Bitcoin franchit la barre des 100 000 dollars, l'« avantage » de l'or a-t-il enfin été sapé ?
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Bitcoin franchit la barre des 100 000 dollars, l'« avantage » de l'or a-t-il enfin été sapé ?
Le bitcoin ébranle-t-il la position de l'or ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Mu Mu
Récemment, le bitcoin, après avoir fluctué près du seuil psychologique des 100 000 dollars américains, a franchi aujourd'hui ce cap symbolique. En réalité, la spectaculaire hausse du bitcoin ces derniers temps a déjà surpassé celle de l'or, elle-même importante. Peut-être dès lors que certains pays, dont les États-Unis, ont progressivement proposé d'intégrer le bitcoin comme réserve stratégique, la position historique de l'or a-t-elle commencé à être menacée :
Il y a 10 ans (décembre 2014), l’or valait 250 yuans le gramme ; 10 ans plus tard, il vaut 630 yuans le gramme : multiplication par 2,5 en une décennie
Il y a 10 ans (décembre 2014), un bitcoin coûtait 360 dollars ; 10 ans plus tard, il vaut 100 000 dollars : multiplication par 277 en une décennie
Il y a quelques années encore, quand l'idée de « or numérique » était évoquée, quiconque en parlait suscitait presque systématiquement des regards soupçonneux, comme s’il s’agissait d’un escroc. Pourtant, dix ans plus tard, le bitcoin croît à un rythme stupéfiant, au point de commencer aujourd’hui à ébranler la position millénaire et jusque-là inébranlable de l’or…
L’or VS le Bitcoin, l’or numérique
Le bitcoin est qualifié d’« or numérique » car certaines de ses caractéristiques rappellent celles de l’or. Toutefois, nombreuses sont les personnes qui peinent encore à relier un actif physique à un actif virtuel. Cela nécessite peut-être de revenir aux origines du bitcoin…
1) Contexte de création du bitcoin
Depuis des milliers d’années (la date exacte n’étant pas précisément connue), l’or est considéré comme une « monnaie fiduciaire ». Son usage en tant que moyen d’échange remonte à plus de deux mille ans, à l’époque des Royaumes combattants en Chine, et perdure jusqu’à aujourd’hui. La détention et l’utilisation de l’or ne dépendent d’aucune personne, institution ou même État, incarnant ainsi pleinement le principe selon lequel « la propriété privée est inviolable ».
Historiquement, en 1717, Isaac Newton, alors maître de la Monnaie britannique, fut le premier à proposer l’étalon-or (un système monétaire où la monnaie est indexée à l’or, la quantité d’or détenue par un pays déterminant alors la masse monétaire émise et sa valeur d’échange). Par la suite, de nombreux pays adoptèrent progressivement ce système. Ce n’est qu’en 1971 que Henry Kissinger, secrétaire d’État américain, annonça le retrait des États-Unis de l’étalon-or, mettant fin à la dépendance des monnaies nationales à l’égard de l’or. Dès lors, la valeur des monnaies modernes ne dépendait plus des réserves d’or disponibles, permettant ainsi aux systèmes monétaires contemporains de contrôler volontairement la dévaluation et l’inflation.
Plus tard, en 2008, la crise financière mondiale a vu les États-Unis imprimer massivement pour sauver leurs banques. Les citoyens ont constaté que leur pouvoir d’achat était dilué malgré eux, provoquant un fort mécontentement et une perte de confiance dans le système financier, fournissant ainsi un contexte explicatif aux motivations initiales de Satoshi Nakamoto pour créer le bitcoin.
C’est pourquoi Satoshi Nakamoto a inscrit dans le bloc génésis du bitcoin cette phrase extraite de la une du journal The Times du 3 janvier 2009 : « Chancellor on brink of second bailout for banks » (« Le chancelier au bord du deuxième plan de sauvetage des banques »).
Les traces laissées par Satoshi Nakamoto avant sa disparition soudaine amènent de nombreuses personnes à croire que le bitcoin est une réponse directe à la crise financière de 2007-2008. Sur le forum de la fondation P2P, en février 2009, Satoshi Nakamoto publia un article présentant le bitcoin.
Dans cet article, il exprimait clairement sa méfiance envers les banques centrales et ses préoccupations concernant la sécurité des actifs : « Nous devons faire confiance aux banques pour conserver notre argent et effectuer des transferts électroniques, mais elles le prêtent abondamment durant les bulles de crédit, avec peu de réserves. Nous devons leur faire confiance pour protéger notre vie privée et éviter que des usurpateurs d’identité ne vident nos comptes. Leurs frais d’intermédiation élevés rendent les petits paiements impossibles. »
2) Quelles similitudes concrètes entre l’or et le bitcoin ?
A. Décentralisation
Or : ressource naturelle répartie sur toute la planète, accessible à quiconque pourrait découvrir un gisement quelque part
Bitcoin : blockchain publique aux nœuds répartis mondialement, ressource accessible à tous pour participer à son extraction
B. Extraction
Or : nécessite des mineurs, des mines, des équipements et de l’électricité
Bitcoin : l’extraction du bitcoin exige également des producteurs de blocs, des fermes minières, du matériel et de l’électricité
C. Rareté
Or : ressource naturelle non renouvelable
Bitcoin : offre maximale limitée à 21 millions d’unités
D. Durabilité
Or : stabilité chimique, ne rouille jamais
Bitcoin : réseau robuste et sécurisé, données immuables sur la chaîne
E. Anti-contrefaçon
Or : l’or véritable résiste au feu
Bitcoin : impossible à falsifier même avec des investissements colossaux
En revanche, bien que très similaires sur certains points, l’or numérique présente plusieurs avantages que l’or physique ne peut égaler, notamment :
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Le bitcoin est extrêmement facile à transporter : il suffit de mémoriser une série de mots. L’or physique, lui, est particulièrement lourd.
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Le bitcoin peut être vérifié contre la contrefaçon à tout moment et en tout lieu, tandis que l’or physique peut être falsifié à l’aide de métaux ayant une densité similaire (ces dernières années, · de nombreux cas de falsification d’articles en or ont été signalés).
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Le bitcoin est facilement fractionnable pour les transactions, contrairement à l’or.
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Même lors de transferts en chaîne atteignant plusieurs centaines de millions de dollars, les frais de transaction du bitcoin restent inférieurs à quelques dizaines de dollars, un niveau de coût et de rapidité que ni l’or ni les systèmes bancaires modernes ne peuvent égaler pour un véritable transfert d’actifs.
Le bitcoin grignote la place de l’or
1) Grayscale lance à plusieurs reprises des campagnes publicitaires suggérant le remplacement de l’or par le bitcoin
Dès le 1er mai 2019, Grayscale a lancé sa première campagne « Drop Gold », diffusant des publicités sur le thème « Abandonnez l’or », incitant les gens à remplacer l’or par le bitcoin.
En 2020, Barry Silbert, fondateur de Grayscale et de la société de capital-risque blockchain DCG, a publié un tweet indiquant que Grayscale relançait sa campagne publicitaire anti-or « Drop Gold », désormais diffusée sur tous les principaux réseaux américains. Il s’agit d’une campagne marketing en faveur du bitcoin, dans laquelle une vidéo affirme que « les monnaies numériques telles que le bitcoin sont la tendance de l’avenir », visant à faire du bitcoin l’outil de stockage de valeur du XXIe siècle.
En réalité, la majorité des gens, y compris certains établissements financiers, prenaient autrefois peu au sérieux ces publicités de Grayscale. De grands pontes de la finance les méprisaient ouvertement : par exemple, Larry Fink, PDG de BlackRock, affirmait alors que le bitcoin n’avait aucune valeur ! Pourtant, récemment, Larry Fink a changé d’avis, déclarant que le BTC allait bouleverser la finance traditionnelle.
Aujourd’hui, BlackRock est devenu un géant du bitcoin, détenant près de 500 000 BTC.
2) Afflux rapide de capitaux vers les ETF bitcoin au comptant
Dès 2020, JPMorgan Chase, la plus grande banque américaine en termes de bilan, a publié un rapport analysant le succès du Fonds Bitcoin de Grayscale (GBTC). Bien que cette banque ait longtemps été l’un des plus grands détracteurs du bitcoin, le rapport reconnaît désormais que la demande pour le bitcoin influence même les marchés matures.
JPMorgan souligne que la demande pour le bitcoin pourrait entamer celle des ETF sur l’or. Selon cette étude, en octobre 2023, le nombre d’investisseurs entrant dans le trust bitcoin de Grayscale a nettement dépassé celui des ETF sur l’or. La banque américaine en conclut que le GBTC pourrait capter une partie de la part de marché des ETF sur l’or.
coinglass : la capitalisation totale actuelle des ETF BTC dépasse déjà 110 milliards de dollars
Effectivement, après le lancement des ETF bitcoin au comptant, d’importants flux de capitaux se sont dirigés vers ceux-ci, tandis que les ETF sur l’or subissaient de forts retraits. De nombreux commentateurs économiques ont fait remarquer que ce phénomène n’est pas une coïncidence : les ETF bitcoin attirent massivement les capitaux, dont une grande partie provient justement des ETF sur l’or. Récemment, des médias ont rapporté que la taille du fonds IBIT de BlackRock avait dépassé celle du plus grand ETF sur l’argent. BlackRock détient désormais plus de 500 000 BTC, dépassant largement la taille du plus grand ETF sur l’argent.
3) Le bitcoin entre dans le Top 10 mondial des actifs par capitalisation boursière
À la date du 5 décembre, selon le classement des actifs mondiaux établi par Companiesmarketcap, le bitcoin, avec une capitalisation de 2 000 milliards de dollars, dépasse l’argent et se classe 7e actif mondial par capitalisation. Actuellement, la capitalisation du bitcoin dépasse même celle combinée des quatre plus grandes banques mondiales.
Classement mondial des actifs – Top 10, source : Companiesmarketcap
Le bitcoin reste encore à plus de 7 fois de la capitalisation de l’or, estimée à plus de 15 000 milliards de dollars. Pourtant, pour beaucoup dans la communauté des actifs cryptographiques, ce chiffre ne semble pas insurmontable compte tenu de la croissance passée du bitcoin, multiplié par 277 en dix ans.
Récemment, Anthony Scaramucci, PDG de SkyBridge Capital et gestionnaire de hedge fund expérimenté, a déclaré que la capitalisation du bitcoin finirait par dépasser celle de l’or, estimée à 16 000 milliards de dollars. Dans une interview accordée à CNBC, le fondateur de SkyBridge Capital a qualifié le bitcoin d’actif exceptionnel, sans précédent dans les 5 000 dernières années de l’histoire humaine.
Scaramucci admet que le chemin à parcourir pour atteindre la capitalisation de l’or est encore long, mais il pense que cette distance se réduira avec le temps, notamment grâce à l’approbation réglementaire des ETF sur BTC.
4) Le bitcoin commence à jouer un rôle d’actif refuge
Dans la plupart des portefeuilles, l’or est souvent perçu comme une couverture contre l’inflation, ce qui constitue une forme d’actif refuge. Pourtant, en réalité, l’or n’a pas toujours su surpasser l’inflation. En revanche, le bitcoin, avec sa croissance continue, sa chaîne d’approvisionnement à limite fixe et sa réduction de moitié tous les quatre ans, n’a jamais trahi cette attente.
En raison d’un consensus généralisé, la volatilité de l’or est très faible, contrairement au bitcoin. Ainsi, bien que le bitcoin offre un potentiel de croissance plus élevé, il implique aussi un risque accru. Toutefois, sa volatilité diminue progressivement, et le bitcoin est véritablement en train de devenir un outil de « protection » viable pour les pays à forte inflation…
Récemment, un nouveau rapport du Fonds monétaire international (FMI), intitulé « A Primer on Bitcoin Cross-Border Flows », indique que le BTC est devenu un outil financier essentiel pour préserver la richesse en période d’instabilité financière. L’analyse précise également que les transactions bitcoin sur chaîne, enregistrées sur la blockchain et offrant une sécurité accrue, sont généralement plus importantes que les transactions hors chaîne. Cela montre que les fonctionnalités de sécurité puissantes de la technologie blockchain protègent souvent des intérêts financiers substantiels.
Les auteurs du rapport soulignent que les transactions en bitcoin offrent aux individus des pays à forte inflation un moyen de stabiliser leurs économies et de participer aux activités commerciales mondiales d'une manière impossible avec leur monnaie locale.
D’un autre point de vue, lorsque le regret de manquer une opportunité (« FOMO ») est lui-même perçu comme un « risque », l’ajout du bitcoin, actif alternatif, dans les portefeuilles d’investissement reflète souvent le désir de se prémunir contre le risque de rater l’essor futur de Web3 et des actifs cryptographiques.
Lorsque le marché crypto se dégrade, certains investisseurs choisissent de convertir leurs altcoins à haut risque en bitcoins, plus stables et moins risqués, réduisant ainsi leurs pertes tout en restant exposés au marché. Le bitcoin sert donc fréquemment de couverture contre les risques élevés associés aux altcoins.
Conclusion
En réalité, le fait que le bitcoin grignote progressivement la part de marché de l’or ne devrait pas surprendre. La relation entre « or numérique » et « or » est comparable à celle entre « paiement numérique » et « billets papier ». L’époque avance, l’utilisation des espèces diminue. L’or ancien ne répond peut-être plus à tous les besoins, et c’est là que le bitcoin vient combler ce vide. Quant à savoir si le bitcoin finira par dépasser l’or, seul le temps nous le dira.
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