Comprendre le marché comme un puzzle : révéler la logique interne de la liquidité, des écarts de prix et des fluctuations du marché
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Comprendre le marché comme un puzzle : révéler la logique interne de la liquidité, des écarts de prix et des fluctuations du marché
Une forte volatilité tend généralement à être suivie par une forte volatilité, et une faible volatilité tend généralement à être suivie par une faible volatilité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TradeStream | Améliorez Votre Trading
Traduction : TechFlow
Trading : Si nous choisissons d'agir là où la majorité des gens sont prêts à trader, en suivant le sens commun… alors cela signifie probablement que nous ne disposons pas d'une information plus précieuse que les autres.
Une métaphore du comportement du marché : Le puzzle
J'aime comparer le comportement du marché à un puzzle. Imaginez que l’ensemble du marché soit une personne essayant de terminer un puzzle, et que le volume corresponde aux pièces du puzzle. Le marché s'efforce d'assembler toutes les pièces. En analysant la répartition du volume, nous pouvons identifier plus clairement où il manque des « pièces ». Lorsque le marché repère des zones avec beaucoup de pièces (c’est-à-dire des zones où le volume et le temps accumulés sont élevés), il tente de redistribuer ces pièces vers les zones en manque (où volume et temps sont faibles).
Comment le marché choisit-il sa direction ?
Parfois, les deux côtés du marché manquent de « pièces ». Comment alors savoir quel côté sera comblé en premier ?
Cela me rappelle une théorie du livre *Atomic Habits* concernant le comportement humain. Dans ce cas, deux facteurs clés doivent être pris en compte :
Attrait : Les gens ont tendance à agir lorsque l'action promet une récompense, et le marché fonctionne de la même manière, car il reflète les comportements humains. Comme mentionné précédemment, nous évitons généralement les scénarios de trading surpeuplés. Une stratégie plus attrayante consiste souvent à prendre une position opposée à celle de la majorité des participants désynchronisés, surtout lorsque nous disposons d'une base structurelle claire.
Réduction de la résistance : Selon la « loi du moindre effort », plus une action requiert d'efforts, moins elle a de chances de se produire. Si la résistance est trop élevée, atteindre notre objectif devient plus difficile.
Une autre métaphore du comportement du marché : Le dilemme du tramway
Imaginez que le marché soit un train, un train qui agit comme un « tueur » avide de « chasser ». Lorsque nous agissons au niveau de la valeur équitable, les deux côtés du marché sont bondés de participants, rendant difficile la prévision du côté qu’il va « chasser » en priorité. Cependant, une fois qu’une direction est choisie, l’autre côté devient le seul choix restant, simplifiant ainsi notre prise de décision.
Qu'est-ce que la liquidité ?
La liquidité indique s'il existe suffisamment de contreparties disponibles sur le marché pour effectuer une transaction. Lorsque nous tradons, nous consommons soit de la liquidité, soit nous en fournissons. Si le prix reste stable dans une zone (zone d’équilibre) ou ne parvient pas à fluctuer librement, c’est parce que les acheteurs n’ont pas réussi à absorber suffisamment de liquidité ; inversement, si le prix évolue facilement, cela signifie que les acheteurs ont absorbé assez de liquidité.
Ordres à cours limité et ordres au marché
Les ordres à cours limité « ajoutent de la liquidité », tandis que les ordres au marché exécutent les transactions en consommant cette liquidité. La liquidité passive (ordres à cours limité) a généralement plus d’influence, car ces ordres définissent souvent la structure du marché, tandis que les ordres au marché agressifs sont absorbés aux points clés.
Pourquoi les ordres à cours limité ont-ils plus d'influence ? Parce que lorsqu’un ordre au marché est exécuté, il franchit l’écart bid-ask (spread), ce qui signifie qu’il se retrouve immédiatement en perte non réalisée dès son exécution.
Qu'est-ce que le spread ?
Le spread est la différence entre le prix d'achat (offre) et le prix de vente (demande) d’un actif. Les market makers fournissent de la liquidité via le spread : ainsi, le prix pour acheter immédiatement un actif est légèrement supérieur au prix du marché, tandis que le prix pour vendre immédiatement est légèrement inférieur.
Supposons qu’un actif soit actuellement coté à 10,00, et que chaque astérisque représente un contrat. Si nous voulons acheter immédiatement, il n’y a pas d’offre disponible à 10,00, car sinon, les market makers ne pourraient pas réaliser de profit. Ils placent donc leur liquidité annoncée légèrement plus haut, par exemple quatre contrats à 10,01, afin de capter cet écart minime.
Si nous décidons d’acheter trois contrats, la transaction aura lieu à 10,01. Mais si nous voulons en acheter davantage, disons 15 ? Nous devrons traverser plusieurs niveaux de prix jusqu’à trouver assez d’ordres pour compléter notre achat. Le prix sera donc repoussé jusqu’à 10,03, car c’est seulement à ce niveau que suffisamment de contrats sont disponibles.
Cet exemple montre pourquoi les ordres à cours limité ont généralement plus d’impact. Les petits traders ont peu d’effet sur le prix, car ils ne subissent presque pas de glissement (slippage). En revanche, si quelqu’un veut acheter 500 contrats sans assez de liquidité à proximité, il devra franchir un spread important, provoquant ainsi une forte volatilité.
Un trader peut éviter un slippage significatif en plaçant ses ordres dans des zones liquides. Où trouve-t-on généralement de la liquidité concentrée ? Au-dessus des sommets de balancement (swing highs) et en dessous des creux de balancement (swing lows). En effet, la majorité des traders utilisant l’analyse technique placent leurs stops de façon similaire, rendant ces zones particulièrement sensibles aux inversions de prix.
Leurs stops sont-ils votre point d’entrée ? Exactement.
Résumé
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Les acheteurs ou vendeurs impatients poussent le prix via des ordres au marché (actifs), consommant ainsi de la liquidité.
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Les acheteurs ou vendeurs patients freinent les mouvements de prix via des ordres à cours limité (passifs).
Nous pouvons utiliser une analogie : les ordres au marché sont comme des marteaux, tandis que les ordres à cours limité forment le plancher ou le plafond d’un bâtiment. Pour briser un plancher ou un plafond, il faut suffisamment de force de marteau.
Que se passe-t-il quand le plancher cède ? Le prix se déplace rapidement vers le prochain plancher.
Dès que le prix atteint le prochain plancher, la remontée devient plus facile, car le plafond a été brisé, créant un « trou », permettant ainsi au prix de se déplacer plus librement dans les zones pauvres en liquidité.
La cascade de liquidité est un moyen très efficace de générer des profits, car à ce moment-là, vous tradez contre des groupes forcés de trader, insensibles au prix (comme les traders liquidés automatiquement). Mais vous devez savoir précisément ce que vous tradez.
Si vous tradez la prime de liquidité, cet effet est généralement très bref, durant au maximum 10 à 15 secondes. Dans un environnement de cascade, cela change. Ici, vous devez évaluer si la liquidité a été complètement restaurée depuis la première oscillation.
La transition de momentum en chaîne est moins fiable que la prime de liquidité, mais elle dure plus longtemps (la plupart des gens pensent trader la prime de liquidité alors qu’ils sont en réalité exposés à cet effet de momentum).
La première méthode (prime de liquidité) convient mieux à l’attribution des P&L (analyser pourquoi on gagne) et constitue l’approche idéale. La seconde (effet de momentum) permet de capturer le cœur des forts mouvements, mais avec une volatilité accrue et une gestion des risques plus souple.
En résumé, la cascade de liquidité crée un déséquilibre offre-demande, car un afflux massif de traders insensibles au prix submerge le carnet d’ordres, incapable de supporter autant d’ordres actifs. Mais une fois que le marché se stabilise, le prix a tendance à revenir plus facilement vers les zones où peu de volume a été échangé pendant les mouvements rapides.
Après tout, le marché est un mécanisme d’enchères bilatéral. Il teste généralement les zones à faible volume pour deux raisons :
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Ce chemin rencontre moins de résistance ;
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Le marché cherche l’efficacité : il teste ces zones pour voir s’il y a des participants prêts à trader à ces niveaux de prix.
Le résultat est un « rebond mécanique », car le carnet d’ordres met du temps à se rééquilibrer. À ce stade, très peu de volume suffit à déplacer le prix. Une fois la stabilité retrouvée, la dynamique repose davantage sur le momentum, accompagnée d’une volatilité accrue, mais offrant aussi un potentiel de gain plus élevé.
Gardez à l’esprit que la forte volatilité tend à en entraîner davantage, tout comme la faible volatilité appelle davantage de calme — phénomène connu sous le nom de « regroupement de la volatilité ». Saisissez donc les opportunités et adaptez votre gestion des risques à chaque changement d’état du marché.
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