr Fun a émergé : les participants investissent des fonds afin de rivaliser pour obtenir une place de cotation sur Hyperliquid. Il est possible d’accéder via une interface web aux informations relatives aux jetons Hypurr, telles que présentation du projet, prix du jeton, capitalisation, volume d’échanges, etc. Toutefois, les transactions ne peuvent actuellement être réalisées que via un bot Telegram.
Site web : https://app.hypurr.fun/launches
Bot de trading : https://t.me/HypurrFunBot
Hypurr Fun en est encore à ses débuts et continue de croître, mais ses outils sont clairement très imparfaits, laissant une grande marge d’amélioration. Comparé à des écosystèmes matures de type « pump », il est nettement moins développé, mais c’est précisément cette immaturité qui pourrait offrir de nombreuses opportunités alpha.
3) FARM
FARM est le premier jeu sur Hyperliquid liant intelligence artificielle générative (GenAI) et agent IA. Il combine un modèle GenAI (Cryptokitties 2.0), un jeu de simulation à la Stardew Valley et des éléments de combat/compétition inspirés de Pokemon GO, permettant aux utilisateurs de synthétiser des êtres vivants sur chaîne grâce à l’IA.
Site officiel : https://www.thefarm.fun/
Le projet prévoit actuellement trois phases dans sa feuille de route, qui seront lancées successivement. La première phase a été mise en ligne le 13 décembre 2024 à 08h00 heure de l’Est des États-Unis. Le modèle économique prévoit que 20 % des jetons soient alloués à un market maker (MM) pour assurer une hyperliquidité, tandis que les 80 % restants sont distribués équitablement (fair launch) aux participants de Hypurr Pump. L’offre de FARM est fixe et aucune émission supplémentaire n’est prévue. En outre, 50 % des frais collectés via FARM seront automatiquement brûlés, et 50 % des profits serviront à racheter les jetons en circulation avant destruction.
4) RAGE
Rage Trade est une plateforme de DeFi spécialisée dans les produits dérivés et l’agrégation de rendements. Lancée vers 2022 sur Arbitrum, elle est célèbre pour sa stratégie « Delta Neutral GLP », qui combine le jeton de liquidité GLP (de GMX) avec des positions compensatoires afin d’offrir aux utilisateurs des rendements stables même en période de forte volatilité. Ses fonctionnalités principales incluent des contrats perpétuels ETH avec effet de levier jusqu’à 10x, une liquidité cyclique multi-chaînes, et des vaults générant des revenus selon un ratio 80-20.
En août dernier, RAGE a mené avec succès sa vente publique, levant 6 millions de dollars en seulement 15 minutes. Selon les informations publiées, la distribution du jeton RAGE est la suivante : 35 % pour la vente, 30 % pour la trésorerie communautaire, 15 % pour l’équipe, 13,5 % pour des acheteurs privés et 6,5 % réservés aux airdrops. Actuellement, la capitalisation de RAGE est d’environ 22 millions de dollars.
Conclusion
À ce jour, Hyperliquid domine le marché des contrats perpétuels (Perps) sur chaîne, avec un volume journalier pouvant atteindre 6 milliards de dollars, et ce marché continue de croître. La plateforme attire les utilisateurs grâce à des frais de gaz nuls et à des commissions de transaction extrêmement basses (0,03 %), tandis que sa vitesse d’exécution rivalise avec celle des exchanges centralisés, réduisant considérablement les coûts de trading. Toutefois, les données relatives au volume et aux revenus de la plateforme ne sont pas transparentes publiquement ; elles ne figurent pas encore sur DefiLlama et ne sont accessibles que via le site officiel de Hype. Selon des rapports publics, le nombre d’utilisateurs mensuels actifs dépasse 50 000. Bien qu’Hyperliquid affiche une activité utilisateur et un taux d’utilisation quotidienne impressionnants, son modèle opérationnel ressemble davantage à celui d’un exchange centralisé, laissant une marge de progression en matière de décentralisation. Ce caractère « proche d’un CEX » suscite des discussions au sein de la communauté concernant le véritable niveau de décentralisation de la plateforme.
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