Rapport sur le développement du Bitcoin en 2024 : régulation mondiale clarifiée, la DeFi et la mise à l'échelle comme moteurs doubles
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Rapport sur le développement du Bitcoin en 2024 : régulation mondiale clarifiée, la DeFi et la mise à l'échelle comme moteurs doubles
Chaque région attribue au bitcoin une signification différente selon ses propres besoins.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteurs : Vaish Puri & Joey Campbell
Traduction : TechFlow
Lorsque les historiens regarderont en arrière vers 2024, ils pourraient considérer cette année comme un tournant majeur dans l'adoption généralisée du bitcoin. Cette année-là, le bitcoin a atteint des sommets historiques, est devenu un sujet clé lors de l'élection présidentielle américaine, 11 ETF bitcoin ont été approuvés, et l'événement de la réduction de moitié (halving) a eu lieu. Pendant ce temps, l'économie mondiale peinait sous la pression de l'inflation.
Le bitcoin a montré toute la richesse de ses facettes. Dans les pays confrontés à des crises économiques profondes comme l'Argentine et la Turquie, il est perçu comme un refuge contre l'hyperinflation ; aux yeux des élites de Wall Street, c'est un actif d'investissement validé par des géants financiers tels que BlackRock ; pour les cypherpunks et les développeurs, c'est une nouvelle toile vierge pour innover ; et aux yeux des gouvernements, il est passé d'une menace à contrôler à une opportunité à exploiter.
La technologie du bitcoin continue également de progresser. Le réseau, longtemps axé sur la simplicité, commence à explorer de nouvelles fonctionnalités. La réactivation d'opcodes comme OP_CAT et des recherches révolutionnaires telles que BitVM ouvrent la voie à davantage de programmabilité et de possibilités d'auto-hébergement au niveau fondamental du réseau. Les solutions de couche 2 se développent rapidement, offrant des moyens de mise à échelle des transactions, tandis que l'émergence de dérivés liquides de mise en gage (liquid staking derivatives) ouvre la porte à des rendements générés par le bitcoin.
Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) lancé par BlackRock a battu des records, atteignant 10 milliards de dollars de valeur totale sous gestion (AUM) en quelques semaines seulement — un rythme bien plus rapide que celui de son ETF sur l'or. Avec l'afflux massif de capitaux institutionnels, le bitcoin commence à intégrer les portefeuilles de retraite. Ce phénomène enthousiasme Wall Street, mais inquiète les puristes du bitcoin. La popularité des ETF rend le bitcoin plus accessible que jamais : désormais, 62 % des Américains peuvent acheter du bitcoin aussi facilement qu'une action Apple via leur compte de courtage. Pourtant, cette commodité soulève des questions. L'esprit fondateur du bitcoin — « Pas vos clés, pas votre monnaie » — risque d'être noyé dans le vacarme des transactions institutionnelles.
Cependant, le bitcoin trouve toujours sa voie à travers les contradictions. Aux États-Unis, les politiques pro-crypto de Trump ont légitimé le bitcoin comme actif institutionnel ; en Inde, malgré les pressions réglementaires, 75 millions d'utilisateurs utilisent déjà le bitcoin comme outil d'émancipation financière ; en Turquie, avec une inflation à 50 %, le bitcoin est devenu un moyen d'épargne pour des millions de personnes ; en Argentine, lorsque la monnaie perd de sa valeur à cause d'une inflation de 140 %, les citoyens n'ont pas le luxe de s'interroger sur les modalités de custody, et utilisent le bitcoin pour protéger leurs économies. En Amérique latine et en Afrique, le bitcoin n'est pas un simple instrument d'investissement, mais un outil de survie.
Cette adaptabilité a marqué toute l'année 2024. Chaque région lui attribue une signification différente selon ses besoins. Cette flexibilité ne compromet pas les objectifs fondamentaux du bitcoin ; elle prouve plutôt sa vitalité. Le bitcoin agit comme un miroir, reflétant les besoins variés de ses utilisateurs tout en conservant ses caractéristiques essentielles inchangées.
Avec la fin de l'année 2024, le bitcoin fait face à des choix cruciaux. Il a acquis la légitimité espérée par ses premiers partisans, mais peut-être pas de la manière dont ils l'imaginaient. L'avènement des ETF, bien qu'il apporte une transformation majeure, introduit aussi des risques que le bitcoin avait précisément cherché à éviter dès sa conception. Parallèlement, les problèmes de scalabilité du réseau commencent enfin à être pris au sérieux, et l'avenir 2025 regorge d'espoir et de potentiel.
Les ETF bitcoin sont-ils un pont vers l'adoption de masse, ou un piège centralisé ? La mise en gage du bitcoin renforcera-t-il les fonctionnalités du réseau, ou fragmentera-t-il davantage ses principes fondateurs ? Alors que les solutions de couche 2 et le bitcoin tokenisé émergent, le bitcoin parviendra-t-il réellement à s'adapter, ou sommes-nous simplement en train de répéter les mêmes débats du passé ? La victoire de Trump et la fin de l'ère Gensler annoncent-elles un nouveau chapitre pour les cryptomonnaies aux États-Unis ? De la résurgence de OP_CAT aux flux records d'investissements dans les ETF, du MEV sur bitcoin à l'exploration des contrats récursifs, l'histoire du bitcoin en 2024 continue de s'écrire.
Adoption institutionnelle : ETF et MicroStrategy
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ETF bitcoin : demande institutionnelle
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Les ETF bitcoin (comme IBIT de BlackRock) ont atteint 20 milliards de dollars de valeur sous gestion (AUM) en 137 jours, un record historique. À titre de comparaison, l'ETF précédemment le plus rapide (JEPI) avait mis 985 jours pour atteindre ce même seuil.
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Actuellement, les institutions détenant des ETF détiennent plus de 1 million de bitcoins, soit plus de 5 % de l'offre totale existante.
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Les hedge funds et conseillers financiers représentent une part importante des investisseurs dans ces ETF, témoignant d'un intérêt croissant des institutions pour le bitcoin.
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Le déclin de Grayscale
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En raison de frais de gestion élevés (jusqu'à 1,5 %) et d'un mécanisme de rachat inefficace, GBTC de Grayscale n'est plus le leader du marché. Un grand nombre d'utilisateurs ont migré vers des ETF moins coûteux, entraînant un effondrement de l'AUM de GBTC, qui a perdu 152 000 bitcoins en seulement un mois.
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Stratégie de MicroStrategy
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Sous la direction de Michael Saylor, MicroStrategy a accumulé 402 100 bitcoins, d'une valeur totale d'environ 39,8 milliards de dollars. L'entreprise a levé des fonds via des obligations convertibles et des augmentations de capital pour continuer à accroître ses positions en bitcoin.
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Bien que cette stratégie ait suscité certaines controverses, MicroStrategy reste l'un des plus grands détenteurs de bitcoin au monde et est perçue comme une voie d'accès indirecte au bitcoin, avec une prime de cours trois fois supérieure à une exposition directe au seul bitcoin.
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Impact plus large
Avec l'entrée des investisseurs institutionnels, la volatilité du prix du bitcoin diminue progressivement. Les options sur ETF consolident davantage le statut du bitcoin comme réserve de valeur à long terme, devenant un composant important de nombreux portefeuilles d'investissement.
Les ETF offrent un canal d'investissement pratique pour les investisseurs individuels et les conseillers financiers, mais sont critiqués pour leur dépendance excessive au modèle de custody, allant à l'encontre du principe d'« auto-hébergement » promu par la communauté bitcoin.
BRC-20, Ordinals et Runes
Grâce aux mises à jour Taproot et SegWit, le réseau bitcoin a permis l'émergence des Ordinals et des Runes, rendant possibles les NFT et les jetons fongibles. Ces innovations ont stimulé l'activité du réseau, mais ont aussi provoqué des controverses. Les critiques affirment qu'elles alourdissent le réseau, tandis que les partisans soulignent qu'elles contribuent à rendre les frais de transaction durables et illustrent l'innovation sans permission du bitcoin.
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Tendances et impact sur le réseau
En raison de la popularité des collections Ordinals, l'activité transactionnelle sur le réseau bitcoin a connu une forte hausse, faisant grimper les frais de transaction. En mai 2024, au pic de l'engouement autour des Ordinals, les frais de transaction représentaient plus de 75 % des revenus des mineurs, un record historique.
La taille du mempool (mémoire tampon des transactions non confirmées), ayant atteint un sommet de 350 mégaoctets fin 2023, est progressivement revenue à la normale, tandis que l'introduction des Runes a amélioré l'efficacité de la gestion des UTXO.
Au cours de l'année, les Ordinals, les Runes et les BRC-20 se sont succédé comme principaux moteurs de l'activité, les Runes dominant en termes de volume de transactions.
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Marché et adoption
Des plateformes comme Magic Eden et OKX dominent le marché, capturant plus de 95 % du volume des transactions. Grâce à l'amélioration de l'expérience utilisateur et à des ponts inter-chaînes avec Solana, l'adoption des NFT bitcoin a nettement progressé.
Bien que les collections Ordinals aient brillé en début d'année, leurs prix ont chuté de plus de 50 % depuis le halving.
Des protocoles comme Liquidium permettent désormais d'utiliser les Ordinals et les Runes comme garantie pour obtenir des prêts, élargissant ainsi les cas d'utilisation du DeFi natif bitcoin. Par ailleurs, des stablecoins (comme USDh lancé par Hermetica) tentent d'utiliser le bitcoin comme actif sous-jacent, bien qu'ils soient encore limités par des contraintes techniques.
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Changement culturel et économique
Les memecoins, l'art numérique et les marchés décentralisés redéfinissent progressivement l'utilisation du bitcoin. Bien que ces tendances soient spéculatives, elles illustrent aussi les valeurs fondamentales du bitcoin : résistance à la censure et innovation sans autorisation.
Bitcoin tokenisé : BTC sur les chaînes EVM
Actuellement, l'utilisation du bitcoin tokenisé sur les chaînes EVM (Machine Virtuelle Éthereum) est la méthode la plus populaire pour libérer l'utilité du bitcoin, plutôt que de compter uniquement sur les solutions de couche 2. En raison des changements dans le modèle de custody de WBTC, le paysage du bitcoin tokenisé a fortement évolué en 2024.
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Bitcoin tokenisé et applications DeFi
Le bitcoin tokenisé (comme WBTC, tBTC et le nouveau cbBTC) représente plus de 25 % de la valeur totale verrouillée (TVL) dans l'écosystème DeFi.
Bien qu'Ethereum reste le principal terrain d'expérimentation pour l'innovation DeFi, certaines solutions centrées sur le bitcoin (comme les réseaux de couche 2) tentent de réduire la dépendance aux tiers de confiance afin de mieux s'aligner sur les principes de décentralisation du bitcoin. Toutefois, ces solutions de couche 2 restent loin d'être pleinement opérationnelles.
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Échecs et enseignements
Les premiers projets de bitcoin emballé (comme renBTC, imBTC et HBTC) ont échoué en raison d'une faible adoption, de piratages ou de risques centralisés. Nous avons regroupé ces cas dans ce que nous appelons le « cimetière des wrappers de bitcoin », afin d'analyser leurs failles critiques.
Le changement de modèle de custody de BitGo a fragilisé la position dominante de WBTC, entamant la confiance des utilisateurs. En revanche, cbBTC, lancé par Coinbase, a rapidement pris de l'ampleur, atteignant une TVL supérieure à 20 000 BTC.
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tBTC et alternatives décentralisées
tBTC propose un modèle de bitcoin tokenisé entièrement décentralisé, évitant ainsi les risques liés aux tiers de confiance. Grâce à son intégration dans des protocoles comme Aave et GMX, l'offre de tBTC a quadruplé en 2024, démontrant une forte demande pour des solutions décentralisées.
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Stablecoins adossés au bitcoin
Les stablecoins garantis par du bitcoin (comme USDe et crvUSD) gagnent en popularité, avec 30 à 60 % de leurs collatéraux constitués de bitcoin. Toutefois, ces stablecoins pourraient introduire des risques que les utilisateurs bitcoin rejettent généralement.
Les stablecoins entièrement soutenus par du bitcoin restent une piste de développement clé, car ils s'alignent mieux avec les valeurs de décentralisation et d'ouverture du bitcoin.
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Dominance de l'écosystème EVM
Bien que les réseaux de couche 2 du bitcoin attirent beaucoup d'attention, l'écosystème EVM et ses applications matures continuent de dominer l'utilisation du bitcoin dans le DeFi.
Les réseaux de couche 2, bien que prometteurs, sont principalement utilisés pour des activités spéculatives (comme l'arbitrage d'airdrops). Ils devront proposer des solutions mieux intégrées au protocole bitcoin pour atteindre des cas d'usage significatifs.
Mise en gage du bitcoin (Bitcoin Staking)
En 2024, le staking du bitcoin a connu une croissance fulgurante. De nombreux nouveaux protocoles utilisent le bitcoin, considéré comme « la monnaie la plus dure », pour sécuriser des chaînes Proof of Stake (PoS). Grâce au staking natif, aux dérivés liquides de staking (LSDs) et aux innovations de re-staking, la liquidité du bitcoin a été libérée, avec une valeur totale verrouillée (TVL) dépassant 10 milliards de dollars.
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Staking natif
Le protocole Babylon permet aux détenteurs de bitcoin de mettre en jeu leurs bitcoins sur des chaînes PoS tout en conservant le contrôle sur le réseau bitcoin.
À ce jour, 34 938 bitcoins ont été mis en jeu, d'une valeur totale d'environ 3,53 milliards de dollars, avec 82 440 participants actifs.
Grâce à des mécanismes contractuels et de sanction, le protocole assure efficacement la sécurité des chaînes PoS.
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Dérivés liquides de staking (LSDs)
Lombard : après avoir mis en jeu leurs bitcoins, les utilisateurs reçoivent LBTC, qui leur permet de percevoir les récompenses de staking de Babylon tout en étant utilisables dans des applications DeFi (comme Curve et Uniswap). La TVL de cette plateforme atteint actuellement 1,68 milliard de dollars.
Solv Protocol : grâce à une couche d'abstraction du staking (SAL), il unifie les opérations de staking du bitcoin. Ses jetons LSD, comme solvBTC, agrègent la liquidité du bitcoin à travers plusieurs chaînes, avec une TVL totale dépassant 3 milliards de dollars.
Exemples de jetons : solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO), solvBTC.ENA (Ethena).
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Re-staking
Des plateformes comme Lombard et Solv utilisent le re-staking pour générer des rendements supplémentaires dans le DeFi (via la fourniture de liquidité ou le prêt). Seul Lombard affiche un re-staking TVL supérieur à 1,04 milliard de dollars.
Le staking du bitcoin en est encore à ses débuts, reposant principalement sur des incitations par récompenses et des rendements élevés. Sa pérennité dépendra à long terme de la croissance d'une demande réelle. Toutefois, les acteurs majeurs comme Lombard et Solv dominent largement le marché, ce qui pourrait poser un risque de centralisation. Ensemble, leurs TVL sur Babylon atteignent déjà 1,32 milliard de dollars.
Bien que les LSDs offrent plus de flexibilité aux utilisateurs, ils introduisent également davantage d'hypothèses de confiance. L'orientation future du staking du bitcoin reste à observer.
Extensibilité : sidechains, rollups et réseaux de couche 2
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Nouvelles avancées
Taproot et la renaissance des opcodes : Taproot (lancé en 2021) et des propositions comme OP_CAT renforcent la programmabilité et la confidentialité du bitcoin, tout en activant les fonctionnalités contractuelles.
BitVM : sans modifier le mécanisme de consensus du bitcoin, BitVM introduit des contrats Turing-complets, permettant des calculs hors chaîne plus complexes.
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Solutions de couche 2 (Layer-2 Solutions)
Sidechains :
Par exemple Rootstock (RSK), Liquid Network et Mezo.
Les sidechains ajoutent des fonctionnalités de contrats intelligents au réseau bitcoin et améliorent le débit transactionnel. Toutefois, ces projets reposent généralement sur des modèles de sécurité fédérée ou du minage fusionné (merged mining) pour assurer la sécurité de la blockchain.
Rollups :
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ZK-Rollups : utilisent des preuves de connaissance nulle (Zero-Knowledge Proofs) pour offrir des confirmations rapides tout en garantissant une sécurité cryptographique robuste.
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Optimistic Rollups : supposent que les transactions sont valides par défaut, et utilisent des mécanismes de preuve de fraude pour vérifier leur authenticité. Cette approche améliore considérablement l'extensibilité, mais implique un délai dans la confirmation des transactions. Exemple : le projet Citrea utilise la technologie zk-STARKs et le pont Clementine pour construire un pont inter-chaînes sans confiance pour le bitcoin.
Canal d'état (State Channels, comme le Lightning Network) :
Les canaux d'état comme le Lightning Network permettent aux utilisateurs d'effectuer des paiements quasi instantanés hors chaîne, avec des frais extrêmement bas.
La capacité totale actuelle du Lightning Network atteint 5 380 BTC, avec une croissance annuelle de 11 %.
La tendance montre une réduction du nombre de canaux, mais une augmentation de la capacité moyenne par canal, soulevant des inquiétudes quant à la centralisation du réseau.
Dans les pays développés (comme les États-Unis et l'Allemagne), le Lightning Network est principalement utilisé pour les paiements de grande valeur, tandis que dans les marchés émergents, il sert surtout aux petits paiements et microtransactions.
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Build on Bitcoin (BOB) :
Bien que BOB utilise Ethereum comme couche de règlement, son objectif central est de construire un écosystème économique ancré sur le bitcoin, en utilisant des jetons comme WBTC et tBTC pour réaliser cette vision.
En 2024, la TVL de BOB est passée de 1,5 million à 238,27 millions de dollars, une croissance tirée principalement par une intégration approfondie avec Uniswap V3 et Avalon Finance.
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CoreDAO et la croissance de l'écosystème
CoreDAO combine la sécurité du bitcoin avec les technologies DPoW (Proof of Work délégué) et DPoS (Proof of Stake délégué) via son mécanisme Satoshi Plus.
L'écosystème a lancé coreBTC, un jeton adossé au bitcoin, utilisé dans des applications DeFi, étendant ainsi davantage les fonctionnalités du bitcoin.
En 2024, CoreDAO a connu une croissance remarquable : taux de croissance du réseau de 95 %, création de 13,3 millions de nouvelles adresses, et pics de volume de transactions journalières dépassant 500 000.
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